Τα δεδομένα στην αλυσίδα δείχνουν ότι το Bitcoin αναδύεται από τα βάθη της απόγνωσης

Η προηγούμενη αναφορά του CryptoSlate εμφάνισε βαθιά τα σήματα που δείχνουν προς το κάτω μέρος του Bitcoin. Η ανάλυσή μας έδειξε ότι παρά την εκτεταμένη μακροοικονομική αβεβαιότητα, οι περισσότεροι δείκτες εντός της αλυσίδας υποδηλώνουν ότι σχηματίστηκε ένας πυθμένας.

Ωστόσο, ο προσδιορισμός του πυθμένα είναι μόνο το πρώτο βήμα για την πρόβλεψη μελλοντικών κινήσεων της αγοράς. Ένα ισχυρό κάτω δείχνει μόνο τη δυνατότητα ανόδου της αγοράς - απαιτούνται άλλοι δείκτες στην αλυσίδα για να επιβεβαιώσουν περαιτέρω το τέλος της bear market.

Σε αυτήν την αναφορά, βυθιζόμαστε βαθιά στις μετρήσεις on-chain που δείχνουν ότι μια άλλη ανοδική αγορά βρίσκεται επί του παρόντος στα σκαριά.

Ο αριθμός των χρηστών που αλληλεπιδρούν με ένα δίκτυο είναι ένας από τους καλύτερους δείκτες της απόδοσής του. Οι πρώιμες ανοδικές αγορές της περασμένης δεκαετίας ξεκίνησαν με μια αύξηση στους καθημερινούς χρήστες, υψηλότερη απόδοση συναλλαγών και αυξημένη ζήτηση για χώρο μπλοκ.

Αυτό μπορεί να φανεί όταν εξετάζουμε την ορμή των νέων διευθύνσεων στο δίκτυο Bitcoin. Όταν ο απλός κινητός μέσος όρος 30 ημερών της νέας ορμής διεύθυνσης (SMA) υπερβεί το SMA των 365 ημερών, το δίκτυο εισέρχεται σε μια περίοδο επέκτασης. Με απλά λόγια, ο ρυθμός με τον οποίο δημιουργήθηκαν νέες διευθύνσεις τις τελευταίες 30 ημέρες είναι υψηλότερος από τον ρυθμό που δημιουργήθηκαν το προηγούμενο έτος.

Τα δεδομένα που αναλύθηκαν από το CryptoSlate δείχνουν ότι το δίκτυο Bitcoin βλέπει τα θεμελιώδη του στοιχεία να βελτιώνονται. Το SMA 30 ημερών έχει υπερβεί το SMA των 365 ημερών, που υποδεικνύεται στο παρακάτω γράφημα. Οι συνεχείς περίοδοι αυτής της τάσης συσχετίστηκαν με τις ανοδικές αγορές και οδήγησαν σε σταδιακή αύξηση της τιμής του Bitcoin.

Η ίδια τάση παρατηρείται επίσης στην ορμή του αριθμού συναλλαγών, όπου το SMA 30 ημερών αυξήθηκε σημαντικά από την αρχή του έτους, ξεπερνώντας το SMA των 365 ημερών.

Και οι δύο κορυφαίοι δείκτες των κερδών της αγοράς αναβοσβήνουν πράσινο από την αρχή του έτους.

Ο δείκτης κέρδους δαπανημένων εκροών (SOPR) είναι μια μέτρηση που υποδεικνύει εάν τα νομίσματα στο δίκτυο Bitcoin κινούνται μεταξύ πορτοφολιών με συνολικό κέρδος ή ζημία. Η μέτρηση είναι μια αναλογία μεταξύ της αξίας των UTXO Bitcoin κατά τη δημιουργία και της αξίας των Bitcoin UTXO όταν δαπανήθηκαν.

Και ενώ το SOPR υποθέτει ότι όλα τα νομίσματα που μετακινούνται από το ένα πορτοφόλι στο άλλο πουλήθηκαν, εξακολουθεί να είναι ένα σταθερό μέτρο για το κέρδος που θα μπορούσε να υπάρξει στο δίκτυο.

Μια βαθμολογία SOPR 1 ή παραπάνω υποδηλώνει ότι η αγορά έχει πραγματοποιήσει κέρδη. Ιστορικά, το σπάσιμο και η διατήρηση του SOPR έχει δείξει μια υγιή αύξηση της ζήτησης για Bitcoin.

