Ο ιδρυτής του Ethereum, Vitalik Buterin, βλέπει δυνατότητες για αλγοριθμικά stablecoins

Ιδρυτής Ethereum Vitalik Buterin έχει βρεθεί σε ένα στοχαστικός διάθεση πρόσφατα. Αφού δημοσίευσε μια σειρά από «ανοιχτές αντιφάσεις» στις «σκέψεις» και τις «αξίες» του, ο Μπούτεριν έχει μεταφέρει τώρα τις σκέψεις του στην αρένα των «αυτοματοποιημένων stablecoins».

Συνήθως αναφέρεται ως αλγοριθμικά stablecoins, ο Buterin έγραψε α ανάρτηση αυτή την εβδομάδα αξιολογώντας τη βιωσιμότητα τέτοιων μη υποστηριζόμενων μάρκων εν μέσω της καταστροφής του Terra καταστροφή.

Μια αξιολόγηση των αυτοματοποιημένων stablecoins

Ο Buterin έγραψε την ανάρτηση στο blog σε συνεργασία με τον επικεφαλής έρευνας της Paradigm, Dan Robinson, τον δημιουργό Uniswap, Hayden Adams, και τον ερευνητή του Ethereum, Dankrad Feist.

Ο Μπούτεριν ξεκίνησε τη δημοσίευση αναφέροντας τα γεγονότα της UST de-peg και είπε ότι θα καλωσόριζε ένα «μεγαλύτερο επίπεδο ελέγχου των χρηματοοικονομικών μηχανισμών Defi, ειδικά εκείνων που προσπαθούν πολύ σκληρά να βελτιστοποιήσουν την «αποτελεσματική κεφαλαιακή απόδοση».

Ο ιδρυτής του Ethereum συνέχισε με μια έκκληση για «επιστροφή στη σκέψη που βασίζεται σε αρχές», την οποία πρότεινε μέσω δύο πειραμάτων σκέψης:

Σκεπτικό πείραμα 1: μπορεί το stablecoin, ακόμα και θεωρητικά, να «εξαφανιστεί» με ασφάλεια σε μηδενικούς χρήστες;

Σκεπτικό πείραμα 2: τι θα συμβεί αν προσπαθήσετε να συνδέσετε το stablecoin σε έναν δείκτη που αυξάνεται κατά 20% ετησίως;

Τι είναι ένα αυτοματοποιημένο stablecoin;

Συγκεκριμένα, ο ορισμός ενός αυτοματοποιημένου stablecoin που χρησιμοποιείται από την Buterin είναι ένα "stablecoin, το οποίο επιχειρεί να στοχεύσει έναν συγκεκριμένο δείκτη τιμών… [χρησιμοποιώντας] κάποιο μηχανισμό στόχευσης, … είναι εντελώς αποκεντρωμένο… [και] δεν πρέπει να βασίζεται σε θεματοφύλακες περιουσιακών στοιχείων».

Εξήγησε ότι η τρέχουσα σκέψη είναι ότι ο μηχανισμός στόχευσης πρέπει να είναι κάποια μορφή έξυπνου συμβολαίου. Στη συνέχεια, ο Μπούτεριν εξήγησε πώς λειτουργούσε το Terra Classic «έχοντας ένα ζευγάρι δύο νομισμάτων, τα οποία θα ονομάσουμε σταθερό νόμισμα και πτητικό νόμισμα ή βολικό νόμισμα (στην Terra, το UST είναι το stablecoin και το LUNA είναι το volcoin).»

Το παρακάτω διάγραμμα απεικονίζει τη μέθοδο με την οποία η Terra διατήρησε το δεσμό του UST.

Σε σύγκριση με το UST, ο Buterin περιέγραψε επίσης RAI, ένα αυτοματοποιημένο stablecoin που βασίζεται στο Ethereum. Διευκρίνισε ότι δεν επέλεξε το DAI για παράδειγμά του ως RAI:

"Αποτελεί παράδειγμα του καθαρού "ιδανικού τύπου" ενός αυτοματοποιημένου σταθερού νομίσματος με εξασφαλίσεις, που υποστηρίζεται μόνο από ETH. Το DAI είναι ένα υβριδικό σύστημα που υποστηρίζεται τόσο από κεντρικές όσο και από αποκεντρωμένες εξασφαλίσεις».

