Durante la semana pasada, el criptomercado se vio afectado debido al miedo, la incertidumbre y la duda habituales (FUD) que rodean el potencial de aumentos de las tasas de interés y las futuras regulaciones. Es fácil dejarse atrapar por el pánico y sentir que las criptomonedas están siendo atacadas injustamente.
FUD es parte integral del espacio criptográfico y siempre hay muchas narrativas que acompañan su volatilidad. En 2021, el tema favorito fue el enfoque negativo de China hacia las criptomonedas. Avance rápido hasta hoy y los mineros de Bitcoin están nuevamente operando en China y el gobierno está tratando de hacer de Hong Kong un centro regional para las criptomonedas.
Mientras tanto, la narrativa ahora ha cambiado al enfoque negativo que el gobierno de EE. UU. está adoptando con respecto a las criptomonedas. Algunos atribuyen el fracaso de Silvergate Bank a una conspiración que involucra a la Reserva Federal porque eran competidores potenciales del próximo sistema de pago de la Reserva Federal.
Cuando nos enfocamos solo en el criptomercado, hay una tendencia a ver patrones que concuerdan con las narrativas habituales. Si nos alejamos y observamos la situación en un contexto más amplio, es más fácil ver que la turbulencia actual está afectando a todos los mercados.
Por ejemplo, muchas personas se han centrado esta semana en el colapso de Silvergate Bank debido a sus estrechos vínculos con la industria de la cadena de bloques. Si bien esto ciertamente tiene un efecto en el criptomercado, no es el único banco en problemas.
El jueves, las acciones de Silicone Valley Bank (SVB) se desplomaron un 60 % antes del cierre de la negociación y cayeron otro 20 % después de la negociación. El contagio de este evento eliminó $ 50 mil millones del valor de los cuatro bancos más grandes de EE. UU. También golpeó a los bancos en Asia y Europa borrando un promedio del 5% de su valor.
El motivo de la caída del valor de SVB es que tuvieron que liquidar algunos de los bonos del Tesoro de EE. UU. que poseen, lo que provocó una pérdida de 1.8 millones de dólares. Los bonos estadounidenses están en manos de bancos de todo el mundo como una forma de seguridad altamente líquida. El problema de los bonos surge para los bancos cuando la Reserva Federal sube las tasas, lo que hace que los bonos que tienen se vuelvan menos valiosos.
Debido a la naturaleza de la banca de reserva fraccionaria, los bancos solo necesitan mantener una fracción de su saldo en activos altamente líquidos. Normalmente esto no es un problema, sin embargo, cuando cae la confianza y la gente retira fondos en masa, el banco tiene que liquidar algunos de sus activos para pagar los retiros.
Esta semana, Jerome Powell, jefe de la Reserva Federal de EE. UU., indicó que la inflación seguía siendo un problema y que tendrían que subir las tasas de interés más rápido y por más tiempo de lo que se pensaba. Si bien esto tuvo un impacto negativo en las criptomonedas, también tuvo un impacto negativo mucho mayor en el sector bancario.
Hablando con la BBC, Ray Wang, fundador de Constellation Research, dijo: “Los bancos son víctimas del aumento de las tasas de interés... Nadie en Silicon Valley Bank y en muchos lugares pensó que estos aumentos de tasas de interés habrían durado tanto tiempo. Y creo que eso es realmente lo que sucedió. Apostaron mal”.
Si bien los problemas en Silvergate están relacionados con los efectos de gran alcance del colapso de FTX y algunas de sus opciones de inversión anteriores, los aumentos continuos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal se suman a sus problemas. La crisis de liquidez que crea el endurecimiento monetario tiene como objetivo colapsar la economía a corto plazo para beneficiar su salud a largo plazo.
Como hemos dicho muchas veces antes, es probable que la volatilidad del mercado bajista actual continúe durante algunos meses. En lugar de dejarse atrapar por adivinar cuándo será la próxima corrida alcista y la desesperación de una falsa esperanza, es mejor alejarse y ver la turbulencia en el contexto global más amplio. Esto ayuda a mantener la confianza de que las cosas cambiarán mientras se evita la frustración de las subidas y bajadas de alivio.
Cualquiera que sea la narrativa superficial, la verdad subyacente es que las carreras alcistas necesitan liquidez y eso solo llegará cuando la Fed comience a bajar las tasas. Hasta entonces, les da a todos más tiempo para acumular tokens gradualmente en preparación para la siguiente fase del ciclo.
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