Παλμός αγοράς: Οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι του Bitcoin ξοδεύουν τα νομίσματά τους;

Αναδημοσίευση από τον Πλάτωνα

Ακολουθούν: 0

Παρά όλες τις αβεβαιότητες στο μακροοικονομικό τοπίο, οι αγορές κρυπτονομισμάτων γνώρισαν σημαντική ανάκαμψη από τα μέσα Ιουλίου. Οι τιμές του Bitcoin έχουν ανακτήσει δύο ψυχολογικά σημαντικά επίπεδα, συμπεριλαμβανομένου του 200 WMA, Βάση κόστους μακροπρόθεσμων κατόχων (LTH-Βάση κόστους), και Βάση μέσου κόστους αγοράς (πραγματοποιημένη τιμή), αγγίζοντας για λίγο το επίπεδο ~24k.

Ζωντανός πάγκος εργασίας

Ένα τέτοιο παρορμητικό ράλι κατά τη διάρκεια μιας bear market οδηγεί πολλούς να αμφισβητούν τη βιωσιμότητα της συνεχιζόμενης θετικής δυναμικής. Αυτή η έκθεση Market Pulse στοχεύει στην ανίχνευση της συμπεριφοράς των ενδιαφερομένων με έμφαση στους Μακροπρόθεσμους Κατόχους με ~13.337 εκατομμύρια (79.85%) κυκλοφορούντος εφοδιασμού στην κατοχή τους.

Από τις αρχές Μαΐου, η κοόρτη Long-Term Holder έχει διανείμει καθαρά περίπου 222 BTC, που ισοδυναμεί με περίπου το 1.6% των υψηλών διαθεσίμων όλων των εποχών.

Η συμπεριφορά των μακροπρόθεσμων κατόχων καθ' όλη τη διάρκεια του πρόσφατου ράλι μπορεί να επιθεωρηθεί από δύο διαστάσεις: Μη Πραγματοποιημένο Στρες (κερδοφορία των συμμετοχών τους) και Πραγματοποιημένο Άγχος (κερδοφορία των κερμάτων που δαπανήθηκαν).

Απραγματοποίητη πίεση στην αναμονή παροχής LTH (LTH-MVRV)

Εδώ, συγκρίνουμε την τρέχουσα τιμή spot με τη μέση τιμή απόκτησης για Μακροπρόθεσμους Κατόχους. Κοιτάζοντας πίσω τις τελευταίες 21 ημέρες, το υπονοούμενο άγχος στους Μακροπρόθεσμους Κατόχους έχει μειωθεί καθώς η τιμή ανακτά το LTH-Βάση κόστους (LTH-MVRV>1).

Η βάση κόστους LTH διαπραγματεύεται επί του παρόντος στα 22.6 χιλιάδες $, γεγονός που υποδηλώνει ότι αυτή η κοόρτη αυτή τη στιγμή διατηρεί νομίσματα με απώλεια 1%, λαμβάνοντας υπόψη την τιμή αγοράς των 22.3 χιλιάδων $ τη στιγμή της σύνταξης.

Πραγματοποιήθηκε άγχος στη δαπανημένη προμήθεια LTH (LTH-SOPR):

Το LTH-SOPR μετρά την αναλογία μεταξύ της τιμής διάθεσης Long-Term Holder και της μέσης τιμής κτήσης.

Από τα μέσα Ιουλίου, ο εβδομαδιαίος μέσος όρος του LTH-SOPR δείχνει ότι οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι ξόδευαν τα νομίσματά τους με ζημία. Με τις τιμές να βρίσκουν πρόσφατη αντίσταση στο επίπεδο των $24, η εβδομαδιαία μέση τιμή του LTH-SOPR είναι τώρα στο 0.67, υποδεικνύοντας μια απώλεια 33% κλειδωμένη κατά μέσο όρο. Αυτό επιβεβαιώνει τη συνέχιση των δαπανών με ζημίες από τους Μακροπρόθεσμους Κατόχους στην τρέχουσα αγορά.

