Η υψηλή μεταβλητότητα είναι στον ορίζοντα

Χρονική σήμανση: 21 Μαρτίου 2022 10:52 π.μ.
Κόμβος πηγής: 1225391

Η υψηλή μεταβλητότητα είναι στον ορίζοντα

Οι αγορές Bitcoin γνώρισαν άλλη μια εβδομάδα χαμηλής μεταβλητότητας και ενοποίησης τιμών, διαπραγματεύοντας από 37,680 $ και προς το υψηλό εύρος των 42,312 $ το Σαββατοκύριακο. Καθώς οι τιμές διαπραγματεύονται εντός αυτού του στενού εύρους και η αστάθεια αποσπάται από την αγορά, οι πιθανότητες υψηλότερης μεταβλητότητας βραχυπρόθεσμα αυξάνονται.

Σε αυτή την έκδοση, θα επικεντρωθούμε σε τρεις βασικούς τομείς της αγοράς, σε μια προσπάθεια να χαρακτηρίσουμε τους πιο πιθανούς μηχανισμούς που οδηγούν την επόμενη σημαντική κίνηση στην αγορά:

  • Γεωγραφική κυριαρχία της πίεσης αγοράς και πώλησης με χρήση μιας σειράς μετρήσεων που κυκλοφόρησαν πρόσφατα.
  • Μετρήσεις δραστηριότητας στην αλυσίδα και ωρίμανσης προσφοράς που περιγράφουν την ανάκτηση της βάσης χρηστών του δικτύου σε bear markets.
  • Αγορές παραγώγων που τιμολογούν σε τρέχουσα και μελλοντική αστάθεια, καθώς και παρέχουν πληροφορίες για συμπεριφορές που σχετίζονται με μετρητά και φέρουσα θέση ουδέτερης κινδύνου.

Περίληψη

  • Η τρέχουσα ζήτηση από την πλευρά της αγοράς φαίνεται να κυριαρχείται από τις αγορές των ΗΠΑ και της ΕΕ, με την πλειονότητα των πηγών από την πλευρά των πωλήσεων κατά τις ώρες συναλλαγών στην Ασία.
  • Η χρήση του δικτύου Bitcoin και η δραστηριότητα εντός της αλυσίδας παραμένει σταθερά στην επικράτεια της bear market, αν και ανακάμπτει. Μια παρατεταμένη ανοδική ώθηση στη δραστηριότητα του δικτύου θα ήταν πιθανότατα εποικοδομητική, ενώ η επιδείνωση πιθανότατα ευνοεί τις αρκούδες.
  • Η ποσότητα της προσφοράς BTC που απορροφήθηκε κατά την τρέχουσα απόσυρση είναι παρόμοια σε μέγεθος με την περίοδο μετά την πώληση του Μαρτίου 2020. Ωστόσο, στην καλύτερη περίπτωση παραμένει μέτριο και είναι μια βασική μέτρηση που πρέπει να παρακολουθείτε τις επόμενες εβδομάδες.
  • Οι αγορές παραγώγων τιμολογούνται επί του παρόντος με ιστορικά χαμηλή τεκμαρτή μεταβλητότητα και προθεσμιακά ασφάλιστρα. Αυτή η δομή της αγοράς έχει προηγηθεί ιστορικά περιόδων πολύ υψηλής μεταβλητότητας και τις περισσότερες φορές ανοδικής πορείας.
Η υψηλή μεταβλητότητα είναι στον ορίζοντα

Μεταφράσεις

Το This Week On-chain μεταφράζεται τώρα Ισπανικά, Ιταλικά, κινέζικο, Ιαπωνικά, Τουρκική, Γαλλικά, Πορτογάλος, να Farsi.

The Week Onchain Dashboard

Το Week Onchain Newsletter διαθέτει ζωντανό πίνακα ελέγχου με όλα τα επιλεγμένα γραφήματα διαθέσιμο εδώ. Αυτός ο πίνακας ελέγχου και όλες οι καλυπτόμενες μετρήσεις διερευνώνται περαιτέρω στην Αναφορά βίντεο που δημοσιεύεται κάθε Τρίτη κάθε εβδομάδα. Επισκεφτείτε και εγγραφείτε στο δικό μας Youtube Κανάλι, και επισκεφθείτε το δικό μας Πύλη βίντεο για περισσότερο περιεχόμενο βίντεο και σεμινάρια μετρήσεων.

