Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών

Χρονική σήμανση: 25 Απριλίου 2022 8:00 π.μ.
Κόμβος πηγής: 1278658

Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών

Η αστάθεια και ο όγκος συναλλαγών συνεχίζουν να συμπιέζονται στην αγορά του Bitcoin, καθώς οι τιμές παραμένουν δεσμευμένες εντός του εύρους ενοποίησης των 38 $ έως 42 $. Οι τιμές της αγοράς υποχώρησαν ελαφρά και πάλι αυτή την εβδομάδα, διαπραγματεύθηκαν από το υψηλό των 42,893 δολαρίων και έχασαν έδαφος στο εβδομαδιαίο χαμηλό των 38,729 δολαρίων.

Η αγορά διαπραγματεύεται πλέον σε ένα ολοένα και πιο στενό εύρος τιμών για σχεδόν τρεις μήνες, οδηγώντας σε ιστορικά χαμηλές αποδόσεις διαθέσιμες σε συναλλαγές με μετρητά και μεταφορά στις αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης, παράλληλα με μια επίμονη μείωση του όγκου συναλλαγών. Η τεκμαρτή μεταβλητότητα που τιμάται στις αγορές δικαιωμάτων έχει επίσης σπάσει κάτω από το 60% αυτή την εβδομάδα, η οποία είναι σημαντικά χαμηλότερη από την αστάθεια 80%+ που χαρακτήρισε μεγάλο μέρος του 2021. Επιπλέον, οι όγκοι συναλλαγών στην αλυσίδα παραμένουν σε σίγαση, αν και με αυξανόμενη τάση υψηλής αξίας ( συναλλαγές 10 εκατομμυρίων $+ και μακροοικονομική μείωση του όγκου που σχετίζεται με εισροές και εκροές συναλλάγματος.

Σε αυτήν την έκδοση, θα επικεντρωθούμε σε ορισμένες από αυτές τις τάσεις μεγάλης εικόνας που αναπτύσσονται στις αγορές Bitcoin, όπως:

  • Η συμπίεση των όγκων συναλλαγών, η χαμηλή τεκμαρτή μεταβλητότητα των δικαιωμάτων προαίρεσης και οι αποδόσεις κυλιόμενης βάσης είναι σταθερά κάτω του 3% στις αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης. Όλα οδηγούν σε διαρροή κεφαλαίων από τις αγορές Bitcoin καθώς οι επενδυτές αναζητούν υψηλότερες αποδόσεις αλλού.
  • Η κυριαρχία των διαρκών αγορών μελλοντικής εκπλήρωσης συνεχίζει να αυξάνεται, καθώς αυτά τα μέσα έχουν γίνει σαφώς η προτιμώμενη πηγή μόχλευσης.
  • Μειώνεται ο όγκος διακανονισμών εντός της αλυσίδας, ωστόσο με αυξανόμενη κυριαρχία συναλλαγών μεγάλου μεγέθους (10 εκατ. $+).
  • Κυκλική απόκλιση μεταξύ του όγκου εισροών/εκροών που σχετίζονται με τις συναλλαγές και του συνολικού όγκου συναλλαγών. Αυτό συνοδεύει μια πιθανή μετατόπιση της ορμής σε σχέση με τη χρήση του δικτύου και παρέχει μια δυνητικά εποικοδομητική αντιστροφή στη θεμελιωδώς υπονοούμενη αποτίμηση για το Bitcoin.
Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών

Μεταφράσεις

Το This Week On-chain μεταφράζεται τώρα Ισπανικά, Ιταλικά, κινέζικο, Ιαπωνικά, Τουρκική, Γαλλικά, Πορτογάλος, να Farsi.

