Πώς οι Ηνωμένες Πολιτείες οπλίζουν το δολάριο για να διατηρήσουν την παγκόσμια ηγεμονία

Αυτό είναι ένα editorial γνώμης από Luke Mikic, συγγραφέας, οικοδεσπότης podcast και μακροοικονομικός αναλυτής.

Αυτό είναι το πρώτο μέρος μιας σειράς δύο μερών σχετικά με τη Θεωρία του Dollar Milkshake και τη φυσική εξέλιξη αυτού στο "Bitcoin Milkshake".

Εισαγωγή

• «Το δολάριο πέθανε!»
• «Το σύστημα Petrodollar καταρρέει!»
• «Η Federal Reserve δεν ξέρει τι κάνει!»
• «Η Κίνα παίζει το μακρύ παιχνίδι. οι ΗΠΑ σχεδιάζουν μόνο τέσσερα χρόνια μπροστά».

Πόσες φορές έχετε ακούσει τέτοιους ισχυρισμούς από μακροοικονομολόγους και υγιείς υποστηρικτές του χρήματος τον τελευταίο καιρό; Αυτού του είδους τα σχόλια έχουν γίνει τόσο διαδεδομένα, που είναι πλέον μια κυρίαρχη γνώμη να δηλώνουμε ότι πρόκειται να δούμε τον επικείμενο θάνατο του δολαρίου ΗΠΑ και την επακόλουθη πτώση της μεγάλης αμερικανικής αυτοκρατορίας. Είναι έτοιμη η σύγχρονη Αμερική να έχει την ίδια μοίρα με τη Ρώμη ή μήπως η χώρα εξακολουθεί να έχει μια οικονομική μπαλαντέρ κρυμμένη στο μανίκι της;

Παρόμοια τρομερές προβλέψεις έγιναν για το δολάριο ΗΠΑ τη δεκαετία του 1970 κατά τη διάρκεια του
«Μεγάλος πληθωρισμός», μετά την εγκατάλειψη του κανόνα του χρυσού το 1971. Χρειάστηκε το δυναμικό δίδυμο του Ρίτσαρντ Νίξον και του Χένρι Κίσινγκερ να βγάλουν ένα κουνέλι από το καπέλο για να σώσουν το δολάριο ΗΠΑ. Στήριξαν ουσιαστικά το USD με πετρέλαιο το 1973, γεννώντας το πείραμα του πετροδολαρίου.

Ήταν μια έξυπνη κίνηση που παρέτεινε τη ζωή του δολαρίου και την ηγεμονική βασιλεία των ΗΠΑ ως κυρίαρχης υπερδύναμης στον κόσμο. Το μάθημα που πρέπει να πάρουμε από αυτό το παράδειγμα της δεκαετίας του 1970 είναι να μην υποτιμάμε ποτέ μια μεγάλη αυτοκρατορία. Είναι μια αυτοκρατορία για κάποιο λόγο. Θα μπορούσαν οι Ηνωμένες Πολιτείες να αναγκαστούν να παίξουν ένα άλλο νομισματικό μπαλαντέρ σήμερα για να διατηρήσουν την εξουσία τους ως παγκόσμιος ηγεμόνας ενόψει της αποδολαριοποίησης;

Η ιστορία δεν επαναλαμβάνεται, αλλά συχνά ρυθμίζει.

Μια άλλη ομοιότητα με τη δεκαετία του 1970 εμφανίζεται σήμερα, καθώς ο πρόεδρος της Federal Reserve Jerome Powell αυξάνει επιθετικά τα επιτόκια σε μια προσπάθεια να καταπολεμήσει τον πιο καταστροφικό πληθωρισμό που έχουμε δει από τότε. Ο Πάουελ απλώς πολεμά τον πληθωρισμό ή προσπαθεί επίσης να σώσει την αξιοπιστία του δολαρίου ΗΠΑ εν μέσω ενός νομισματικού πολέμου του 21ου αιώνα;

Πιστεύω ότι βρισκόμαστε στον γκρεμό της κατάρρευσης ενός παγκοσμίως διασυνδεδεμένου χρηματοπιστωτικού συστήματος βασισμένου σε fiat. Αυτήν τη στιγμή υπάρχουν πάνω από 180 διαφορετικά νομίσματα σε όλο τον κόσμο και σε αυτά τα δύο άρθρα θα περιγράψω πώς θα τελειώσουμε τη δεκαετία με δύο νομίσματα να παραμένουν σε ισχύ. Άλλο ένα δυναμικό δίδυμο, αν θέλετε. 