Οι δυτικές αγορές προσφέρουν προσφορά, ενώ η Ασία κυριαρχεί από την πλευρά των πωλήσεων

Κυκλοφόρησε μια σειρά από τρεις νέες μετρήσεις την περασμένη εβδομάδα, οι οποίες παρακολουθούν τη σωρευτική αλλαγή τιμής 30 ημερών στις ώρες συναλλαγών στις ΗΠΑ, την ΕΕ και την Ασία. Αυτές οι μετρήσεις παρέχουν μια εικόνα για το ποιες γεωγραφικές περιοχές της αγοράς οδηγούν ή υστερούν στην πίεση αγοράς και πώλησης, ιδιαίτερα ως αντίδραση σε θεμελιώδεις αλλαγές στη δομή της αγοράς.

Κατά τη διάρκεια του 2020 έως το 2022, οι αγορές των ΗΠΑ και της ΕΕ έχουν ενεργήσει παρόμοια με την ακόλουθη γενική δομή:

  • Γενική συσσώρευση και υποστήριξη προσφορών μετά την πώληση του Μαρτίου 2020. Αυτό είναι πιθανόν ως απάντηση στις επεκτατικές νομισματικές πολιτικές και την υποτίμηση των νομισμάτων fiat που έχουν θεσπιστεί από τις δυτικές κεντρικές τράπεζες αυτή τη στιγμή.
  • Βαριά αγορά κατά τα τέλη του 2020 έως τις αρχές του 2021 στην ανοδική αγορά. Οι αγορές των ΗΠΑ οδήγησαν αυτή την πλευρά της ζήτησης μέχρι τον Ιανουάριο, με τη ζήτηση από την υποστήριξη προσφορών στην ευρωπαϊκή αγορά να είναι η μεγαλύτερη στην κορυφή Μαρτίου-Μαΐου 2021.
  • Και οι δύο περιοχές συνθηκολόγησαν τον Μάιο-Ιούλιο, αν και οι ΗΠΑ οδήγησαν σημαντικά την ανάκαμψη από την πλευρά της αγοράς τον Σεπτέμβριο. Υπήρξε σημαντικά μικρότερη πλευρά αγοράς από τις ΗΠΑ και την ΕΕ στην κορυφή του Νοεμβρίου σε σχέση με τον Αύγουστο.
  • Η Ευρώπη παρέχει τη μεγαλύτερη υποστήριξη προσφορών επί του παρόντος, αν και οι συνολικές αλλαγές τιμών είναι μόνο μέτρια θετικές, αλλά δεν σηματοδοτούν την επιστροφή της βιώσιμης ανοδικής ζήτησης σε στυλ αγοράς.
Η υψηλή μεταβλητότητα είναι στον ορίζοντα
Ζωντανό διάγραμμα πάγκου εργασίας

Οι ασιατικές αγορές λένε μια πολύ διαφορετική ιστορία. Στο παρακάτω γράφημα, δείχνουμε ίχνη φαντασμάτων ΗΠΑ (μπλε) και ΕΕ (μωβ) για ευκολία σύγκρισης. Για τις ασιατικές αγορές:

  • Κυρίως πίεση από πλευράς πώλησης μετά τον Μάρτιο του 2020, δυνητικά σηματοδοτώντας μια πολύ διαφορετική προσδοκία της αγοράς σχετικά με τον αντίκτυπο που θα είχε ο COVID στην παγκόσμια οικονομία.
  • Ιδιαίτερα χαμηλότερη συμμετοχή και ζήτηση από πλευράς αγοράς καθ' όλη τη διάρκεια του 1-3ου τριμήνου του 2021, Ωστόσο, συγκεκριμένα, η ζήτηση στην Ασία κορυφώθηκε γύρω από τα χαμηλά των διορθώσεων ανοδικής αγοράς.
  • Πώληση ευρείας κλίμακας στα χαμηλά τον Ιούλιο του 2021, με τη ζήτηση να κορυφώνεται μόνο στα υψηλά όλων των εποχών Οκτώβριο-Νοέμβριο. Και οι τρεις περιοχές «αγόρασαν την κορυφή» αυτή τη στιγμή, αλλά η ασιατική ζήτηση επισκίασε τόσο τις ΗΠΑ όσο και την ΕΕ.
  • Μεγάλη κυριαρχία από την πλευρά των πωλήσεων κατά την τρέχουσα πτώση, η οποία έχει διατηρηθεί από τον Δεκέμβριο του 2021 και είναι πιθανόν ως απάντηση στην βαρύτερη αγοραστική πλευρά στην κορυφή.
Η υψηλή μεταβλητότητα είναι στον ορίζοντα
Ζωντανό διάγραμμα πάγκου εργασίας

