Modelo Stock-to-Flow de Plan B en Bitcoin: Guía para principiantes

Desde 2008, cuando se publicó el libro blanco de Bitcoin, una pregunta clave para todos los que han considerado invertir en él ha sido cómo valorar Bitcoin. Al valorar acciones, analizamos los fundamentos de una empresa con diferentes métricas y fórmulas como P / E (precio a ganancias), P / S (precio a ventas), análisis de flujo de efectivo descontado y muchos más. Pero cuando se trata de Bitcoin, no tenemos ganancias ni flujo de caja, entonces, ¿cómo deberíamos valorarlo?

Debido a que la gente se dio cuenta rápidamente de que bitcoin no puede valorarse de manera similar a las empresas, comenzaron a buscar otros activos para compararlos con Bitcoin, y muchos se decidieron por el oro. La similitud clave entre Bitcoin y el oro es que ambos activos son escasos. La escasez es la característica principal de estos activos y la razón por la que valoramos el oro tanto como lo hacemos. Después de todo, el oro no es particularmente útil o juega un papel esencial en nuestra supervivencia.

Entonces, ahora que tenemos activos para comparar con Bitcoin, solo necesitamos descubrir cómo valorar la escasez correctamente. Pero primero, respondamos la pregunta en la que muchos de ustedes probablemente estén pensando, qué o quién es el Plan B.

¿Quién es el Plan B?

Plan B es una persona anónima de la que no tenemos mucha información, por lo que no hemos descubierto su verdadera identidad. Sin embargo, sí sabemos que Plan B es un inversor institucional holandés que se metió en bitcoin en 2013. Se dice que el Plan B tiene dos títulos, uno en finanzas en análisis cuantitativo y otro en derecho bancario y financiero. Siempre ha trabajado en finanzas, y ahora también tiene un trabajo diario, y las criptomonedas son más como un pasatiempo serio para él.

Cuando se introdujo por primera vez en las criptomonedas en 2013, comenzó a buscar una forma de valorar estos activos digitales. Cuando no pudo encontrar ningún método confiable, comenzó a crear uno él mismo. Plan B se inspiró en Saifedean Ammous. Para aquellos que no saben quién es, creó uno de los libros de Bitcoin más famosos llamado El estándar de Bitcoin. En este libro, Ammous explica el modelo de flujo de existencias y cómo crea valor para el oro y otros activos escasos.

Luego, en 2019, el Plan B finalmente publicado su modelo de stock a flujo en bitcoin, que ha ganado una gran popularidad debido a sus indicaciones bastante precisas. Aunque últimamente, la gente ha comenzado a cuestionar su precisión, ya que ahora está más lejos del precio objetivo. Después de que se lanzó el modelo de stock a flujo en Bitcoin, continuó desarrollando su modelo. Un año después, lanzó otro modelo llamado modelo de activos cruzados de stock a flujo, que considera otros activos escasos como el oro y la plata.

Stock-to-flow en Bitcoin

Para todos los productos básicos o básicamente todos los artículos con una cantidad cuantificable y una producción cuantificable, puede contar su stock a flujo. Es simplemente dividir el stock del artículo con su flujo. Esto da un valor que indica cuántos años se necesitarían para producir la cantidad que tiene en inventario; por ejemplo, el oro tiene un SF de 62, como puede ver en el gráfico. Esto es lo que Saifeadean Ammous explicó en su libro.

Para los productos que se utilizan en la vida cotidiana como el cobre, el aluminio, el paladio o el platino, es casi imposible escapar de la trampa de un SF bajo porque si su demanda aumenta, también lo hará su flujo. Es por eso que la escasez tiene valor ya que, especialmente en bitcoin, es imposible aumentar el flujo, lo que significa que si hay demanda, no aumentará el flujo, sino el precio. De hecho, esta es la razón por la que, desde el punto de vista de la escasez, bitcoin es el activo óptimo, incluso mejor que el oro, ya que el flujo de oro también podría aumentar técnicamente de manera significativa si alguien encuentra grandes cantidades de él.