Οι περισσότεροι άνθρωποι υποθέτουν ότι αυτά τα δύο νομίσματα που παραμένουν σε ισχύ θα βρίσκονται σε βίαιη αντίθεση μεταξύ τους, αλλά δεν είμαι τόσο σίγουρος. Πιστεύω ότι θα δημιουργήσουν μια συμβιωτική σχέση όπου θα κάνουν κομπλιμέντα ο ένας στον άλλον, με τον ίδιο τρόπο που ένα παχουλό κεράσι κάνει κομπλιμέντα για ένα milkshake μια ζεστή, ηλιόλουστη μέρα.

Αλλά πώς φτάνουμε εκεί και γιατί πιστεύω ότι το δολάριο ΗΠΑ θα είναι ένα από τα τελευταία ντόμινο που θα πέσει; Απλή βαρύτητα! Ναι, οι ΗΠΑ παρουσιάζουν τα μεγαλύτερα δημοσιονομικά ελλείμματα όλων των εποχών. Ναι, οι ΗΠΑ έχουν Μη χρηματοδοτούμενες υποχρεώσεις 170 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Αλλά η βαρύτητα είναι βαρύτητα, και υπάρχει μια εκτίμηση 300 τρισεκατομμύρια δολάρια οικονομικής βαρύτητας σε όλο τον κόσμο καθιστώντας πιθανό ότι το δολάριο ΗΠΑ θα είναι το τελευταίο νόμισμα fiat που θα υπερπληθωρίσει. Αυτό είναι το μεγαλύτερο λάθος που κάνουν οι άνθρωποι όταν αναλύουν το δολάριο. Συχνά εξετάζουμε μόνο την προσφορά δολαρίων και τον εκθετικά αυξανόμενο ισολογισμό της Fed. 

Ωστόσο, όλοι ξεχνούν το πρώτο μάθημα του Οικονομικού 101: προσφορά και ζήτηση. Υπάρχει τεράστια ζήτηση για δολάρια σε όλο τον κόσμο.

Αυτή είναι μια δημοσίευση Bitcoin, επομένως θα συζητήσω επίσης τον ρόλο που μπορεί να έχει το bitcoin στην καταρράκτη κατάρρευση του νομίσματος fiat που αναμένω να ξεδιπλωθεί τους επόμενους μήνες και χρόνια.

Εάν αποδεχτείτε την υποθετική υπόθεση ότι μια μέρα ο κόσμος θα λειτουργήσει με ένα πρότυπο bitcoin, οι περισσότεροι άνθρωποι θα υποθέσουν ότι αυτό είναι κακό για τις Ηνωμένες Πολιτείες, καθώς είναι ο τρέχων παγκόσμιος κάτοχος αποθεματικών. Ωστόσο, η δημιουργία εσόδων από το bitcoin ωφελεί μια χώρα δυσανάλογα περισσότερο από οποιαδήποτε άλλη: τις Ηνωμένες Πολιτείες.

• Ένα ισχυρό δολάριο θα οδηγήσει σε υπερδολαριοποίηση.
• Συνέπεια της υπερδολαριοποίησης είναι η αυξημένη υιοθέτηση bitcoin.
• Συνέπεια της αυξημένης υιοθέτησης bitcoin είναι η αυξημένη υιοθέτηση stablecoin.
• Συνέπεια της αυξημένης υιοθέτησης stablecoin είναι η αυξημένη υιοθέτηση δολαρίων ΗΠΑ!

Αυτός ο δυναμικός βρόχος ανάδρασης θα γίνει τελικά μια μαύρη τρύπα που καταναλώνει τα πάντα.

Καλώς ήρθατε στο «Bitcoin Milkshake Thesis», το νόστιμο μακροοικονομικό επιδόρπιο που δεν έχετε ακούσει. 

Επιτρέψτε μου να εξηγήσω πολλές από αυτές τις περίπλοκες μακροοικονομικές θεωρίες που επικρατούν σήμερα: πετροδολάρια, ευρωδολάρια, μιλκσέικ δολαρίων, μιλκσέικ bitcoin, το «Αλλάζοντας την Παγκόσμια Τάξη» του Ray Dalio.