The Week Onchain Dashboard

Το Week Onchain Newsletter διαθέτει ζωντανό πίνακα ελέγχου με όλα τα επιλεγμένα γραφήματα διαθέσιμο εδώ. Αυτός ο πίνακας ελέγχου και όλες οι καλυπτόμενες μετρήσεις διερευνώνται περαιτέρω στην Αναφορά βίντεο που δημοσιεύεται κάθε Τρίτη κάθε εβδομάδα. Επισκεφτείτε και εγγραφείτε στο δικό μας Youtube Κανάλι, και επισκεφθείτε το δικό μας Πύλη βίντεο για περισσότερο περιεχόμενο βίντεο και σεμινάρια μετρήσεων.

Διαρκής Κυριαρχία Μελλοντικών Εκδόσεων σε άνοδο

Τα τελευταία πέντε περίπου χρόνια, η αγορά παραγώγων Bitcoin έχει αναπτυχθεί και ωριμάσει αλματωδώς. Έχει μεταβεί από ένα μικρό κλάσμα του όγκου εμπορικών συναλλαγών το 2017, για να αντιπροσωπεύει πλέον τον κυρίαρχο χώρο για την ανακάλυψη τιμών. Ο όγκος των συναλλαγών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αντιπροσωπεύει πλέον πολλαπλάσια του όγκου της αγοράς spot.

Ωστόσο, ο συνολικός όγκος των συναλλαγών μελλοντικής εκπλήρωσης βρίσκεται σε μακροοικονομική πτώση από τον Ιανουάριο του 2021. Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2021, οι όγκοι συναλλαγών μεταξύ 70 δισεκατομμυρίων και 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων ημερησίως ήταν τυπικοί. Στην τρέχουσα αγορά, ωστόσο, ο όγκος των συναλλαγών μελλοντικής εκπλήρωσης μειώνεται πάνω από 59%, επί του παρόντος περίπου 30.7 δισ. $/ημέρα. Υπήρξε μόλις μια άνοδος τον Οκτώβριο-Νοέμβριο του 2021, παρόλο που οι τιμές ωθήθηκαν σε νέα ιστορικά υψηλά.

Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών
Ζωντανό γράφημα

Το ανοιχτό ενδιαφέρον στις αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι επίσης σημαντικά χαμηλότερο από ό,τι ήταν κατά τις περιόδους αιχμής ανόδου, επί του παρόντος κυμαίνεται γύρω στα 15 δισεκατομμύρια δολάρια, με μοίρασμα 2:1 μεταξύ των διαρκών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και των συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης ημερολογίου. Το τρέχον ανοιχτό ενδιαφέρον είναι παρόμοιο με τα επίπεδα που παρατηρήθηκαν την περίοδο Μαΐου-Σεπτεμβρίου 2021, αλλά παραμένει 36.8% κάτω από τις κορυφές των 22.5 δισ. $+ που καθορίστηκαν τον Απρίλιο και ξανά τον Νοέμβριο.

Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών
Ζωντανό γράφημα

Τα διαρκή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης γίνονται όλο και περισσότερο το προτιμώμενο μέσο για διαπραγμάτευση, μια τάση που μπορεί να απεικονιστεί ξεκάθαρα στο παρακάτω διάγραμμα κυριαρχίας:

  • Μπλε αντιπροσωπεύει την κυριαρχία του όγκου συναλλαγών διαρκούς ανταλλαγής σε σύγκριση με τον συνολικό όγκο των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, παρουσιάζοντας αξιοσημείωτη κυριαρχία 92.4% επί του παρόντος. Αυτό έχει αυξηθεί από 75% κυριαρχία τον Δεκέμβριο του 2020, καθώς η αγορά διέρρευσε τους τελευταίους κύκλους 20 $ ATH.
  • Ροζ αντιπροσωπεύει την ίδια έννοια δεσπόζουσας θέσης, αλλά εφαρμόζεται στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ανοικτού ενδιαφέροντος, το οποίο έχει αυξηθεί από 50% σε πάνω από 66% κυριαρχία από τον Δεκέμβριο του 2020.

