DeFi + TradFi: el comienzo de una hermosa amistad

No es frecuente que suba en un telesilla para ir a cenar, pero la semana pasada me encontré subiendo las laderas de St Moritz hacia una comida con algunos de los jugadores más influyentes en criptografía.

Era una tarde cristalina y sin viento en este destino legendario en los Alpes suizos. Cuando bajé del ascensor e hice la caminata hacia una luz lejana, no estaba solo. Docenas de compañeros oradores en el CfC San Moritz La conferencia de criptomonedas también atravesaba la pista de gatos hacia el club Paradiso, un chalet de lujo ubicado debajo de la cumbre de 10,000 pies de Piz Nair. Le esperaba una cena de bistec, así como una lectura invaluable sobre el estado de las finanzas descentralizadas.

Perdido en los restos

Desde que FTX se derrumbó, he estado reflexionando sobre el annus horribilis de crypto: ¿Se perdió la promesa de esta tecnología revolucionaria entre los restos de FTX, Terra, Celsius y otros fracasos? ¿Fueron las finanzas descentralizadas solo un espejismo? ¿Y los inversores terminaron en gran medida con la clase de activos, especialmente con valoraciones tan jugosas que se ofrecen en los mercados de acciones menos riesgosos?

Mi esperanza era obtener respuestas a estas preguntas en el aire enrarecido de St. Moritz. Y no me decepcionó. El CfC ha sido durante mucho tiempo una parada similar a Davos en el circuito global de conferencias criptográficas, atrayendo una mezcla de gente seria de diversas disciplinas. Este año no fue diferente con los asistentes provenientes de los principales protocolos DeFi, Wall Street, Crypto Valley de Suiza, Sand Hill Road y puestos avanzados remotos en las Bermudas y Perth, Australia.

celebración de la corte

Al entrar en el chalet con una copa de vino caliente caliente en mis manos, vi nada menos que a Changpeng Zhao, también conocido como CZ, en la corte. Con preguntas arremolinándose sobre la solidez de Binance, fue sorprendente ver a un hombre que se dice que tiene un valor de $ 13 mil millones que muestra a sus colegas un video de sí mismo tallando hábilmente polvo en una pendiente cercana a principios de semana.

Pasando a asuntos más serios, CZ me dijo que no se inmutó por los informes de que retiros se dispararon desde el intercambio de cifrado global n. ° 1, que él fundó y dirige como director ejecutivo. Dijo que Binance no se ha entregado al apalancamiento y los préstamos que desestabilizaron a FTX o Celsius.

Tal vez sea así, pero a lo largo de la semana se filtraron preocupaciones entre los asistentes de CfC de que un zapato aún podría caer en Binance, una organización compleja con operaciones en docenas de países que a propósito no ha designado una base de operaciones ni nombró una junta directiva. (En septiembre, el grupo Binance presentó un consejo asesor liderado por el exsenador Max Baucus, demócrata de Montana).

En su charla informal el miércoles, CZ buscó disipar las preocupaciones sobre las vulnerabilidades regulatorias de Binance, pero también argumentó que el intercambio era un nuevo tipo de modelo comercial que no debería sujetarse a las expectativas tradicionales. Él ve a Binance como "el puente" entre las criptomonedas y TradFi.

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“Soy un defensor de la descentralización y quiero que la gente tenga poder para controlar la riqueza y usar herramientas financieras”, dijo. “Al mismo tiempo, estamos en una fase de transición de esta industria y tenemos que integrarnos con los bancos y obtener licencias”.

Tomando un tono más conciliador en regulación no fue tan sorprendente dado lo que sucedió el año pasado. Sin embargo, los inversionistas, especialmente los de instituciones adineradas como los fondos de cobertura, las fundaciones y las oficinas familiares, quieren algo más que una palabrería. Las palabras son baratas, y muchos de los asistentes están hechos con la prestidigitación de los vaqueros CeFi.

Hablando sobre este riesgo en CfC, Philippe Bekhazi, director de XBTO Group, una empresa de comercio de activos digitales, recordó a su audiencia que depositar en intercambios centralizados es similar a prestarles dinero al 0%. Con tanta opacidad, los CEX pueden hacer lo que quieran con el capital de los clientes, gratis.

primer Paso

Si bien las divulgaciones de prueba de reservas pueden ser un gran primer paso y los activos en cadena pueden asegurar a los clientes que sus depósitos están seguros, eso es solo la mitad de la historia. “El problema es el lado de la responsabilidad de la ecuación”, dijo Bekhazi. “Hay mucho apalancamiento en la sombra por ahí”.