Νέο περιεχόμενο Glassnode

Το μέρος 3 του Bear Market Survival Guide είναι ζωντανό, εστιάζοντας σε αρκούδες στο τελευταίο στάδιο και σε παρατηρήσεις που σχετίζονται με τον τελικό Γεγονός Συνθηκολόγησης.

Το On-chain Recovery Grinds On

Ένα χρήσιμο σύνολο εργαλείων για την παρακολούθηση της ζήτησης Bitcoin είναι η ανάλυση της δραστηριότητας στην αλυσίδα, που κυμαίνεται από ενεργές διευθύνσεις, νέες οντότητες εντός της αλυσίδας, πλήθος συναλλαγών και όγκους μεταφορών. Συνήθως βλέπουμε αυτές τις μετρήσεις δραστηριότητας στυλ να καταρρέουν κατά τη διάρκεια των πρώιμων bear markets και αρχίζουν να σηματοδοτούν ανάκαμψη καθώς η ζήτηση έξυπνου χρήματος αυξάνεται σε συμπιεσμένες τιμές.

Σημειώστε ότι μια νέα οντότητα On-chain ορίζεται ως ένα σύμπλεγμα διευθύνσεων που δεν συσχετίζονται με υπάρχοντα συμπλέγματα. Επομένως, αυτή η μέτρηση αντανακλά νεοεισερχόμενους στο δίκτυο ή υπάρχουσες οντότητες δεν αλληλεπίδραση με τις υπάρχουσες διευθύνσεις τους (π.χ. HODLers με καλές πρακτικές απορρήτου που αποφεύγουν την επαναχρησιμοποίηση διευθύνσεων και το συνδυασμό UTXO).

Μπορούμε να δούμε ξεκάθαρα τον επιταχυνόμενο ρυθμό ανάπτυξης σε νέες οντότητες εντός της αλυσίδας έναν ταύρο (μπλε), ακολουθούμενο από μια βαριά κατάρρευση στην αρχή μιας αρκούδας (ροζ). Οι Bear Markets χαρακτηρίζονται από μια αρκετά επίμονη άνοδο σε νέες οντότητες που εισέρχονται στο δίκτυο Bitcoin.

Ο τρέχων ρυθμός των 110 νέων οντοτήτων on-chain ανά ημέρα είναι παρόμοιος με την κορυφή του mini-bull του 2019 και βρίσκεται σε μια μέτρια ανοδική τροχιά.

Η υψηλή μεταβλητότητα είναι στον ορίζοντα
Ζωντανό γράφημα

Παρόμοια τάση παρατηρείται στους αριθμούς συναλλαγών, αν και το τρέχον επιτόκιο των 215 χιλιάδων Tx/ημέρα είναι χαμηλότερο από αυτό που παρατηρήθηκε όλο το 2019.

Για μετρήσεις όπως ενεργές διευθύνσεις, νέες οντότητες εντός της αλυσίδας και πλήθος συναλλαγών, ένας υψηλότερος επιταχυνόμενος ρυθμός ανάπτυξης θα ήταν ένα εποικοδομητικό μήνυμα και πιθανότατα θα υποστήριζε μια υγιή ανάκαμψη των τιμών. Αντίθετα, μια επιδείνωση στη χρήση του δικτύου θα ήταν μια πιο πτωτική παρατήρηση και θα πρέπει να προσέξουμε ως ένδειξη εξάντλησης της ζήτησης.