Το πιο σημαντικό, θα εξηγήσω πώς σχετίζονται όλα με το πιο νόστιμο δυναμικό δίδυμο στο μακροοικονομικό επιδόρπιο: το Dollar Milkshake συναντά το Bitcoin Milkshake.

The Dollar Milkshake Theory

Μέχρι τώρα, πιθανότατα έχετε δει τα αποτελέσματα που το «Θεωρία Milkshake Dollar», είχε στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Το Dollar Milkshake Theory, που δημιουργήθηκε και προτάθηκε από τον Brent Johnson το 2018, βοηθά να εξηγηθεί γιατί κάθε κατηγορία περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο παρουσιάζει κρατήρες. Από παγκόσμιες μετοχές, μετοχές τεχνολογίας blue chip, ακίνητα και ομόλογα, τα χρήματα ρέουν από περιουσιακά στοιχεία και νομίσματα κυρίαρχων εθνών και προς το παγκόσμιο ασφαλές καταφύγιο: το δολάριο ΗΠΑ.

Αν υπάρχει ένα γράφημα που εξηγεί το Dollar Milkshake, αυτό είναι.

Με απόσταξη στην απλούστερη μορφή του, το Dollar Milkshake Theory εξηγεί πώς θα εκτυλιχθεί το μακροοικονομικό τελικό παιχνίδι για τον υπερκύκλο του χρέους μας. Αναφέρει λεπτομερώς με ποια σειρά πιστεύει ο Τζόνσον τα ντόμινο θα πέσει καθώς μεταβαίνουμε σε ένα νέο νομισματικό σύστημα.

Το μέρος "milkshake" αυτού του νόστιμου επιδορπίου αποτελείται από τρισεκατομμύρια δολάρια σε ρευστότητα που έχουν εκτυπώσει οι παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες την τελευταία δεκαετία. Ο Johnson διατυπώνει ότι το USD θα είναι το άχυρο που απορροφά όλη αυτή τη ρευστότητα όταν το κεφάλαιο αναζητά ασφάλεια σε περιόδους χρηματοοικονομικού κινδύνου. Το κεφάλαιο ρέει εκεί όπου αντιμετωπίζεται καλύτερα. Ο Τζόνσον προτείνει ότι το δολάριο ΗΠΑ θα είναι το τελευταίο νομισματικό νόμισμα, καθώς τα κυρίαρχα έθνη αναγκάζονται να υποτιμήσουν και να υπερδιογκώσουν τα δικά τους εθνικά νομίσματα για να προμηθευτούν τα δολάρια ΗΠΑ που χρειάζονται κατά τη διάρκεια μιας παγκόσμιας κρίσης δημόσιου χρέους.

Με πολύ απλά λόγια, η Θεωρία Dollar Milkshake είναι μια εκδήλωση των δομικών ανισορροπιών που υπάρχουν στο νομισματικό μας σύστημα. Αυτές οι ανισορροπίες ήταν αναμενόμενες και μάλιστα προβλεπόμενες από τον John Maynard Keynes στο συνέδριο του Bretton Woods το 1944 και επικρίθηκαν από τον Robert Triffin στις δεκαετίες του 1950 και του 1960. Οι συνέπειες της εγκατάλειψης του κανόνα του χρυσού χωρίς τη χρήση ουδέτερου αποθεματικού ενεργητικού επρόκειτο τελικά να επανέλθουν για να στοιχειώσουν την παγκόσμια οικονομία.

Με τη σφαίρα που καταστρέφει το δολάριο να σπέρνει τον όλεθρο στο χρηματοπιστωτικό μας σύστημα και να χρεοκοπεί κυβερνήσεις σε όλο τον κόσμο, σκέφτηκα ότι θα ήταν καιρός να επανεξετάσω όσα είπα πριν από ένα χρόνο:

Αυτό το απόσπασμα προήλθε από ένα άρθρο που δημοσίευσα σε μια σειρά με τίτλο "Bitcoin Η Μεγάλη Έκρηξη για τον τερματισμό όλων των κύκλων.» Στο άρθρο, ανέλυσα την ιστορία των 80ετών, μακροπρόθεσμων κύκλων χρέους και την ιστορία του υπερπληθωρισμού για να καταλήξω στο συμπέρασμα ότι ο πληθωρισμός που μόλις είχε ανέβει το κεφάλι του το 2021 δεν επρόκειτο να είναι παροδικός, αλλά θα ήταν ένας επιταχυνόμενος καταλύτης που θα μας ωθούσε προς ένα νέο νομισματικό σύστημα μέχρι το τέλος της δεκαετίας. Παρά την αναμενόμενη επιτάχυνση, η επιτάχυνση που έχουμε δει από τα μέσα του 2021 εξακολουθεί να με εκπλήσσει.

