Κύκλοι Αγοράς On-chain της Bitcoin

Το Bitcoin είναι μια ελεύθερη αγορά για εκθετική, ψηφιακή νομισματική τεχνολογία. Έχει προσελκύσει το ενδιαφέρον από κάθε είδους επενδυτές που κυμαίνονται από μεμονωμένα άτομα, μέχρι και παγκόσμιους θεσμούς. Η τεχνολογία Number go up έχει οδηγήσει τόσο την κερδοσκοπία όσο και την πεποίθηση των επενδυτών, καθώς η διατριβή του ψηφιακού χρήματος ήχου δοκιμάζεται, αμφισβητείται και τελικά αποδεικνύεται μέσω της απόδοσης και της υιοθέτησης των τιμών.

Σε αυτό το πλαίσιο, το Bitcoin έχει αποδειχθεί ότι είναι ένα κυκλικό περιουσιακό στοιχείο, με ακραίες αυξομειώσεις τιμών και μακροχρόνιες και σημαντικές εκπτώσεις. Σε όλα τα στάδια αυτών των κύκλων, υπάρχουν ομάδες ανθρώπων που αγοράζουν, πωλούν, κατέχουν, πραγματοποιούν συναλλαγές και εξορύσσουν μέσα στο δίκτυο Bitcoin. Για να κατανοήσουμε πλήρως την ψυχολογία και τα χαρακτηριστικά αυτών των κύκλων αγοράς, υπάρχουν λίγα σύνολα δεδομένων πιο κατάλληλα για μελέτη από το ίδιο το καθολικό Bitcoin.

Σε αυτό το άρθρο, θα εξερευνήσουμε ορισμένες επιλεγμένες μετρήσεις στην αλυσίδα που παρέχουν πληροφορίες για το συναίσθημα και τα μοτίβα μακροοικονομικών δαπανών των κατόχων, των κερδοσκόπων και των ανθρακωρύχων. Ο στόχος είναι να εξοπλιστούν οι αναγνώστες με τα εργαλεία που χρειάζονται για να εκτιμήσουν την πρόοδο και τα πρότυπα δεδομένων που σχετίζονται με την τρέχουσα ανοδική αγορά.

Χαρακτήρας στην αλυσίδα

Στις bear markets, το ενδιαφέρον για το Bitcoin το πρωτόκολλο συνήθως μειώνεται και μέχρι το τέλος του, μόνο οι Bitcoiners, τα smart money και οι miners παραμένουν όρθια. Αυτοί είναι οι αγοραστές της έσχατης ανάγκης και όλοι έχουν έναν στόχο: να συγκεντρώσουν όσο το δυνατόν περισσότερο bitcoin πριν το καταφέρουν όλοι οι άλλοι.

Για τα δεδομένα στην αλυσίδα, τα μοτίβα και τα φράκταλ που παρατηρούμε κατά τη διάρκεια των bear markets καθορίζονται σε μεγάλο βαθμό από αυτούς τους συσσωρευτές προτιμήσεων χαμηλού χρόνου. Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει τη συσσώρευση προσφοράς από μακροπρόθεσμους κατόχους και τον τρόπο με τον οποίο κορυφώνεται σταθερά στις πιο σκοτεινές περιόδους.

Οι αγορές ταύρου από την άλλη πλευρά, είναι ένα πολύ διαφορετικό θηρίο. Η δυναμική μεταξύ της προσφοράς και της ζήτησης εντός της αλυσίδας βρίσκεται σε συνεχή ροή καθώς νέοι κερδοσκόποι και παλιοί κάτοχοι ανταγωνίζονται για το μπλοκ, την κερδοφορία και δοκιμάζουν την αποφασιστικότητά τους να συγκρατήσουν τις επικές αυξήσεις των τιμών. Τα παλιά χέρια συνήθως αρχίζουν να μοιράζονται σε ταύρους, μεταφέροντας τα ακριβά τους νομίσματα στα χέρια νέων κερδοσκόπων (οι οποίοι ανταποδίδουν την εύνοια στις αρκούδες, πουλώντας φθηνά νομίσματα με ζημία στους κατόχους).