Η υψηλή μεταβλητότητα είναι στον ορίζοντα
Ζωντανό γράφημα

Ένα κομμάτι δεδομένων που δεν συλλέγεται από την ανάλυση των ενεργών διευθύνσεων/οντοτήτων και του αριθμού των συναλλαγών είναι το οικονομικό βάρος αυτών των χρηστών του δικτύου. Όπου τα γενικά χαρακτηριστικά των παραπάνω μετρήσεων είναι παρόμοια με την ανάκαμψη της bear market 2019-20, ο όγκος των συναλλαγών και ο διακανονισμός αξίας διαφέρουν σημαντικά.

Η ανοδική αγορά του 2017 ακολουθήθηκε από μια σχεδόν πλήρη «καταστροφή» του νέου όγκου συναλλαγών που ώθησε τις τιμές στο ιστορικό υψηλό όλων των εποχών του κύκλου των 20 χιλιάδων $. Καθ' όλη τη διάρκεια του 2018 και του 2019, ο ημερήσιος όγκος διακανονισμών μειώθηκε σε περίπου 1.5 δισεκατομμύρια $/ημέρα, ένα επίπεδο που καθορίστηκε για πρώτη φορά τον Ιούλιο του 2017. Οι συναλλαγές μεγάλου μεγέθους (>1 εκατομμύριο $ σε αξία) αντιπροσώπευαν μεταξύ 10% και 30% του συνολικού όγκου αυτή τη στιγμή.

Ωστόσο, στη bear market 2021-22, ο διακανονισμός της συνολικής ημερήσιας αξίας συνέχισε να κινείται υψηλότερα, όπως μετράται στα χαμηλά και των δύο αναλήψεων 50%+. Οι συναλλαγές μεγάλου μεγέθους αντιπροσωπεύουν επίσης τώρα μια σταθερή κυριαρχία 65% έως 70%.

Σημειώστε ότι οι όγκοι συναλλαγών βρίσκονται επί του παρόντος στα χαμηλά αυτού του καθορισμένου εύρους και μια σοβαρή πτώση μπορεί να σηματοδοτήσει μείωση της χρήσης του δικτύου και πιθανότατα θα ευνοούσε μια πτώση.

Η υψηλή μεταβλητότητα είναι στον ορίζοντα
Ζωντανό γράφημα

Η τρέχουσα απόσυρση ισχύει τώρα για 132 ημέρες από τον Νοέμβριο ATH και το όριο των 155 ημερών που χρησιμοποιήθηκε για τον καθορισμό της κατάστασης του Μακροπρόθεσμου κατόχου πλησιάζει το υψηλό της τιμής του Οκτωβρίου. Ως εκ τούτου, μπορούμε να κάνουμε μια ευρεία διαβεβαίωση ότι Οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι κατέχουν κέρματα πριν από τα υψηλά της αγοράς και οι βραχυπρόθεσμοι κάτοχοι έχουν κέρματα που αγοράστηκαν κατά τη διάρκεια ή μετά την κορυφή της αγοράς.

Έχοντας αυτό υπόψη, μπορούμε να δούμε ότι οι εκμεταλλεύσεις προμηθειών Long-Term Holder (LTH) έχουν παραμείνει στάσιμες από την κορύφωση του Οκτωβρίου. Αυτό υποδηλώνει ότι ο όγκος των νομισμάτων που ωριμάζουν σε κατάσταση LTH, καλύπτεται από την ίδια πίεση δαπανών από αυτήν την κοόρτη.

Η υψηλή μεταβλητότητα είναι στον ορίζοντα
Ζωντανό γράφημα

Για να εκτιμήσουμε εάν οι βραχυπρόθεσμοι κάτοχοι είναι πιθανό να γίνουν LTHs, μπορούμε να εξετάσουμε την παλιά ζώνη κυμάτων HODL 3m-6m. Αυτή η ηλικιακή ζώνη επιλέγεται λόγω της συσσώρευσης αυτών των νομισμάτων και της HODLED στη χειρότερη φάση αυτής της απόσυρσης. Αυτό πιθανότατα αυξάνει τις πιθανότητες οι ιδιοκτήτες να μην έχουν μεγαλύτερη ευαισθησία στις τιμές (αλλιώς θα είχαν ξοδέψει και αναδιανείμει ήδη, όπως πολλοί, περιγράφεται στην Εβδομάδα 9).

