Hace unos meses escribí un reporte describiendo lo que denominé como los "Cuatro Cuadrantes de Protección MEV" discutiendo los diferentes enfoques para combatir el dilema MEV. Dado que muchas cosas han cambiado en la industria de MEV desde la publicación, pensé que valdría la pena revisar muchos de los acontecimientos clave en el espacio y analizar algunas de las preguntas y puntos de vista en la placa MEV.
Para aquellos de ustedes que no están familiarizados con el Valor Máximo Extraíble (MEV) o sus actores clave, les recomiendo que lean mi informe anterior antes de este, ya que será una buena introducción al espacio. Por motivos de tiempo, asumo que el lector aquí tiene un conocimiento competente de MEV y DeFi. Además, a menos que se indique lo contrario, asuma que los datos y las noticias se refieren a la red Ethereum, el centro principal para los hambrientos bots MEV.
Como siempre, nada de lo que escribo aquí es un consejo financiero; estos son puramente mis pensamientos e investigaciones sobre las innovaciones en el espacio MEV. ¡Confía en tu propio instinto y haz tu propia investigación!
Flashbots: Suaves
Desde la última vez que me registré en el ecosistema MEV, Flashbots acababa de comenzar a probar SUAVE, su nueva solución para MEV. Ahora que se anuncia SUAVE, es imperativo analizar y comprender cómo funciona exactamente, ya que es probable que sea el jugador líder en el espacio de protección MEV.
A pesar de los increíbles logros de Flashbots con MEV-Impulso y Protección MEV, todavía había varias preocupaciones con respecto a la centralización en la construcción de bloques, principalmente del flujo de pedidos exclusivo y MEV entre dominios. Así, Flashbots anunció AFABLE — la Subasta Única Unificada de Expresión de Valor. Había tres valores principales en mente cuando Flashbots lo diseñó:
- Neutralice la presión del flujo de pedidos exclusivo
- Neutralice la presión de MEV entre dominios, lo que significa que los constructores de bloques en las cadenas deben integrarse entre sí de una manera abierta, sin permiso y sin confianza.
- La combinación de 1) y 2) debe ser descentralizada.
SUAVE, en efecto, es un mempool plug-and-play y un generador de bloques descentralizado para todas y cada una de las cadenas de bloques.
La cadena especializada SUAVE tiene tres componentes principales, cada uno de los cuales corresponde a uno de los valores señalados anteriormente: el entorno de preferencia, el mercado de ejecución y la construcción de bloques descentralizados. La cadena será compatible con EVM y proporcionará la infraestructura para que todos estos componentes interactúen entre sí de manera descentralizada. Cada una de estas tres partes da un paso adelante en la minimización de las preocupaciones de MEV descritas anteriormente:
- El entorno de preferencia resuelve el dilema de MEV de dominio cruzado al mostrar la mayor cantidad de información posible en cada cadena y forma de flujo de pedidos y minimiza la brecha de información para todos los constructores.
- El mercado de ejecución resuelve el problema del flujo de órdenes exclusivo al permitir que los ejecutores compitan para resolver la mejor ejecución para las preferencias de los usuarios. Al maximizar la competencia donde cualquiera puede convertirse en ejecutor (constructores, proveedores de servicios RPC, solucionadores), la esperanza es que el usuario reciba la mayor cantidad de su MEV creado.
- Finalmente, el edificio descentralizado crea un espíritu de los constructores que trabajan juntos al integrar la salida del entorno de preferencia y el mercado de ejecución. A diferencia de la construcción de bloques por un solo constructor, esta característica agrega los paquetes del paso anterior para crear los bloques.
Para profundizar en SUAVE, recomiendo leer así para una excelente explicación más profunda. En general, estoy muy entusiasmado con SUAVE, ya que creará un nuevo paradigma en MEV. A diferencia de la extravagancia centralizada anterior que teníamos, ha llegado una nueva era de competencia equilibrada y equidad MEV.
Otros desarrollos de flashbots
Además de SUAVE, Flashbots y sus socios del ecosistema han anunciado recientemente una variedad de otras características y productos increíbles dedicados a la protección de MEV. Justo recientemente, los pagos de MEV-Boost alcanzaron un máximo histórico de 7691 ETH pagados a los proponentes de MEV-Boost, casi duplicando el máximo histórico anterior. Casi el 95 % de los bloques ese día también eran bloques potenciados por MEV. Además, el anuncio de Compartir MEV que se basará en MEV-Boost debería ayudar a los usuarios y las aplicaciones a recibir el MEV que crean sus transacciones al tiempo que brinda a los buscadores y constructores de bloques beneficios y ganancias adicionales.
