Prepárese para una Fed Post-Powell

Si los participantes del mercado financiero estuvieran votando, Jerome Powell probablemente ganaría un segundo mandato rotundo como presidente de la Reserva Federal. Probablemente también sería aprobado por el Senado, pero eso supondría que el presidente Biden lo nominara. Desafortunadamente, eso se ha vuelto menos probable que suceda.

La última gota en su contra fue el escándalo comercial que llevó a la renuncia de dos de los 12 presidentes de bancos regionales de la Fed. Mientras que la Fed la semana pasada anunció nuevas restricciones en el comercio para evitar que esto vuelva a suceder, también trae el escándalo de nuevo a la luz pública en el peor momento posible para Powell, cuyo mandato finaliza en febrero. Si bien ciertamente no se le puede culpar por los actos de otros, especialmente cuando ocurrieron en los bancos regionales de la Fed, no en la Fed misma, y ​​merece crédito por actuar con rapidez y decisión tras ellos, el hecho es que ocurrieron bajo su supervisión. Como resultado, no podrá desviar toda la culpa.

Más concretamente, expone cuán acogedora es la Reserva Federal con los mercados financieros cuando se supone que sus funcionarios son más puros que la esposa de César. Si bien Powell probablemente no sabía de antemano sobre los intercambios de esos dos presidentes de la Fed, el episodio hace que parezca que el presidente de la Fed no está a cargo de su propia casa.

El incidente fue ciertamente un regalo para sus oponentes progresistas. Se oponen a la renominación de Powell por esta y otras razones, a saber, su fracaso (en su opinión) para tomar medidas más drásticas contra los grandes bancos de la nación y abrazar completamente su agenda de cambio climático. Si bien Powell no ha mostrado ninguna oposición particular a esa agenda, ha sido circunspecto sobre qué tan rápido cree que la Fed puede moverse en ese sentido. Ahora bien, si mañana se pronuncia a favor de prohibir que los bancos otorguen préstamos a la industria petrolera, eso podría hacerles cambiar de opinión sobre él, pero es poco probable que eso suceda.

Otra cosa que probablemente se le reproche es la creciente inflación que Powell sigue insistiendo en que es "transitoria" cuando cada día se vuelve más y más evidente que el aumento de los precios nos acompañará durante bastante tiempo. La Fed ha estado tratando de elevar la inflación durante más de 10 años. Bueno, ahora lo tenemos. Si bien es discutible que el reciente aumento en los precios del petróleo eventualmente disminuirá, no deberíamos esperar que los precios de la energía caigan mucho, dada la agenda de energía renovable de los progresistas y la misión de acabar con los combustibles fósiles. Y eso eventualmente conducirá a precios más altos para muchas otras cosas, sin mencionar también tasas de interés más altas.

Entonces, si no es Powell, ¿quién?

La única alternativa que hemos visto mencionada es Lael Brainard, miembro de la junta de gobernadores de la Fed nombrada por el presidente Obama en 2014, lo que aparentemente es motivo suficiente para elevarla a algunos ojos. Sin embargo, también recibe elogios del campo progresista por ser casi el único miembro de la Fed que votó en contra de las medidas recientes del banco central para reducir las restricciones a los grandes bancos.

Un posible golpe en su contra es el escándalo de transacciones bancarias regionales, ya que una de sus responsabilidades es supervisar esos bancos. Sin embargo, no ha habido mucho ruido al respecto, y es poco probable que sus partidarios en el Congreso y la prensa financiera le den mucha importancia. Tampoco es la presidenta de la Fed, por lo que es poco probable que asuma tanta culpa como Powell.

Hay otros dos posibles candidatos, y ambos, irónicamente, provienen de los bancos regionales.

Son, respectivamente, los presidentes de los federales de Atlanta y San Francisco, Raphael Bostic y Mary Daly. Como los dos primeros presidentes abiertamente homosexuales de los bancos regionales de la Fed, ambos marcan muy bien las casillas de diversidad. Ambos también son expertos en áreas que son enfoques clave de la Administración Biden, a saber, la desigualdad de ingresos y riqueza. Además, ambos son actualmente miembros con derecho a voto del comité rotatorio de política monetaria de la Fed.

Bostic, quien también es negro, asumió el cargo en 2017. Su área de especialización es la vivienda. Según su biografía en el sitio web de la Fed, su trabajo en la Ley de Reinversión Comunitaria durante su mandato en la División de Investigación y Estadísticas de la Fed de 1995 a 2001 "le valió un premio especial por logros". Durante la administración de Obama, fue subsecretario de investigación y desarrollo de políticas en HUD. Actualmente es miembro del Comité Asesor sobre Inclusión Económica de la FDIC y de la Asociación para la Innovación Inclusiva de Georgia.

Según su biografía de la Fed, Daly “se enfoca en la dinámica del mercado laboral y los impactos agregados y distributivos de la política monetaria y fiscal. Además, ha publicado trabajos sobre desigualdad económica”. Si bien su currículum es un poco escaso, San Francisco ha sido recientemente una plataforma de lanzamiento para otras carreras en la Fed: Janet Yellen fue presidenta de la Fed de San Francisco antes de convertirse en presidenta de la Fed, y John Williams, presidente de la poderosa Fed de Nueva York, sucedió a Yellen en San Francisco.

En julio, puse las probabilidades de que Powell fuera reelegido en menos de 50-50. Creo que han bajado aún más desde entonces. Es mejor empezar a prepararse para una Reserva Federal con personal diferente y una agenda diferente.

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Jorge Yacik
Colaborador de INO.com - Fed y tasas de interés

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Fuente: https://www.ino.com/blog/2021/10/prepare-for-a-post-powell-fed/