Εδώ, θα ρίξω μια πιο αναλυτική ματιά στα ενδιάμεσα βήματα που εμπλέκονται σε αυτήν την παγκόσμια κρίση δημόσιου χρέους, διερευνώντας τον ρόλο που θα παίξει το bitcoin καθώς αυτό ξεδιπλώνεται. Αυτό θα μας δώσει υποδείξεις για το ποιο είναι πιθανό να είναι το επόμενο παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα μετά την εκτύλιξη αυτού του υπερκύκλου χρέους.

Πολλοί είναι μπερδεμένοι που το δολάριο ΗΠΑ αποδεκατίζει κάθε άλλο νόμισμα fiat στον κόσμο. Πώς είναι αυτό δυνατόν? Υπάρχουν δύο σημαντικά συστήματα που οδήγησαν στις διαρθρωτικές ανισορροπίες που υπάρχουν στην παγκόσμια οικονομία μας: η αγορά του ευρώ και το σύστημα του πετροδολαρίου.

Μεγάλο μέρος του χρέους σε δολάρια που αναφέρεται παραπάνω δημιουργήθηκε από τράπεζες εκτός των Η.Π.Α. Από εδώ προέρχεται ο όρος «ευρωδολάρια». Δεν πρόκειται να σας κουράσω με μια εξήγηση για την αγορά του ευρώ, αλλά απλώς θα σας δώσω τα βασικά που σχετίζονται με αυτήν τη διατριβή. Το βασικό στοιχείο που πρέπει να καταλάβουμε είναι ότι η αγορά ευρωδολαρίων φημολογείται ότι κυμαίνεται σε δεκάδες, ακόμη και εκατοντάδες τρισεκατομμύρια δολάρια!

Αυτό σημαίνει ότι υπάρχει στην πραγματικότητα περισσότερο χρέος εκτός των ΗΠΑ παρά εντός της χώρας. Πολλές χώρες είτε επέλεξαν, είτε αναγκάστηκαν, να αναλάβουν χρέος σε δολάρια ΗΠΑ. Για να αποπληρώσουν αυτό το χρέος, πρέπει να έχουν πρόσβαση σε δολάρια. Σε περιόδους οικονομικής επιβράδυνσης, lockdown της παγκόσμιας οικονομίας ή όταν οι εξαγωγές είναι χαμηλές, αυτές οι άλλες χώρες πρέπει μερικές φορές να καταφύγουν στην εκτύπωση των δικών τους νομισμάτων για να αποκτήσουν πρόσβαση σε δολάρια ΗΠΑ στις αγορές συναλλάγματος για να πληρώσουν τα χρέη τους σε δολάρια.

Όταν ο δείκτης του δολαρίου αυξάνεται - υποδεικνύοντας ότι το δολάριο ΗΠΑ ενισχύεται έναντι άλλων νομισμάτων - αυτό ασκεί ακόμη μεγαλύτερη πίεση σε αυτές τις χώρες με μεγάλα χρέη σε δολάρια. Αυτό ακριβώς βλέπουμε σήμερα καθώς ο δείκτης δολαρίου (DXY) έφτασε στα υψηλά των τελευταίων 20 ετών.

Για μια πιο λεπτομερή ανάλυση σχετικά με τη Θεωρία του Dollar Milkshake και τις καταστροφικές συνέπειες που έχει στις αγορές σήμερα, αφιέρωσα ένα blog στο εξηγώντας τη διατριβή.

Αυτή η δυναμική του milkshake δημιουργεί μια τεράστια ζήτηση για δολάρια ΗΠΑ εκτός της χώρας, η οποία επιτρέπει και απαιτεί στην Fed να δημιουργήσει τεράστια ποσά ρευστότητας προκειμένου να εφοδιάσει τον κόσμο με τα δολάρια που χρειάζεται ο κόσμος για να εξυπηρετήσει τα χρέη του. Εάν η Fed θέλει η παγκόσμια οικονομία να λειτουργεί αποτελεσματικά, πρέπει απλώς να παρέχει δολάρια στον κόσμο. Αυτό είναι ένα βασικό σημείο. Σε έναν παγκόσμιο διασυνδεδεμένο κόσμο σε καιρό ειρήνης, είναι λογικό η Fed να προμηθεύει τον κόσμο με τα απαραίτητα δολάρια.