Ο όγκος των νομισμάτων που έχουν πλέον εισέλθει σε αυτό το ηλικιακό εύρος είναι επί του παρόντος στα 480k BTC, το οποίο είναι μεγάλο στα χαρτιά, αλλά παραμένει πολύ χαμηλότερο από αυτό που είδαμε πριν από σημαντικές ανοδικές παρορμήσεις το 2019 και το 2021. Ωστόσο, είναι παρόμοιο με τη συσσώρευση του Μαρτίου 2020 510 χιλιάδες BTC, το οποίο είναι αξιοσημείωτο δεδομένου ότι η κλίμακα αυτού του οικονομικού σοκ είναι συγκρίσιμη με τις τρέχουσες συγκρούσεις, τον πληθωρισμό των εμπορευμάτων και τις διακοπές της αλυσίδας εφοδιασμού.

Η συνέχιση μιας ανοδικής τάσης και στις δύο αυτές μετρήσεις που διατηρούνται στην προσφορά θα ήταν εποικοδομητική, ωστόσο οι μειώσεις και στις δύο θα υποδηλώνουν έλλειψη εισερχόμενης συσσώρευσης παράλληλα με την αύξηση των δαπανών από LTHs (δυνατότεροι κάτοχοι Bitcoins).

Η υψηλή μεταβλητότητα είναι στον ορίζοντα
Ζωντανό γράφημα

Τιμή παραγώγων σε αστάθεια μπροστά

Στο ενημερωτικό μας δελτίο που δημοσιεύτηκε στα μέσα Φεβρουαρίου (Εβδομάδα 7) περιγράψαμε πώς οι αγορές παραγώγων τιμολογούσαν σε αβεβαιότητα και κίνδυνο, σε μεγάλο βαθμό συνδεδεμένο με τις επιπτώσεις της αύξησης των επιτοκίων της Federal Reserve τον Μάρτιο. Με τη Fed να έχει ανακοινώσει μια αναμενόμενη αύξηση των επιτοκίων κατά 0.25% έως 0.5% αυτή την εβδομάδα, τόσο οι αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης όσο και οι αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης αρχίζουν να τιμολογούνται σε υψηλότερη τεκμαρτή μεταβλητότητα βραχυπρόθεσμα.

Η διάρθρωση της προθεσμιακής αγοράς παραμένει είτε σταθερή είτε σε οπισθοδρόμηση για όλες τις συναλλαγές έως τον Απρίλιο, με μόνο ένα ετήσιο ασφάλιστρο 4.46% να αποτιμάται μέχρι το τέλος του έτους.

Η υψηλή μεταβλητότητα είναι στον ορίζοντα
Ζωντανό γράφημα

Η τεκμαρτή μεταβλητότητα που αποτιμάται στις αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης στο χρήμα αυξάνεται επίσης τις τελευταίες εβδομάδες. Αυτό συμβαίνει παρά το γεγονός ότι οι τιμές διαπραγματεύονται σε ένα πλάγιο εύρος που συνήθως οδηγεί σε συμπίεση της τεκμαρτής μεταβλητότητας.

Η υπονοούμενη αστάθεια των επιλογών έρχεται σε σχετικά χαμηλά επίπεδα μεταξύ 60% και 80%, τα οποία ιστορικά ακολουθήθηκαν από περιόδους εξαιρετικά υψηλής αστάθειας. Τέτοια γεγονότα υψηλής αστάθειας το 2021 περιλαμβάνουν το sell-off του Μαΐου, το short-squeeze τον Ιούλιο και το ράλι του Οκτωβρίου προς τα ATHs.

Η υψηλή μεταβλητότητα είναι στον ορίζοντα
Ζωντανό γράφημα

Αν κοιτάξουμε τον βαθμό μόχλευσης στις αγορές Μελλοντικής Εκπλήρωσης, μπορούμε να δούμε ότι το ανοιχτό ενδιαφέρον βρίσκεται σε σταθερή άνοδο, φτάνοντας το 1.94% του ανώτατου ορίου αγοράς του Bitcoin. Μέχρι το 2021, οι δείκτες μόχλευσης άνω του 2.0% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς ήταν ιστορικά περίοδοι υψηλού κινδύνου, ακολουθούμενες συχνά από ένα βίαιο γεγονός απομόχλευσης (είτε σύντομη είτε μεγάλη συμπίεση).