Cuando el Plan B aplicó el modelo de stock a flujo para Bitcoin, usó 111 puntos de datos de 2009 a 2019. Luego usó una regresión lineal que mostró claramente una correlación entre la capitalización de mercado de bitcoin y su SF. Usó diferentes colores para sus gráficos, donde el azul representa los meses cercanos a la mitad y el rojo el precio unos meses después de eso.

Hizo esto porque la reducción a la mitad juega un papel muy importante en este modelo. Después de todo, el stock para fluir se duplica cuando el flujo se reduce a la mitad. Es por eso que, según el Plan B, el precio generalmente aumenta unos meses después de la reducción a la mitad, ya que el bitcoin se vuelve más escaso. Para respaldar aún más su modelo, también usó lo mismo para el oro y la plata (marcados con una bola amarilla y gris) y vio que también están correlacionados con el modelo.

Muchos de ustedes probablemente se estén preguntando ahora si el modelo realmente funciona y, como respuesta simple, parece que sí. Cuando Plan B probó su modelo, le dio un R2 del 95%; por qué no al 100%, puede preguntar. Bueno, eso nunca es posible porque hay muchas cosas que influyen en el precio de bitcoin, como regulaciones, hacks y muchas otras cosas.

Es por eso que el precio nunca estará en línea recta. El plan B también dice que no puede estar completamente seguro de que exista una correlación real, pero es muy probable. Otro hecho que respalda su modelo es que mostró una predicción de capitalización de mercado de $ 1 billón para bitcoin después de la última reducción a la mitad, y ese es aproximadamente el nivel alcanzado por Bitcoin. Por supuesto, como ya se mencionó, ahora estamos más lejos de la predicción de precios, pero luego hablaremos más sobre si usar este modelo o no.

Modelo de activos cruzados de stock a flujo

La principal diferencia entre este nuevo modelo y el anterior es que el anterior era un modelo de serie temporal para bitcoin, y este nuevo es un modelo que puede utilizar para valorar todos los activos similares. Básicamente, el tiempo se ha intercambiado con otros activos en esta nueva fórmula. Plan B también menciona que para utilizar este nuevo modelo, es necesario comprender las transiciones de fase que juegan un papel esencial en el uso de este modelo.

Para explicar las transiciones de fase, el Plan B usa tres ejemplos, agua, dólar y bitcoin. Como probablemente todos sabemos, el agua puede ser sólida, líquida, gaseosa e ionizada; todavía es agua pero en diferentes fases.

El Plan B explica que las transiciones de fase también aparecen en las finanzas, por ejemplo, en el dólar. Primero, fue una moneda de oro, luego un papel respaldado por oro, y luego solo papel respaldado por nada. En todas estas fases se le llamó dólar, aunque era una cosa completamente diferente.

Ahora a las fases de bitcoin. Primero, tuvimos una "prueba de concepto" cuando se lanzó Bitcoin por primera vez. Luego tuvimos la fase de "pagos" cuando un Bitcoin equivalía a un dólar. En tercer lugar vino la fase de "e-gold", que fue después de la primera reducción a la mitad. Y ahora estamos en la fase de "activos financieros".

Bien, entonces, ¿cómo funcionan estas fases? En el cuadro a continuación, puede ver los datos mensuales del modelo SF original y cómo forman estos grupos. También puede ver los puntos de datos de oro y plata que parecen alinearse con el resto. El Plan B explica que estos grupos se están formando y correlacionados con el SF y la capitalización de mercado; según él, este modelo tiene un R2 del 99.7%.

¿Funcionan los modelos?

Ya analizamos brevemente esto para el modelo SF, pero veamos si podemos analizar más a fondo cómo estos modelos podrían darnos una pista de hacia dónde vamos.

