Με νέο ταμείο 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων, το Insight Partners έχει εκπληκτικά 90 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση

Χρονική σήμανση: 24 Φεβρουαρίου 2022 8:00 π.μ.
Κόμβος πηγής: 1618070

Η 27χρονη παγκόσμια εταιρεία επενδύσεων λογισμικού με έδρα τη Νέα Υόρκη Συνεργάτες Insight έκλεισε το δωδέκατο εμβληματικό του ταμείο με κεφαλαιακές δεσμεύσεις εκπληκτικών 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ακόμη και με τα σημερινά πρότυπα.

Το αμοιβαίο κεφάλαιο σηματοδοτεί τη μεγαλύτερη συγκέντρωση κεφαλαίων της εταιρείας μέχρι σήμερα και ιδιαίτερα, οι 350 υπάλληλοί του, συμπεριλαμβανομένων 36 διευθύνων συμβούλων, αντιπροσωπεύουν το μεγαλύτερο επενδυτικό μπλοκ στο ταμείο. Φέρνει επίσης το συνολικό ενεργητικό της Insight υπό διαχείριση σε κάπως εντυπωσιακά 90 δισεκατομμύρια δολάρια.

Απέχει πολύ από τα 700 εκατομμύρια δολάρια που συγκέντρωσε η εταιρεία το 2000 για το πέμπτο ταμείο της, μια εποχή που η Insight ήταν γνωστή ως επενδυτής στην Ανατολική Ακτή που ήταν φιλικός με τις εταιρείες adtech. Πράγματι, η Insight, η οποία άνοιξε γραφείο στο Λονδίνο το 2016, στο Ισραήλ το 2019, και έχει αρχίσει να επενδύει στην Ασία καθώς και στη Λατινική Αμερική, συγκαταλέγεται πλέον στις πιο ισχυρές επενδυτικές εταιρείες στον κλάδο, κυρίως χάρη στην παγκόσμια εστίασή της στα επαναλαμβανόμενα έσοδα επιχειρήσεις σε διάφορους κλάδους και στάδια.

Μιλήσαμε χθες με έναν από τους επικεφαλής honchos της εταιρείας, τον Deven Parekh, ο οποίος εντάχθηκε στην Insight το 2000 και έκτοτε έχει επενδύσει σε περισσότερες από 130 επενδύσεις για λογαριασμό της Insight σε επιχειρηματικό λογισμικό, δεδομένα και καταναλωτικές επιχειρήσεις Διαδικτύου, όπως στη Βόρεια Αμερική, την Ευρώπη, την Ινδία, Ισραήλ, Κίνα, Αφρική, Λατινική Αμερική και Αυστραλία.

Επειδή η ανώτερη ηγεσία της Insight δεν μιλάει συχνά για τις εσωτερικές λειτουργίες της εταιρείας, του ζητήσαμε να μας δώσει μια ματιά. Αυτό που ακολουθεί είναι μια συζήτηση - μεταξύ άλλων - για τα επενδυτικά κριτήρια της εταιρείας, τον επιθετικό ρυθμό της και γιατί γράφει όλο και περισσότερο επιταγές σειρών Α και Β αντί να κάνει επενδύσεις σε μεταγενέστερο στάδιο. Το παρακάτω έχει υποστεί ελαφρά επεξεργασία για μεγαλύτερη έκταση και σαφήνεια.

TC: Πρώτον, για να είμαστε σαφείς, το Insight είναι δομημένο ως εγγεγραμμένος σύμβουλος επενδύσεων.

Δ.Π.: Ναι, εδώ και πολύ καιρό.

Και είναι περισσότερο από το γενικό χαρτοφυλάκιό σας που αποτελείται από ιδιωτικές εταιρείες — τη στιγμή της επένδυσης — ή δημόσιες εταιρείες, επειδή βλέπω το Insight στο η πλειοψηφία και προσφορές εξαγοράς, επίσης. Είχα δει επίσης πέρυσι ότι συγκεντρώνατε ξεχωριστά ένα δισεκατομμύριο δολάρια ταμείο εξαγοράς.

Όλα τα εμβληματικά μας κεφάλαια, στην πραγματικότητα, η συντριπτική τους πλειονότητα επενδύονται σε ιδιωτικές εταιρείες, αν και προφανώς μερικές φορές αυτές οι εταιρείες γίνονται δημόσιες. Έχουμε ένα crossover fund που επενδύει σε δημόσιους και ιδιωτικούς τύπους πριν από την IPO. Αλλά το ταμείο για το οποίο μιλάμε σήμερα, το κύριο εμβληματικό ταμείο, ενώ έχει την ευελιξία να επενδύει σε αυτό δημόσιες εταιρείες, κάνει πολύ λίγα από αυτό εκτός από τις συναλλαγές με ιδιώτες, που είναι εμείς να πάρουμε μια δημόσια εταιρεία ιδιωτική, και στη συνέχεια κατοχή μετοχών. Προφανώς, πιστεύουμε ότι υπάρχουν πολλές ενδιαφέρουσες ευκαιρίες στις δημόσιες αγορές αυτή τη στιγμή, αλλά είναι μια ξεχωριστή ομάδα που διαχειρίζεται αυτές τις επενδύσεις. Η ομάδα των crossover μας είναι μικρή. Είναι κάτω από 10 άτομα.