Η υψηλή μεταβλητότητα είναι στον ορίζοντα
Ζωντανό διάγραμμα πάγκου εργασίας

Σημειώστε ότι δεδομένης της σχετικά κακής απόδοσης τιμών των αγορών τελευταία (τόσο του Bitcoin όσο και του TradFi) τους τελευταίους μήνες, υπάρχουν δύο πιθανοί μηχανισμοί που οδηγούν σε αυτή τη βασική συμπίεση:

  • Διακινδυνεύστε ουδέτερες συναλλαγές μετρητών και μεταφοράς, καθώς οι επενδυτές αναζητούν τυχόν διαθέσιμα θετικά επιτόκια ονομαστικής απόδοσης.
  • Πωλητές ανοικτής κεφαλαιοποίησης και αντιστάθμιση κινδύνου μέσω συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σε προτίμηση έναντι της πώλησης spot για μείωση της καθαρής έκθεσης (διερευνήθηκε στο ενημερωτικό δελτίο της Εβδομάδας 7).

Ως αποτέλεσμα της αυξημένης ζήτησης για κάλυψη συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης κατά τη διάρκεια αυτής της απόσυρσης, μπορούμε να δούμε ότι η κυλιόμενη βάση 3 μηνών έχει συμπιεστεί σε ετήσια απόδοση μόλις 3.5%. Η συμπίεση βάσης σε αυτόν τον βαθμό παρατηρήθηκε μόνο τον Σεπτέμβριο του 2020 και στα χαμηλά της αγοράς τον Ιούνιο-Ιούλιο του 2021, και τα δύο προηγήθηκαν πολύ βίαιων ανοδικών ράλι.

Η υψηλή μεταβλητότητα είναι στον ορίζοντα
Ζωντανό γράφημα

Ιδιαίτερα αξιοσημείωτη είναι η μόχλευση ανοιχτού επιτοκίου στις αέναες αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης. Εδώ μπορούμε να δούμε ότι η συνολική αξία του ανοιχτού ενδιαφέροντος σε αέναες ανταλλαγές ανέρχεται πλέον στο 1.28% του ανώτατου ορίου αγοράς του Bitcoin, που είναι μια ιστορικά ζώνη υψηλού κινδύνου. Αποδεικνύει επίσης ότι η αγορά χρησιμοποιεί επί του παρόντος κατά προτίμηση κεφάλαια σε διαρκείς ανταλλαγές, αντί για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που λήγουν.

Η υψηλή μεταβλητότητα είναι στον ορίζοντα
Ζωντανό διάγραμμα πάγκου εργασίας

Εάν υπολογίσουμε την ετησιοποιημένη κυλιόμενη βάση από τα επιτόκια αέναης χρηματοδότησης (ροζ), μπορούμε να συγκρίνουμε το ποσοστό απόδοσης που είναι διαθέσιμο από το κυλιόμενο ασφάλιστρο σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης 3 μηνών (μπλε). Από τη μελέτη αυτή, μπορούμε να βγάλουμε τα ακόλουθα συμπεράσματα:

  • Τα διαρκή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι σημαντικά πιο ασταθή από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που λήγουν. Αυτό είναι πιθανότατα αποτέλεσμα της ζήτησης για μόχλευση σε ένα μέσο που παρακολουθεί στενά τις αγορές spot μέσω δεικτών τιμών και του επακόλουθου κινήτρου που δημιουργούν τα επιτόκια χρηματοδότησης στους εμπόρους να πάρουν την άλλη πλευρά του εμπορίου.
  • Οι περίοδοι όπου διαπραγματεύσεις αέναης βάσης είναι χαμηλότερες από 3 εκατομμύρια βάσης αντανακλούν ιστορικά περιόδους βραχυπρόθεσμης υποτίμησης (σημειώνεται με πράσινο χρώμα), είτε στα χαμηλά των ανοδικών διορθώσεων της αγοράς είτε κατά τη διάρκεια πιο παρατεταμένων πτωτικών τάσεων.
  • Αντίστροφως, περίοδοι όπου η διαρκής βάση είναι σημαντικά υψηλότερη από τη βάση των 3 εκατ. έχουν σηματοδοτήσει βραχυπρόθεσμες κορυφές της αγοράς όταν η ζήτηση για μόχλευση σε αέναες αγορές δημιουργεί υπερπροσφορά καθώς οι έμποροι μειώνουν τα υψηλά επιτόκια χρηματοδότησης.