Entonces, con el modelo original, actualmente deberíamos tener un precio de alrededor de $ 110k, y es por eso que muchos han comenzado a preguntarse si el modelo realmente funciona. Para el modelo de activos cruzados de stock a flujo, tenemos un precio objetivo de $ 288k entre 2020-2024. Como probablemente habrá notado, los precios indicativos están bastante alejados entre sí e incluso más alejados del precio actual; ¿Qué debemos hacer?

En Scott Melker's Canal de YoutubeEl propio Plan B decía que los mercados no deberían ser predecibles, y eso es, por supuesto, un hecho hasta cierto punto ya que de lo contrario todos seríamos al menos millonarios. Sin embargo, también sabemos que bitcoin es un activo relativamente joven, y encontrar una fórmula que represente algún tipo de correlación podría no ser tan difícil.

La correlación podría ser solo una coincidencia. Esto es, de hecho, lo que dijo el fundador de Ethereum, Vitalik Buterin. O, para ser más precisos, no dijo que el modelo SF estuviera equivocado. Simplemente dijo que no se puede saber si este modelo realmente funciona, pero tampoco se puede decir que no funciona.

Además de quienes no han descartado ni reconocido el modelo, también hay quienes se oponen con vehemencia. Una de las quizás "mejores" críticas contra este modelo proviene de Nico Cordeiro, director de inversiones de Strix Leviathan LLC. En su artículo, explica cómo SF es solo un modelo camaleónico.

El término camaleón se usa para algo que parece cierto cuando se mira por primera vez, pero resulta ser una tontería cuando se profundiza. En mi opinión, hay tres factores cruciales en el artículo que me hicieron cuestionar todo el modelo SF. En primer lugar, en el gráfico a continuación, puede ver 115 años de puntos de datos para el oro, y creo que todos pueden ver que no están en una línea.

En segundo lugar, como en todos los mercados, no se puede predecir el precio en función de su rendimiento histórico. Este es nuevamente un hecho que se ha investigado en numerosas ocasiones y también es bastante lógico, ya que si pudiéramos predecir el precio en función de la historia, entonces todos seríamos millonarios.

Luego, por último, tal vez incluso la estadística más aplastante de todas. Basado en el modelo SF, en 2045, el precio de UN bitcoin sería de $ 235,000,000,000. Sí, el precio de un bitcoin. Ni siquiera creo que tengamos que hablar más sobre este número, ya que incluso usted, que es el más optimista sobre Bitcoin, puede entender que esto probablemente no sucederá.

Entonces, ¿esto es todo para los modelos?

¡NO! Mientras escuchaba el video de Scott Melker en Youtube en el que tenía a Plan B como invitado, me sentí mucho más confiado en su hipótesis. Sí, como se vio en la sección anterior de este artículo, es posible que el modelo no sea completamente preciso y tenga algunos defectos, pero así es. Trate de decirme un modelo que alguna vez haya predicho el precio de un activo con precisión a largo plazo. Eso es correcto, no puedes. Eso se debe a que los mercados no se pueden predecir.

Bien, entonces, ¿por qué creo en el modelo? Bueno, como se vio antes, se ha podido predecir el precio si fue una coincidencia o no. También creo que el valor fundamental de la escasez está ahí y que el modelo SF podría ser preciso en las fases de crecimiento de bitcoin, al menos hasta que bitcoin alcance el valor donde comienza a estabilizarse. Porque si piensas en bitcoin, es su escasez lo que lo hace atractivo. Por eso queremos usarlo como cobertura contra la inflación.

También podemos ver que la adopción de bitcoin ha aumentado enormemente y muchos fondos de cobertura están pensando, o ya lo han hecho, en invertir en bitcoin. Esto respalda el hecho de que Bitcoin se encuentra en su fase de crecimiento. Creo que seguirá siguiendo el precio SF debido a su flujo.

