Διαπραγμάτευση της πρώτης διευκόλυνσης αποθήκης σας: Ανταλλαγές μεταξύ όρων

Αυτό το άρθρο είναι η δεύτερη από τις τέσσερις δόσεις της νέας μας σειράς, Πώς οι εταιρείες Fintech μπορούν να απλοποιήσουν τη στρατηγική χρηματοδότησης τους. Διαβάστε το πρώτο μέρος σχετικά με την επιλογή της σωστής δομής χρηματοδότησης εδώ. 

Στην προηγούμενη δόση αυτής της σειράς, εξερευνήσαμε α ποικιλία επιλογών χρηματοδότησης για νεοφυείς επιχειρήσεις ψάχνει να λανσάρει ένα νέο χρηματοοικονομικό προϊόν. Σε αυτό το άρθρο, θα κάνουμε μια βαθιά βουτιά στη διαπραγμάτευση της πρώτης σας εγκατάστασης αποθήκης και πώς να σκεφτείτε σημαντικές ανταλλαγές κατά την αξιολόγηση βασικών όρων στη σύμβαση πίστωσης.  

Πολύ συχνά, βλέπουμε τους ιδρυτές πρώιμου σταδίου να επικεντρώνονται αποκλειστικά στην εύρεση του χαμηλότερου κόστους κεφαλαίου. Από τη συλλογική μας εμπειρία βοηθώντας νεοφυείς επιχειρήσεις να δημιουργήσουν δεκάδες εγκαταστάσεις και συνεργαζόμαστε με διάφορους δανειστές, πιστεύουμε ότι αυτή η προσέγγιση μπορεί να παραβλέψει πολλές άλλες -και συχνά πιο σημαντικές- μεταβλητές που μπορούν να έχουν σημαντικό αντίκτυπο στην πορεία μιας εταιρείας, ειδικά για εκείνες τις εταιρείες που εξακολουθούν να ψάχνει να βρει το προϊόν που ταιριάζει στην αγορά.

Η πεποίθησή μας είναι ότι οι προσπάθειες του ατόμου στις κεφαλαιαγορές θα πρέπει να είναι ένα μέσο για τη μελλοντική ανάπτυξη και ποτέ ένα εμπόδιο. Ως αποτέλεσμα, είναι κρίσιμο για τη στρατηγική κάποιου να είναι σε στενό συγχρονισμό με τα συνολικά οικονομικά σχέδια της εταιρείας (συμπεριλαμβανομένης της τρέχουσας ταμειακής θέσης και των μελλοντικών αυξήσεων μετοχών), της ζήτησης πελατών και του πιστωτικού κινδύνου (συμπεριλαμβανομένων των τρεχόντων και μελλοντικών χρηματοοικονομικών προϊόντων μαζί με τις πιθανές αποδόσεις τους) , καθώς και οργανισμούς ανάπτυξης προϊόντων και μάρκετινγκ, οι οποίοι και οι δύο μπορεί να έχουν τακτικές απόψεις σχετικά με την ικανότητα της εταιρείας να παρέχει και να κλιμακώνει αυτά τα προϊόντα στην αγορά.

Είναι σημαντικό να αναγνωρίσουμε ότι η επιμέλεια είναι αμφίδρομος και ότι δεν είναι όλοι οι δανειστές ίσοι. Ως ιδρυτής, είναι δική σας ευθύνη να αξιολογήσετε εάν ο αντισυμβαλλόμενος στις κεφαλαιαγορές σας είναι ο κατάλληλος για μια εταιρεία στο στάδιο σας. Επίσης, λάβετε υπόψη ότι αυτές οι εγκαταστάσεις μπορεί να χρειαστούν μήνες για τη διαπραγμάτευση και κατά την υπογραφή, συνήθως δεν αντικαθίστανται για τους επόμενους 12-24+ μήνες. Το επιχειρηματικό σας μοντέλο θα υπαγορεύεται από τους βασικούς όρους αυτών των συμφωνιών, επομένως να είστε προσεκτικοί όταν συνδέεστε σε μια νέα σχέση.

Θα συζητήσουμε καθένα από αυτά με περισσότερες λεπτομέρειες, αλλά οι βασικοί όροι εμπίπτουν γενικά σε τρεις μεγάλες κατηγορίες: 1) Οικονομικά, 2) Ευελιξία και 3) Κλίμακα. 

ΠΙΝΑΚΑΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΩΝ

Οικονομικά

Όπως αναφέραμε, πολλοί ιδρυτές πιστεύουν ότι ο μόνος όρος που έχει σημασία (καθώς είναι συχνά ο πιο εύκολος να κατανοηθεί) είναι το κόστος του κεφαλαίου. Κατά την άποψή μας, το κόστος είναι σημαντικό, αλλά είναι δευτερεύον ζήτημα στα πρώτα στάδια του κύκλου ζωής μιας εταιρείας. Ενώ οι πιο ώριμες εταιρείες πρέπει να βελτιστοποιήσουν τα οικονομικά στοιχεία της μονάδας, οι εταιρείες πρώιμου σταδίου συχνά πρέπει να προσέχουν περισσότερο τα μετρητά τους και την ικανότητά τους να επαναλαμβάνουν το προϊόν για να καλύψουν τη ζήτηση των πελατών. Ένα πιστωτικό ταμείο με το οποίο μιλήσαμε είπε ότι μερικές φορές οι εταιρείες θα αποκλείσουν το κόστος all-in της τάξης του 12-15% (το οποίο μπορεί να φαίνεται πολύ υψηλό σε σχέση, ας πούμε, με το επιχειρηματικό χρέος, το οποίο είναι μεσαίο μονοψήφιο). Ωστόσο, το κόστος θα πρέπει να συγκριθεί σε σχέση με τα ίδια κεφάλαιά τους, τα οποία έχουν πολύ υψηλότερο τεκμαρτό κόστος 30-50%+ καθώς και την ευελιξία και τη διαθεσιμότητα κεφαλαίου. Για παράδειγμα, το επιχειρηματικό χρέος τείνει να έχει μέγεθος περίπου στο 30% του πιο πρόσφατου μεγέθους αύξησης μετοχών, ενώ οι αρχικές δεσμεύσεις διευκόλυνσης μπορεί να είναι 10-20 φορές το ποσό αυτό.

Ο κύριος συμβιβασμός που πρέπει να σκεφτούμε σε σχέση με τα οικονομικά είναι μεταξύ του προκαταβολικού επιτοκίου και του επιτοκίου, καθώς και τα δύο θα επηρεάσουν το συνολικό κόστος δανεισμού. Το επιτόκιο προκαταβολής αντιπροσωπεύει το ποσοστό του ποσού της εξασφάλισης που είναι διατεθειμένος να παράσχει ένας δανειστής σε σχέση με τα ίδια κεφάλαια που ο δανειολήπτης καλείται να δεσμεύσει μαζί του. είναι επίσης γνωστό ως δάνειο στην αξία (% LTV). Αυτή η αναλογία είναι ζωτικής σημασίας, καθώς επηρεάζει άμεσα το ποσό των μετρητών που θα χρειαστεί να συγκεντρώσει η εταιρεία σε σχέση με την κλίμακα προέλευσης. Ένα επιτόκιο προκαταβολής 80% σημαίνει ότι το 20% θα απαιτηθεί να δεσμευτεί στα ίδια κεφάλαια. Επιπλέον, τα ίδια κεφάλαια συνήθως απαιτούνται για να λάβουν την «πρώτη ζημιά», πράγμα που σημαίνει ότι απορροφά τον αντίκτυπο από τυχόν ζημίες χαρτοφυλακίου πριν επηρεαστεί ο δανειστής από αθέτηση υποχρεώσεων. Ως αποτέλεσμα, αυτοί οι δύο όροι συχνά συσχετίζονται άμεσα μεταξύ τους. Ένα υψηλότερο επιτόκιο προκαταβολής (που σημαίνει χαμηλότερο ποσό των απαιτούμενων ιδίων κεφαλαίων) θα έχει συχνά ως αποτέλεσμα υψηλότερο επιτόκιο (για να αντισταθμιστεί η πιο περιορισμένη προστασία που έχει ένας δανειστής στη διευκόλυνση).  

Δεδομένων αυτών των μεταβλητών, είναι σημαντικό για τους ιδρυτές να αξιολογήσουν εάν διαθέτουν αρκετά ίδια κεφάλαια για να υποστηρίξουν ένα χαμηλότερο επιτόκιο προκαταβολής και τη σχετική αντιστάθμιση μεταξύ μετρητών (και απομείωσης/δυνητικού αντίκτυπου από ζημιές) έναντι ενός ευνοϊκότερου επιτοκίου (και βελτιωμένων οικονομικών μονάδων) . 

Στο προηγούμενο μας θέση, συζητήσαμε πολλές από τις μεταβλητές που επηρεάζουν τον τύπο της εγκατάστασης που μπορεί κανείς να αναμένει να εγκαταστήσει. Οι εκτιμήσεις για τη διάρκεια ενός δανείου επηρεάζουν άμεσα τη συχνότητα με την οποία τα ίδια κεφάλαια μπορεί να ανακυκλωθούν (ένα δάνειο μικρότερης διάρκειας μπορεί να υποστηρίξει χαμηλότερο επιτόκιο προκαταβολής ως αποτέλεσμα). Επιπλέον, μια υψηλότερη ακαθάριστη απόδοση και χαμηλότερο ποσοστό αναμενόμενων ζημιών μπορεί να σημαίνει ότι το αρχικό επιτόκιο σε μια διευκόλυνση μπορεί να μην είναι υψίστης σημασίας, καθώς η καθαρή απόδοση μπορεί να είναι επαρκής τις πρώτες ημέρες της κλιμάκωσης. Αντίθετα, τα προϊόντα χαμηλότερης απόδοσης ή μεγαλύτερης διάρκειας επηρεάζονται σημαντικά περισσότερο τόσο από το προκαταβολικό επιτόκιο όσο και από το επιτόκιο. Ως αποτέλεσμα, πολλοί ιδρυτές προσβλέπουν σε άλλους τύπους συμφωνιών χρέους, όπως συμφωνίες προθεσμιακής ροής, αντί να διατηρούν αυτά τα προϊόντα σε ισολογισμό σε μια εγκατάσταση αποθήκης. 