Έχετε 350 υπαλλήλους, εκ των οποίων οι 36 είναι διευθύνοντες σύμβουλοι. Είναι πολλοί περισσότεροι από αυτούς τους επενδυτές ή το προσωπικό υποστήριξης ή . . .?

Περίπου 100 άτομα ανήκουν στην [ευρύτερη] επενδυτική ομάδα, αλλά στην πραγματικότητα, η μεγαλύτερη ομάδα μας στο Insight είναι η Στην ιστοσελιδα ομάδα. Αυτό έχει πλέον περισσότερους υπαλλήλους από την επενδυτική μας ομάδα.

Είναι αυτή η ομάδα παρόμοια με το είδος της εσωτερικής υπηρεσίας που έχουν δημιουργήσει ο Andreessen Horowitz και άλλοι;

Δεν ξέρω ότι το λέμε πρακτορείο. Ένα από τα πράγματα που θέλουμε να βεβαιωθούμε ότι δεν θα αποδυναμώσουμε είναι η ικανότητά μας να συνεργαζόμαστε με τις εταιρείες μας, επομένως έχουμε δημιουργήσει αυτό που ονομάζουμε αυτά τα κέντρα αριστείας. Σκεφτείτε τα ως κάθε λειτουργική περιοχή που υπάρχει σε μια εταιρεία λογισμικού. Έχουμε μια ομάδα που εστιάζει στις πωλήσεις, το μάρκετινγκ, τα προϊόντα, τις τιμές και αυτές οι ομάδες οδηγούν τις βέλτιστες πρακτικές σε αυτούς τους τομείς. Ένα βασικό μέρος αυτού που προσπαθούμε να προσφέρουμε στις εταιρείες του χαρτοφυλακίου μας είναι αυτή η βοήθεια. Είναι στο χέρι τους αν θέλουν να το χρησιμοποιήσουν. Δεν είναι υποχρεωμένοι να το χρησιμοποιήσουν. Ωστόσο, εάν επρόκειτο να μιλήσετε με εταιρείες του χαρτοφυλακίου μας, ένα υψηλό ποσοστό χρησιμοποιεί αυτήν την ομάδα, την οποία δεν χρεώνουμε τις εταιρείες για χρήση. Είναι μια υπηρεσία που [έρχεται με το κεφάλαιο μας].

Και τι περιμένετε για τη συμμετοχή σας σε μια startup; Θέλετε να κατέχετε το 20% έως 25% μιας εταιρείας;

Προσπαθούμε να το κατέχουμε όσο περισσότερο μπορούμε. Όταν βρίσκουμε τις καλύτερες εταιρείες και τους καλύτερους επιχειρηματίες, θέλουμε να γίνουμε συνεργάτης τους. Και μερικές φορές αυτό σημαίνει ότι κατέχουμε το 5% της εταιρείας και μερικές φορές σημαίνει ότι κατέχουμε το 100% της εταιρείας.

Αυτός είναι ένας άλλος τομέας όπου νομίζω ότι διαφοροποιούμαστε. Είμαστε πρόθυμοι να αγοράσουμε τον έλεγχο εταιρειών όπου δεν είναι ακόμη κερδοφόρες. Ιστορικά, οι ελεγχόμενες συναλλαγές έγιναν κυρίως από εξαγορές κεφαλαίων με πολλές ταμειακές ροές και μόχλευση. Η άποψή μας είναι ότι αν κοιτάξετε τις αποδόσεις μας για μια πολύ μεγάλη χρονική περίοδο, στην πραγματικότητα προέρχονται κυρίως από την ανάπτυξη, επομένως πιστεύουμε ότι εάν υπάρχει ένα ενδιαφέρον περιουσιακό στοιχείο και οι επενδυτές ή οι ιδρυτές αναζητούν ρευστότητα, είμαστε στην ευχάριστη θέση να επενδύσουμε σε αυτές οι εταιρείες — παίρνουν θέση ελέγχου — χρησιμοποιώντας όλα τα ίδια κεφάλαια.

