Οι ευρύτερες αγορές κρυπτογράφησης σημείωσαν υποχώρηση μετά από μια σχετικά πληθωρική περίοδο μετά την κυκλοφορία του EIP-1559, που υποτιμήθηκε από σημαντική δραστηριότητα και κερδοσκοπία στις αγορές NFT. Οι τιμές του Ethereum προωθήθηκαν προς το ATH τους, φθάνοντας μόλις στα $ 4,000 πριν υποχωρήσουν απότομα στο χαμηλό της ημέρας στα $ 3,168.
Είδαμε αρκετά το δραματικό ξεπούλημα στις αρχές αυτής της εβδομάδας καθώς οι έμποροι του Ethereum είδαν τη μόχλευση και την πληθωρικότητα να ξεπλένονται από το σύστημα. Σε το πιο πρόσφατο ενημερωτικό μας δελτίο, σημειώσαμε ότι το ανοικτό ενδιαφέρον για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για το Bitcoin ήταν αυξημένο, ενώ το ανοικτό ενδιαφέρον για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Ethereum είχε ξεπεράσει το προηγούμενο ATH τις ημέρες πριν από τη συντριβή των τιμών.
Αυτό έρχεται σε μια εποχή που το δίκτυο Ethereum συνεχίζει να βλέπει μαζική χρήση και συμφόρηση τελών, που οφείλεται κυρίως στην κοπή και τις συναλλαγές NFT. Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι αυτό το τεράστιο ενδιαφέρον και πληθωρισμός αντανακλάται στις αγορές παραγώγων, με τον όγκο και το ανοιχτό ενδιαφέρον να φτάνουν σε νέα ύψη.
Οι αγορές επιλογών Ethereum δεν έχουν δει την ίδια άνοδο ή διόρθωση σε ανοιχτό ενδιαφέρον. Το ανοιχτό ενδιαφέρον για επιλογές μπορεί συχνά να εκφράσει την άποψη των επαγγελματιών εμπόρων ότι μια θέση χρειάζεται αντιστάθμιση ή ότι μια μεγάλη κίνηση είναι επικείμενη. Επιτρέπει στους εμπόρους να διαχειρίζονται τον κίνδυνο θέσης χωρίς να χρειάζεται να πουλήσουν το βασικό περιουσιακό στοιχείο. Επιλογές OI σίγουρα βρήκε ένα τοπικό υψηλό αλλά μακριά από ένα ATH.
Σε περιόδους πληθωρισμού, οι έμποροι τείνουν να αναλαμβάνουν μόχλευση μέσω δανεισμού κεφαλαίων έναντι εξασφαλίσεων. Η DeFi είναι βασικός ευεργέτης αυτής της ζήτησης δανείου, με τα πρόσφατα επιτόκια και τις αποδόσεις να αυξάνονται σε όλο το οικοσύστημα. Αυτές οι αποδόσεις επηρεάζουν τις αποδόσεις σε μεγάλες πλατφόρμες δανεισμού όπως η Compound και η Aave, οι οποίες στη συνέχεια χρησιμοποιούνται με τη σειρά τους σε μεγάλο βαθμό σε συγκεντρωτικούς οργανισμούς όπως το Yearn Finance.
Η άνοδος των επιτοκίων μπορεί να προσφέρει έναν δείκτη ότι το σύστημα έχει αναλάβει σημαντικά ποσά μόχλευσης. Σημειώστε ότι αυτό δεν σημαίνει απαραίτητα μια επικείμενη συντριβή, καθώς τα ποσοστά μπορούν να παραμείνουν αυξημένα για κάποιο χρονικό διάστημα, και σε αυτή την περίπτωση, αυξήθηκαν μόνο για πολύ περιορισμένο χρονικό διάστημα μετά από παρατεταμένη περίοδο περίπου ~ 2%. Οι τιμές κορυφώθηκαν στο 12% προτού η πτώση των τιμών εξαφανίσει τη μόχλευση, με τα επιτόκια να επανέρχονται στο 3-4% περίπου.
Η μείωση της μόχλευσης σε περιόδους ρευστοποιήσεων δείχνει μια σαφή εικόνα του τρόπου με τον οποίο τοποθετήθηκαν οι αγορές δανεισμού. Σε αυτή την περίπτωση, η αγορά παρουσίασε σαφή κυριαρχία του ETH ως ρευστοποιημένης ασφάλειας που υποδηλώνει προτίμηση δανεισμού έναντι και ανάληψης μόχλευσης μέσω ETH. Ανά συνήθη, τα διακριτικά διακυβέρνησης αντιπροσώπευαν ένα σχετικά μικρότερο μερίδιο ρευστοποιήσεων στην αλυσίδα κατά την τελευταία περίοδο 7 ημερών.