Με οποιοδήποτε χρηματοοικονομικό προϊόν θέλετε να λανσάρετε, είναι σημαντικό να συγκεντρώσετε όσο το δυνατόν περισσότερα στοιχεία για να υποστηρίξετε το επιχείρημά σας τόσο για την αναμενόμενη ζήτηση των πελατών όσο και για τις καθαρές αποδόσεις. Ίσως μπορείτε να το κάνετε αυτό με τη δημιουργία ενός όγκου δανείων χρησιμοποιώντας τα ίδια κεφάλαιά σας ή/και διερευνώντας άλλα χαρτοφυλάκια με παρόμοια χαρακτηριστικά δανειολήπτη και τις σχετικές επιδόσεις τους (δηλαδή, τα πιστωτικά γραφεία έχουν συχνά δεδομένα, τα οποία μπορείτε να αγοράσετε, σχετικά με τις στατιστικές πιθανότητες αθέτηση πληρωμών έναντι βασικών μεταβλητών των καταναλωτών όπως η FICO, και οι οίκοι αξιολόγησης έχουν εκθέσεις παρακολούθησης πριν από την πώληση για τιτλοποιήσεις). Όσο περισσότερη εμπιστοσύνη έχετε σε αυτά τα αποτελέσματα, τόσο περισσότερες δυνατότητες διαπραγματεύεστε ευνοϊκότερους οικονομικούς όρους.

ΠΙΝΑΚΑΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΩΝ

Ευελιξία 

Όταν διαπραγματεύεστε την πρώτη σας διευκόλυνση, η ευελιξία είναι το κλειδί. Για μια εταιρεία πρώιμου σταδίου που εξακολουθεί να προσπαθεί να βρει το προϊόν που ταιριάζει στην αγορά, η ικανότητά σας να επαναλαμβάνετε τους τύπους χρηματοοικονομικών προϊόντων που προέρχονται ή να αντλείτε από έναν πειραματικό προϋπολογισμό, μπορεί να είναι πολύ πιο πολύτιμη από τη βελτιστοποίηση για (πιο άκαμπτα) οικονομικά στοιχεία. Συχνά λέμε ότι αυτοί οι βασικοί όροι μπορούν να περιγράψουν την περίμετρο ενός κουτιού. Επομένως, είναι σημαντικό να διασφαλίσετε ότι το επιχειρηματικό σας μοντέλο μπορεί να χωρέσει άνετα μέσα στο κουτί και να αφήσει λίγο χώρο στις άκρες. Ας δούμε μερικούς από τους πιο σημαντικούς παράγοντες που συμβάλλουν στην ευελιξία σε οποιαδήποτε σύμβαση πίστωσης.

Κριτήρια καταλληλότητας

Τα κριτήρια καταλληλότητας είναι το σύνολο των απαιτήσεων που πρέπει να πληρούνται προκειμένου να δημιουργηθεί ένα περιουσιακό στοιχείο εντός της εγκατάστασης (μπορείτε ακόμα να δημιουργήσετε "μη επιλέξιμα" περιουσιακά στοιχεία, αλλά θα χρειαστεί να χρησιμοποιήσετε το δικό σας κεφάλαιο για να τα χρηματοδοτήσετε). Αυτά συχνά υπαγορεύουν περικοπές κινδύνου και βοηθούν έναν δανειστή να δημιουργήσει διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου. Παραδείγματα κριτηρίων καταλληλότητας μπορεί να περιλαμβάνουν πράγματα όπως ελάχιστες βαθμολογίες FICO για καταναλωτικά δάνεια ή ελάχιστους δείκτες κάλυψης χρόνου λειτουργίας ή εξυπηρέτησης χρέους (DSCR) για μικρές επιχειρήσεις, που μετρούν το προβλεπόμενο καθαρό εισόδημα σε σχέση με το ποσό του χρέους που μπορεί να είναι σε θέση μια επιχείρηση για να στηρίξει. Τα κριτήρια μπορεί επίσης να περιλαμβάνουν όρια συγκέντρωσης — τα οποία καλύπτουν το ποσοστό συγκέντρωσης χαρτοφυλακίου σε οποιαδήποτε δεδομένη γεωγραφία ή κλάδο ή δέσμη κινδύνου — ή ελάχιστα/μέγιστα όρια στο επιτόκιο των προϊόντων που προέρχονται (και τη συνολική ακαθάριστη απόδοση που αναμένεται στο χαρτοφυλάκιο).  