Πείραμα σκέψης 1

Στο πρώτο του πείραμα σκέψης, ο Buterin συνέκρινε επιχειρήσεις στον κόσμο που δεν είναι κρυπτογράφησης.

Οι εταιρείες γενικά δεν τείνουν να διαρκέσουν για πάντα, και όταν κλείνουν ή κλείνουν, οι πελάτες τους σπάνια βλάπτονται οικονομικά. Οι επενδυτές μπορεί να χάσουν κεφάλαια ανάλογα με τη μέθοδο κλεισίματος, αλλά ακόμη και αυτό δεν συμβαίνει πάντα, καθώς υπάρχουν παραδοσιακές διαδικασίες αφερεγγυότητας για να διασφαλιστεί η εξόφληση των πιστωτών.

Στον κόσμο των αυτοματοποιημένων stablecoins, ο Buterin ισχυρίστηκε ότι η Terra είναι ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα των χρηστών που επηρεάζονται οικονομικά από την αποτυχία μιας «επιχείρησης» κρυπτογράφησης. Είναι δύσκολο να αμφισβητηθεί αυτό το σημείο, καθώς χιλιάδες επενδυτές σε όλο τον κόσμο έχουν χάσει εκατομμύρια τις τελευταίες εβδομάδες.

Επίσης, ο Buterin τόνισε ότι άλλοι παράγοντες θα μπορούσαν να παίξουν με ένα stablecoin τύπου Terra. Η πτώση της δραστηριότητας για το "volcoin" οδηγεί σε μείωση της κεφαλαιοποίησης της αγοράς, η οποία στη συνέχεια κάνει τη σχέση με το stablecoin να γίνει εξαιρετικά εύθραυστη.

Όπως συνέβη με το LUNA, μια απότομη αλλαγή στην τιμή αυτή τη στιγμή προκαλεί υπερπληθωρισμό στο volcoin. Τελικά, το stablecoin χάνει το δεσμό του καθώς δεν μπορεί να διαχειριστεί την ασυμφωνία. Μόλις χαθεί το μανταλάκι, η μέθοδος seignorage αποτυγχάνει και δημιουργεί μια σπείρα θανάτου και για τα δύο νομίσματα.

Ο Buterin εξήγησε ότι με την Terra, μόλις η αγορά έχασε την πίστη στις μελλοντικές δυνατότητες του έργου και η κεφαλαιοποίηση της LUNA άρχισε να μειώνεται, τα παραπάνω έγιναν μια αυτοεκπληρούμενη προφητεία. Τόνισε ότι μια αργή μείωση της κεφαλαιοποίησης της αγοράς του LUNA θα μπορούσε να είχε σταματήσει τη σπείρα θανάτου, αλλά οι μηχανισμοί ασφαλείας που ίσχυαν δεν επέτρεψαν αυτό να είναι ένα πιθανό αποτέλεσμα.

Ο Μπούτεριν εξήγησε ότι:

"Η ασφάλεια της RAI εξαρτάται από ένα στοιχείο εκτός του συστήματος RAI (ETH), επομένως η RAI έχει πολύ πιο εύκολο χρόνο να τερματίσει με ασφάλεια."

Η εξωτερικότητα σημαίνει ότι:

«Δεν υπάρχει κίνδυνος βρόχου θετικής ανάδρασης όπου η μειωμένη εμπιστοσύνη στη RAI προκαλεί μείωση της ζήτησης για δανεισμό».

Πείραμα σκέψης 2

Σε αυτό το πείραμα, ο Buterin εξήγησε ότι ένα stablecoin θα μπορούσε να συνδεθεί σε ένα «καλάθι» περιουσιακών στοιχείων όπως «ένας δείκτης τιμών καταναλωτή ή κάποια αυθαίρετα πολύπλοκη φόρμουλα».

