El fundador de Ethereum, Vitalik Buterin, ve potencial para las monedas estables algorítmicas

Sello de tiempo: 27 de mayo de 2022 1:00 p.m.
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Fundador de Ethereum Vitalik Buterin ha estado en un contemplativo Estado de ánimo recientemente. Después de publicar una serie de "contradicciones abiertas" en sus "pensamientos" y "valores", Buterin ahora ha llevado sus reflexiones a la arena de las "monedas estables automatizadas".

Comúnmente conocidas como monedas estables algorítmicas, Buterin escribió un del blog esta semana evaluando la viabilidad de dichos tokens sin respaldo en medio de las consecuencias de Terra catástrofe.

Una evaluación de las monedas estables automatizadas

Buterin escribió la publicación del blog en colaboración con el jefe de investigación de Paradigm, Dan Robinson, el creador de Uniswap, Hayden Adams, y el investigador de Ethereum, Dankrad Feist.

Buterin comenzó la publicación citando los eventos de desvinculación de UST y dijo que agradecería un "mayor nivel de escrutinio sobre los mecanismos financieros de Defi, especialmente aquellos que se esfuerzan mucho por optimizar para la "eficiencia del capital".

El fundador de Ethereum continuó con un llamado a "volver al pensamiento basado en principios", que propuso a través de dos experimentos mentales:

Experimento mental 1: ¿puede la moneda estable, incluso en teoría, "reducirse" de manera segura a cero usuarios?

Experimento mental 2: ¿qué sucede si intenta vincular la moneda estable a un índice que sube un 20% por año?

¿Qué es una moneda estable automatizada?

En particular, la definición de una moneda estable automatizada utilizada por Buterin es una "moneda estable, que intenta apuntar a un índice de precios en particular... [utilizando] algún mecanismo de orientación... está completamente descentralizada... [y] no debe depender de los custodios de activos".

Explicó que el pensamiento actual es que el mecanismo de focalización debe ser alguna forma de contrato inteligente. Buterin luego explicó cómo funcionaba Terra Classic "al tener un par de dos monedas, que llamaremos una moneda estable y una moneda volátil o volcoin (en Terra, UST es la moneda estable y LUNA es la volcoin)".

El siguiente gráfico visualiza el método por el cual Terra mantuvo la paridad de UST.

solo gráfico de clavijas
Fuente: vitalik.eth

En comparación con UST, Buterin también describió RAI, una moneda estable automatizada basada en Ethereum. Aclaró que no eligió a DAI para su ejemplo como RAI:

“Ejemplifica el “tipo ideal” puro de una moneda estable automatizada garantizada, respaldada solo por ETH. DAI es un sistema híbrido respaldado por garantías centralizadas y descentralizadas".

Experimento mental 1

En su primer experimento mental, Buterin comparó negocios dentro del mundo no criptográfico.

Las empresas generalmente no tienden a durar para siempre, y cuando se liquidan o cierran, sus clientes rara vez se ven perjudicados económicamente. Los inversores pueden perder capital dependiendo del método de cierre, pero incluso este no es siempre el caso, ya que existen procesos tradicionales de insolvencia para garantizar que se pague a los acreedores.

Dentro del mundo de las monedas estables automatizadas, Buterin afirmó que Terra es un excelente ejemplo de usuarios que se ven afectados financieramente por el fracaso de un "negocio" criptográfico. Es difícil discutir este punto ya que miles de inversores en todo el mundo han perdido millones durante las últimas semanas.

Además, Buterin destacó que otros factores podrían jugar con una moneda estable al estilo Terra. Una caída en la actividad de "volcoin" conduce a una disminución en la capitalización de mercado, lo que posteriormente hace que la relación con la moneda estable se vuelva extremadamente frágil.

Al igual que sucedió con LUNA, un cambio brusco en el precio en este momento provoca una hiperinflación dentro de la volcoin. Eventualmente, la moneda estable pierde su paridad ya que no puede manejar la discrepancia. Tan pronto como se pierde la clavija, el método de señoreaje falla y crea una espiral de muerte para ambas monedas.

Buterin explicó que con Terra, tan pronto como el mercado perdió la fe en el potencial futuro del proyecto y la capitalización de mercado de LUNA comenzó a declinar, lo anterior se convirtió en una profecía autocumplida. Destacó que una lenta reducción de la capitalización de mercado de LUNA podría haber detenido la espiral de la muerte, pero los mecanismos de seguridad establecidos no permitieron que este fuera un resultado posible.

Buterin explicó que:

"La seguridad de RAI depende de un activo externo al sistema RAI (ETH), por lo que es mucho más fácil que RAI se cierre de forma segura".

La externalidad significa que:

“No hay riesgo de un ciclo de retroalimentación positiva en el que la reducción de la confianza en RAI provoque una disminución de la demanda de préstamos”.

Experimento mental 2

En este experimento, Buterin explicó que una moneda estable podría vincularse a una "canasta" de activos como "un índice de precios al consumidor o alguna fórmula arbitrariamente compleja".

Luego planteó la hipótesis de una clase de activos que aumentó un 20% en términos de dólares anualmente. ¿Qué pasaría si una moneda estable estuviera vinculada a dicho activo? No existe tal activo; sin embargo, como experimento mental, Buterin explicó que hay dos formas de obtener un activo con un rendimiento del 20 %,

  1. Cobra algún tipo de tasa de interés negativa a los tenedores que se equilibra para cancelar básicamente la tasa de crecimiento denominada en USD integrada en el índice.
  2. Se convierte en un Ponzi, brindando a los titulares de monedas estables rendimientos increíbles durante algún tiempo hasta que un día colapsa repentinamente con una explosión.

De las opciones anteriores, Buterin afirmó que LUNA actúa como el punto 1 y RAI como el punto 2. Por lo tanto, el punto central de Buterin establece:

"Para que una moneda estable automatizada garantizada sea sostenible, tiene que contener de alguna manera la posibilidad de implementar una tasa de interés negativa".

En última instancia, postuló que una moneda estable automatizada exitosa "debe" tener un mecanismo de respuesta a "situaciones en las que incluso a una tasa de interés cero, la demanda de tenencia supera la demanda de préstamos".

Buterin ve dos formas de lograr esto:

  1. Estilo RAI, con un objetivo flotante que puede disminuir con el tiempo si la tasa de canje es negativa
  2. En realidad, tener saldos disminuyen con el tiempo

Conclusión

En conclusión, Buterin ve un futuro potencial para la moneda estable automatizada. Sin embargo, está plagado de preocupaciones técnicas y necesita alejarse de las comparaciones con el mundo financiero tradicional. Buterin parece creer que Terra no hizo lo suficiente para evaluar los riesgos durante los períodos de alta volatilidad o crecimiento negativo en el caso de Terra.

Terminó la publicación reiterando que:

“La solidez en estado estacionario y en casos extremos siempre debe ser una de las primeras cosas que verificamos”.

El puesto El fundador de Ethereum, Vitalik Buterin, ve potencial para las monedas estables algorítmicas apareció por primera vez en CryptoSlate.

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