El liderazgo de la Fed cuestiona los riesgos que agregan nueva incertidumbre a los mercados: FT

Las conferencias de prensa posteriores a las reuniones del banco central de EE. UU. rara vez se desvían de los temas en cuestión: el estado de la economía y cómo se debe ajustar la política monetaria para lograr un crecimiento sólido.

Pero para Jay Powell, sus últimas dos reuniones, la más reciente de las cuales culminado el miércoles en el primer gran movimiento de la Reserva Federal para reducir su estímulo de la era de la pandemia, han presentado preguntas de sondeo sobre su destino al frente de la institución.

Con solo tres meses para que expire el mandato de Powell, la ventana se está estrechando para que la administración de Biden decida si renovará al titular por otro período de cuatro años u optará por un nuevo liderazgo.

Más retrasos corren el riesgo de fomentar aún más incertidumbre. Según los observadores de la Fed y los participantes del mercado, aumenta el espectro de la volatilidad financiera en un momento delicado para la economía de los EE. UU. mientras se recupera de la pandemia y se enfrenta a presiones inflacionarias incómodamente elevadas.

“Esta es una de las decisiones más importantes que se pueden tomar y se deben tomar porque nos estamos quedando sin días para confirmar”, dijo Diane Swonk, economista jefe de Grant Thornton. “Si quiere desestabilizar los mercados financieros, no nombre un presidente de la Fed”.

“Este es un error que se puede evitar”, agregó.

Cosas progreso parece que se ha hecho en los últimos días. Biden, quien prometió el martes que tomaría una decisión “bastante rápido”, se reunió con Powell en la Casa Blanca el jueves, según una persona familiarizada con el asunto.

Se reunió por separado con Lael Brainard, una gobernadora de la Fed que se considera otra posible candidata para el puesto y cuenta con el apoyo de miembros del ala progresista del Partido Demócrata por su enfoque más firme de la regulación bancaria.

Para complicar el proceso de selección hay una serie de otras vacantes de la Fed que la administración de Biden tiene que llenar, incluido el puesto de vicepresidente de supervisión que quedó vacante por Randal Quarles en octubre. Se abre otra posición de liderazgo en enero, cuando termina el mandato de Richard Clarida como vicepresidente. También queda una vacante en la junta de gobernadores.

Los nominados requerirán la confirmación del Senado, un proceso que algunos temen podría prolongarse a principios del próximo año.

“Si llegamos a fines de enero y esto aún no se ha resuelto, comenzará a sentirse como el techo de la deuda”, dijo Andrew Levin, quien trabajó en la junta de la Fed durante dos décadas, refiriéndose a la lucha perenne por el límite de endeudamiento de EE. UU. que levanta una incertidumbre significativa pero siempre concluye con una resolución de última hora que evita una calamidad económica.

“Los mercados financieros comenzarán a inquietarse”, dijo.

Powell, quien fue designado por Donald Trump a principios de noviembre de 2017 para dirigir la Reserva Federal y anteriormente se desempeñó como alto funcionario del Tesoro bajo George HW Bush, ya ha obtenido el respaldo de varios senadores republicanos además de muchos legisladores demócratas.

Ese apoyo bipartidista ha hecho que su renominación parezca probable, a pesar de que el banco central está sufriendo uno de los peores crisis reputacionales en su historia en su reloj.

En septiembre, se descubrió que altos funcionarios habían negociado activamente en un año en el que la Fed intervino agresivamente en los mercados financieros para compensar el daño causado por la pandemia. Renunciaron dos presidentes de bancos regionales y Powell se movió rápidamente para restringir severamente la inversión personal.

“Powell tiene un camino más fácil hacia la confirmación que Lael Brainard dado su capital político dentro del Senado”, agregó Swonk, una consideración que es aún más relevante dada la fecha límite que se avecina.

“Ha habido una mayor especulación [en Washington] de que después de los resultados de las elecciones del martes, [los demócratas] están buscando algunas victorias rápidas y estabilidad, que juegan en una nueva nominación de Powell”, dijo Ed Mills, analista de políticas de Washington en Raymond James. , refiriéndose a la impactante derrota que sufrieron los demócratas en las elecciones para gobernador de Virginia la semana pasada.

Levin, que ahora es profesor en Dartmouth College, agregó: "Es concebible que la Casa Blanca esté tratando de pensar en cómo avanzar hacia un enfoque más amplio y menos partidista y tal vez la lista de nominados de la Fed sea el lugar donde hacerlo".

Con la Reserva Federal también en la cúspide de un gran cambio en su postura de política monetaria, algunos economistas e inversores argumentan que la continuidad es fundamental en este momento.

Brainard, quien sirvió en las administraciones de Clinton y Obama antes de unirse a la junta de la Fed en 2014 y es uno de los principales candidatos para cualquiera de los dos puestos de vicepresidente, es poco probable que se desvíe bruscamente del enfoque paciente de Powell si está a cargo.

Pero algunos todavía consideran arriesgado un cambio en el liderazgo en un momento en que los funcionarios de la Fed están involucrados en un debate complicado sobre el camino apropiado a seguir.

“Esta sería la primera vez en la memoria moderna que podríamos tener un nuevo presidente de la Fed cuando la política de la Fed se encuentra en una etapa muy incierta”, dijo Roberto Perli, quien solía trabajar en el banco central.

Cuando el ex presidente de la Fed, Ben Bernanke, asumió su cargo en 2006, los aumentos de las tasas de interés estaban en marcha y se esperaba que continuaran, señaló Perli. Cuando su sucesora, Janet Yellen, comenzó en 2014, ya estaba en marcha una reducción o “reducción gradual” de las compras de activos y pasarían unos dos años antes de que se realizaran ajustes en las tasas de interés.

“Hoy, aunque se ha anunciado la reducción gradual, es posible que haya que cambiar el ritmo y que las subidas de tipos deban producirse en poco tiempo, dependiendo de cómo evolucione la inflación”, dijo Perli, que ahora se desempeña como jefe de investigación de política global en Cornerstone Macro. .

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