Volumen de futuros de IR: noviembre de 2021

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La última vez que miré en detalle el volumen de IR Futures en 2021 febrero, por lo que en este blog actualizaré el volumen diario promedio (ADV) y el interés abierto (OI) de los principales futuros de IR:

Futuros sobre bonos y mercado monetario
AUD, BRL, CAD, CHF, EUR, GBP, JPY y USD
Tamaño relativo por ADV y OI sobre una base nocional en dólares comparable
Tendencias y cuota de mercado en SOFR y SONIA Futures

Futuros MM en los principales ccys

In CCPVer podemos seleccionar Futuros de MM en las seis principales divisas derivadas más BRL y CHF.

ADV en Nov-21 de Futuros MM (millones de usd)

USD en CME el más grande con $ 4.2 billones ADV de Eurodollar, FedFunds y SOFR
EUR en ICE, el siguiente más grande con $ 870 mil millones ADV de Euribor
GBP en ICE con $ 430 mil millones
CAD en TMX con $ 85 mil millones
AUD en ASX con $ 60 mil millones
BRL en B3 con $ 30 mil millones
CHF en ICE con $ 20 mil millones
JPY en TFX con $600 millones

USD ADV superior a los 3.6 billones de dólares del 21 de febrero, mientras que EUR y GBP están por debajo de los 1 billón de dólares y los 950 millones de dólares respectivamente del 21 de febrero.

Próximamente cambiando a Interés Abierto y por contrato de futuros dentro de divisa.

Interés abierto al 30 de noviembre de 2021 para futuros de MM (millones de dólares)

Clasificación de cada uno de los 20 contratos por OI:

CME Eurodollar el más grande con $ 12.4 billones
CME FedFunds sigue con $ 7.1 billones
ICE Euribor $ 4.9 billones
CME SOFR con $ 2.5 billones
ICE Short Sterling $ 2.5 billones
ICE Sonia con $1.6 billones
TMX BAX $970 mil millones
Futuros de facturas bancarias de ASX $ 750 mil millones
B3 1D IB Depósito $ 435 mil millones
ICE EuroSwiss $ 220 mil millones
LCH CurveGlobal Sterling con $ 120 mil millones
ICE SOFR con $ 107 mil millones
ASX Cash Future con $ 80 mil millones
LCH CurveGlobal Sonia con $ 68 mil millones
TFX Euroyen $ 64 mil millones
LCH CurveGlobal Euribor con $51 mil millones
CME Sonia con $ 15.7 mil millones
CME BSBY con $ 12 mil millones
Eurex Euribor con 5.5 millones de dólares
TMX CRA con $1.8 millones

Cambios notables de nuestra lista del 21 de febrero son:

CME SOFR se ha movido por encima de ICE Short Sterling (del 5 al 4)
ICE Sonia ahora ocupa el sexto lugar, desde el noveno
ICE SOFR hasta 12
Aparece CME BSBY, un nuevo contrato en el índice de rendimiento a corto plazo de Bloomberg
TMX CRA, nuevo contrato en CAD CORRA en 20
LCH CurveGlobal es cerrar en enero de 2022

Futuros de bonos en los principales ccys

Siguiente en CCPVer seleccionamos futuros de bonos en estas monedas.

ADV en Nov-21 de Futuros de Bonos (millones de usd)

USD en CME, con mucho el más grande con $ 680 mil millones ADV en Nov-21
EUR en EUREX, el siguiente más grande con $ 250 mil millones ADV
GBP en ICE con $ 52 mil millones
JPY a JPX con $ 37 mil millones
AUD en ASX con $ 20 mil millones
CAD en TMX con $ 19 mil millones
CHF en EUREX con $ 7 millones

USD ADV es inferior a los $ 790 mil millones del 21 de febrero, al igual que EUR, GBP, JPY y AUD de $ 300 mil millones, $ 63 mil millones, $ 53 mil millones y £ 36 mil millones, respectivamente.

Próximo cambio a Open Interest el 30 de noviembre de 2021 y por contrato.

Interés abierto al 30 de noviembre de 2021 para futuros de bonos (millones de dólares)

CME T-Note con $ 1.2 billones
Futuros de bonos Eurex con $ 640 mil millones
CME T-Bond con $ 250 mil millones
Bonos australianos ASX con $ 160 mil millones
JPX JGB con $ 120 mil millones
ICE Long Gilt con $ 105 mil millones
TMX CGB con $ 62 mil millones

Exactamente la misma clasificación que está en nuestra lista de febrero de 2021 y los pequeños cambios en OI, los más notables son ASX y JPX, que bajaron de $ 200 mil millones y $ 160 mil millones en febrero de 2021, respectivamente, y ICE aumentó de $ 80 mil millones.

Pasemos ahora a las tasas libres de riesgo, SOFR y SONIA.

Futuros SOFR

Plano en $ 270 mil millones en abril, mayo, junio
Caída de verano en julio
Tendencia al alza de agosto a noviembre
noviembre con un ADV récord de $ 455 mil millones
CME SOFR con $ 396 mil millones ADV
ICE SOFR con $ 58 mil millones ADV

Cambio a OI por mes.

De abril a agosto disminuyó de $ 2.1 billones a $ 1.5 billones
Fuerte tendencia al alza desde 1.88 billones de dólares en septiembre, 2.05 billones de dólares en octubre y 2.65 billones de dólares en noviembre.
CME SOFR con OI de $ 2.54 billones a fines de noviembre e ICE SOFR con $ 107 mil millones

Solo un período de 18 meses hasta el 30 de junio de 2023 para que la exposición al eurodólar de CME más allá de esa fecha se convierta automáticamente a Futuros SOFR con un ajuste de diferencial.

Futuros SONIA

Un gráfico desordenado, sin una tendencia real
Anuncio de cierre de CurveGlobal a fines de septiembre, lo que rápidamente provocó un colapso en ADV
ICE SONIA con £ 135b ADV en septiembre, £ 187b en octubre y £ 161b en noviembre

Cambiando a OI por mes, vemos una buena tendencia.

OI en Futuros SONIA en millones de libras esterlinas

Subiendo muy bien, mes a mes
£280 mil millones en mayo, £650 mil millones en agosto y £1.27 billones en noviembre
ICE con OI de £ 1.2 billones
CurveGlobal aún con 50 millones de libras esterlinas
CME con 11.5 millones de libras esterlinas

ICE Sterling y Sonia

Finalmente, para nuestro último gráfico, echemos un vistazo a OI para ICE Short Sterling y Sonia.

Una disminución en Sterling (el contrato Libor) y un aumento en Sonia, como era de esperar dada la desaparición de Libor el 31 de diciembre de 2021.

Sin embargo, tal vez no sea tanta la transición a Sonia Futures como se hubiera esperado por ahora.

Por supuesto, sabemos que ICE planea convertir OI en libras esterlinas cortas a Sonia después del cierre de operaciones el 17 de diciembre, que es también cuando LCH SwapClear convierte los swaps de GBP Libor a Sonia.

Hay mucho trabajo importante de conversión posterior a la negociación que se debe realizar entre ahora y Navidad.

Buena suerte a todos los involucrados para una transición sin problemas en GBP y CHF.