Una de las ventajas de los protocolos DeFi, agregó, es que puede ver el lado de la responsabilidad de la ecuación e incluso la toma de decisiones sobre cómo se administrarán los activos. Si bien DeFi puede haber escapado de 2022 con mejores titulares que CeFi, el sector tiene sus propios problemas. Para empezar, existe la sensación de que DeFi no irá a ninguna parte sin TradFi.

Verificaciones de la realidad

Vale la pena recordar que DeFi fue impulsado originalmente por la idea de que Ethereum fomentaría un sistema financiero alternativo liberado de la hinchazón, la fricción y las restricciones del viejo mundo. Ahora, varios años y muchos controles de la realidad después, se está volviendo claro que DeFi puede ser menos una revolución por derecho propio y más una actualización gigantesca de TI para toda la industria financiera. Cambiar la infraestructura puede sonar aburrido, pero la gente de CfC estaba muy entusiasmada con las perspectivas de crecimiento de la polinización cruzada de DeFi y TradFi.

Considere los activos del mundo real, o RWA, como se les conoce. La tokenización de bonos, acciones y otros valores tradicionales está recogiendo mucho mojo. Société Générale, el tercer banco de Francia, se ha convertido en un gran creyente en la estratagema, y ​​la semana pasada, Ondo Finance, una plataforma de comercio de criptomonedas, presentó una versión tokenizada del ETF de los Treasuries de BlackRock. El proyecto Onyx de JPMorgan Chase también ha estado experimentando con intercambios de DeFi.

Los fundadores de DeFi están compitiendo para adoptar los RWA. Stani Kulechov, fundador y director ejecutivo de Aave, subió al escenario con orgullo para un panel de DeFi con una camiseta que decía "Soy un activo del mundo real". Aave, un prestamista descentralizado con un valor total bloqueado de USD 3.7 millones, ha estado trabajando en Aave Arc, un nuevo servicio diseñado para inversionistas institucionales al ofrecer un protocolo autorizado con controles de conocimiento de su cliente y antilavado de dinero. Kulechov dijo que los RWA sin duda serán una importante fuente de crecimiento para el sector.

Sombra de FTX

Aún así, la sombra de FTX se cernió durante los tres días de la confabulación. En uno de los paneles de discusión más intrigantes de CfC, Anthony Scaramucci, fundador y socio gerente de la firma de inversión SkyBridge Capital, compartió la furia que sintió al enterarse de que Sam Bankman-Fried supuestamente había defraudado a los inversores. Scaramucci, el empresario detrás de las famosas conferencias de inversión SALT, es uno de los financieros más conectados de Wall Street. No solo presentó SBF a muchos de sus contactos de alto poder, sino que también vendió a FTX una participación del 30% en SkyBridge.

No hace falta decir que estaba mortificado cuando el intercambio fracasó. “Fue una violación diabólica de la confianza”, dijo Scaramucci. “Pero no permitiré que alguien como Sam coloree el resto de mi vida. Espero hacer una inversión ajustada al riesgo en el futuro”.

A pesar de todo el fuego y el azufre de 2022, fue un sentimiento que compartieron muchos inversores en CfC: las criptomonedas pueden estar repletas de malos actores, pero la historia de la innovación permanece sin cambios. Y el gran capital se está moviendo independientemente de las calamidades pasadas. Christine Moy, directora de activos digitales de Apollo Global Management, el gigante de capital privado, dijo que la tokenización de activos alternativos y fondos privados recién comienza.

Y Apollo, que administra más de $ 500 mil millones y tiene un negocio de rendimiento masivo, planea invertir en lo que ella llama nuevos "rieles tecnológicos para automatizar el despliegue de capital".

En otras palabras, la criptografía sigue siendo esencialmente una historia de software empresarial. Si bien eso puede no ser lo más sexy del mundo, es una propuesta que continúa generando confianza, incluso cuando el mercado de tokens en sí mismo no lo hace.  

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• Fuente: https://thedefiant.io/defi-tradfi-the-beginning-of-a-beautiful-friendship/