Δεδομένου ότι βρισκόμαστε στο σύστημα του πετροδολαρίου τα τελευταία 50 χρόνια, έχουμε βιώσει πολλές εκκλήσεις για τον θάνατο του δολαρίου. Ωστόσο, οι πιο απειλητικές στιγμές που αντιμετώπισε το χρηματοπιστωτικό μας σύστημα εμφανίστηκαν όταν υπήρχε έλλειψη δολαρίων ΗΠΑ και το DXY έχει ενισχυθεί σε σχέση με άλλα νομίσματα.

The Deadly Dollar Bull Runs

Η κυρίαρχη αφήγηση στο μακροοικονομικό περιβάλλον την τελευταία δεκαετία έχει περιβάλλει τη Fed και τις κεντρικές τράπεζες με μια χαλαρή νομισματική πολιτική χωρίς προηγούμενο. Ωστόσο, αυτό φαίνεται να αλλάζει το 2022.

Καθώς παρακολουθούμε τη Fed και τις κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο να αυξάνουν τα επιτόκια σε μια προσπάθεια να ελέγξουν τον πληθωρισμό, πολλοί είναι σοκαρισμένοι και μπερδεμένοι ως προς το τι θα σημαίνει αυτό το νέο παράδειγμα της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής για την αποπαγκοσμιοποιούμενη παγκόσμια οικονομία μας. Είναι σημαντικό να θυμάστε: Όλα τα νομίσματα fiat χάνουν αγοραστική δύναμη έναντι αγαθών και υπηρεσιών.

Όλα τα νομίσματα υποτιμούνται γρήγορα και τελικά θα επιστρέψουν στην εγγενή τους αξία του 0. Από τα εκατοντάδες νομίσματα που υπάρχουν από το 1850, τα περισσότερα έχουν πάει στο 0. Επί του παρόντος, είμαστε μάρτυρες της τελικής τάσης των 150 περίπου στο 0 σε μια παγκόσμια ανταγωνιστική υποβάθμιση προς τα κάτω.

Μία από τις σημαντικότερες μετρήσεις που χρησιμοποιούν όλοι για να μετρήσουν αυτή τη σχετική ισχύ είναι ο δείκτης του δολαρίου. Μετράται έναντι έξι βασικών νομισμάτων: το ευρώ, το γιεν Ιαπωνίας, η βρετανική λίρα, το δολάριο Καναδά, η σουηδική κορόνα και το ελβετικό φράγκο.

Το DXY είχε τρεις μεγάλες bull runs από το 1971 που απείλησαν τη σταθερότητα του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος. Κάθε φορά που το δολάριο ΗΠΑ έχει κάνει ράλι, καταστρέφει τους ισολογισμούς των χωρών των αναδυόμενων αγορών που έχουν αναλάβει πάρα πολύ χρέος των ΗΠΑ με πολύ λίγα αποθεματικά. 

Σε αυτόν τον ανοδικό κύκλο του δολαρίου, δεν είναι μόνο οι περιθωριακές αναδυόμενες αγορές που υποφέρουν από την άνοδο του δολαρίου ΗΠΑ. Κάθε μεμονωμένο νόμισμα αποδεκατίζεται έναντι του πανίσχυρου δολαρίου. Το ιαπωνικό γιεν θεωρείται από καιρό ως ασφαλές καταφύγιο δίπλα στο δολάριο ΗΠΑ και για χρόνια διατηρείται ως το νόμισμα αφίσας από τους κεϋνσιανούς οικονομολόγους. Είχαν τη χαρά να δείχνουν προς το τεράστιο της Ιαπωνίας Αναλογία χρέους προς ΑΕΠ 266%, παράλληλα με τον τεράστιο ισολογισμό της Τράπεζας της Ιαπωνίας των 1,280 τρισεκατομμυρίων γιεν με δεκαετίες χαμηλού πληθωρισμού.

Η Ιαπωνία κατείχε 1.3 τρισεκατομμύρια δολάρια αμερικανικών ομολόγων τον Ιανουάριο του 2022, ξεπερνώντας την Κίνα ως τον μεγαλύτερο ξένο κάτοχο αμερικανικού χρέους. 

