Los datos en cadena muestran que Bitcoin está emergiendo de las profundidades de la desesperación

El informe anterior de CryptoSlate se sumergió profundamente en las señales que apuntan a un fondo de Bitcoin. Nuestro análisis mostró que, a pesar de la incertidumbre macro generalizada, la mayoría de los indicadores en cadena sugieren que se formó un fondo.

Sin embargo, identificar un fondo es solo el primer paso para predecir futuros movimientos del mercado. Un fondo fuerte solo muestra el potencial de un repunte del mercado: se requieren otros indicadores en la cadena para confirmar aún más el final del mercado bajista.

En este informe, profundizamos en las métricas en cadena que muestran que actualmente se está gestando otro mercado alcista.

El número de usuarios que interactúan con una red es uno de los mejores indicadores de su desempeño. Los primeros mercados alcistas de la última década comenzaron con un aumento en los usuarios diarios, un mayor rendimiento de transacciones y una mayor demanda de espacio en bloque.

Esto se puede ver al observar el impulso de las nuevas direcciones en la red de Bitcoin. Cuando la media móvil simple (SMA) de 30 días del impulso de la nueva dirección cruza la SMA de 365 días, la red entra en un período de expansión. En pocas palabras, la tasa a la que se crearon nuevas direcciones durante los últimos 30 días es más alta que la tasa a la que se crearon durante el último año.

Los datos analizados por CryptoSlate muestran que la red Bitcoin está mejorando sus fundamentos. La SMA de 30 días ha cruzado la SMA de 365 días, como se indica en el gráfico a continuación. Los períodos sostenidos de esta tendencia se han correlacionado con los mercados alcistas y han llevado a un aumento gradual del precio de Bitcoin.

La misma tendencia también se observa en el impulso del conteo de transacciones, donde el SMA de 30 días se disparó significativamente desde el comienzo del año, cruzando el SMA de 365 días.

Ambos indicadores adelantados de los beneficios del mercado han parpadeado en verde desde principios de año.

La tasa de beneficio de salida gastada (SOPR) es una métrica que indica si las monedas en la red de Bitcoin se mueven entre billeteras con una ganancia o pérdida agregada. La métrica es una relación entre el valor de los UTXO de Bitcoin en el momento de la creación y el valor de los UTXO de Bitcoin cuando se gastaron.

Y aunque SOPR asume que todas las monedas que se movieron de una billetera a otra se vendieron, sigue siendo un indicador sólido de la ganancia que podría haber en la red.

Una puntuación SOPR de 1 o superior indica que el mercado ha obtenido beneficios. Históricamente, la ruptura y retención de SOPR ha indicado un aumento saludable en la demanda de Bitcoin.

La última vez que SOPR se mantuvo por encima de uno fue en abril de 2022, justo antes del colapso de Terra (LUNA). Sin embargo, el pico de abril fue una ruptura de corta duración en la tendencia general a la baja en SOPR que comenzó en noviembre de 2021. Como se indica en el gráfico a continuación, se observó una espiral descendente similar cada vez que Bitcoin rompió su máximo histórico.

No obstante, la puntuación SOPR actual indica una recuperación del mercado. Si bien puede haber varias caídas más por debajo de 1 antes de que el mercado entre en una verdadera carrera alcista, el pico actual es una señal positiva.

La tendencia que sugiere SOPR está respaldada por la relación de pérdidas/ganancias realizadas. La métrica representa la relación entre todas las monedas movidas con ganancias y pérdidas y es otro indicador sólido de la salud del mercado.

Al igual que SOPR, una relación P/L superior a uno muestra una mayor proporción de ganancias denominadas en USD que pérdidas en la red. Los datos analizados por CryptoSlate mostraron una relación P/L de 2, lo que demuestra que los vendedores con pérdidas no realizadas se han agotado y hay un flujo saludable de demanda de Bitcoin.

Es importante tener en cuenta que una relación P/L es altamente volátil y podría probarse varias veces en un mercado alcista temprano. El fuerte repunte visto en 2023 podría servir como resistencia y soporte en los próximos meses.