Η διαπραγμάτευση αυτών των παραμέτρων μπορεί να είναι απίστευτα δύσκολη στις πρώτες ημέρες του κύκλου ζωής μιας εταιρείας, καθώς μπορεί να μην έχετε πολύ (ή κανένα) προηγούμενο ιστορικό προέλευσης αυτών των τύπων χρηματοοικονομικών προϊόντων. Ως αποτέλεσμα, μπορεί να υπερεκτιμήσετε ή να υποτιμήσετε το βάθος της ζήτησης στην αγορά (και το αντίστοιχο προφίλ κινδύνου και απόδοσης) ανάλογα με τον τρόπο που εσείς και ο δανειστής σας το ορίζετε. Ως αποτέλεσμα, είναι σημαντικό να προσπαθήσετε να χτίσετε όσο το δυνατόν περισσότερη εμπιστοσύνη στους τύπους προϊόντων που αναμένετε να προέλθουν και να προβλέψετε ποια από αυτά τα κριτήρια καταλληλότητας μπορεί να έχουν τον μεγαλύτερο αντίκτυπο στην ικανότητά σας να κλιμακώνεστε (σε σχέση με εκείνα που μπορεί να είστε πιο πρόθυμοι να συμβιβαστεί). 

Στην Bond Street, ξεκινήσαμε αρχικά με μεγέθη δανείων μεταξύ 50 και 500 $, καθώς πιστεύαμε ότι αυτό το εύρος μπορεί να εξυπηρετήσει ένα αρκετά ευρύ τμήμα του πληθυσμού των μικρών επιχειρήσεων που αναζητά χρηματοδότηση ανάπτυξης. Αυτό που δεν περιμέναμε ήταν ότι θα είχαμε απαίτηση πολύ τραπεζικές εταιρείες που είχαν την οικονομική δυνατότητα να δανειστούν μεγαλύτερα ποσά δανείων και που ήταν πρόθυμες να πληρώσουν υψηλότερο επιτόκιο για την ταχύτητα, τη βεβαιότητα και την εμπειρία των πελατών της συνεργασίας με την Bond Street. Ως αποτέλεσμα, θεωρήσαμε ότι ήταν κρίσιμο να διαπραγματευτούμε για ένα ευρύτερο εύρος μεγέθους δανείου στην επόμενη διευκόλυνσή μας, και τελικά μπορέσαμε να το επεκτείνουμε σε $10 έως $1 εκατομμύριο. Οι δανειστές μας, ωστόσο, ήταν απρόθυμοι να το πράξουν, καθώς μια αθέτηση δανείου 1 εκατομμυρίου δολαρίων θα είχε σημαντικά μεγαλύτερο αρνητικό αντίκτυπο στο συνολικό χαρτοφυλάκιο έναντι αθέτησης δανείου 10 χιλιάδων δολαρίων ή 100 χιλιάδων δολαρίων. Εδώ επιβλήθηκαν πράγματα όπως τα όρια συγκέντρωσης και οι ελάχιστες ακαθάριστες αποδόσεις για τη διασφάλιση ενός διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου και την προστασία των αναμενόμενων αποδόσεων. 

Από την εμπειρία μας, αυτό το σενάριο είναι αρκετά συνηθισμένο. Οι ιδρυτές μπορεί να δουν μια απροσδόκητη ζήτηση από ένα συγκεκριμένο καταναλωτικό ή επιχειρηματικό τμήμα ή τύπο χρηματοοικονομικού προϊόντος που δεν περίμεναν όταν διαπραγματεύονταν την αρχική τους σύμβαση πίστωσης. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η βελτιστοποίηση για ευελιξία και η σωστή επιλογή του δανειστή σας είναι τόσο απίστευτα σημαντικά. Και τα δύο μπορούν να έχουν τεράστιο αντίκτυπο στην πορεία της εταιρείας σας. 

Ένας τρόπος για να προσαρμόσετε αυτό το σενάριο είναι να δημιουργήσετε έναν «πειραματικό» προϋπολογισμό στη συνολική αποθήκη σας. Ενώ μπορεί να έχετε εμπιστοσύνη στην ικανότητά σας να δημιουργήσετε το «βασικό» προϊόν, μπορεί να είναι συνετό να αφήσετε στην άκρη ένα ποσοστό του συνολικού χαρτοφυλακίου για δάνεια που ταιριάζουν εκτός των τυπικών κριτηρίων επιλεξιμότητας. Με την πάροδο του χρόνου, αυτός ο πειραματικός προϋπολογισμός μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να δικαιολογήσει τη διεύρυνση των υφιστάμενων κριτηρίων επιλεξιμότητας ή τη θέσπιση πρόσθετης διευκόλυνσης για αυτό το νέο χρηματοοικονομικό προϊόν.  