Καθώς οι επενδυτές εισέρχονται και εξέρχονται από αυτήν την αγορά, αφήνουν αποτυπώματα στην αλυσίδα που καταγράφουν τη συνολική πεποίθηση και τα πρότυπα δαπανών. Μέσω της μελέτης των κύκλων Bitcoin, μπορούμε να καθορίσουμε ομάδες υποθέσεων και φράκταλ για να περιγράψουμε την ισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης. Με μια εκτίμηση για τους κύκλους της αγοράς και για το πώς συμπεριφέρονται συνήθως διαφορετικά μέρη, μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε αυτά τα μοτίβα για να εκτιμήσουμε καλύτερα την πρόοδο των αγορών bull και bear.

Bitcoiners και το Smart Money

Οι Bitcoiners και το έξυπνο χρήμα τείνουν να έχουν παρόμοιο τρόπο λειτουργίας. Το κίνητρό τους είναι να συσσωρεύουν Sats όσο το δυνατόν φθηνότερα και να πραγματοποιούν κέρδη αργά στον κύκλο του ταύρου (αν υπάρχουν). Ως εκ τούτου, το σύνολο των διαθεσίμων τους αυξάνεται κατά τη διάρκεια των bear markets ως sats και στοιβάζονται και αποσύρονται σε ψυκτικές αποθήκες.

Μπορούμε να το παρατηρήσουμε στο Κύματα HODL μετρικό καθώς οι λωρίδες μεγαλύτερης ηλικίας (ψυχρά χρώματα) αυξάνουν σε πάχος, υποδηλώνοντας ότι τα νομίσματα ωριμάζουν και κρατιούνται από δυνατά χέρια. Όσο πιο χοντρές γίνονται αυτές οι δροσερές ζώνες, τόσο περισσότερη προσφορά κατέχουν οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι.

Αντίθετα, καθώς δαπανώνται παλιά νομίσματα, επαναταξινομούνται ως νεαρά νομίσματα (θερμά χρώματα) με αντίστοιχη αύξηση στο πάχος κύματος νεαρών HODL. Συνήθως, τα έξυπνα νομίσματα δαπανώνται μόνο αργά στην ανοδική αγορά και όταν οι μπάντες νεαρής ηλικίας αρχίζουν να διογκώνονται σε μέγεθος, μπορεί να υποδηλώνει ότι βρίσκεται σε εξέλιξη μια αλλαγή στο μακροοικονομικό συναίσθημα. Σημείωση, τα κέρματα παλαιότερα των 5-6 μηνών θεωρούνται συνήθως κέρματα HODLed.

Η Συγκροτήματα ηλικίας εξόδου παρέχετε μια άποψη σχετικά με την κατανομή ηλικίας για όλα τα νομίσματα που δαπανήθηκαν εκείνη την ημέρα. Το παρακάτω γράφημα έχει φιλτραριστεί για να δείχνει μόνο νομίσματα παλαιότερα του 1 έτους, ενδεικτικά των κατόχων. Μπορούμε να δούμε ότι αυτά τα παλιά νομίσματα τείνουν να δαπανώνται κυρίως σε περιόδους υψηλής μεταβλητότητας, ιδίως:

• Στις bull markets καθώς τα παλιά νομίσματα διανέμονται στην ισχύ της αγοράς.
• Σε bear markets κατά τη διάρκεια γεγονότων συνθηκολόγησης και ράλι bear market.

Σημειώστε επίσης πώς στην τρέχουσα ανοδική αγορά, οι δαπάνες παλαιών νομισμάτων έχουν επιβραδυνθεί τον τελευταίο καιρό. Αυτό υποδηλώνει ότι λιγότερα παλιά νομίσματα βρίσκονται σε κίνηση και ότι η πεποίθηση για διατήρηση παραμένει ισχυρή.