Καθώς πραγματοποιούνται εκκαθαρίσεις, μπορούμε να δούμε την ενημερωμένη θέση όπου υπάρχουν τα όρια ρευστοποίησης και πώς οι έμποροι έχουν επανατοποθετηθεί μετά τη συντριβή. Βλέπουμε ότι ο επόμενος γύρος σημαντικών εκκαθαρίσεων δεν ξεκινά μέχρι το επίπεδο των ETH $ 2,600.
Με τον πόνο από την απότομη πτώση της τιμής του βήτα (ETH και BTC) έρχεται μια αντίστοιχη κίνηση από τα alts, όπου τα διακριτικά διακυβέρνησης έχουν πληγεί περισσότερο. Σημειώνουμε, ωστόσο, ότι παρά το ξεπούλημα, η χρήση του πρωτοκόλλου DeFi προχώρησε στην πορεία του να αποτυπώνει όλο και περισσότερη αξία στην αλυσίδα. Παρά τις ανατροπές στην αξία του δολαρίου ETH, η σωρευτική αξία του δολαρίου στο DeFi έχει οδηγήσει σε νέα υψηλά όλων των εποχών.
Έχουμε επανειλημμένα παρακολουθήσει τα πρωτόκολλα DeFi να δείχνουν δύναμη και να απορροφούν περισσότερο κεφάλαιο ακόμη και μεταξύ των διορθώσεων της αγοράς. Ταυτόχρονα, τα διακριτικά διακυβέρνησης απέτυχαν να δείξουν το ίδιο επίπεδο ισχύος, υποδηλώνοντας πιθανή απόκλιση μεταξύ της χρήσης πρωτοκόλλου και των αποτιμήσεων συμβόλων. Καθώς η TVL έχει ξεπεράσει τα ATH που ορίστηκαν τον Μάιο, οι τιμές των διακριτικών διακυβέρνησης απέχουν ακόμη από την ανάλογη ανάκαμψη. Το ερώτημα είναι αν αυτό παρουσιάζει μια πιθανή ευκαιρία για τον εντοπισμό της αξίας ή αν αυτή η απόκλιση στην αποτίμηση είναι πιο δομικά φαινόμενα.
Καθώς η πλειονότητα των δραστηριοτήτων στο DeFi συνεχίζει να επικεντρώνεται γύρω από τα σταθερά νομίσματα, τα ακόλουθα κουπόνια διακυβέρνησης είναι ακόμα πολύ μακριά από το ανώτατο όριο αγοράς ATH, ενώ το πρωτόκολλο TVL έχει υπερβεί τα ATH από την ίδια περίοδο: Aave, Curve, Compound, MakerDAO, Convex.
Πρώτον, συγκρίνουμε τα ανώτατα όρια αγοράς και τις πλήρως αραιωμένες αξίες (FDV: ανώτατο όριο αγοράς μετά τη συμπερίληψη όλων των μελλοντικών ανταμοιβών/συνολικής προσφοράς, το ανώτατο όριο αγοράς περιλαμβάνει μόνο κυκλοφορούν διακριτικά) έναντι των TVL των βασικών παικτών μεταξύ των βαρέων πρωτοκόλλων του σταθεροβόλου. Αυτά είναι τα πέντε έργα με τα περισσότερα TVL στο DeFi με μεγάλη διαφορά.
Στη συνέχεια εξετάζουμε τις τρέχουσες αναλογίες έναντι αυτών του Μαΐου. Λέει μια συναρπαστική ιστορία για το πόσο υψηλότερες ήταν οι αποτιμήσεις τον Μάιο έναντι του παρόντος. Προς το παρόν, κάθε δολάριο σε ένα πρωτόκολλο αποτιμάται σημαντικά χαμηλότερα από το προηγούμενο Μάιο.
Η αιτία των διακριτικών διακυβέρνησης να βλέπουν λιγότερο ενθουσιασμό έναντι του Μαΐου, παρά τη δραστηριότητα και την αξία που έκλεισαν τις προηγούμενες υψηλές είναι μια ενδιαφέρουσα παρατήρηση. Προς το παρόν, το ενδιαφέρον για τα διακριτικά διακυβέρνησης DeFi παραμένει στο πίσω μέρος σε σχέση με τα NFT και ακόμη και το ίδιο το ETH, ενώ η πραγματική χρήση σταθερών πρωτοκόλλων με επίκεντρο Bitcoin συνεχίζει να αυξάνεται.
