Invertir con convicción

Reeditado por Platón

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Después de casi 7 años como empresa de inversión web3, nos estamos tomando el tiempo para reflexionar sobre las condiciones macroeconómicas actuales del mercado. Mantenemos una profunda convicción en la extraordinaria oportunidad de inversión para nuestras tres estrategias (semilla, riesgo y criptografía líquida). Como han experimentado la mayoría de los inversores a largo plazo, los momentos de tensión y volatilidad del mercado a menudo crean grandes oportunidades diferenciadas para aquellos que están preparados y capitalizados para suscribir inversiones de alta calidad y enfocadas a largo plazo. Las perspectivas para los activos digitales y web3 permanecen sin cambios, impulsadas por catalizadores fundamentales como la actividad de los desarrolladores, la adopción por parte del consumidor y una amplia reducción del riesgo regulatorio.

Si bien web3 navega vientos en contra, incluidos los del ecosistema Terra, también debemos reconocer que el declive general del mercado ha sido igualmente dramático. A partir del viernes 10 de junio, aproximadamente el 61% de las acciones en el NASDAQ han bajado más del 50% desde sus máximos históricos. (1) Si bien Bitcoin ha bajado un 66% desde su máximo histórico, sigue superando a muchas acciones, incluidas Netflix, Block, PayPal, Snowflake, Shopify, Zoom, Doordash, Peloton, Palantir, Pinterest, Opendoor y DocuSign a partir de este escrito.

Si bien la caída general del mercado en acciones y activos digitales este año ha sido aguda, los desarrolladores de software responsables de crear las aplicaciones del futuro continúan avanzando hacia el espacio web3 de acuerdo con los ciclos anteriores. En múltiples mercados tecnológicos bajistas (es decir, 2000 y 2008), los desarrolladores apasionados se concentraron en crear algunas de las empresas web 2.0 más importantes y valiosas del mundo. Por ejemplo, Uber, WhatsApp, Slack, Square, Venmo e Instagram se fundaron entre 2009 y 2010.

Por el lado de los activos digitales líquidos, las valoraciones han estado bajo una presión significativa este año. La capitalización máxima del criptomercado fue de $ 3.1 billones en noviembre y actualmente ronda los $ 1.0 billones, lo que representa una disminución del 68 %.(2) Nuestra expectativa es que las valoraciones de las empresas privadas (no solo las empresas web3 y de activos digitales) sentirán este impacto en los próximos meses y trimestres a medida que los inversores en tecnología y riesgo comienzan a marcar sus carteras a la baja. Nuestra estrategia de inversión de riesgo se beneficia de una corrección del mercado de esta escala, ya que creemos en la implementación medida durante un cronograma de dos a tres años en lugar de tratar de elegir una ventana de mercado en la que invertir. Con nuestros fondos de riesgo, este reajuste de valoraciones es positivo de cara al futuro y, en muchos aspectos, saludable.

La regulación sigue siendo una consideración importante, y nos mantenemos firmes en nuestra creencia de que las criptomonedas se encuentran en medio de una reducción de riesgos secular. Una regulación clara, consistente y predecible es esencial para dar claridad a los empresarios y CoinFund continúa apoyando este proceso al educar de manera proactiva a los reguladores y legisladores globales sobre el diseño de políticas bien pensadas. El 11 de mayo, el presidente de CoinFund, Chris Perkins, testificó en el Comité de Agricultura de la Cámara junto con Sam Bankman-Fried, director ejecutivo y fundador de FTX, Terrence Duffy, presidente y director ejecutivo de CME Group, Walt Lukken, presidente y director ejecutivo de FIA, Inc. , y Chris Edmonds, director de desarrollo de Intercontinental Exchange para brindar testimonio experto sobre la estructura del mercado de derivados de activos digitales (testimonio).

En los EE. UU., estamos viendo el apoyo bipartidista de la regulación diseñada para mantener la innovación en tierra. Presidente Joe Biden firmó una orden ejecutiva con respecto a los activos digitales en marzo, en un esfuerzo por “reforzar el liderazgo estadounidense en el sistema financiero global y en la frontera tecnológica”, instruyendo a las agencias gubernamentales a desarrollar una estrategia para regular los activos digitales. La secretaria del Tesoro de los EE. UU., Janet Yellen, también se pronunció a favor de la formación de marcos regulatorios que establezcan que “debe adoptarse la innovación que mejore nuestras vidas mientras se gestionan los riesgos de manera adecuada”.