Από πολλές απόψεις, αυτή η τάση είναι αναμενόμενη και πιθανότατα είναι αποτέλεσμα μερικών βασικών παραγόντων:

  • Οι διαρκείς ανταλλαγές ταιριάζουν περισσότερο με τις τιμές του δείκτη spot, καθιστώντας έτσι ευκολότερο και πιο διαισθητικό για τους επενδυτές να διαχειρίζονται θέσεις και μόχλευση.
  • Το χαμηλό κόστος αποθήκευσης και παράδοσης που σχετίζεται με ψηφιακά στοιχεία αναιρεί πολλά από τα οφέλη των ημερολογιακών συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης σε σύγκριση με τα φυσικά εμπορεύματα. Τα ημερολογιακά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης παρέχουν χρήσιμα εργαλεία για την αντιστάθμιση του κινδύνου και την τιμολόγηση του μελλοντικού κόστους παραγωγής και παράδοσης για φυσικά εμπορεύματα, ωστόσο αυτά τα κόστη πλησιάζουν στο μηδέν για το Bitcoin.
Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών
Ζωντανό διάγραμμα πάγκου εργασίας

Αυτή η τάση παρατηρείται επίσης στον δείκτη μελλοντικής εκπλήρωσης μόχλευσης, ο οποίος παραμένει σε διαρθρωτική ανοδική τάση. Αυτό αντανακλά μια αυξανόμενη τάση της αγοράς να χρησιμοποιεί κεφάλαια κατά προτίμηση σε αγορές διαρκούς ανταλλαγής, αντί για ημερολογιακά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Το τρέχον ανοιχτό ενδιαφέρον για αέναες ανταλλαγές ισοδυναμεί με 1.3% του ανώτατου ορίου αγοράς του Bitcoin, το οποίο πλησιάζει ιστορικά υψηλά επίπεδα.

Ωστόσο, πρέπει να σημειωθεί ότι ο συνολικός δείκτης μόχλευσης για όλες τις προθεσμιακές αγορές μειώθηκε τις τελευταίες δύο εβδομάδες, υποχωρώντας από 2.1% στις αρχές Απριλίου, σε 1.9% σήμερα. Ως εκ τούτου, ενώ το διαρκές ανοιχτό ενδιαφέρον ανταλλαγής είναι σχετικά υψηλό, υπάρχει μια ακόμη μεγαλύτερη συνολική μεταφορά κεφαλαίου και μόχλευσης εκτός ημερολογιακών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, δημιουργώντας καθαρή πτώση στη συνολική μόχλευση.

Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών
Ζωντανό διάγραμμα πάγκου εργασίας

Η συμπίεση απόδοσης και πτητικότητας συνεχίζεται

Μια φθίνουσα αναλογία μόχλευσης σε όλες τις προθεσμιακές αγορές, παρά την αυξανόμενη μόχλευση στις διαρκείς ανταλλαγές, υποδηλώνει ότι ένας λογικός όγκος κεφαλαίων εγκαταλείπει στην πραγματικότητα την αγορά Bitcoin. Αυτό υποστηρίζεται περαιτέρω από τους μειούμενους όγκους συναλλαγών που παρουσιάζονται παραπάνω.

Αν κοιτάξουμε τα διαρκή επιτόκια χρηματοδότησης ανταλλαγής, μπορούμε να δούμε ότι η πλειονότητα του 2022 έχει πολύ χαμηλές διαθέσιμες αποδόσεις και μικρή κατευθυντική μεροληψία. Αυτό έρχεται σε πλήρη αντίθεση με την υπερ-ανοδική μακροχρόνια εικασία το 1ο εξάμηνο του 2021 και ξανά από τον Αύγουστο-Νοέμβριο, και τις περιόδους ακραίας πτώσης τον Μάιο-Ιούλιο του 2021.

Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών
Ζωντανό γράφημα

Εάν ετησιοποιήσουμε το επιτόκιο αέναης χρηματοδότησης και το συγκρίνουμε με την κυλιόμενη βάση 3 μηνών που είναι διαθέσιμη στα ημερολογιακά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, μπορούμε να δούμε έναν πιθανό λόγο πίσω από τον λόγο για τον οποίο το κεφάλαιο περιστρέφεται από τις αγορές Bitcoin.

Οι αποδόσεις που είναι διαθέσιμες σε αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης έχουν συμπιεστεί σε επίπεδα μόλις πάνω από 3.0%, που είναι ελάχιστα ανώτερη από την απόδοση ενός ομολόγου 10ετών αμερικανικών ομολόγων (2.9%) και σημαντικά χαμηλότερη από την πρόσφατη εκτύπωση του πληθωρισμού ΔΤΚ των ΗΠΑ 8.5%. Είναι πιθανό ότι η μείωση του όγκου των συναλλαγών και το χαμηλότερο συνολικό ανοιχτό επιτόκιο είναι ένα σύμπτωμα της ροής κεφαλαίων από παράγωγα Bitcoin και προς υψηλότερες αποδόσεις και πιθανώς χαμηλότερους αντιληπτούς κινδύνους.

Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών
Ζωντανό διάγραμμα πάγκου εργασίας

Μπορούμε επίσης να δούμε ότι οι αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης τιμολογούνται σε ιστορικά χαμηλή τεκμαρτή μεταβλητότητα, σπάζοντας κάτω από το 60% τις τελευταίες εβδομάδες. Υπάρχουν πολύ λίγες περιπτώσεις το τελευταίο έτος όπου η τεκμαρτή μεταβλητότητα ήταν τόσο χαμηλή, οι περισσότερες από τις οποίες βρίσκονται στο τρέχον εύρος ενοποίησης που περιείχε σχεδόν το σύνολο της δράσης των τιμών από το έτος μέχρι την ημερομηνία.

Με χαμηλή σιωπηρή αστάθεια στις αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης, οι πωλητές ανοικτών δικαιωμάτων προαίρεσης βρίσκονται σε παρόμοιο σκάφος χαμηλής απόδοσης, όπως οι έμποροι συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης με μετρητά και μεταφορά.

Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών
Ζωντανό γράφημα

Μπορούμε επίσης να δούμε μια γενική αλλαγή στο συναίσθημα και τη διαχείριση κινδύνου στους δείκτες Put-to-Call που σχετίζονται τόσο με τον όγκο συναλλαγών (μπλε) όσο και με το ανοιχτό ενδιαφέρον (ροζ). Η ζήτηση για δικαιώματα αγοράς κυριάρχησε στο μεγαλύτερο μέρος του 2021, έως τον Σεπτέμβριο, όπου το ανοδικό αίσθημα φαίνεται να σβήνει. Καθώς ξεκίνησε το 2022, προέκυψε μια ξεχωριστή προτίμηση της αγοράς για τα δικαιώματα πώλησης, καθώς επικράτησε πιο πτωτικό κλίμα και η ζήτηση για αντιστάθμιση καθοδικού κινδύνου αυξήθηκε.

Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών
Ζωντανό διάγραμμα πάγκου εργασίας

Απόκλιση στους όγκους στην αλυσίδα

Μετά τη μετάβαση από τις αγορές παραγώγων, μπορούμε να δούμε μια παρόμοια τάση μείωσης του συνολικού όγκου στους όγκους διακανονισμού εντός της αλυσίδας. Το δίκτυο Bitcoin βρίσκεται επί του παρόντος σε αξία μεταξύ 5.5 δισεκατομμυρίων δολαρίων και 7.0 δισεκατομμυρίων δολαρίων την ημέρα, η οποία είναι περίπου 40% χαμηλότερη από τα 9.5 δισεκατομμύρια έως 11.0 δισεκατομμύρια $/ημέρα που παρατηρούνται στις κορυφές της ανοδικής αγοράς.