Ενώ η προσοχή στο DeFi παραμένει σιωπηλή, η προσοχή στα NFT σημείωσε μια ανατροπή από τις πρόσφατες κορυφές. Ο όγκος στο OpenSea έχει τελικά χαλαρώσει από την ιστορική του πορεία, επιστρέφοντας σε ημερήσιο όγκο περίπου το 1/3 αυτού του ATH. Ανεξάρτητα από αυτή τη μετατόπιση, οι κατώτατες τιμές στις μεγάλες συλλογές παρέμειναν ισχυρές σε όρους ETH.
Η κατανομή των NFT είναι μια ενδιαφέρουσα μελέτη. Η προσπάθεια να καταλάβουμε ποιος κατέχει τι και πώς αλλάζουν τα χέρια αυτά τα NFT μπορούν να δώσουν περαιτέρω πληροφορίες για τον τρόπο λειτουργίας της αγοράς.
Παρατηρώντας Cryptopunks και Bored Apes μπορούμε να δούμε τις συλλογές με τον μεγαλύτερο κύκλο εργασιών σε διάφορες περιόδους. Ενώ μια παλαιότερη συλλογή όπως το Cryptopunks βλέπει σημαντική διανομή από τους μεγαλύτερους κατόχους Cryptopunks, οι πίθηκοι διανέμονται από τους μεγαλύτερους κατόχους σπανιότερα.
Καθώς τα NFT παραμένουν οι κυρίαρχοι καταναλωτές φυσικού αερίου στο Ethereum, το δίκτυο έχει γίνει αρκετά συμφόριο, καθώς το Uniswap V3 τώρα ανταγωνίζεται τακτικά για την κατανάλωση αερίου με το V2.
Ένα από τα μεγαλύτερα γεγονότα NFT στην ιστορία συνέβη χθες καθώς οι διευθύνσεις 18k+ έμοιαζαν να κόβουν NFT από μια νέα συλλογή που ονομάζεται The Sevens. Αυτό σήμανε ένα από τα υψηλότερα ρεκόρ διατήρησης της μέσης τιμής και κατανάλωσης φυσικού αερίου σε διάστημα 10 λεπτών στην ιστορία του Ethereum. Το μόνο άλλο γεγονός με περισσότερη χρήση στην πρόσφατη ιστορία είναι η συντριβή του Ιουνίου. 18,000+ χρήστες πήραν μάχη για τα 7,000 διαθέσιμα NFT στη συλλογή. Η τιμή του ορόφου βρίσκεται επί του παρόντος σε 1 ETH.
Κλείσιμο Σκέψεις
Καθώς οι ευρύτερες αγορές κρυπτονομισμάτων βλέπουν μια σημαντική διόρθωση με μόχλευση, η χρήση του πρωτοκόλλου DeFi προχώρησε σε νέα ύψη, ακόμη και ενώ οι συμβολικές τιμές παραμένουν κάπως ασαφείς. Η χρήση του Stablecoin με επίκεντρο το DeFi παραμένει η κορυφαία εφαρμογή για το οικοσύστημα, καθώς τα κορυφαία 5 πρωτόκολλα βάσει ρευστότητας επικεντρώνονται όλα στη χρήση του σταθερού Bitcoin σε δανεισμό, δανεισμό και ανταλλαγή. Είναι ένα κόμμα στοίβαξης αποδόσεων σταθερού Bitcoin.
Εν τω μεταξύ, τα NFT είδαν μια μικρή υποχώρηση στο συνολικό ενδιαφέρον της δευτερογενούς αγοράς. Ωστόσο, ένα από τα μεγαλύτερα γεγονότα κοπής στην ιστορία έπεσε με το The Sevens, το οποίο είδε 18,000+ νομίσματα να ανταγωνίζονται για 7,000 μοναδικά συλλεκτικά αντικείμενα. Επιπλέον, οι μεγαλύτεροι κάτοχοι premium NFT στα CryptoPunks και Bored Apes φαίνεται να έχουν περάσει σε λειτουργία HODL, με όλο και λιγότερες συναλλαγές και αλλαγές ιδιοκτησίας.