Flashbots siempre está a la vanguardia en protección MEV, y es vital ver sus enfoques para comprender los problemas clave y las direcciones a las que se dirige la industria. Como muestra el tweet a continuación, Flashbots es un jugador importante en prácticamente todas las formas de protección MEV. ¡Felicitaciones a ellos! Estoy deseando ver qué otros productos fantásticos sacan.
Mapeé proyectos y empresas del ecosistema MEV. Clasifiqué estos proyectos en MEV-Boost Ecosystem, MEV Redistribution, MEV Minimization/Protection, Oderflow, Sequencing y Builder Market, cubriendo los ecosistemas Ethereum, Polygon, Cosmos y Solana.
🧵 (0/n) pic.twitter.com/CIOUUCwgLU
-Jiawei (@Elegy4TheArctic) Febrero 27, 2023
¿Qué más está pasando en la capa de consenso?
Además de Flashbots, hay una variedad de otros desarrollos reveladores que están ocurriendo en la capa de consenso. En esta sección, mi objetivo es hacer una descripción general rápida de algunas de las innovaciones y discusiones recientes, aunque mis resúmenes ciertamente no harán justicia al material inmenso y valioso. Animo al lector a profundizar en los enlaces proporcionados para comprender las complejidades de este panorama.
Edificio de bloques
En primer lugar, la discusión en la que todos los entusiastas de MEV están más cautivados son los próximos pasos para la construcción de bloques en Ethereum. La construcción de bloques es cómo los bloques se construyen externamente a través de MEV-Boost, que separa el generador de bloques del validador. Si bien originalmente (justo después de la fusión) estaba dominado casi por completo por Flashbots, la construcción de bloques se ha descentralizado un poco desde entonces, donde ahora Flashbots solo abarca alrededor del 20% del mercado de construcción de bloques.
Ahora, la pregunta que queda es ¿qué está reservado para la construcción de bloques? Un reciente reporte by Investigación de frontera sugirió varias ideas geniales, a saber, constructores de bloques que agrupan otros productos dentro de sí mismos e incluso comienzan a ofrecer servicios. Al agrupar otros productos, puede haber innovaciones en las fricciones de gas, la ejecución de transacciones e incluso el monitoreo del tiempo de ejecución para garantizar que las transacciones con los resultados esperados se incluyan en el bloque. Al comenzar a ofrecer servicios como extractores, habrá integraciones inminentes y productos internos con el futuro de cadenas cruzadas, personalización de bloques y, sin duda, una variedad de suavizado de MEV. Este fue un artículo bastante fascinante para leer, y recomiendo encarecidamente a aquellos interesados en la construcción de bloques y las innovaciones de la capa de consenso que lo lean.
Mempools
Otra discusión que está ocurriendo en este momento es cómo percibimos los mempools y cómo hacerlos más eficientes. Por lo general, la raíz de todos los conflictos de MEV, los mempools han sido un tema delicado y complicado en la mayoría de las comunidades de blockchain desde hace algún tiempo. Aunque a primera vista una forma potencial de suavizar MEV es con mempools encriptados, hay una variedad de otras preguntas sobre cómo se desarrollaría en la práctica. Jon Charonneau hace un excelente trabajo en este artículo explicando cómo se vería funcionalmente un mempool encriptado. Para aquellos de ustedes que quieren una explicación más simple, aquí hay un gran tweet o fresa de hueso denso sobre el asunto.
Un tema candente en este momento con respecto al mempool es ERC-4337. Aunque gira principalmente en torno a abstracción de cuenta (que es un artículo completamente diferente para otro momento), el cambio principal que trae ERC-4337 es que ahora los usuarios podrán interactuar en un mempool alternativo de "operación de usuario". Aquí hay un gran artículo sobre cuáles son los próximos pasos para la cadena de suministro MEV con ERC-4337.