Τόσο οι Ιάπωνες όσο και οι Κινέζοι έχουν πρόσφατα κατέφυγαν στην πώληση των συμμετοχών τους στο Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ καθώς υποφέρουν από την παγκόσμια έλλειψη δολαρίου.

Ένα αδύναμο γιεν Ιαπωνίας είναι συνήθως κακό για την Κίνα, επειδή οι ιαπωνικές εξαγωγές γίνονται πιο ελκυστικές όσο πιο αδύναμο γίνεται το γιεν. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο κάθε φορά που το γεν έχει αποδυναμωθεί σημαντικά, το γουάν ακολουθεί συνήθως. Δεν φαίνεται να υπάρχει εξαίρεση από αυτόν τον κανόνα το 2022 και θα πρέπει να δοθεί ιδιαίτερη προσοχή στα άλλα ασιατικά νομίσματα εξαγωγής, όπως το γουόν Νότιας Κορέας και το δολάριο Χονγκ Κονγκ.

Έπειτα, έχουμε τη δέσμευση του δολαρίου Χονγκ Κονγκ, η οποία βρίσκεται επίσης στα πρόθυρα μιας μεγάλης διάσπασης, καθώς συνεχίζει να χτυπά στο 7.85. 

Μετατοπίζοντας την προσοχή μας σε μια άλλη ενεργειακά φτωχή περιοχή, μπορούμε να δούμε ότι το USD παρουσιάζει επίσης τεράστια ισχύ έναντι του ευρώ, το οποίο είναι το δεύτερο μεγαλύτερο νόμισμα στον κόσμο. Το EUR/USD έχει σπάσει τη γραμμή στήριξης 20 ετών και πρόσφατα διαπραγματεύτηκε κάτω από την ισοτιμία με το δολάριο για πρώτη φορά εδώ και 20 χρόνια. Η ευρωζώνη υποφέρει τρομερά από ένα εύθραυστο τραπεζικό σύστημα και ενεργειακή κρίση με το νόμισμά της να χάνει το 20% της αξίας του έναντι του δολαρίου μόνο τους τελευταίους 18 μήνες. 

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα φαίνεται να βρίσκεται σε κατάσταση κρίσης, καθώς μόλις και μετά βίας έχει φτάσει τα επιτόκια στη θετική σφαίρα, ενώ η Fed έχει μετακινήσει το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων της σχεδόν στο 4%. 

Αυτό έχει προκαλέσει σημαντική φυγή κεφαλαίων από την Ευρώπη και λόγω της πρόσφατης αστάθειας στην αγορά ομολόγων τους, η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ αναγκάστηκε να ανακοινώσει μια νέα μορφή ποσοτικής χαλάρωσης (QE). Αυτό το εργαλείο «κατά του κατακερματισμού» είναι μια νέα μορφή QE όπου η ΕΚΤ πουλά γερμανικά ομόλογα για να αγοράσει ιταλικά ομόλογα σε μια προσπάθεια να διατηρήσει ενωμένη τη διάσπαση της ευρωζώνης. 

Αυτή η ανοδική πορεία του δολαρίου προκαλεί όλεθρο στα μεγαλύτερα και ασφαλέστερα νομίσματα του κόσμου. Το γιεν, το ευρώ και το γιουάν είναι οι τρεις μεγαλύτερες εναλλακτικές λύσεις έναντι του δολαρίου ΗΠΑ και όλες είναι ανταγωνιστές εάν οι ΗΠΑ χάσουν το αποθεματικό τους νόμισμα. Αλλά τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών είναι εκεί που ο πραγματικός πόνος γίνεται περισσότερο αισθητός. Χώρες όπως η Τουρκία, η Αργεντινή και η Σρι Λάνκα βιώνουν όλες πληθωρισμό 80% και αποτελούν εξαιρετικά παραδείγματα για το πώς η μπάλα καταστροφής του δολαρίου βλάπτει περισσότερο τις μικρότερες χώρες.

Τι θα ακολουθήσει?

Το DXY είχε μια κολασμένη πορεία τους τελευταίους 12 μήνες, οπότε μια ανάκληση δεν θα με εξέπληξε. Τόσο ο DXY όσο και ο πιο ισοσταθμισμένος ευρύς δείκτης δολαρίου είναι πολύ διευρυμένοι μετά από παραβολικές αυξήσεις το 2022 και τώρα και οι δύο υποχωρούν από τις παραβολές τους. 

