El BCE debería tener liquidaciones mayoristas de DLT cuando el mercado lo quiera, dice un funcionario

El Banco Central Europeo (BCE) necesita una moneda digital de banco central mayorista (CBDC) porque los actores del mercado la esperan, dijo Fabio Panetta, miembro de la junta ejecutiva del BCE, en un simposio bancario en Alemania el lunes. Actualmente se están considerando dos opciones para CBDC mayoristas. 

CBDC al por mayor no es un concepto nuevo, Panetta dijo. Target2 del Eurosistema utiliza una CBDC centralizada, estrictamente hablando. Target2 es un sistema de liquidación bruta en tiempo real en uso desde 2017 que también proporciona una plataforma de liquidación de valores y un servicio de liquidación de pagos instantáneos. A pesar de esto, los bancos y las instituciones del mercado financiero continúan explorando la tecnología de registros distribuidos (DLT), dijo Panetta.

La digitalización de las finanzas ha ampliado las opciones de pago, con fintechs emergentes, big techs y cryptos causando interrupciones, dice el miembro de la Junta Ejecutiva Fabio Panetta en el @bandesbank. Necesitamos preservar un ancla de estabilidad para los sistemas monetarios y de pagos.

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- Banco Central Europeo (@ecb) 26 de septiembre de 2022

Si Target2 es difícil de usar, los actores del mercado recurrirán al dinero de los bancos comerciales y las monedas estables, continuó Panetta. Eso socavaría la estabilidad financiera al fragmentar el comercio y la liquidez y eliminar el dinero del banco central del proceso. Además, las monedas estables "son estables solo de nombre".

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Si bien vio el potencial de DLT para mejorar partes del sistema de liquidación, Panetta consideró que las ventajas de CBDC sobre las tecnologías existentes no estaban probadas. La optimización de costos también puede ser posible en ocasiones, dijo Panetta, pero aún tenía preocupaciones:

“Es importante destacar que la gobernanza de las principales tecnologías y redes DLT está dominada por actores que son desconocidos o se encuentran fuera de Europa, lo que genera preocupaciones sobre la autonomía estratégica”.

Panetta reconoció la necesidad de una CBDC del BCE con poco entusiasmo:

"A pesar de las incertidumbres que rodean el potencial de DLT, queremos estar preparados para un escenario en el que los actores del mercado adopten DLT para pagos mayoristas y liquidación de valores".

El BCE está considerando dos opciones para integrar los servicios DLT y Target. El primero es crear un puente entre las plataformas DLT y las infraestructuras del banco central. Ese curso de acción probablemente sería más rápido de implementar que la opción de crear un "servicio de liquidación mayorista basado en DLT con dinero del banco central basado en DLT".

Las condiciones del mercado serían el factor decisivo, dijo Panetta.

El BCE ha sopesado las virtudes de CBDC v. Target2 antes. Target2 es ampliamente comparable con el sistema FedNow propuesto que tiene estado bajo consideración en los Estados Unidos desde 2019.