Sei y división de externalidades MEV
Para tocar este punto brevemente, un nuevo enfoque de algunas cadenas de bloques es convertirse en cadenas especializadas y específicas del sector. uno de estos es Seis, que es una capa 1 especializada para el comercio. Aunque la discusión de las cadenas específicas del sector es para otro momento, Sei tiene un enfoque bastante bueno sobre cómo están abordando MEV. Como hemos discutido muchas veces, MEV tiene consecuencias tanto positivas como negativas. El MEV de nivel de avance y validación es claramente negativo para la cadena, mientras que el MEV de arbitraje y liquidación puede tener un argumento significativo en el otro sentido. Sei se da cuenta de esto, por lo que en lugar de erradicar MEV por completo, tienen dos enfoques diferentes sobre cómo están manejando el problema. Para maximizar el buen MEV, Sei está utilizando una "subasta de estilo Flashbots fuera de la cadena". Aunque eso es interesante por derecho propio, la forma en que Sei se acerca a MEV malo es bastante genial. Sei está utilizando una forma de subastas por lotes frecuentes con un avanzado y completamente nativo motor de comparación de pedidos (OME) que agrega cada orden de mercado individual al final del bloque, luego ejecuta todas las órdenes al mismo precio de compensación uniforme. Es decir, independientemente del orden de la transacción, todos en ese bloque (alrededor de 450 ms) obtienen el mismo precio. El enfoque de Sei de dividir las diferentes formas de MEV y conquistarlo en formas separadas es una idea que espero ver que otras cadenas de bloques y aplicaciones también intenten.
Saltar protocolo
Uno de mis acusados MEV favoritos es Saltar protocolo, un constructor de infraestructura para cadenas de bloques soberanas en el ecosistema Cosmos. Tienen una gran variedad de productos, que van desde Saltar Seleccionar (un sistema de subasta de blockchain que permite a los buscadores capturar MEV), a Skip Secure (un punto final RPC privado que permite que cualquier persona que lo agregue a sus billeteras tenga transacciones privadas). Recientemente, lanzaron ProtoRev, un módulo en cadena en Osmosis que retrocede inmediatamente las transacciones en el momento de la ejecución, capturando así ese MEV y compartiéndolo con sus usuarios.
Sin embargo, más recientemente (y lo que más me emociona), anunciaron que están trabajando en Constructores de propiedad del protocolo (POB), su contraataque al plan de separación de proponentes y constructores (PBS) de Ethereum. Al implementar POB, evitará la centralización del constructor al minimizar el flujo de pedidos privado y eliminará las dependencias completas de los constructores fuera de la cadena. Toda la recuperación de MEV estará dentro del protocolo y permitirá a las cadenas personalizar completamente sus mempools y preferencias. En general, Skip hace un gran trabajo para el ecosistema de Cosmos y ciertamente estoy atento a ellos ya que lanzan productos increíbles aparentemente casi semanalmente.
1/ $ OSMO MEV capturado en las últimas 24 horas.
El módulo ProtoRev de Skip está girando @osmosiszona en una bóveda entre cadenas.
Imagínese cuando el mercado bajista termine y $ ATOM / $ OSMO se valoran más favorablemente 😎 pic.twitter.com/Hrb3ftCJb7
— Emperador Osmo🧪 (@Flowslikeosmo) Marzo 17, 2023
Aplicación Protección MEV
En mi informe MEV anterior, discutí que había dos campos distintos en la forma de protección MEV: aquellos que intentaban ponerse al día en la capa de consenso o protocolo, y aquellos que intentaban minimizarlo o erradicarlo por completo en la capa de aplicación. Desde que publiqué mi último informe, ha habido dos anuncios de aplicaciones que me han llamado la atención.
La primera aplicación que me llamó la atención es kolibrio, el primer relé BEV (valor extraíble de la emisora). Al permitir que las emisoras de transacciones (piense en proveedores de nodos, billeteras, puentes e incluso Dapps y protocolos en el futuro) sean dueños de su flujo de pedidos, lo crean y lo monetizan. Sin entrar en demasiados detalles, Kolibrio BEV Relay verifica cada transacción en busca de ganancias potenciales de MEV antes de que aparezcan en el mempool público. Si hay ganancias de MEV, entonces la transacción se retrasa aproximadamente un bloque, mientras que la transacción se extrae de forma privada como un paquete de MEV.
Espero que este nuevo tipo de relé permita la redistribución de las ganancias de MEV y avance aún más en la tendencia de democratización de MEV. Aquellos de ustedes interesados en cómo funciona esto más a fondo, sus documentación hace un muy buen trabajo al explicar cuál es la misión.
Otra aplicación que me pareció bastante interesante y poco tradicional es Cabezas de hélice. Aunque tienen muy poca información pública sobre cómo funcionan exactamente sus StabilityKeepers, sus despliegue en ZKSync es ciertamente notable. Además, algo que no había visto antes hasta ahora en el espacio de blockchain, o cualquier activo alternativo para ser franco, es la oportunidad de inviertes en bots MEV. Pensé que era bastante único (no un consejo financiero). Espero que PropellerHeads publique más información sobre cómo funcionan exactamente sus guardianes, idealmente en un futuro próximo.