Οι δανειστές που έχουν εμπειρία συνεργασίας με εταιρείες πρώιμου σταδίου είναι συνήθως πιο ανοιχτοί σε τέτοιου είδους συμφωνίες, ενώ άλλοι μπορεί να είναι απίστευτα άκαμπτοι. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η επιμέλεια στον αντισυμβαλλόμενο της κεφαλαιαγοράς είναι κρίσιμη. θα θέλετε να κατανοήσετε, με βάση τις εμπειρίες άλλων ιδρυτών, πώς μπορεί να αντιδράσει ένας δανειστής όταν του παρουσιάζονται νέες πληροφορίες σχετικά με τη ζήτηση των πελατών, την απόδοση του χαρτοφυλακίου ή και τα δύο. Είναι καθορισμένα τα κριτήρια επιλεξιμότητας του δανειστή ή είναι ανοιχτά σε μια συζήτηση και είναι πρόθυμοι να κάνουν προσαρμογές και να προσαρμόσουν τη διευκόλυνση με βάση νέες πληροφορίες, ενδεχομένως για να φιλοξενήσουν ένα ευρύτερο σύνολο ευκαιριών;  

Ο αντίκτυπος της έλλειψης ευελιξίας θα μπορούσε να σημαίνει την έναρξη αυτής της διαδικασίας τριών έως έξι μηνών από την αρχή (και να επωμιστεί το βάρος των μη ασήμαντων δαπανών) προκειμένου να δημιουργηθεί μια νέα εγκατάσταση ή όχημα ειδικού σκοπού (SPV) για να εξυπηρετήσει την ανάπτυξη του ίδιου προϊόντος. Επιπλέον, ο υπάρχων δανειστής σας μπορεί να έχει περιορισμούς στους τύπους πρόσθετων διευκολύνσεων που μπορείτε να δημιουργήσετε. Μπορούν επίσης να ζητήσουν δικαίωμα πρώτης άρνησης (ROFR) σε νέα προϊόντα, καθώς μπορεί να τους δοθεί κίνητρο να αναπτύξουν όσο το δυνατόν περισσότερο κεφάλαιο με έναν δεδομένο εντολέα/δανειολήπτη, αφού έχουν επενδύσει τον χρόνο και τα χρήματα για να δημιουργήσουν τη σχέση στην αρχή. . 

Συμφωνίες, απόδοση σε επίπεδο περιουσιακών στοιχείων

Οι συμφωνίες είναι ένας από τους πιο πολυσυζητημένους όρους κατά τη δημιουργία μιας εγκατάστασης. Οι διαθήκες, για υπενθύμιση, είναι ορισμένους όρους που πρέπει να πληροί ο δανειολήπτης για να διατηρήσει την καλή του θέση με τον δανειστή. Περιλαμβάνουν πράγματα όπως η ελάχιστη ρευστότητα και οι δείκτες χρέους προς ίδια κεφάλαια. Μια παραβίαση μιας σύμβασης ή μια αδυναμία πληρωμής τόκων ή πληρωμών κεφαλαίου, μπορεί να προκαλέσει ένα γεγονός αθέτησης υποχρεώσεων. Τα συμβόλαια μπορούν επίσης να περιλαμβάνουν, μεταξύ άλλων, όρια στο χαρτοφυλάκιο σε παραβατικότητα μετά από ορισμένο αριθμό ημερών (30/60/90), μέγιστο δάνειο προς αξία, ελάχιστο δάνειο προς αξία (όπου το χρηματοδοτούμενο ποσό πρέπει να υπερβαίνει τουλάχιστον το X% των επιλέξιμων εισπρακτέο υπόλοιπο) και ελάχιστη μετρητά/ρευστότητα. 

Τι συμβαίνει όταν ταξιδεύετε σε μια διαθήκη και τι πρέπει να κάνετε μετά; Εάν, για παράδειγμα, ακυρώσετε μια συμφωνία ελάχιστου υπολοίπου μετρητών, τι θα κάνει ο δανειστής; Θα σας κλείσουν τελείως ή θα σας φιλοξενήσουν για κάποιο χρονικό διάστημα; Συχνά είναι δύσκολο να το διακρίνει κανείς αυτό από ένα σύνολο όρων, επομένως είναι σημαντικό να κάνετε ελέγχους αναφοράς στους δανειστές σας και να μιλήσετε με άλλους ιδρυτές και τους επενδυτές σας προτού κλειδώσετε έναν χρηματοοικονομικό συνεργάτη. Τα ελάχιστα συμβόλαια μετρητών σε συνδυασμό με τις προκαταβολές θα έχουν σημαντικό αντίκτυπο στον διάδρομό σας. Είναι σημαντικό για τους ιδρυτές να το προβλέψουν αυτό, καθώς η εγκατάσταση θα μπορούσε να καταβροχθίσει το πολύτιμο μετοχικό τους κεφάλαιο ενώ η εταιρεία κλιμακώνεται γρήγορα.

