La escasez de gas en Europa podría hacer que todo el mundo pague más para calentarse este invierno

Los precios del gas natural se han disparado más del 35% en el último mes, a medida que aumentan las preocupaciones de que no haya suficiente gas almacenado para el invierno en caso de que las temperaturas sean especialmente frías en el hemisferio norte.

El normalmente tranquilo mercado de esta materia prima se ha vuelto caliente en las últimas semanas, mientras los inversores se concentran en el crecimiento de la demanda en todo el mundo y los suministros se mantienen por debajo de lo normal. El mayor problema es Europa, donde la oferta está en un mínimo histórico para esta época del año.

Incluso en EE.UU., la cantidad de gas almacenado está un 7.6% por debajo del promedio de cinco años, según datos recientes de la Administración de Información Energética de EE.UU. El gas natural es un importante combustible para calefacción y es responsable de aproximadamente el 35% de la generación de energía en EE.UU., encontró la agencia federal.

"La gente está empezando a difundir la palabra 'crisis'" cuando se trata de Europa, dijo John Kilduff, socio de Again Capital. Dijo que el gas natural almacenado en Europa está un 16% por debajo del promedio de cinco años, y el nivel de almacenamiento es un mínimo histórico para septiembre.

“Europa está totalmente detrás de la bola ocho de cara a la temporada de invierno. Se centrará en este producto básico que se ha pasado por alto durante los últimos años”, afirmó Kilduff.

El punto de inflexión podría llegar en varios meses, cuando quede claro qué tipo de invierno se avecina para Europa y también para Estados Unidos. Algunos analistas dicen que en un escenario extremo, los precios estadounidenses podrían duplicarse si hay una ola de frío prolongada, particularmente en Europa, donde hay escasez. podría volverse grave.

"Si el invierno es ligeramente frío, seguramente será problemático", dijo Francisco Blanch, jefe de estrategia de materias primas y derivados de Bank of America.

Futuros del gas natural para octubre subió casi un 5.3% el lunes, a alrededor de 5.20 dólares por millón de unidades térmicas británicas, o mmBtus. El gas natural ha subido un 106% en lo que va del año y es el más alto en más de siete años. Pero el gas equivalente en los mercados de Europa y Asia supera los 20 dólares por mmBtus.

"Se supone que Estados Unidos es una isla, pero en los últimos tres o cuatro años, hay un vínculo cada vez mayor entre Estados Unidos y el mercado global", dijo Blanch. “Hemos pasado del 50% de correlación al 95% de correlación. Esto está arrastrando al mercado estadounidense”.

Estados Unidos ha estado exportando gas natural, en forma de envíos de gas natural licuado. Los envíos han aumentado hasta alrededor del 10% de la producción estadounidense, dijeron los analistas. Corea del Sur es el mayor cliente, seguida de China y Japón, según datos del gobierno estadounidense. Pero entre los compradores también se encuentran Brasil, India, Polonia, España, Francia y Portugal.

“Si es un invierno frío, el gas no será simplemente escaso. Será muy ajustado”, dijo Daniel Yergin, vicepresidente de IHS Markit. Si ese es el caso, los precios podrían subir considerablemente. "Será escasez física o se reflejará en el precio".

Los estrategas dicen que por ahora el suministro mundial de gas está al límite, pero los precios podrían caer si el otoño y principios del invierno son templados y se almacena más gas.

"Nos inclinamos hacia muchos riesgos de aumentos de precios, en lugar de precios cada vez más altos y sostenidos", dijo Christopher Louney, estratega de materias primas de RBC.

Brian Lovern, meteorólogo jefe de Bespoke Weather, dijo que Estados Unidos se encuentra en un estado de La Niña, lo que podría significar octubre y noviembre más cálidos de lo normal en el norte de Estados Unidos.

Menos días que requieran calefacción podrían significar que se destinará más gas a los inventarios antes del clima invernal más frío.

“Creo que en unas pocas semanas, el clima nos dará algunos vientos en contra [para el gas natural] a medida que nos acerquemos al período de octubre y noviembre. Eso no significa que no veremos un invierno más frío”, afirmó.

El invierno en Europa dependerá de un patrón climático que se establezca sobre Groenlandia. "Los primeros indicios no indican que allí habrá un invierno muy frío", afirmó Lovern.

El mercado está ansioso por que se repita lo del año pasado, cuando un frío invierno en Europa provocó una reducción de gas mayor de lo normal.

Los suministros no se recuperaron lo suficiente en Europa y los analistas dijeron que últimamente Rusia había recortado algunas exportaciones a Europa. Pero el nuevo gasoducto Nord Stream 2, que lleva gas natural desde Rusia a Europa, podría resolver algunos de los problemas de suministro del continente en los próximos meses.

Rusia Gazprom anunció la semana pasada su finalización del gasoducto, al que alguna vez se había opuesto Estados Unidos. El gasoducto permitiría a Rusia duplicar las exportaciones de gas a Europa. El regulador energético de Alemania el lunes dijo que tiene cuatro meses para completar la certificación de Nord Stream 2.

La situación en Europa ha llamado la atención de los funcionarios estadounidenses. Amos Hochstein, asesor principal para seguridad energética del Departamento de Estado de EE.UU., dijo a los periodistas el viernes que estaba preocupado por el suministro y la posible escasez si el invierno es muy frío.

Hochstein dijo que las entregas estadounidenses de gas natural licuado, conocido en la industria como GNL, pueden incrementarse y que Rusia está saliendo del período de escasez de suministro.

"Hay diferentes explicaciones de lo que está pasando, de por qué los suministros rusos están limitados", dijo Yergin. "Los reguladores rusos y alemanes están debatiendo si se aplican las nuevas regulaciones que se implementaron después de que se tomaran las decisiones finales de inversión sobre el oleoducto".

Yergin dijo que la demanda asiática también ha sido un factor en la escasez de oferta. La demanda china de gas natural licuado fue un 20% mayor de lo previsto, dijo.

Rob Thummel, gestor senior de cartera de TortoiseEcofin, dijo que Europa tampoco recibió suficientes cargamentos de gas natural licuado para reconstruir sus inventarios. "Lo que pasó fue que la energía hidroeléctrica de Brasil no llegó a concretarse", dijo.

"Hubo sequía, por lo que América Latina y Brasil necesitaban gas natural", añadió Thummel. Durante el verano europeo, “mucho GNL… terminó en Brasil en particular”.

Los suministros en Europa no se repusieron y hubo un aumento en la demanda. “Asia y China en particular se pusieron nerviosas. Empezaron a comprar GNL”, dijo.

Thummel dijo que no espera un problema grave para EE.UU. este invierno y que los precios podrían volver a bajar. Dijo que ha habido un aumento en el número de plataformas en el esquisto de Haynesville. "Es probable que veamos volúmenes más altos", dijo.

Un problema para Estados Unidos ha sido el menor volumen de producción de petróleo de esquisto. Un subproducto de esa producción es el gas natural.

"Yo diría que la volatilidad de los precios en Estados Unidos no será la misma que antes y probablemente lo será en Europa", dijo Thummel. La cantidad de gas que se destina al invierno está aproximadamente un 8% por debajo del promedio de almacenamiento de cinco años, pero "no es el fin del mundo", dijo Thummel.

A medida que los precios del gas natural han aumentado, también lo han hecho las existencias de los productores de gas, como las más grandes. EQT, Recursos de rango, y Recursos de Antero. Los inversores también se han lanzado a la Fondo Natural de Estados Unidos ETF, que apuesta por la materia prima.