Παρά το γεγονός ότι οι τιμές spot είναι ~7% πάνω από τη βάση κόστους μακροπρόθεσμου κατόχου (22.6 χιλιάδες $) τις περισσότερες από τις τελευταίες 21 ημέρες, η εβδομαδιαία μέση τιμή του LTH-SOPR (7DMA) υποδηλώνει ότι οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι πραγματοποίησαν απώλειες σε ξοδευμένα νομίσματα που κυμαίνονται από -11% σε -61%. Αυτό σημαίνει ότι οι κάτοχοι μακράς διάρκειας που απέκτησαν νομίσματα στις κορυφές της αγοράς 2021-2022 είναι οι κύριοι δαπανητές σε όλο αυτό το ράλι, και όσοι εξακολουθούν να κατέχουν νομίσματα από τον κύκλο 2017-2021 (ή νωρίτερα) σε μεγάλο βαθμό κάθονται σφιχτά.

Σε απάντηση, τις τελευταίες τρεις εβδομάδες, η συγκεντρωτική συμπεριφορά των Μακροπρόθεσμων Κατόχων έχει αλλάξει από τη συσσώρευση με ρυθμό 79k BTC/μήνα, στη διανομή έως και -47k BTC/μήνα. Είναι αξιοσημείωτο ότι αυτή η ομάδα άδραξε την ευκαιρία να αυξήσει τις τιμές και δαπάνησε 41 χιλιάδες BTC, ή το 0.3% της προσφοράς της, τις τελευταίες 21 ημέρες. (Σημειώστε ότι η καθαρή δαπάνη ορίζεται ως Συσσώρευση συν HODLing μείον Διανομή).

Η σημασία των αναφερόμενων δαπανών από την πλευρά των Μακροπρόθεσμων Κατόχων μπορεί να υπογραμμιστεί ανιχνεύοντας τις ξαφνικές κορυφές στον εβδομαδιαίο μέσο όρο του Coin Days Destroyed (CDD-7DMA) μετρικός. Με CDD-7DMA ανεβαίνοντας στις 13.8 εκατομμύρια ημέρες νομισμάτων από τη βάση της bear market, είναι πιθανό ότι το πρόσφατο ράλι έδωσε στους μακροπρόθεσμους κατόχους ένα παράθυρο για έξοδο από κάποια ρευστότητα.

Εξετάζοντας την αγορά από μια μακροοικονομική προοπτική, οι επενδυτές συνεχίζουν να αντιλαμβάνονται μεγαλύτερο μέγεθος ζημιών σε σύγκριση με τα κέρδη από δαπανημένα νομίσματα. Οι πιο πρόσφατες ημερήσιες αξίες δείχνουν Πραγματοποιημένες Ζημίες στα 319 εκατομμύρια $/ημέρα και Πραγματοποιημένα Κέρδη στα 226 εκατομμύρια $/ημέρα.

Οι περίοδοι όπου οι Πραγματοποιημένες Ζημίες υπερβαίνουν τα Κέρδη αποτελούν τυπικό μέρος μιας δομής bear market. Ωστόσο, η αντιστροφή αυτού του ισοζυγίου συνδέεται συχνά με ανάκαμψη της ζήτησης και θα μπορούσε να σηματοδοτήσει ανάκαμψη της αγοράς.

Ωστόσο, ως έχει, φαίνεται ότι εξακολουθεί να υπάρχει σημαντικός βαθμός δαπανών τόσο από τη συνολική αγορά όσο και ιδιαίτερα από τους μακροπρόθεσμους κατόχους, οι οποίοι φαίνεται να παίρνουν τη ρευστότητα εξόδου που τους προσφέρει η αγορά.

ΠΕΡΙΛΗΨΗ ΚΑΙ ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑΤΑ

Η σιωπηρή πίεση στα χέρια των Μακροπρόθεσμων Κατόχων έχει μειωθεί ελαφρά καθώς οι τιμές spot διαπραγματεύονται πάνω από το μέσο κόστος τους (των κερμάτων που διακρατούνται). Ωστόσο, παρά τη μειωμένη οικονομική πίεση, οι LTH συνεχίζουν να ξοδεύουν νομίσματα με καθαρή ζημία, κλείνοντας μεταξύ -11% και -61% κατά μέσο όρο.

Σημαντικό ποσοστό της πίεσης πωλήσεων φαίνεται ότι εξακολουθεί να προέρχεται από μακροπρόθεσμους κατόχους, ιδιαίτερα εκείνους που συσσώρευσαν τα νομίσματά τους κοντά στην κορυφή της αγοράς το 2021-2022. Το πρόσφατο ράλι έδωσε στους μακροπρόθεσμους κατόχους την ευκαιρία να εξέλθουν από ένα κλάσμα των διαθεσίμων τους με βάση το κόστος τους, σε τιμές που ουσιαστικά «παίρνουν τα χρήματά τους πίσω».