Για ένα μικρό χαρτοφυλάκιο απαιτήσεων, σκεφτείτε πώς θα είναι το χαρτοφυλάκιο όταν ωριμάσει και είναι πολύ μεγαλύτερο. Αυτό θα βοηθήσει στην υπαγόρευση όρων όπως τα όρια συγκέντρωσης, οι καθυστερήσεις και τα ποσοστά αθέτησης υποχρεώσεων, τα οποία μπορεί να τροφοδοτούν τις συμφωνίες. Είναι επίσης σημαντικό να εξετάσετε το ενδεχόμενο δημιουργίας εγκαίρως για την ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου. Δεν θέλετε να έχετε αυστηρούς δείκτες απόδοσης με ένα χαρτοφυλάκιο με μικρό N δανείων. Η δημιουργία τριών έως έξι μηνών ανάπτυξης θα σας δώσει περιθώρια για λάθη, έτσι ώστε ένα επισφαλές δάνειο να μην θέσει ολόκληρο το χαρτοφυλάκιο σε αθέτηση ή καθυστέρηση και να κλείσει ολόκληρη τη διευκόλυνση.

Αναχρηματοδότηση, προπληρωμή και τερματισμός

Βεβαιωθείτε ότι έχετε κάνει τον προγραμματισμό του χειρότερου σεναρίου σε περίπτωση που χρειαστεί να αναχρηματοδοτήσετε ή να βγείτε νωρίς από μια εγκατάσταση. Θα μπορούσαν να επιβληθούν ορισμένες εξαιρετικά υψηλές κυρώσεις ή περιορισμοί σε μελλοντικούς παρόχους κεφαλαίων που θα συνεργαστούν με την εταιρεία σας, εάν το κάνετε. Οι όροι με τους οποίους συμβιβάζεστε τώρα πιθανότατα θα διαμορφώσουν τη βάση για τους επόμενους 12 έως 24 μήνες προτού μπορέσετε να φέρετε έναν άλλο πάροχο κεφαλαίου ή ενδεχομένως να αναχρηματοδοτήσετε με χαμηλότερο κόστος κεφαλαίου. Οι κυρώσεις προπληρωμής θα μπορούσαν να κοστίσουν εκατομμύρια, αν όχι δεκάδες εκατομμύρια δολάρια και μπορεί να είναι επιζήμιες για μια εταιρεία στο αρχικό στάδιο. Μερικές φορές είναι δύσκολο να βγείτε από τις συμφωνίες χωρίς να χρειαστεί να πληρώσετε πρόσθετες χρεώσεις (όπως τέλη προπληρωμής, ελάχιστες επιστροφές ή χρεώσεις εξόδου).

Μελλοντικά δικαιώματα ικανότητας

Οι πάροχοι κεφαλαίων θα διαπραγματεύονται μερικές φορές για μελλοντικά δικαιώματα δυναμικότητας (δηλαδή, 50 εκατομμύρια δολάρια σήμερα σε αντάλλαγμα για το 30% της μελλοντικής ροής). Αυτά τα μελλοντικά δικαιώματα δυναμικότητας είναι συχνά σημαντικά για να μπορούν να αντλούν μελλοντικά κεφάλαια και στις περισσότερες περιπτώσεις, οι δανειστές θέλουν να αναπτύξουν βάθος με μικρότερο αριθμό σχέσεων δανειοληπτών. Τούτου λεχθέντος, θέλετε να προσπαθήσετε να δημιουργήσετε όσο το δυνατόν περισσότερες επιλογές για τον εαυτό σας και τη μελλοντική σας ανάπτυξη.

ΠΙΝΑΚΑΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΩΝ

Κλίμακα

Θέλετε να βεβαιωθείτε ότι θα έχετε τη μεγαλύτερη, πιο ευέλικτη διευκόλυνση, διασφαλίζοντας ταυτόχρονα ότι δεν είστε κλειδωμένοι σε κάτι για το οποίο δεν θέλετε να πληρώσετε τώρα ή στο μέλλον. Θα πρέπει να προβλέψετε τις μελλοντικές ανάγκες και να περιορίσετε την ανάγκη να επαναδιαπραγματεύεστε κάθε 12 έως 24 μήνες. Η οικοδόμηση της στρατηγικής σας για τις κεφαλαιαγορές στενά με τα συνολικά σχέδια ανάπτυξης της εταιρείας σας είναι κρίσιμης σημασίας. Ένα από τα πιο οδυνηρά λάθη που μπορείτε να κάνετε είναι να αναγκαστείτε να σταματήσετε την ανάπτυξη (για μήνες) επειδή δεν βάλατε τις κατάλληλες εγκαταστάσεις για να κλιμακώσετε τη ζήτηση των πελατών. Κάντε ό,τι μπορείτε για να προβλέψετε τις μελλοντικές ανάγκες της εταιρείας και των πελατών και διαπραγματευτείτε για αυτές πολύ εκ των προτέρων. 

