Fuera de la cadena: Contagio

Lo que DeFi da, DeFi lo quita, también conocido como por qué el rendimiento insostenible comenzó y mató la carrera alcista.

Te acuerdas Verano DeFi? ¿Ese período mágico a mediados de 2020 en el que la gente perseguía rendimientos del 10,000 XNUMX %, extraía liquidez y se dejaba llevar por los protocolos alimentarios a diario?

Quiero decir, quién podría olvidar a Tendies, un protocolo DeFi de corta duración basado en una subcultura de Internet dedicada a los filetes de pollo en los que los participantes hablaban entre sí con un acento sureño al estilo del Coronel de KFC. ¡Magia!

El verano de DeFi fue cripto en su mejor y peor momento: innovación tecnológica que cambió el mundo entregada con toda la madurez y seriedad de una película de Pauly Shore.

Bueno, dos años después, DeFi ha crecido, se ha generalizado y, en un esfuerzo por demostrar que todo lo que TradFi puede hacer, podemos hacerlo mejor, entregó un colapso total del sistema al estilo GFC.

Vectores de contagio

La crisis financiera mundial de 2008 fue un ejercicio de contagio. El mundo de la banca y las finanzas internacionales está tan interconectado y homogeneizado que cuando colapsó el mercado de hipotecas de alto riesgo/CDO, fue difícil encontrar una institución que no tuviera exposición. Así es como pasamos tan rápido de Lehman Brothers a Everything, Everywhere, All At Once.

Resulta que el mercado DeFi de 2022 se basa en cimientos similares. Durante los dos años intermedios, todos los principales actores en el espacio de préstamos criptográficos: Celsius, BlockFi, Luna, Lido, Voyager et al. – han creado una cadena de margaritas de vehículos de alto rendimiento altamente complejos y cada vez más tenues, donde todos se aprovechan de los demás para ofrecer tasas de interés demasiado buenas para ser verdaderas.

Pero cuando el dinero dejó de fluir y las pérdidas comenzaron a acumularse, resultó que gran parte de los cientos de miles de millones de dólares supuestamente encerrados en DeFi eran imaginarios. Y que sacar los fondos de los clientes cuando el cliente los quería iba a ser más difícil de lo previsto.

Desafiar CeFi

El resultado ha sido, bueno, esto [hace un gesto salvaje hacia el paisaje infernal en llamas]. Si bien los criptomercados se estaban derrumbando incluso antes de la implosión de LUNA-UST, los gruñidos de liquidez posteriores y las cascadas de liquidación nos han empujado a un territorio desconocido. Nunca antes Bitcoin había caído por debajo de un máximo histórico de un ciclo anterior, pero aquí estamos. Yay para nosotros.

Puede discutir si esto es un problema con DeFi per se (los protocolos descentralizados como Compound, Aave, Curve y Balancer funcionan bien) o con la capa financiera centralizada colocada encima. La tecnología Blockchain, como la mayoría de las tecnologías, es independiente del valor; es lo que hacemos con él lo que cuenta.

La codicia y el miedo, las debilidades consagradas de la humanidad, nos han llevado una vez más al límite. Como Sam Banks-Friedman de FTX argumenta, estos son los casos en los que la regulación podría ayudarnos a moderar las peores partes de nosotros mismos. (FTX también está disfrutando el papel de caballero blanco/banco central criptográfico en este momento, rescatando a prestamistas en apuros como Voyager y BlockFi con cientos de millones en financiamiento a corto plazo).

Brutal como puede ser, y el dolor para los inversores minoristas es sin duda real y marcado, es difícil no ver esto como una humillación necesaria de una industria impulsada por el apalancamiento engordada por la codicia, las ganancias y el grifo de dinero infinito de un contrato de dos años. mercado alcista. Pero el apalancamiento es una abstracción, el síntoma de un mercado preocupado solo por sí mismo. Solo cuando se haya purgado podremos ver lo que queda en pie.

Luke de CoinJar

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