Όσο πιο παλιό είναι ένα νόμισμα, τόσο περισσότερες ημέρες κερμάτων θα έχει συσσωρευτεί, και όταν ξοδευτεί, αυτές οι ημέρες κερμάτων «καταστρέφονται». Coin-days Destroyed (CDD) παρακολουθεί το συνολικό άθροισμα των ημερών νομισμάτων που καταστρέφονται κάθε μέρα. Μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε αυτήν τη μέτρηση για να παρατηρήσουμε τα μοτίβα μακροοικονομικών δαπανών και τις αλλαγές στη συμπεριφορά των μακροπρόθεσμων κατόχων.

Όταν τα Bitcoiners συσσωρεύονται, δαπανώνται λίγα παλιά νομίσματα και το CDD τείνει να είναι χαμηλό. Κατά τη διάρκεια των ανοδικών αγορών τελικού σταδίου, τα παλιά νομίσματα δαπανώνται όλο και περισσότερο για την πραγματοποίηση κερδών, οδηγώντας σε αύξηση του CDD. Η εφαρμογή ενός μακροπρόθεσμου κινητού μέσου όρου (π.χ. 90DMA) μπορεί να βοηθήσει στην εξομάλυνση του θορύβου και στον εντοπισμό αυτών των μακροεντολών και ακόμη και στην κατά προσέγγιση κορυφή και κάτω μέρος της αγοράς.

Βραχυπρόθεσμοι κερδοσκόποι

Είναι γνωστό ότι η αστάθεια του Bitcoin ειδικεύεται στο κούνημα των αδύναμων χεριών. Η αγορά συχνά ανταμείβει τους μακροπρόθεσμους κατόχους που επιδεικνύουν υπομονή και τιμωρεί τους περισσότερους άπειρους συμμετέχοντες στην αγορά και τους νεοεισερχόμενους με καθυστέρηση του κύκλου ταύρου. Οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι το αναγνωρίζουν αυτό και τείνουν να περιμένουν την κορύφωση της διαφημιστικής εκστρατείας της αγοράς προτού πραγματοποιήσουν κέρδη από ακριβά νομίσματα.

Αυτό δημιουργεί μια κυκλική μεταφορά του πλούτου του Bitcoin.

Καθώς οι κωπηλάτες διανέμουν κέρματα σε νέα χέρια, η προσφορά νέων νομισμάτων θα διογκωθεί. ο Πραγματοποιημένο καπάκι HODL Τα κύματα είναι ένα ιδανικό εργαλείο για την παρακολούθηση αυτής της μεταφοράς πλούτου μέσω της επέκτασης της προσφοράς νέων νομισμάτων. Μπορούμε να δούμε στο παρακάτω διάγραμμα κατά τα τελευταία στάδια των ανοδικών αγορών του 2013 και του 2017, το ύψος των νέων ζωνών νομισμάτων (ζεστά χρώματα) αυξήθηκε σε τρεις διακριτές περιπτώσεις. Αυτές οι κορυφές αντιστοιχούσαν γενικά με τα μεγάλα ράλι και διορθώσεις.

Στην τρέχουσα ανοδική αγορά, είδαμε την πρώτη σημαντική άνοδο στην προσφορά νέων νομισμάτων. Αυτό που είναι ενδιαφέρον είναι ότι τα πιο ζεστά χρώματα (Νεότερα νομίσματα) δεν έχουν αυξηθεί τόσο ψηλά αυτόν τον κύκλο. Αυτό πιθανότατα αντανακλά δύο φαινόμενα:

1. Αυξημένη πεποίθηση των κατόχων νομισμάτων (συμπεριλαμβανομένων των νέων θεσμικών αγοραστών) καθώς η διατριβή του Bitcoin δοκιμάζεται και αποδεικνύεται στο μακροοικονομικό στάδιο.
2. Μεγαλύτερη πρόσβαση για κερδοσκοπία μέσω παραγώγων εκτός αλυσίδας που οδηγεί στα νεαρά νομίσματα να έχουν μικρότερο αποτύπωμα στην αλυσίδα.