Ωστόσο, οι όγκοι διακανονισμών παραμένουν σημαντικά υψηλότεροι από τα ~2.0 δισεκατομμύρια $/ημέρα που παρατηρήθηκε κατά τη διάρκεια του 2019-20, υποδηλώνοντας ότι έχει σημειωθεί καθαρή αύξηση στη χρήση του δικτύου.

Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών
Ζωντανό γράφημα

Η ανάλυση του μεγέθους της συναλλαγής φαίνεται επίσης να έχει αλλάξει δομικά, κυρίως μετά τον Οκτώβριο του 2020. Το παρακάτω γράφημα δείχνει τη σχετική κατανομή του όγκου συναλλαγών ανά τιμή USD και η έκρηξη κυριαρχίας για το μέγεθος συναλλαγής 10 εκατομμυρίων $+ (σκούρο πράσινο) είναι αρκετά σαφής. Πριν από τον Οκτώβριο του 2020, αυτές οι συναλλαγές μεγάλου μεγέθους αποτελούσαν μόλις το 10% του όγκου μεταφορών σε μια μεγάλη ημέρα, ωστόσο τώρα αντικατοπτρίζουν μια αρκετά σταθερή κυριαρχία 40%.

Λάβετε υπόψη ότι αυτά τα γραφήματα χρησιμοποιούν τα προσαρμοσμένα από την οντότητα δεδομένα μας, τα οποία φιλτράρουν τις μη οικονομικές συναλλαγές, όπως η εσωτερική διαχείριση πορτοφολιού ανταλλαγής και οι ίδιες δαπάνες της οντότητας. Είναι πιθανό ότι αυτή η διαρκής κυριαρχία των μεγάλων συναλλαγών αντανακλά μια πολύ πραγματική αύξηση του διακανονισμού αξίας από θεσμικές επενδυτικές/εμπορικές οντότητες, θεματοφύλακες και άτομα υψηλής καθαρής θέσης.

Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών
Ζωντανό γράφημα

Οι όγκοι μεταφορών εντός και εκτός συναλλαγών αντιπροσώπευαν πάντα σημαντικό μερίδιο των συνολικών ροών συναλλαγών και είναι σημαντικό να αξιολογούνται στο πλαίσιο. Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει τον συνολικό όγκο προσαρμοσμένο από την οντότητα (μπλε), σε σύγκριση με τις εισροές συναλλάγματος (πράσινο) και τις εκροές (κόκκινο), όλα με ονομαστική αξία USD.

Πρώτον, μπορούμε να δούμε ότι οι εισροές και οι εκροές είναι συχνά αρκετά παρόμοιες σε κλίμακα, με ίχνη να υπερκαλύπτονται γενικά το ένα από το άλλο, τουλάχιστον οπτικά σε αυτήν την κλίμακα. Οι συνολικές συναλλαγματικές ροές αντιπροσωπεύουν επί του παρόντος περίπου 2.1 δισεκατομμύρια δολάρια την ημέρα, με ελαφρά κυριαρχία στις εκροές (1.1 δισεκατομμύρια δολάρια/ημέρα έναντι εισροών 1.0 δισεκατομμυρίων $/ημέρα).

Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών
Ζωντανό διάγραμμα πάγκου εργασίας

Στη συνέχεια, μπορούμε να πάρουμε μια αναλογία μεταξύ των συνολικών ροών ανταλλαγής (εισροές + εκροές) και του συνολικού όγκου μεταφοράς, σε μια προσπάθεια να παρατηρήσουμε κυκλικά μοτίβα που σχετίζονται με την κυριαρχία των συναλλαγών.