Όταν σκέφτεστε το μέγεθος, υπάρχει συχνά ένα κόστος σε αυτό που δεν έχετε σχεδιάσει. Εάν το χαρτοφυλάκιο αναμένεται να αυξηθεί στα 10 εκατομμύρια δολάρια μετά από δύο χρόνια, τότε δεν έχει νόημα να συγκεντρώσετε 50 εκατομμύρια δολάρια προκαταβολικά και να το αφήσετε ακάλυπτο. Τα αχρησιμοποίητα τέλη μπορεί να κυμαίνονται από 0 έως 1.0%. Το ποσό που συγκεντρώνετε θα πρέπει να βασίζεται στο μέγεθος του χαρτοφυλακίου σας και στο τι αναμένετε να κλιμακωθείτε. Εάν αναμένετε αύξηση του όγκου κατά 10 φορές, πρέπει να δημιουργήσετε αυτήν την ευελιξία στην αρχική εγκατάσταση ή να διαπραγματευτείτε τη δυνατότητα να προσαρμόσετε το μέγεθος της εγκατάστασης για να καλύψετε περαιτέρω ανάπτυξη και ζήτηση. Η επιλογή ενός δανειστή που μπορεί να κλιμακωθεί μαζί σας (ιδανικά με χαμηλότερο κόστος) ή που μπορεί να είναι εντάξει με την ανάπτυξη μιας άλλης, δυνητικά παράλληλης εγκατάστασης (χωρίς αυστηρές κυρώσεις) είναι κρίσιμης σημασίας. 

ΠΙΝΑΚΑΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΩΝ

Ειδικά αιτήματα – Εγγυήσεις, ιδιοκτησία SPV και άλλα 

Κάθε σύμβαση πίστωσης μπορεί να έχει αποχρώσεις ή ειδικές ρυθμίσεις. Μερικές φορές, τα πιστωτικά κεφάλαια ή οι τράπεζες θα ζητήσουν ενδείξεις μετοχών, εγγυήσεις και άλλες εγγυήσεις ελάχιστης απόδοσης (ειδικά για επιχειρήσεις πρώιμου σταδίου). Αν και αυτό μπορεί να είναι κατάλληλο για τον κίνδυνο που αναλαμβάνουν, είναι καλύτερο εάν μπορείτε να τα δομήσετε με βάση την αξία που σας προσφέρουν σε σχέση με την υπογραφή απλώς μιας σύμβασης πίστωσης. Για παράδειγμα, μπορεί να είναι επωφελές να δομηθεί η συμφωνία έτσι ώστε τα warrants να κερδίζονται σε δόσεις μετά την επίτευξη ενός συγκεκριμένου όγκου σε δολάρια ή ορόσημο χρηματοδότησης χαρτοφυλακίου.

Ένας άλλος μοναδικός όρος που είδαμε πρόσφατα ήταν αυτός ενός SPV που ανήκε εξ ολοκλήρου στον δανειστή, με τον οποίο ο δανειστής μπορούσε να καταργήσει το SPV ανά πάσα στιγμή—και η εταιρεία δεν μπορούσε να κάνει τίποτα γι' αυτό. Προφανώς, όσο περισσότερο έλεγχο έχετε στις επιχειρηματικές και χρηματοδοτικές σας σχέσεις, τόσο το καλύτερο. 

ΠΙΝΑΚΑΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΩΝ

Συμπέρασμα

Μια ισχυρή στρατηγική για τις κεφαλαιαγορές θα πρέπει να είναι επιταχυντής της ανάπτυξης και όχι εμπόδιο. Ως αποτέλεσμα, είναι σημαντικό να διατηρείτε τη στρατηγική χρηματοδότησής σας στο επίκεντρο του επιχειρηματικού σας σχεδίου. Κάντε την εργασία σας εκ των προτέρων για να προβλέψετε τη δυνητική ζήτηση πελατών, την απόδοση του χαρτοφυλακίου και τους βασικούς όρους που θα θέλετε να δώσετε προτεραιότητα κατά τη διαπραγμάτευση της πρώτης σας πιστωτικής διευκόλυνσης.  

Όπως ελπίζουμε να δείξουμε, το κόστος του κεφαλαίου δεν είναι η μόνη μεταβλητή που παίζει. Στην πραγματικότητα, η βελτιστοποίηση για ευελιξία και ποιότητα συνεργατών μπορεί να έχει πολύ μεγαλύτερο αντίκτυπο στην πορεία της εταιρείας σας—ειδικά καθώς αναπόφευκτα έρχονται στο φως νέες πληροφορίες και απαιτούν την προσαρμογή σας, προκειμένου να ανταποκριθείτε στη ζήτηση των πελατών και να βρείτε το προϊόν που ταιριάζει στην αγορά.  

Μείνετε συντονισμένοι για το επόμενο μέρος της σειράς χρεών μας, όπου θα ερευνήσουμε την αύξηση της πρώτης σας διευκόλυνσης και τα βήματα που απαιτούνται για να το ολοκληρώσετε. 