Η τελευταία φορά που το SOPR παρέμεινε πάνω από το ένα ήταν τον Απρίλιο του 2022, λίγο πριν την κατάρρευση του Terra (LUNA). Ωστόσο, η κορύφωση του Απριλίου ήταν μια βραχύβια διακοπή της συνολικής πτωτικής τάσης του SOPR που ξεκίνησε τον Νοέμβριο του 2021. Όπως φαίνεται στο παρακάτω γράφημα, μια παρόμοια πτωτική σπείρα παρατηρήθηκε κάθε φορά που το Bitcoin έσπασε το υψηλό όλων των εποχών.

Ωστόσο, η τρέχουσα βαθμολογία SOPR υποδηλώνει ανάκαμψη της αγοράς. Ενώ ενδέχεται να υπάρξουν αρκετές ακόμη πτώσεις κάτω από το 1 προτού η αγορά εισέλθει σε μια πραγματική ανοδική πορεία, η τρέχουσα κορυφή είναι ένα θετικό σημάδι.

Η τάση που προτείνει το SOPR υποστηρίζεται περαιτέρω από τον δείκτη Πραγματοποιημένου Κέρδους/Ζημίας. Η μέτρηση αντιπροσωπεύει την αναλογία μεταξύ όλων των νομισμάτων που κινούνται με κέρδος και ζημία και είναι ένας άλλος σταθερός δείκτης της υγείας της αγοράς.

Όπως το SOPR, ένας λόγος P/L υψηλότερος από ένα δείχνει μεγαλύτερο ποσοστό κερδών σε USD από ό,τι ζημίες στο δίκτυο. Τα δεδομένα που αναλύθηκαν από το CryptoSlate έδειξαν αναλογία P/L 2, δείχνοντας ότι οι πωλητές με μη πραγματοποιηθείσες απώλειες έχουν εξαντληθεί και ότι υπάρχει μια υγιής εισροή ζήτησης για Bitcoin.

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η αναλογία P/L είναι εξαιρετικά ασταθής και θα μπορούσε να δοκιμαστεί αρκετές φορές σε μια πρώιμη ανοδική αγορά. Η απότομη άνοδος που παρατηρήθηκε το 2023 θα μπορούσε να χρησιμεύσει ως αντίσταση και υποστήριξη τους επόμενους μήνες.

Η επέκταση του δικτύου Bitcoin ακολουθείται από αύξηση της ζήτησης για χώρο μπλοκ Bitcoin. Ο υψηλός αριθμός συναλλαγών του δικτύου τους τελευταίους τρεις μήνες οδήγησε σε αξιοσημείωτη αύξηση των εσόδων από τέλη για τους εξορύκτες Bitcoin.

Αυτό φαίνεται στη βαθμολογία Z των εσόδων από τέλη, η οποία δείχνει τον αριθμό των τυπικών αποκλίσεων πάνω ή κάτω από τα μέσα έσοδα από τέλη. Κατά τη διάρκεια των ανοδικών αγορών, το Z-score είναι υψηλότερο από 0, δείχνοντας αυξημένη ζήτηση για χώρο μπλοκ, που οδηγεί σε υψηλότερες χρεώσεις. Τα υψηλότερα τέλη που καταβάλλουν οι χρήστες οδηγούν σε αύξηση των εσόδων από τέλη για τους εξορύκτες. Οι Bear Markets παρατηρούν μείωση της ζήτησης χώρου μπλοκ, οδηγώντας σε πτώση των εσόδων από τέλη. Το παρακάτω γράφημα επισημαίνει τις θετικές βαθμολογίες Z με κόκκινο και τις αρνητικές βαθμολογίες Z με μπλε.

Η άνοδος στη βαθμολογία Z που παρατηρήθηκε τον Νοέμβριο του 2022 δείχνει ότι η κατάρρευση του FTX προκάλεσε μια άνευ προηγουμένου ζήτηση για χώρο μπλοκ. Και ενώ μέρος αυτής της ζήτησης θα μπορούσε να αποδοθεί σε επιθετική συσσώρευση, οι περισσότερες προήλθαν από τις πωλήσεις πανικού.

Η βαθύτερη κατάδυση στο Z-score επιβεβαιώνει προηγούμενα ευρήματα ότι η ανοδική αγορά σταμάτησε στα μέσα του 2021. Το δεύτερο εξάμηνο του 2021 είδε μια τεράστια μείωση στη ζήτηση για χώρο μπλοκ, εμφανής σε μια συνεχώς χαμηλή βαθμολογία Z.