Θα μπορούσαμε να δούμε έναν ισολογισμό της Fed να εκτοξεύεται στα 50 τρισεκατομμύρια δολάρια ενώ ταυτόχρονα βλέπουμε υπερδολαριοποίηση καθώς απορροφάται η αγορά του ευρώ;

Είναι πιθανό, αλλά νομίζω ότι η Fed τρέχει με το ρολόι. Το σύστημα του πετροδολαρίου καταρρέει γρήγορα καθώς οι χώρες BRICS αγωνίζονται για να δημιουργήσουν το νέο αποθεματικό τους νόμισμα.

Είναι σημαντικό να παρατηρήσετε ότι αυτό το σενάριο του milkshake πάντα θα εκτυλίσσονταν. Οι διαρθρωτικές ανισορροπίες στο χρηματοπιστωτικό μας σύστημα θα εκδηλώνονταν πάντα αναπόφευκτα σε αυτό το φαινόμενο ντόμινο των συναλλαγματικών καταρρεύσεων που άρθρωσε ο Brent Johnson.

Είναι ενδιαφέρον ότι πιστεύω ότι ορισμένα πρόσφατα γεγονότα έχουν επιταχύνει αυτή τη διαδικασία. Ναι, βλέπω όλες τις πινακίδες που επισημαίνουν οι μοιρολόγοι του δολαρίου. το δολάριο θα πεθάνει τελικά, όχι ακόμα. Ωστόσο, ας διασκεδάσουμε την ιδέα ότι το δολάριο στην πραγματικότητα πεθαίνει και το USD θα χάσει την κατάσταση του αποθεματικού νομίσματος.

Ποιος θα αναλάμβανε το παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα του κόσμου;

Για τους οικονομικούς λόγους που ανέφερα παραπάνω, δεν πιστεύω ότι το ευρώ, το γιεν ή ακόμα και το κινεζικό γουάν είναι βιώσιμα υποκατάστατα του δολαρίου ΗΠΑ. Σε πρόσφατο άρθρο με τίτλο «Οι παγκόσμιοι πόλεμοι νομισμάτων του 2020», διερεύνησα τις διατριβές του Ray Dalio και του Zoltan Pozsar και εξήγησα γιατί πίστευα ότι και οι δύο αγνοούσαν τα γεωπολιτικά, δημογραφικά και ενεργειακά προβλήματα που αντιμετωπίζουν όλοι οι ανταγωνιστές στις ΗΠΑ.

Πιστεύω ότι τα εμπορεύματα είναι σημαντικά υποτιμημένα και ότι θα δούμε έναν «υπερκύκλο εμπορευμάτων» του 2020, λόγω δεκαετιών υποεπενδύσεων στον κλάδο. Πιστεύω επίσης ότι η εξασφάλιση εμπορευμάτων και ενέργειας θα διαδραματίσει βασικό ρόλο στην ασφάλεια ενός έθνους, καθώς ο κόσμος συνεχίζει να αποπαγκοσμιοποιείται. Ωστόσο — διαφωνώντας με το Pozsar εδώ — η υποστήριξη χρημάτων με εμπορεύματα δεν είναι η λύση στο πρόβλημα που αντιμετωπίζει ο κόσμος.

Πιστεύω ότι το δολάριο ΗΠΑ θα είναι το τελευταίο νόμισμα fiat που θα υπερπληθωρίσει, και στην πραγματικότητα αναμένω ότι θα διατηρήσει την κατάσταση του αποθεματικού νομίσματος μέχρι να ολοκληρωθεί αυτός ο μακροπρόθεσμος κύκλος χρέους. Για να προχωρήσουμε ένα βήμα παραπέρα, στην πραγματικότητα πιστεύω ότι υπάρχει μεγάλη πιθανότητα οι Ηνωμένες Πολιτείες να είναι η τελευταία χώρα που θα κατέχει ποτέ τον τίτλο του «εκδότη παγκοσμίου αποθεματικού νομίσματος» εάν παίξουν σωστά τα χαρτιά τους.

Θα εξερευνήσουμε τη θεωρία του Bitcoin Milkshake στο δεύτερο μέρος.

Αυτή είναι μια guest ανάρτηση του Luke Mikic. Οι απόψεις που εκφράζονται είναι εξ ολοκλήρου δικές τους και δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα αυτές της BTC Inc ή του περιοδικού Bitcoin.