Obligatoriedad de divulgaciones de riesgos ESG estándar: ¿está cambiando la marea en la SEC?

Durante la última década, ha habido un cambio sin precedentes en el enfoque de los inversores hacia el uso de análisis de los riesgos e impactos ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) en la toma de decisiones de inversión. Si bien la Comisión de Bolsa y Valores ha reconocido este cambio, hasta la fecha se ha resistido a los pedidos de adopción de normas que rijan la divulgación de los riesgos ASG por parte de los emisores.

El comisionado saliente de la SEC, Jay Clayton, ha ofrecido repetidamente su opinión de que la SEC ya requiere que las empresas revelen los riesgos materiales y que el enfoque flexible de la agencia es preferible a imponer un régimen de divulgación de ESG en todas las industrias, donde los factores de ESG son “muy específicos de la empresa y del sector -específico."

Pero la SEC ciertamente no ha hablado con una sola voz sobre este tema. En comentarios recientes, la comisionada Allison Herren Lee pidió a la Comisión que apoye la “divulgación uniforme, consistente y confiable” de los riesgos ESG.

La SEC debe trabajar con los participantes del mercado hacia un régimen de divulgación diseñado específicamente para garantizar que las instituciones financieras produzcan divulgaciones estandarizadas, comparables y confiables de su exposición a los riesgos climáticos.

Y el 1 de diciembre de 2020, un subcomité del Comité Asesor de Gestión de Activos de la SEC encargado de evaluar los problemas de divulgación de EDG publicó una serie de "recomendaciones potenciales". El Subcomité de ESG señaló que, si bien las reglas de divulgación no necesitaban cambiar, dado que los emisores ya tienen que divulgar los riesgos materiales, los "estándares [para la divulgación de ESG] deben ser obligatorios ya que el estado de los datos es deficiente sin ellos". Entre varias recomendaciones específicas, el Subcomité de ESG instó a la SEC a utilizar marcos ya adoptados por los emisores de estándares, como el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB), para exigir la divulgación de los riesgos de ESG.

Como señaló el Subcomité ESG sobre la base de su consulta a un panel de inversores, los inversores quieren una divulgación estandarizada porque permitirá comparaciones de manzanas con manzanas entre las divulgaciones de las empresas, lo que a su vez facilitará sus decisiones de inversión. En última instancia, los emisores, así como los auditores de ESG, también recibirán con agrado las reglas de divulgación estandarizadas, ya que los estándares forman la base de las defensas ante posibles litigios e investigaciones.