Al otro lado del charco, el Secretario de Economía del Tesoro del Reino Unido, John Glen, presentó una plan detallado a principios de abril, cuyo objetivo es convertir al Reino Unido en un centro mundial para la innovación de activos digitales. La legislación propuesta, que aún debe aprobarse en el Parlamento, pondría a las monedas estables en pie de igualdad con las reglas de pago establecidas, con una consulta planificada para una legislación adicional que abordará otros criptoactivos. En una muestra de entusiasmo por la tecnología, el Ministro incluso llegó a afirmar que el plan cubrirá el uso potencial de blockchain en la emisión de bonos del gobierno. En un gesto simbólico, el Reino Unido también ordenó a Royal Mint que lanzara un NFT este verano, ya que el gobierno del Reino Unido busca aprovechar su base financiera tradicional para convertirse en líder en web3. Mientras tanto, en Alemania, el gobierno dictaminó favorablemente sobre reglas fiscales para los inversores en criptomonedas, un esfuerzo que podría provocar un resurgimiento en Berlín como centro para los fundadores de web3.

Si en los próximos 6 a 24 meses las condiciones del mercado se mantienen iguales o empeoran, podemos esperar cambios significativos en la dinámica de inversión en tecnología y activos digitales en etapa de riesgo. Con respecto a los mercados bajistas tecnológicos anteriores, surge rápidamente un ciclo descendente en el que la financiación en todas las etapas se vuelve más estricta y las valoraciones comienzan a caer. Luego, las empresas reaccionan conservando efectivo para evitar tener que recaudar fondos durante esta parte del ciclo. Restringen el gasto congelando la contratación, reduciendo empleados y recortando gastos discrecionales en marketing y software, servicios y gastos no críticos. Esto a menudo conduce a un mercado laboral más blando, termina con el aumento de los salarios y comienza a afectar los ingresos de las empresas que venden a las empresas. Esto puede ser grave en el espacio del software empresarial, donde las empresas de tecnología suelen ser el grupo más grande de clientes de otras empresas de tecnología. Creemos que existe una posibilidad razonable de que este ciclo ya esté comenzando.

Durante estos períodos de relajación y más allá, los empresarios menos decididos abandonan el mercado, las empresas más débiles se reducen e incluso cesan sus operaciones, y menos empresas buscan financiación de riesgo. Además, los fondos de riesgo heredados emprenden el doloroso proceso de anotar las valoraciones de muchas de las empresas de su cartera. Como este ejercicio se realiza trimestralmente, lleva tiempo que estas valoraciones más bajas lleguen a los inversores. Esto, por supuesto, también puede conducir a mercados de recaudación de fondos más estrictos para los fondos de inversión.

Dada nuestra comprensión de la dinámica histórica durante estos períodos, estamos seguros de que este es el momento de pasar a la ofensiva. Esperamos que surjan empresas más fuertes de este período, empresarios altamente decididos a seguir adelante y una reanudación del enfoque en las métricas de ingresos y modelos comerciales sólidos.

Fundamos CoinFund durante el mercado bajista de 2015-2016, durante el cual Bitcoin mantuvo un rango de $200-400 durante casi dos años y no hubo mucha innovación en el ecosistema de la cadena de bloques. CoinFund realizó algunas de sus mejores y más impactantes inversiones en el criptoinvierno de 2018-2019. Hemos visto estos ciclos antes y creemos que los constructores, desarrolladores e innovadores continuarán evolucionando y avanzando en el espacio. Como inversionista, vemos este mercado como el próximo mercado de oportunidades donde se crearán algunas de las mayores innovaciones del próximo ciclo de mercado.

Estamos agradecidos de que nuestra comunidad comparta nuestra confianza en nuestro equipo y estrategias. Con ese apoyo, seguiremos invirtiendo en los proyectos web3 más importantes en los próximos años.

(1) Fuente: Bloomberg

(2) Fuente: CoinGecko

Invertir con Convicción Fue publicado originalmente en El blog de CoinFund En Medio, donde la gente continúa la conversación destacando y respondiendo a esta historia.

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