Hoy, el interés abierto en el Bitcoin Mercantile Exchange de Chicago (BTC) los futuros alcanzaron un nuevo máximo histórico de $ 841 millones.
Aunque esto no puede considerarse alcista de forma independiente, sí indica que el interés de los inversores profesionales en Bitcoin sigue creciendo a un ritmo inmenso.
Una prueba más de esto viene cuando MicroStrategy, una compañía que cotiza en Nasdaq con un valor de más de $ 1.2 mil millones, anunció el adquisición de 21,000 Bitcoin por $ 250M.
Esto muestra que, independientemente de lo que hayan dicho los críticos sobre las criptomonedas, los inversores y emprendedores expertos han construido recientemente posiciones considerables en Bitcoin y algunas altcoins.
Los futuros de CME Bitcoin abren intereses en términos de USD. Fuente: Skew
La prima de futuros proporciona datos más útiles
La mejor manera de medir el sentimiento de los inventores sobre los contratos de futuros es midiendo su prima frente al precio de mercado de Bitcoin en las bolsas al contado. Normalmente, el indicador debería mostrar una prima del 0.5% al 1% para los contratos de 1 mes en futuros de CME.
Al posponer la fecha de liquidación financiera, es natural que los vendedores estén obligados a aportar más dinero.
Por otro lado, una prima excesiva creará una oportunidad de arbitraje, ya que se puede vender el contrato de futuros y al mismo tiempo comprar la misma cantidad en los mercados al contado. Esta es una estrategia de mercado neutral, comúnmente conocida como "cash and carry".
Base de futuros de Bitcoin CME, o premium. Fuente: TradingView
El gráfico anterior muestra cómo la base se ha mantenido constantemente en un terreno favorable desde mediados de marzo, y recientemente mantuvo niveles por encima de la prima del 1% durante diez días consecutivos.
Una base positiva indica contango, lo que significa que los vendedores están exigiendo más dinero para posponer la liquidación.
Esta situación, conocida como contango, es el principal indicador de un mercado de derivados saludable y alcista. Esto es especialmente cierto cuando aumenta el interés abierto, ya que se crean nuevos puestos en estas circunstancias ideales.
Los mercados de opciones de CME Bitcoin están creciendo
Los mercados de opciones de CME Bitcoin son relativamente nuevos, ya que se lanzaron en enero de 2020. Ciertamente parece modesto en comparación con el mercado líder Deribit, aunque CME ha alcanzado un impresionante $ 440 millones de interés abierto a fines de junio.
Las opciones de Bitcoin abren el interés. Fuente: Skew
El interés abierto actual de opciones de CME de 171 millones de dólares lleva una tendencia que ha sido constante desde su lanzamiento, ya que están muy concentradas en opciones de compra.
Esto significa que los inversores pueden capitalizar el derecho a adquirir futuros de CME Bitcoin a un precio fijo, también conocido como strike.
Los contratos de opciones de CME vencen el último viernes de cada mes, lo que provoca las fuertes caídas en el interés abierto que se ven en el gráfico.
Tal como están las cosas actualmente, el 66% de la participación abierta de CME se encuentra en el vencimiento del 28 de agosto, mientras que otro 14% vencerá a fines de septiembre.
Las opciones de CME también indican optimismo
Las opciones de compra suelen estar relacionadas con estrategias alcistas. Sin embargo, también se utilizan para 'llamadas cubiertas', que son bastante neutrales y tienen como objetivo generar una renta fija siempre que el activo subyacente permanezca por encima de un cierto umbral.
La mejor manera de detectar las opciones de compra que se utilizan para las estrategias neutrales del mercado es monitoreando para ver si el porcentaje de interés abierto está muy por debajo de los niveles actuales del mercado.
Detectar esta diferencia es crucial para evaluar correctamente si las opciones de compra se utilizan principalmente para posiciones alcistas o neutrales.
Las opciones de CME Bitcoin abren el interés mediante huelgas. Fuente: CME
Cada contrato de opción de CME representa 5 BTC y las huelgas más relevantes para los vencimientos de agosto y septiembre se expresan en el cuadro anterior.
Lo primero a tener en cuenta es la ausencia de volúmenes por debajo del nivel de $ 10,000. De los actuales $ 171 millones en intereses abiertos de opciones de CME, el 80% son opciones de compra, que es otro indicador alcista.
Teniendo en cuenta los niveles de huelga más significativos de los contratos de agosto y septiembre, se puede inferir que esas opciones se utilizan principalmente en estrategias alcistas.
Los mercados de opciones más amplios son optimistas
Para determinar si esta postura positiva se mantiene en los mercados de opciones más amplios, se debe revisar el interés abierto total por ejercicio agregando cada intercambio de derivados.
Independientemente de si están más concentrados en opciones de compra o de venta, un interés abierto sustancial en las huelgas por debajo de los niveles del mercado es neutral o bajista.
Las opciones agregadas de Bitcoin abren el interés, en miles de BTC. Fuente: Skew
Actualmente hay 44,700 BTC de interés abierto por debajo de $ 10,000, por un total de $ 514 millones. Esta cifra representa solo el 28% del interés abierto agregado actual de $ 1.84 mil millones y señala optimismo en los mercados de opciones y corrobora el análisis de opciones de compra de CME.
Mira al presente, no al pasado
Al monitorear los mercados de derivados, uno puede medir el sentimiento de los traders profesionales y evaluar mejor el fracaso de hoy para romper la resistencia de $ 12,000 y su posterior prueba del nivel de $ 11,150.
Tanto los indicadores de futuros como de opciones están señalando optimismo y, por lo tanto, deberían tener más importancia que los gráficos y los datos comerciales de los mercados de agosto de 2019.
En aquel entonces, Bitcoin (BTC) probó $ 12,000 durante una semana antes disminuyendo un 20% durante los próximos cinco días.
Bitcoin (USD) en agosto de 2019. Fuente: TradingView
¿Se repetirá el patrón esta vez? Esa es una buena pregunta, y un temor válido para los inversores veteranos de Bitcoin que están familiarizados con lo volátil que es el activo digital.
Afortunadamente, para los alcistas, desde la perspectiva de los mercados de derivados de BTC, hasta ahora no hay señales convincentes de tendencia bajista.
Las opiniones y opiniones expresadas aquí son únicamente las de autor y no necesariamente reflejan los puntos de vista de Cointelegraph. Cada inversión y movimiento comercial implica riesgo. Debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.