Ευχαριστώ τον Edward Goldstein και τη Haley Johnson στο Ομάδα i80 για τη συμβολή σε αυτό το κομμάτι και στους Coventure, Pollen Street, Atalaya, Tacora, SVB, Victory Park, Neuberger Berman και άλλους που έχουν μοιραστεί τις απόψεις τους.

***

Οι απόψεις που εκφράζονται εδώ είναι αυτές του μεμονωμένου προσωπικού της AH Capital Management, LLC (“a16z”) που αναφέρεται και δεν είναι απόψεις της a16z ή των θυγατρικών της. Ορισμένες πληροφορίες που περιέχονται εδώ έχουν ληφθεί από τρίτες πηγές, συμπεριλαμβανομένων των εταιρειών χαρτοφυλακίου κεφαλαίων που διαχειρίζεται η a16z. Αν και λαμβάνεται από πηγές που πιστεύεται ότι είναι αξιόπιστες, το a16z δεν έχει επαληθεύσει ανεξάρτητα τέτοιες πληροφορίες και δεν κάνει δηλώσεις σχετικά με τη διαρκή ακρίβεια των πληροφοριών ή την καταλληλότητά τους για μια δεδομένη κατάσταση. Επιπλέον, αυτό το περιεχόμενο μπορεί να περιλαμβάνει διαφημίσεις τρίτων. Η a16z δεν έχει ελέγξει τέτοιες διαφημίσεις και δεν υποστηρίζει κανένα διαφημιστικό περιεχόμενο που περιέχεται σε αυτές.

Αυτό το περιεχόμενο παρέχεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και δεν θα πρέπει να βασίζεται ως νομική, επιχειρηματική, επενδυτική ή φορολογική συμβουλή. Θα πρέπει να συμβουλευτείτε τους δικούς σας συμβούλους για αυτά τα θέματα. Οι αναφορές σε οποιουσδήποτε τίτλους ή ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία είναι μόνο για ενδεικτικούς σκοπούς και δεν αποτελούν επενδυτική σύσταση ή προσφορά για παροχή επενδυτικών συμβουλευτικών υπηρεσιών. Επιπλέον, αυτό το περιεχόμενο δεν απευθύνεται ούτε προορίζεται για χρήση από επενδυτές ή υποψήφιους επενδυτές και δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να γίνει επίκληση του κατά τη λήψη απόφασης για επένδυση σε οποιοδήποτε αμοιβαίο κεφάλαιο που διαχειρίζεται η a16z. (Μια προσφορά για επένδυση σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο a16z θα γίνει μόνο από το μνημόνιο ιδιωτικής τοποθέτησης, τη συμφωνία εγγραφής και άλλη σχετική τεκμηρίωση οποιουδήποτε τέτοιου κεφαλαίου και θα πρέπει να διαβαστεί στο σύνολό τους.) Τυχόν επενδύσεις ή εταιρείες χαρτοφυλακίου που αναφέρονται, αναφέρονται ή που περιγράφονται δεν είναι αντιπροσωπευτικές όλων των επενδύσεων σε οχήματα που διαχειρίζεται η a16z και δεν μπορεί να υπάρξει διαβεβαίωση ότι οι επενδύσεις θα είναι κερδοφόρες ή ότι άλλες επενδύσεις που θα πραγματοποιηθούν στο μέλλον θα έχουν παρόμοια χαρακτηριστικά ή αποτελέσματα. Μια λίστα με επενδύσεις που πραγματοποιήθηκαν από αμοιβαία κεφάλαια που διαχειρίζεται ο Andreessen Horowitz (εξαιρουμένων των επενδύσεων για τις οποίες ο εκδότης δεν έχει παράσχει άδεια για δημοσιοποίηση της a16z καθώς και των απροειδοποίητων επενδύσεων σε δημόσια διαπραγματεύσιμα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία) είναι διαθέσιμη στη διεύθυνση https://a16z.com/investments /.

Τα γραφήματα και τα γραφήματα που παρέχονται εντός προορίζονται αποκλειστικά για ενημερωτικούς σκοπούς και δεν θα πρέπει να βασίζονται σε αυτά όταν λαμβάνεται οποιαδήποτε επενδυτική απόφαση. Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν είναι ενδεικτικές των μελλοντικών αποτελεσμάτων. Το περιεχόμενο μιλά μόνο από την ημερομηνία που υποδεικνύεται. Οποιεσδήποτε προβλέψεις, εκτιμήσεις, προβλέψεις, στόχοι, προοπτικές και/ή απόψεις που εκφράζονται σε αυτό το υλικό υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση και μπορεί να διαφέρουν ή να είναι αντίθετες με τις απόψεις που εκφράζονται από άλλους. Ανατρέξτε στη διεύθυνση https://a16z.com/disclosures για πρόσθετες σημαντικές πληροφορίες.

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://a16z.com/2023/02/15/negotiating-your-first-warehouse-facility-trade-offs-across-terms/