Μιλάτε κυρίως για εταιρείες λογισμικού ως υπηρεσία;

Θα έλεγα ότι είναι πιθανώς επαναλαμβανόμενα έσοδα. Αυτό είναι το μεγαλύτερο μέρος αυτού που κάνουμε. Νομίζω ότι αν κοιτάξετε τα πάντα, από τη Σειρά Α έως την εξαγορά, όταν συμμετέχουμε σε αυτό το φάσμα, σχεδόν όλες αυτές οι προσφορές είναι είτε SaaS είτε, εάν είναι καταναλωτικά ή κάποιο άλλο μοντέλο, τείνουν να έχουν πολύ υψηλή απόδοση επένδυσης σε ορισμένα είδος συνδρομής.

Τι μπορείτε να μοιραστείτε σχετικά με τις επιστροφές μετρητών σας;

Δεν επιτρέπεται πραγματικά να μιλάμε για αυτά. Ένα από τα μειονεκτήματα του να είσαι εγγεγραμμένος επενδυτικός σύμβουλος είναι ότι πρέπει να είσαι πολύ προσεκτικός με αυτά που λες, αν και υπάρχουν προφανώς δημόσιοι ιστότοποι όπως το CalPERS όπου μπορείτε να μεταβείτε στον ιστότοπό τους και αναζητήστε τις επιστροφές μας. Δεν θα έχουν τις πιο ενημερωμένες επιστροφές, αλλά μπορείτε τουλάχιστον να καταλάβετε.

Σε αυτόν τον παρατηρητή νιώθεις ότι ο ρυθμός σου έχει ανέβει. Δεν καταλαβαίνω τα πάντα και έχω δει 22 προσφορές που αφορούν το Insight ήδη αυτόν τον μήνα — μερικές από αυτές προσφορές για τη Σειρά Α, τις περισσότερες από τις προσφορές της Σειράς Β και μερικές προσφορές σε μεταγενέστερο στάδιο.

Θα έλεγα ότι ο ρυθμός δεν έχει αλλάξει, αλλά νομίζω ότι θα αρχίσετε να τον βλέπετε να επιβραδύνεται. Η συνεχιζόμενη αστάθεια στις δημόσιες αγορές τείνει να έχει καθυστερημένο αντίκτυπο στις αποτιμήσεις στα τελευταία στάδια, και όταν επηρεάζονται οι αποτιμήσεις σε τελευταία στάδια, αρχίζει να επηρεάζει τον τρόπο με τον οποίο οι άνθρωποι μπορούν επίσης να τιμολογήσουν τους προηγούμενους γύρους. Υπάρχει τόσο μεγάλο κεφάλαιο στο περιθώριο που δεν περιμένω να σταματήσω πλήρως τις επενδύσεις, αλλά δεν θα με εξέπληξε να δω κάποια επιβράδυνση τους επόμενους τρεις έως έξι μήνες.

Έχετε αλλάξει γνώμη για τυχόν νεοφυείς επιχειρήσεις που επρόκειτο να χρηματοδοτήσει το Insight ή ζητήσατε διαφορετικούς όρους με βάση το τι συμβαίνει εκεί έξω αυτήν τη στιγμή;

Όχι. Σε κάθε αγορά, ακόμα και όταν οι αγορές είναι καλές, μπορεί να συναντήσετε κάτι επιμελώς που δεν περιμένατε ή που δεν σας είχε αποκαλυφθεί, αλλά όχι, δεν είμαστε. Δεν περικόπτουμε εκ νέου τις συμφωνίες που βασίζονται στην αστάθεια της δημόσιας αγοράς.

Και πώς παίρνετε αυτές τις επενδυτικές αποφάσεις;

Δεν νομίζω ότι η διαδικασία μας είναι δραματικά διαφορετική από πολλά άλλα ταμεία εκεί έξω. Έχουμε μια επενδυτική επιτροπή που συνεδριάζει μια φορά την εβδομάδα. Συνήθως μιλάμε για μια συμφωνία προτού εκδόσουμε [μια ομάδα] ένα φύλλο όρου και με βάση το είδος των εκτιμήσεων όπου νιώθουμε άνετα, η ομάδα συμφωνιών μας θα προσπαθήσει να διαπραγματευτεί. Στη συνέχεια, θα είχαμε συνήθως μια περίοδο αποκλειστικότητας κατά τη διάρκεια της οποίας θα κάναμε τη δέουσα επιμέλειά μας και αυτή η επιμέλεια θα παρουσιαζόταν στη συνέχεια στην επενδυτική επιτροπή πριν από την τελική έγκριση και χρηματοδότηση.

Ένα από τα πλεονεκτήματα της εξειδίκευσης είναι ότι μπορούμε να είμαστε αρκετά αποτελεσματικοί και συνεπώς να μπορούμε να κλείνουμε γρήγορα συμφωνίες, κάτι που προφανώς έχει σημασία σε μια ανταγωνιστική αγορά.

