Hace unos meses los mercados confiaban en que nos acercábamos al final de las grandes subidas de tipos de interés y que después del verano los bancos centrales como la Reserva Federal de EE. UU. comenzarían a relajar su política monetaria. Sin embargo, debido a la inflación persistentemente alta, especialmente la inflación subyacente, los mercados han ajustado su punto de vista, lo que explica de alguna manera la reciente volatilidad del criptomercado.
Dado que la criptomoneda se promociona como una cobertura contra la inflación y una forma alternativa de dinero, los usuarios a menudo se confunden o se sorprenden al descubrir que, a corto plazo, reacciona de la misma manera que lo hace el mercado de valores. Esto se debe principalmente a la baja liquidez en el criptomercado y al hecho de que aún es muy temprano en la vida útil general de la tecnología.
Bitcoin se lanzó por primera vez en enero de 2009, mientras que Ethereum se lanzó en julio de 2015. Además de ser extremadamente temprano en su desarrollo, las criptomonedas nunca han pasado por condiciones de mercado similares a las que estamos experimentando hoy.
Aunque los formuladores de políticas quieren que se les vea con el control y la confianza, la realidad es que se enfrentan a una combinación de situaciones sin precedentes que no tienen idea de cómo resolver. Por ejemplo, para sobrevivir a los bloqueos, se imprimieron y entregaron grandes cantidades de dinero a empresas e individuos.
Los bloqueos impidieron que las cadenas de suministro funcionaran mientras la gente estaba en casa con tiempo y dinero extra. Esta combinación resultó desastrosa para la inflación, lo que provocó que los precios se dispararan y que apareciera una avalancha de puestos vacantes cuando se reiniciaron las empresas. Para tratar de contrarrestar esto, los bancos centrales comenzaron a subir las tasas de interés con la esperanza de que privaría a las empresas de dinero para financiar nuevos puestos de trabajo y disuadir a la gente de comprar cosas a crédito.
El objetivo específico de los bancos centrales es frenar la creación de dinero por parte de los bancos privados, aumentar el desempleo y hundir sus economías en una recesión. Este daño autoinfligido puede parecer contraproducente, pero lo ven como el menor de dos males. La inflación fuera de control puede devastar fácilmente una economía y provocar un colapso mucho más catastrófico que una recesión breve.
Sin embargo, su principal dificultad es que mientras aumentan las tasas de interés, también se enfrentan a costos de energía cada vez mayores debido a las sanciones impuestas a Rusia. Para combatir esto, muchos gobiernos están endureciendo la política monetaria al mismo tiempo que la relajan. Irónicamente, ambas medidas tienen como objetivo reducir la inflación, pero están generando una confusión generalizada en los mercados sobre cuál será el resultado general de estas políticas en conflicto.
En los EE. UU., por ejemplo, para mantener bajos los elevados costos del combustible, el presidente Biden ha estado liberando 1 millón de barriles de combustible por día de la Reserva Estratégica de Petróleo, que ahora se encuentra en su nivel más bajo desde diciembre de 1984. Está previsto que esto finalice a principios de Octubre y los precios inevitablemente aumentarán, lo que conducirá a una mayor inflación.
En el Reino Unido, el gobierno está imponiendo precios máximos en el costo mayorista de la energía para evitar que los consumidores y las empresas se arruinen financieramente. La única forma en que pueden lograr esto es imprimir más dinero para pagar la diferencia entre su tope y el verdadero costo de mercado de la energía que se utiliza.
La UE ha anunciado un enfoque similar, que ha asignado 278 millones de dólares que se utilizarán para alcanzar precios máximos, pagar a los proveedores para mantener bajos los costos o incluso como pagos directos al público para ayudarlos con el aumento de las facturas. Si la solución es simplemente imprimir dinero sin resolver los problemas del lado de la oferta, invariablemente conducirá a una mayor inflación.
Es muy difícil para los economistas ver una salida al problema de la inflación actual cuando se tienen en cuenta todos estos factores. Como resultado, es probable que los mercados se mantengan alejados del riesgo durante los próximos meses. La mayoría de los comentaristas ahora creen que será la primavera de 2023 como muy pronto antes de que los bancos centrales comiencen a detenerse o comenzar a revertir sus aumentos de tasas de interés.
Lo que esto significa para los criptomercados es que es probable que la volatilidad continúe durante los próximos meses. La buena noticia es que es posible que esto no resulte en valores significativamente más bajos para los tokens. Puede ser que sigamos cortando hacia los lados con altibajos dramáticos ocasionales. La mala noticia es que el criptoinvierno aún tiene un tiempo por delante antes de que podamos disfrutar de la emoción de la próxima corrida de toros.
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