Έχοντας κατά νου αυτή τη μεταφορά πλούτου, μπορούμε να παρατηρήσουμε την αναλογία της προσφοράς παλαιών νομισμάτων (1y-2y, μπλε) και να τη συγκρίνουμε με την προσφορά νέων νομισμάτων (1w-1m, πορτοκαλί).

• Στο τέλος των bear markets (πράσινες ζώνες): Η παροχή κερμάτων 1 ε-2 ετών είναι στο μέγιστο και η παροχή κερμάτων 1β-1μ είναι στο ελάχιστο. Αυτή είναι η συσσώρευση hodler που συζητήσαμε νωρίτερα.
• Στο τέλος των bull markets (κόκκινες ζώνες): Η προσφορά κερμάτων 1w-1m είναι σχετικά υψηλή (καθώς εισέρχονται περισσότεροι νέοι κερδοσκόποι) ενώ η προσφορά 1y-2y έχει μειωθεί σημαντικά λόγω της πώλησης παλαιών κερμάτων στην αγορά.

Χρησιμοποιώντας αυτήν την παρατήρηση, μπορούμε να κατασκευάσουμε το Πραγματοποιημένη αναλογία HODL μετρικό (RHODL) που παίρνει την αναλογία μεταξύ των κυμάτων R.HODL 1y-2y και 1w και δημιουργεί κυκλικό ταλαντωτή που παρακολουθεί στενά τη μακροοικονομική αγορά.

Αυτή η μέτρηση περιγράφει την κυκλική φύση των γεγονότων μεταφοράς πλούτου.

• Μπλούζες αγοράς ταύρου συμβαίνουν εκεί που έχουν παλιά χέρια μεταφέρονται ένα μεγάλο μέρος του πλούτου τους σε νέα χέρια, αυξάνοντας την παροχή υγρών (μέγιστος νέος κάτοχοι, υψηλό RHODL).
• Bear market πάτους συμβαίνουν εκεί που έχουν παλιά χέρια συσσωρευμένος μια μεγάλη μερίδα νομισμάτων από νέα χέρια, μειώνεται η παροχή υγρών (μέγιστο δυνατό χέρι, χαμηλό RHODL).

Ορυχεία

Τέλος, ρίχνουμε μια ματιά στους ανθρακωρύχους Proof-of-Work. Οι ανθρακωρύχοι είναι μερικοί από τους μεγαλύτερους ταύρους στον χώρο, αφού έχουν βυθίσει μεγάλα ποσά κεφαλαίου στο υλικό ASIC, τις υλικοτεχνικές ρυθμίσεις και την κατανάλωση ενέργειας. Η υποχρεωτική τους πώληση νομισμάτων απαιτεί τη διανομή για την κάλυψη του κόστους, το οποίο συνήθως εκφράζεται σε νομίσματα fiat.

Ως εκ τούτου, η παρακολούθηση των εισοδημάτων από ανθρακωρύχους και τα υπολειπόμενα υπόλοιπα είναι συχνά χρήσιμη για τη δημιουργία ενός μέτρου για το συναίσθημα και την πεποίθησή τους. Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει το υπόλοιπο των κερμάτων ανθρακωρύχων από το 2016 και μπορούμε να δούμε τρεις τυπικές φάσεις:

1. Διανομή και πτώση των υπολοίπων σε αργά αγορά ταύρων καθώς οι ανθρακωρύχοι παίρνουν τα κέρδη στη δύναμη της αγοράς.
2. Μειωμένη διανομή σε ένα φέρουν στην αγορά καθώς οι ανθρακωρύχοι μειώνουν το κόστος, απενεργοποιούν τα ASIC ή συνθηκολογούν, αφήνοντας χώρο στους ισχυρότερους εξορύκτες να αποκτήσουν μεγαλύτερο μερίδιο της ισχύος κατακερματισμού.
3. Συσσώρευση με αυξανόμενα υπόλοιπα σε πρώιμες ανοδικές αγορές Καθώς οι ανθρακωρύχοι επιστρέφουν στην κερδοφορία, οι τιμές αυξάνονται και αρχίζει ο ευρύτερος ενθουσιασμός της αγοράς γύρω από το μισό.