Λες «συνήθως». Εξηγήστε πώς αυτό που είναι «τυπικό» έχει αλλάξει με τα χρόνια. Έχω ακούσει μερικές πραγματικά τρελές ιστορίες για ανθρώπους που τους προσφέρθηκαν φύλλα θητείας μετά από ένα τηλεφώνημα 30 λεπτών. Δεν φαντάζομαι ότι το Insight παίζει αυτό το παιχνίδι, ή το κάνει;

Ναι, αυτός δεν είναι ο τυπικός μας τρόπος για να εκδίδουμε φύλλα όρων. Αλλά νομίζω ότι αυτό που χάνεται σε αυτές τις ιστορίες είναι η δουλειά που κάνουν οι εταιρείες εκ των προτέρων. Ας υποθέσουμε ότι υπάρχει μια αγορά που μας ενδιαφέρει πραγματικά, σωστά; Μελετάμε αυτή την αγορά εκ των υστέρων, πολλές φορές, πολύ πριν καν επικοινωνήσουμε με την εταιρεία. Και γενικά έχουμε προσδιορίσει ποιοι πιστεύουμε ότι μπορεί να είναι οι δύο έως τρεις ηγέτες της αγοράς και έχουμε μια διατριβή για το τι συμβαίνει στον χώρο τους. Έτσι, όταν παίρνουμε τηλέφωνο μαζί τους, ίσως είναι μια ώρα κλήσης, και ίσως είναι μια ώρα κλήσης και μια άλλη κλήση συνέχειας, αλλά εμφανιζόμαστε με προετοιμασμένο μυαλό.

Αν εκδίδετε σε κάποιον ένα φύλλο θητείας μετά από μια συνάντηση 30 λεπτών σε μια αγορά για την οποία δεν γνωρίζετε τίποτα, αυτό μου φαίνεται απάτη. Αλλά αν το κάνετε επειδή έχετε μελετήσει την αγορά, γνωρίζετε τις δύο ή τρεις εταιρείες δημιουργίας αγορών και έχετε κάνει εξωτερική δουλειά για να κατανοήσετε το ανταγωνιστικό τοπίο και αποφασίσατε ποια εταιρεία ή δύο ενδιαφέρεστε να υποστηρίξετε και, Παρεμπιπτόντως, κάνετε βόρεια από 100 επενδύσεις εταιρειών λογισμικού ετησίως και έχετε μια πολύ καλή αίσθηση του πώς φαίνεται το πλαίσιο αποτίμησης, μπορείτε να προχωρήσετε αρκετά γρήγορα.

Έχει νόημα για εσάς όταν η αποτίμηση μιας εταιρείας διπλασιάζεται ή και τριπλασιάζεται μέσα σε μήνες, καθώς αυξάνει αυτούς τους συχνά προληπτικούς γύρους αμέσως μετά την ανακοίνωση ενός γύρου; Έχει αλλάξει κάτι ουσιαστικά;

Η πραγματικότητα είναι ότι πολλές φορές, δεν έχει συμβεί, και είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους έχουμε πάρει μάλλον πιο άνετα τα στοιχήματα της Series A. Το περιθώριο αποτίμησης μεταξύ των γύρων της Σειράς Α και της Σειράς Β μπορεί να είναι 3x ή 4x ή 5x, αλλά ο όγκος των στοιχειωδών δεδομένων στην πραγματικότητα δεν είναι, επομένως εξακολουθείτε να παίρνετε ένα θεμελιώδες στοίχημα αγοράς.

Είναι αγορά που σας αρέσει; Είναι μια μεγάλη διευθυνσιοδοτούμενη αγορά; Είναι μια εξαιρετική ομάδα διαχείρισης; Εάν αυτά τα πράγματα είναι αληθινά, ίσως θα πρέπει να είστε προετοιμασμένοι να λάβετε αυτό το στοίχημα σε λίγο νωρίτερο χρονικό σημείο.

Τι σκέφτεται η Insight για την κρυπτογράφηση;

Βάλαμε μερικά στοιχήματα. Δεν ήμασταν σούπερ επιθετικοί. Σίγουρα δεν ήμασταν τόσο επιθετικοί όσο η Andreessen και ένα σωρό άλλες εταιρείες. Νομίζω ότι η άποψή μας είναι ότι είναι σίγουρα μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που ήρθε για να μείνει. Δεν είμαστε ακόμη σίγουροι ποιες ακριβώς είναι οι εφαρμογές που είναι πιθανό να κλιμακωθούν.

Σφραγίδα ώρας:

Περισσότερα από Tech Crunch SaaS