  • Ιδιαίτερα από το 2016, ο όγκος εντός της αλυσίδας που σχετίζεται με τις εισροές/εκροές συναλλάγματος αυξάνεται γενικά κατά τη διάρκεια πιο κερδοσκοπικών και ανοδικών περιόδων, όπως η ανοδική περίοδος 2016-17 και πάλι από τον Ιούλιο-2019 έως τον Μάιο-2021.
  • Αντίθετα, σε μεταγενέστερα στάδια bear markets, όπως το 2018-19, και από τον Μάιο του 2021, το μερίδιο της δραστηριότητας που σχετίζεται με τις συναλλαγές γενικά μειώνεται σε σχέση με τον διακανονισμό της συνολικής αξίας.

Ο όγκος εισόδου και εξόδου των ανταλλαγών αντιπροσωπεύει επί του παρόντος περίπου το 32% της συνολικής αξίας που διακανονίζεται, το οποίο είναι σχετικά χαμηλό. Αυτό ίσως υποδηλώνει ότι υπάρχει μια σταδιακή μετάβαση από την καθαρή κερδοσκοπία και προς πιο θεμελιωδώς καθοδηγούμενες ροές ζήτησης, όπως οι συναλλαγές OTC, η συσσώρευση HODLer και οι ρυθμίσεις φύλαξης πολλαπλών υπογραφών κ.λπ.

Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών
Ζωντανό διάγραμμα πάγκου εργασίας

Τέλος, μπορούμε να πάρουμε αυτές τις παρατηρήσεις των συνολικών όγκων συναλλαγών και να τις μοντελοποιήσουμε ως θεμελιώδες μοντέλο τιμολόγησης, μέσω μιας μεθοδολογίας που προτάθηκε για πρώτη φορά από τον Willy Woo. Το μοντέλο τιμής NVT παίρνει τη διάμεση τιμή 2 ετών του δείκτη NVT και την πολλαπλασιάζει με τον τρέχοντα όγκο συναλλαγών. Το μοντέλο που προκύπτει καθιερώνει έτσι μια σιωπηρή αποτίμηση με βάση τα τρέχοντα επίπεδα χρήσης του Bitcoin για διακανονισμό αξίας.

Μια περίοδος 28 ημερών (πράσινη) και 90 ημερών (ροζ) χρησιμοποιούνται για τη δημιουργία ενός γρήγορου και αργού σήματος αντίστοιχα. Αυτά τα δύο μοντέλα αποτιμούν επί του παρόντος το Bitcoin μεταξύ 32.5 χιλιάδων δολαρίων (90 ημερών) και 36.1 χιλιάδων δολαρίων, με τα δύο να αρχίζουν να πέφτουν προς τα κάτω και ενδεχομένως να αντιστρέφονται. Αξιοσημείωτη είναι η πρόσφατη θετική διασταύρωση της ορμής, με την ταχύτερη διακοπή των 28 ημερών να ξεπερνά τις 90 ημέρες.

Ιστορικά, τέτοιες διασταυρώσεις ήταν εποικοδομητικές μεσοπρόθεσμες έως μακροπρόθεσμες ενδείξεις. Ωστόσο, όπως φαίνεται με μπλε παρακάτω, αυτά τα σήματα απαιτούν την επιβεβαίωση του χρόνου για να αποδειχθεί σωστά ότι η θετική ορμή παίζει. Ο διακανονισμός μεγαλύτερης αξίας στην αλυσίδα θα προκαλέσει αύξηση και των δύο αυτών μοντέλων, υπονοώντας ισχυρότερα υποκείμενα θεμελιώδη μεγέθη (και το αντίστροφο ισχύει επίσης).

Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών
Ζωντανό διάγραμμα πάγκου εργασίας

ΠΕΡΙΛΗΨΗ ΚΑΙ ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑΤΑ

Οι αγορές παραγώγων Bitcoin έχουν ωριμάσει σημαντικά τα τελευταία χρόνια και η υποκείμενη δομή τους συνεχίζει να εξελίσσεται. Έχουμε δει μια σαφή μετατόπιση του προτιμώμενου μέσου μακριά από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ημερολογιακών λήξεων και προς τις αγορές διαρκούς ανταλλαγής, κάτι που αναμένεται λόγω της ευκολίας ερμηνείας των τιμών και του χαμηλού κόστους αποθήκευσης και παράδοσης των ψηφιακών στοιχείων.