Η διαρκής βάση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης διαπραγματεύεται πλέον κάτω από τη βάση των 3 εκατομμυρίων από τα μέσα Νοεμβρίου και βρίσκεται σε διαδικασία κατάρρευσης πάνω από αυτήν. Σε συνδυασμό με την παραπάνω παρατήρηση ότι η κυλιόμενη βάση της 3M είναι ιστορικά χαμηλή, αυτό υποδηλώνει ότι υπάρχει πιθανότητα αλλαγής καθεστώτος στη δομή της αγοράς και υψηλότερη αστάθεια.

Υποδηλώνει επίσης ότι ένας μέγιστος αριθμός διαπραγματευτών βρίσκεται σε θέσεις ουδέτερης κινδύνου (μετρητά και μεταφορά) και ίσως περιμένουν επιβεβαίωση για την ανάπτυξη κεφαλαίων σε μια τάση.

Η υψηλή μεταβλητότητα είναι στον ορίζοντα
Ζωντανό διάγραμμα πάγκου εργασίας

ΠΕΡΙΛΗΨΗ ΚΑΙ ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑΤΑ

Η αγορά Bitcoin βρίσκεται τώρα σε υποχώρηση από το ATH Νοεμβρίου για 132 ημέρες και οι τιμές έχουν ενοποιηθεί εντός του τρέχοντος εύρους συναλλαγών για περισσότερους από 2 μήνες. Αυτό οδήγησε σε συμπίεση των αποδόσεων που είναι διαθέσιμες από συναλλαγές με μετρητά και μεταφορά στις αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης και χαμηλότερη σιωπηρή αστάθεια στις αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης.

Προς το παρόν, έχουμε υπονοήσει την άνοδο της μεταβλητότητας και τους δείκτες μόχλευσης σε προθεσμιακές αγορές που πλησιάζουν τα υπερθερμαινόμενα επίπεδα, ιδιαίτερα στα διαρκή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Η δομή της αγοράς όπως αυτή έχει προηγηθεί περιόδων πολύ υψηλής αστάθειας, όπως φάνηκε τον Μάιο του 2021 και τον Αύγουστο του 2021, και επομένως υποδηλώνει ότι ένα καθεστώς υψηλότερης αστάθειας μπορεί να είναι προ των πυλών.

Η δραστηριότητα εντός της αλυσίδας και η δυναμική προσφοράς παραμένουν σταθερά στην επικράτεια της πτωτικής αγοράς σε μέγεθος και τάση, αλλά είναι κάπως ακατευθυντήριες ως προς την προκατάληψη τους. Εάν εμφανιστούν ενδείξεις ισχύος με τη μορφή επιταχυνόμενης δραστηριότητας στην αλυσίδα και αυξημένη προσφορά που μεταναστεύει σε μακροπρόθεσμα χέρια, θα ευνοούσε τους ταύρους, ειδικά δεδομένων των προσδοκιών αστάθειας. Ομοίως, η φθορά θα ευνοούσε τις αρκούδες.

Το ελατήριο της αγοράς φαίνεται να είναι κουλουριασμένο και μια περίοδος υψηλότερης αστάθειας λίγο πιο πάνω στον ορίζοντα φαίνεται όλο και πιο πιθανή.

Ενημερώσεις προϊόντων

Όλες οι ενημερώσεις προϊόντων, οι βελτιώσεις και οι μη αυτόματες ενημερώσεις μετρήσεων και δεδομένων καταγράφονται στο το αλλαγών μας για την αναφορά σας.

Η υψηλή μεταβλητότητα είναι στον ορίζοντα

Αποποίηση ευθυνών: Αυτή η αναφορά δεν παρέχει επενδυτικές συμβουλές. Όλα τα δεδομένα παρέχονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Καμία επενδυτική απόφαση δεν θα βασίζεται στις πληροφορίες που παρέχονται εδώ και είστε αποκλειστικά υπεύθυνοι για τις δικές σας επενδυτικές αποφάσεις.

Σφραγίδα ώρας:

Περισσότερα από Insights Glassnode