A la expansión de la red de Bitcoin le sigue un aumento en la demanda de espacio de bloques de Bitcoin. La gran cantidad de transacciones de la red en los últimos tres meses ha llevado a un aumento notable en los ingresos por tarifas para los mineros de Bitcoin.

Esto se ve en el puntaje Z de los ingresos por tarifas, que muestra el número de desviaciones estándar por encima o por debajo de los ingresos por tarifas promedio. Durante los mercados alcistas, el puntaje Z es superior a 0, lo que muestra una mayor demanda de espacio en bloque, lo que genera tarifas más altas. Las tarifas más altas pagadas por los usuarios conducen a un aumento en los ingresos por tarifas para los mineros. Los mercados bajistas ven una disminución en la demanda de espacio en bloque, lo que lleva a una caída en los ingresos por tarifas. El siguiente gráfico marca las puntuaciones Z positivas en rojo y las puntuaciones Z negativas en azul.

El aumento en el puntaje Z observado en noviembre de 2022 muestra que el colapso de FTX provocó una demanda sin precedentes de espacio en bloque. Y aunque parte de esta demanda podría atribuirse a una acumulación agresiva, la mayor parte provino de ventas de pánico.

Profundizar en el puntaje Z confirma los hallazgos anteriores de que el mercado alcista se detuvo a mediados de 2021. La segunda mitad de 2021 vio una disminución masiva en la demanda de espacio en bloque, evidente en un puntaje Z continuamente bajo.

Sin embargo, 2023 trajo consigo un nuevo apetito por el espacio en bloque. Ha habido un aumento lento pero constante en el puntaje Z, que alcanzó su punto máximo a fines de enero con el lanzamiento de Bitcoin Ordinals. Ha habido un aumento evidente en el Z-score en febrero, que podría continuar a lo largo del trimestre a medida que crezca el número de transacciones.

Como se cubrió en informes de mercado anteriores de CryptoSlate, Bitcoin ha pasado los últimos tres meses superando múltiples niveles de resistencia, siendo el más notable la base del costo del titular a corto plazo y el precio realizado.

Desde principios de año, el precio de Bitcoin ha superado su precio realizado y el SMA de 200 días. La SMA de 200 días es un indicador significativo de los movimientos de precios de Bitcoin, ya que romper por encima indica el comienzo de una tendencia alcista.

El precio realizado también es un indicador sólido del valor mantenido en el mercado. Operar por encima del precio realizado nos permite identificar la rentabilidad agregada y reconocer las ganancias no realizadas.

La última vez que esto ocurrió fue en diciembre de 2021, pero la tendencia duró poco. Antes de eso, una ruptura por encima del precio realizado y la SMA de 200 días ocurrió alrededor de abril de 2020 y desencadenó una carrera alcista que duró hasta finales de 2021.

Con Bitcoin cotizando actualmente por encima de ambos indicadores, el mercado podría estar preparándose para una reversión alcista. La aparición de ganancias no realizadas, que faltan en la racha bajista de este invierno, podría traer una nueva ola de demanda al mercado, haciendo subir el precio de Bitcoin.

El aumento en el número de direcciones y transacciones es un claro indicador de la creciente actividad de la red.

Este aumento en la actividad de la red ha aumentado la demanda de espacio en bloque, aumentando el costo de las transacciones y aumentando los ingresos mineros de las tarifas.

A su vez, una red más sana y activa atrae aún a más usuarios nuevos, lo que crea una demanda adicional y genera una notable presión de compra.

Cuando se combinan con otros modelos técnicos de fijación de precios, como SOPR y la relación P/L, estas tendencias sugieren que Bitcoin está saliendo de un mercado bajista en etapa tardía y podría estar preparándose para una corrida alcista.

Pantera Capital, uno de los mayores VC en el criptoespacio, también parece haber identificado esta tendencia, señalando en su último informe que ha comenzado un séptimo ciclo de mercado alcista.