Στη συνέχεια υπέθεσε μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που αυξήθηκε 20% σε όρους δολαρίου ετησίως. Τι θα συνέβαινε αν ένα stablecoin ήταν συνδεδεμένο με ένα τέτοιο περιουσιακό στοιχείο; Δεν υπάρχει τέτοιο περιουσιακό στοιχείο. Ωστόσο, ως ένα πείραμα σκέψης, ο Buterin εξήγησε ότι υπάρχουν δύο τρόποι για ένα περιουσιακό στοιχείο απόδοσης 20%,

1. Χρεώνει κάποιου είδους αρνητικό επιτόκιο στους κατόχους που εξισορροπεί ουσιαστικά την ακύρωση του ρυθμού ανάπτυξης σε δολάρια ΗΠΑ που έχει ενσωματωθεί στον δείκτη.
2. Μετατρέπεται σε Ponzi, δίνοντας στους κατόχους stablecoin εκπληκτικές αποδόσεις για κάποιο χρονικό διάστημα έως ότου μια μέρα καταρρέει ξαφνικά με ένα χτύπημα.

Από τις παραπάνω επιλογές, ο Buterin ισχυρίστηκε ότι το LUNA δρα όπως το σημείο 1 και το RAI όπως το σημείο 2. Επομένως, το βασικό σημείο του Buterin αναφέρει:

"Για να είναι βιώσιμο ένα αυτοματοποιημένο stablecoin με εξασφαλίσεις, πρέπει με κάποιο τρόπο να περιέχει τη δυνατότητα εφαρμογής ενός αρνητικού επιτοκίου."

Τελικά, υπέθεσε ότι ένα επιτυχημένο αυτοματοποιημένο stablecoin «πρέπει» να έχει έναν μηχανισμό απόκρισης σε «καταστάσεις όπου ακόμη και με μηδενικό επιτόκιο, η ζήτηση για διακράτηση υπερβαίνει τη ζήτηση για δανεισμό».

Ο Buterin βλέπει δύο τρόπους για να το πετύχει αυτό:

1. Στυλ RAI, έχοντας έναν κυμαινόμενο στόχο που μπορεί να πέσει με την πάροδο του χρόνου εάν το ποσοστό εξαγοράς είναι αρνητικό
2. Στην πραγματικότητα, τα υπόλοιπα μειώνονται με την πάροδο του χρόνου

Συμπέρασμα

Συμπερασματικά, ο Buterin βλέπει ένα πιθανό μέλλον για το αυτοματοποιημένο stablecoin. Ωστόσο, είναι γεμάτο με τεχνικές ανησυχίες και πρέπει να απομακρυνθεί από τις συγκρίσεις με τον παραδοσιακό χρηματοοικονομικό κόσμο. Η Buterin φαίνεται να πιστεύει ότι η Terra δεν έκανε αρκετά για να αξιολογήσει τους κινδύνους σε περιόδους υψηλής αστάθειας ή αρνητικής ανάπτυξης στην περίπτωση της Terra.

Ολοκλήρωσε την ανάρτηση επαναλαμβάνοντας ότι:

«Η σταθερή κατάσταση και η ευρωστία σε ακραίες περιπτώσεις θα πρέπει πάντα να είναι ένα από τα πρώτα πράγματα που ελέγχουμε».

Ο ορθοστάτης Ο ιδρυτής του Ethereum, Vitalik Buterin, βλέπει δυνατότητες για αλγοριθμικά stablecoins εμφανίστηκε για πρώτη φορά σε CryptoSlate.

• Coinsmart. Το καλύτερο ανταλλακτήριο Bitcoin και Crypto στην Ευρώπη.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. ΕΛΕΥΘΕΡΗ ΠΡΟΣΒΑΣΗ.
• CryptoHawk. Ραντάρ Altcoin. Δωρεάν δοκιμή.
• Πηγή: https://cryptoslate.com/ethereum-founder-vitalik-buterin-sees-potential-for-algorithmic-stablecoins/