Κατά τη διάρκεια των τελευταίων 12 μηνών, έχουμε δει όγκους συναλλαγών, σιωπηρή αστάθεια και διαθέσιμες αποδόσεις cash-and-carry να συμπιέζονται σε ιστορικά χαμηλά, γεγονός που φαίνεται να παρακινεί κάποιο κεφάλαιο να εγκαταλείψει το χώρο του Bitcoin αναζητώντας υψηλότερες αποδόσεις. Με τις αποδόσεις cash-and-carry να είναι επίμονα κάτω από το 3.0% και τον συνολικό πληθωρισμό να τρέχει στο 8.5%, αυτό γίνεται όλο και πιο πιθανό.

Είναι ενδιαφέρον ότι, παρά το γεγονός ότι οι όγκοι διακανονισμού εντός της αλυσίδας είναι παρομοίως μειωμένοι, υπάρχει μια αυξανόμενη (αλλά πρώιμη) τάση ισχύος που αναπτύσσεται στα υποκείμενα θεμελιώδη μεγέθη. Οι συναλλαγές άνω των 10 εκατομμυρίων δολαρίων έχουν διατηρήσει κυριαρχία ~40% από τα τέλη του 2020 και η κυριαρχία των κερδοσκοπικών συναλλαγματικών εισροών και εκροών, που συχνά συνδέονται με τις ανοδικές αγορές, φαίνεται να μειώνεται.

Οι σιωπηρές αποτιμήσεις του μοντέλου τιμής NVT παραμένουν στην περιοχή των χαμηλών έως μεσαίων 30 χιλιάδων δολαρίων, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι ταύροι έχουν τελειώσει τη δουλειά τους. Ωστόσο, αυτά τα μοντέλα αρχίζουν ίσως να φτάνουν στο κάτω μέρος και να αντιστρέφουν, κάτι που είναι μια τάση που αξίζει να παρακολουθήσετε τις επόμενες εβδομάδες.

Ενημερώσεις προϊόντων

Όλες οι ενημερώσεις προϊόντων, οι βελτιώσεις και οι μη αυτόματες ενημερώσεις μετρήσεων και δεδομένων καταγράφονται στο το αλλαγών μας για την αναφορά σας.

  • Κυκλοφορία χαρακτηριστικού: Τα γραφήματα πάγκου εργασίας είναι πλέον διαθέσιμα στους πίνακες εργαλείων και όλοι οι πίνακες ελέγχου υποστηρίζουν πλέον πλήρες ιστορικό δεδομένων.
Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών
  • Κυκλοφόρησαν Επιλογές 25 Delta Skew Suite
  • Διόρθωση σφαλμάτων: Διορθώθηκαν διαρκείς μετρήσεις μελλοντικής εκπλήρωσης που σχετίζονται με bibit. Προηγουμένως δεν τα χωρίζαμε σωστά μεταξύ συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και αορίστου χρόνου.
  • Uncharted Newsletter Έκδοση #13 κυκλοφόρησε.
Η αυξανόμενη κυριαρχία των διαρκών ανταλλαγών

Αποποίηση ευθυνών: Αυτή η αναφορά δεν παρέχει επενδυτικές συμβουλές. Όλα τα δεδομένα παρέχονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Καμία επενδυτική απόφαση δεν θα βασίζεται στις πληροφορίες που παρέχονται εδώ και είστε αποκλειστικά υπεύθυνοι για τις δικές σας επενδυτικές αποφάσεις.

Σφραγίδα ώρας:

Περισσότερα από Insights Glassnode