Ωστόσο, το 2023 έφερε μια νέα όρεξη για χώρο μπλοκ. Υπήρξε μια αργή αλλά σταθερή αύξηση στο Z-score, το οποίο κορυφώθηκε στα τέλη Ιανουαρίου με την κυκλοφορία του Bitcoin Ordinals. Υπήρξε εμφανής αύξηση στη βαθμολογία Z τον Φεβρουάριο, η οποία θα μπορούσε να συνεχιστεί σε όλο το τρίμηνο καθώς ο αριθμός των συναλλαγών αυξάνεται.

Όπως καλύφθηκε σε προηγούμενες αναφορές αγοράς CryptoSlate, το Bitcoin πέρασε τους τελευταίους τρεις μήνες διαπερνώντας πολλαπλά επίπεδα αντίστασης, με το πιο αξιοσημείωτο να είναι η βραχυπρόθεσμη βάση του κόστους κατόχου και η πραγματοποιηθείσα τιμή.

Από την αρχή του έτους, η τιμή του Bitcoin έχει σπάσει πάνω από την πραγματοποιηθείσα τιμή του και το SMA των 200 ημερών. Το SMA 200 ημερών είναι ένας σημαντικός δείκτης των κινήσεων των τιμών του Bitcoin, καθώς το σπάσιμο πάνω από αυτό υποδηλώνει την αρχή μιας ανοδικής τάσης.

Η πραγματοποιηθείσα τιμή είναι επίσης ένας σταθερός δείκτης της αξίας που διατηρείται στην αγορά. Οι συναλλαγές πάνω από την πραγματοποιηθείσα τιμή μας επιτρέπουν να προσδιορίσουμε τη συνολική κερδοφορία και να αναγνωρίσουμε το μη πραγματοποιημένο κέρδος.

Η τελευταία φορά που συνέβη αυτό ήταν τον Δεκέμβριο του 2021, αλλά η τάση ήταν βραχύβια. Πριν από αυτό, ένα διάλειμμα πάνω από την πραγματοποιηθείσα τιμή και το SMA των 200 ημερών συνέβη γύρω στον Απρίλιο του 2020 και προκάλεσε μια ανοδική πορεία που διήρκεσε μέχρι τα τέλη του 2021.

Με το Bitcoin να διαπραγματεύεται επί του παρόντος πάνω από τους δύο δείκτες, η αγορά θα μπορούσε να προετοιμαστεί για μια ανοδική αντιστροφή. Η έναρξη των μη πραγματοποιηθέντων κερδών, που λείπουν από την πτώση του φετινού χειμώνα, θα μπορούσε να φέρει ένα νέο κύμα ζήτησης στην αγορά, ωθώντας την τιμή του Bitcoin προς τα πάνω.

Η αύξηση του αριθμού των διευθύνσεων και των συναλλαγών αποτελεί σαφή ένδειξη της αυξανόμενης δραστηριότητας του δικτύου.

Αυτή η αύξηση της δραστηριότητας του δικτύου έχει αυξήσει τη ζήτηση για χώρο μπλοκ, αυξάνοντας το κόστος των συναλλαγών και ενισχύοντας τα έσοδα των εξορύξεων από τις χρεώσεις.

Με τη σειρά του, ένα πιο υγιές, πιο ενεργό δίκτυο προσελκύει ακόμη περισσότερους νέους χρήστες, δημιουργώντας πρόσθετη ζήτηση και με αποτέλεσμα αξιοσημείωτη αγοραστική πίεση.

Όταν συνδυάζονται με άλλα τεχνικά μοντέλα τιμολόγησης, όπως το SOPR και η αναλογία P/L, αυτές οι τάσεις υποδηλώνουν ότι το Bitcoin βγαίνει από μια πτωτική αγορά σε τελευταίο στάδιο και θα μπορούσε να προετοιμάζεται για μια ανοδική πορεία.

Η Pantera Capital, ένα από τα μεγαλύτερα VC στον χώρο των κρυπτογράφησης, φαίνεται επίσης να έχει εντοπίσει αυτήν την τάση, σημειώνοντας στην τελευταία έκθεσή της ότι έχει ξεκινήσει ένας έβδομος κύκλος ανοδικής αγοράς.