Otros sucesos misceláneos de MEV
Un Flashbot reciente publicación argumenta que no solo la descentralización tecnológica es vital, sino también la descentralización geográfica para evitar sesgos contra una región o su regulación, y para crear un sistema verdaderamente global. Aunque esto no es tan aplicable en la discusión MEV, se hace referencia en un fascinante trabajo de investigación sobre MEV sobre análisis de políticas de Ethereum. Si los estados finalmente comenzaran a prohibir o crear políticas poco acogedoras para los buscadores de validadores de MEV, argumenta Mikolaj Barczentewicz, entonces las jurisdicciones más indulgentes terminarían absorbiendo a estos jugadores, minimizando así la descentralización geográfica. Independientemente, comprender exactamente qué formas de MEV son legales o no (porque algunas incluso tienen beneficios a sus usuarios), es un primer paso.
Otra tendencia fascinante en el espacio MEV es el foso que tienen las transacciones de arbitraje en comparación con otros tipos de MEV. En una reciente reporte por EigenPhi, describen que las jugadas de arbitraje son casi la mitad (47.5 %) de las transacciones de MEV, aunque también son las oportunidades más frecuentes (63.8 %). Ciertamente se espera que el arbitraje siga siendo la forma dominante de MEV, y con razón, ya que muchos protocolos DeFi dependen de él para operar. Sin embargo, el arbitraje crea algunos problemas de centralización, especialmente en Ethereum. Los diez bots de arbitraje principales en Ethereum comprendieron el 51.3 % de la participación en las ganancias de MEV, mientras que el entorno más acogedor y probablemente menos penetrado de la cadena BNB permitió que los diez bots principales solo comprendieran el 25 % de la participación en las ganancias de MEV. A medida que la cadena BNB continúa avanzando y aumentando su posicionamiento DeFi, espero que la competencia MEV crezca significativamente allí.
Santuario de Transacciones MEV
Ha habido algunas jugadas de MEV recientemente que también vale la pena ver para comprender cómo juegan los bots profesionales y para comprender cómo puede protegerse mejor. La semana pasada, durante la debacle del Silicon Valley Bank, el USDC se desvinculó ligeramente, lo que generó temores en toda la comunidad DeFi. Mientras los usuarios huían a un lugar seguro en otras monedas estables, lamentablemente uno usuario fue masacrado durante su intercambio: intercambió $ 2.08M 3CRV para recibir $ 0.05 de USDT, un escenario absolutamente horrible. El afortunado bot MEV en este caso pagó $ 45 en gasolina y $ 39k en sobornos MEV, obteniendo $ 2.045 millones en ganancias.
Hay varias lecciones que sacar de esto. En primer lugar, el usuario necesitaba estar más atento a su transacción. Claramente, el deslizamiento no se estableció y, claramente, el usuario no sabía que podría haber cambiado su token 3CRV a USDT con solo un 6% de deslizamiento. En segundo lugar, Kyber Network tenía un grupo Uniswap V2 muerto en su agregador, una clara bandera roja. En tercer lugar, ¿por qué más bots MEV no atacaron esto? A veces, la eficiencia (o ineficiencias en este caso) del mercado es maravillosa de ver.
Otra jugada genial de MEV que me gustaría compartir es cuando un bot arb intercaló Transacciones 56 en un bloque! No sé exactamente qué hacer con esto, pero a pesar de todo, es genial verlo y analizarlo. Por último, esta página es el juego MEV más rentable en la historia moderna: fascinante verlo en un simple intercambio de MEV.
Consideraciones Finales:
Como hemos visto, casi todas las semanas hay innovaciones increíbles en el espacio MEV. Espero que este breve artículo le haya mostrado algunas de las tendencias, discusiones y noticias notables que suceden ante nuestros propios ojos. Algunas de las preguntas abiertas a las que personalmente estoy atento son cómo los constructores de bloques seguirán creciendo con más funcionalidad, la evolución de los mempools y cómo llegan las diferentes posibilidades de MEV con nuevas variaciones de DeFi, cadenas especiales y sus derivados. Por último, la tendencia de eliminar, suavizar o democratizar MEV es tan fuerte como siempre, y espero que solo crezca a medida que la industria capte más interés.
Mi objetivo es hacer que mis compañeros usuarios de finanzas en cadena sean conscientes de estas externalidades y garantizar que la comunidad conozca algunas de las estrategias, herramientas y protocolos que se están desarrollando para evitar un futuro aterrador y peor con los bots de arbitraje hambrientos. Después de leer esto, espero haber hecho exactamente eso.
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- Fuente: Platón Data Intelligence: PlatoData.io