Cuando Bitcoin crece y muchos más comienzan a usarlo como un activo para HODL, la oferta será limitada, pero la demanda se mantendrá. Esto obligará a aquellos que quieran bitcoin a comprarlo a otra persona, ya que no hay otra forma. Sí, podría comenzar a minar, pero, de nuevo, tiene un alto costo de entrada, toma mucho tiempo para ser rentable, cuando más personas extraen, sus posibilidades de ganar dinero disminuyen y tomará demasiado tiempo, por ejemplo. , fondos de cobertura para obtener una posición con la que se sientan cómodos.

Luego, en algún momento, creo que alcanzaremos el precio en el que Bitcoin comienza a actuar más como lo hace ahora el oro. Después de eso, no veremos grandes cambios, y no creo que las reducciones a la mitad jueguen un papel tan importante como lo hacen ahora. Cuando la capitalización de mercado de Bitcoins supere un cierto punto, que no puedo calcular, no habrá suficiente dinero para impulsarlo aunque el valor de SF aumente, y ese será el punto en el que Bitcoin y SF se separen.

Con suerte, algunos de ustedes entendieron lo que estaba tratando de explicar, aunque no soy un experto en finanzas y no puedo proporcionarles cifras aproximadas. Pero el punto principal fue que la escasez de Bitcoins es su valor y que una oferta limitada + demanda creciente + imposible aumentar el flujo = precio más alto.

Condiciones actuales del mercado

Antes de terminar con esto, quería volver rápidamente al video de Youtube de Scott Melkers, del que ya hablé, ya que allí Plan B explicaba dónde creía que estamos ahora y hacia dónde vamos. El video salió el 20 de mayo y allí explicó que, según su análisis en cadena, este ciclo aún no ha terminado. Desafortunadamente, no pudo decir qué usó para hacer este análisis, pero nos dio algunas predicciones de precios.

Plan B cree que con el sentimiento actual del mercado, podríamos subir hasta $ 400-500k y luego ver una caída de regreso a $ 100-200k. Él cree que si comenzamos a subir, entonces FOMO elevará el precio hasta que el miedo lo empuje hacia abajo. Explicó que el dinero provendría de una mayor adopción por parte de las instituciones y también de los inversores minoristas. Aunque Plan B cree en sus predicciones alcistas, también dijo algunas cosas importantes para recordar:

1. Solo invierta en bitcoin lo que esté dispuesto a perder, lo cual tiene sentido porque es un activo de riesgo.
2. No te tomes sus modelos demasiado en serio; él piensa que debería tomarlo más como un objetivo promedio estimado y no como una predicción de precios precisa.
3. Él cree que habrá una gran batalla entre BTC y los gobiernos que puede influir en el mercado y alejarlo aún más de su modelo.

Conclusión

Después de leer este artículo, es posible que tenga sentimientos encontrados acerca de estos modelos y si creerlos o no, y eso es precisamente lo que sentí yo también después de hacer toda esta investigación. Claramente hay algo exacto, y sería muy poco probable que todo lo que ha dicho Plan B sea una tontería y se base simplemente en una coincidencia. Pero, por otro lado, tenemos a quienes lo han demostrado erróneamente con algunos hechos sólidos.

Entonces, en estos sentimientos encontrados, sugeriría nuevamente, como siempre, mantener la cabeza fría y no hacer ningún movimiento solo por un modelo. Es genial ver estas predicciones alcistas, y puede ser tentador creer en el escenario más optimista, pero tienes que pensar racionalmente y hacer tu propia investigación. Bitcoin es todavía un activo joven, y necesitamos estudiarlo más a fondo y ver cómo evoluciona y cómo evolucionamos con él.

Lo mejor que puede hacer si cree en bitcoin es HODL, y mire su cartera en 10 años y vea qué ha sucedido.

Descargo de responsabilidad: estas son las opiniones del autor y no deben considerarse consejos de inversión. Los lectores deben hacer su propia investigación.

Fuente: https://www.coinbureau.com/trading/stock-to-flow-bitcoin/