Τέλος, μπορούμε να αναλύσουμε την πλευρά του εισοδήματος της εξίσωσης των ανθρακωρύχων, αναζητώντας περιόδους κερδοφορίας ή εισοδηματικής πίεσης. Οι ανθρακωρύχοι γενικά λειτουργούν με μεγάλους χρονικούς ορίζοντες. Δεδομένης της αστάθειας στην τιμή των νομισμάτων, οι εξορύκτες θα αξιολογήσουν τις ροές εισοδήματος χρησιμοποιώντας μακροπρόθεσμους μέσους όρους για τη λήψη οικονομικών αποφάσεων.

Η Πολλαπλές Puell είναι μια μέτρηση που βασίζεται σε αυτήν την παρατήρηση, λαμβάνοντας τη σχέση μεταξύ του τρέχοντος εισοδήματος ανθρακωρύχων και του μέσου όρου 365 ημερών. Αυτό δημιουργεί έναν ταλαντωτή βασισμένο στη συνολική κερδοφορία των ανθρακωρύχων.

• Υψηλή κερδοφορία συμβαίνει όταν το τρέχον εισόδημα είναι σημαντικά πάνω από τον ετήσιο μέσο όρο (υψηλό Puell Multiple). Σε αυτήν την περίπτωση, οι ανθρακωρύχοι συγκεντρώνουν νομίσματα πολύ φθηνότερα από την τιμή της αγοράς και έχουν κίνητρο να πουλήσουν με υψηλότερα περιθώρια κέρδους, απελευθερώνοντας επιπλέον προσφορά στην αγορά.
• Χαμηλή κερδοφορία συμβαίνει όταν το τρέχον εισόδημα είναι σημαντικά κάτω από τον ετήσιο μέσο όρο (low Puell Multiple). Σε αυτήν την περίπτωση, οι ανθρακωρύχοι λειτουργούν υπό σχετική πίεση εισοδήματος και πρέπει τελικά να απενεργοποιήσουν τις εξέδρες ASIC. Αυτό γενικά οδηγεί σε συνθηκολόγηση και σχηματισμό πυθμένων στην αγορά bear.

Χαρακτηριστικά

Το ισοζύγιο προσφοράς και ζήτησης της αγοράς Bitcoin είναι ένα εξαιρετικά δυναμικό σύστημα, παρά το γεγονός ότι έχει κυκλικό χαρακτήρα. Αν και οι προγραμματικοί κύκλοι μείωσης κατά το ήμισυ μπορεί να το κάνουν να φαίνεται «προφανές», παραμένει δύσκολο να προσδιοριστεί σε ποιο στάδιο της ανοδικής αγοράς βρισκόμαστε. Οι μετρήσεις στην αλυσίδα παρέχουν εργαλεία και πληροφορίες για τις μακροοικονομικές αλλαγές στα πρότυπα δαπανών και την πεποίθηση των κατόχων, των κερδοσκόπων και των ανθρακωρύχων .

Όσον αφορά τις αγορές ταύρων, υπάρχει μια σειρά μετρήσεων και χρήσιμων δεικτών, αλλά μερικά μοτίβα είναι σημαντικά για να δώσετε προσοχή:

• HODLers (παλιά νομίσματα) που διανέμουν τον πλούτο τους,
• Νέοι κερδοσκόποι (νεαρά νομίσματα) αυξάνουν τις θέσεις τους,
• Οι ανθρακωρύχοι φτάνουν στο μέγιστο της κερδοφορίας.

Όλοι οι κύκλοι της αγοράς είναι μοναδικοί, αλλά η ανθρώπινη ανταπόκριση στα κέρδη, τις απώλειες και τα κίνητρα μπορεί να είναι περίεργα προβλέψιμη. Το κόλπο είναι να ξέρεις τι να ψάξεις στα δεδομένα, on-chain.

Πηγή: https://insights.glassnode.com/bitcoin-onchain-market-cycles/