Tenterhooks RBA

Todos los ojos estarán puestos en la última decisión política del Banco de la Reserva de Australia hoy a las 1130 SGT. En los últimos días, el objetivo de rendimiento del 0.10 % del RBA para el GCB de abril de 2024 se ha desvanecido, y su rendimiento aumentó al 0.80 % el viernes, mientras que ayer el RBA optó por comprar bonos más alejados de la curva. Con la reapertura de Nueva Gales del Sur y Victoria junto con las fronteras internacionales, y la economía aparentemente funcionando a toda máquina, los inversores están esperando a ver si el RBA da un giro en U masivo en su guía anterior ultra moderada. Ciertamente, su ausencia de cualquier acción como parte de su control de la curva de rendimiento en su plazo objetivo de abril de 2024 sugiere que se avecina un cambio.

Al igual que los bancos centrales de todo el mundo ahora, el RBA ahora está atrapado en tierra de nadie recibiendo fuego de ambos lados. Por un lado, querer dejar la política monetaria solidaria para asegurar que la recuperación pospandemia continúe, por otro, enfrentar fuerzas inflacionarias cada vez más ruidosas y que ponen a prueba los límites del significado de “transitorio”. Aunque no espero una subida de tipos impensable, como mínimo, el RBA debería seguir el ejemplo de Canadá y Nueva Zelanda y detener su programa de compra de bonos de 4 millones de dólares australianos por semana.

No tengo ningún argumento para dejar las tasas de política en todo el mundo en mínimos históricos, a pesar del ruido de recuperación en los datos a nivel mundial, la recuperación sigue siendo frágil. Lo que debe terminar es la flexibilización cuantitativa, dejando a un lado los casos perdidos de QE para siempre como la Eurozona y Japón, que si bien fue necesario como un ataque táctico monetario durante el punto álgido de la pandemia, alcanzó rápidamente su fecha de caducidad. Desde la locura del pensamiento grupal del criptoespacio hasta los precios de la vivienda y las valoraciones de activos en general, las distorsiones de QE están aumentando la desigualdad económica y social en todo el mundo. Con la inflación en movimiento en todas partes, los que se quedan atrás corren el riesgo de sufrir un doble golpe, ya que el poder adquisitivo de lo que ganan también se erosiona. Sé valiente RBA.

La fabricación estadounidense se mantiene sólida

Más señales inquietantes de inflación aparecieron de la noche a la mañana en los Estados Unidos. El PMI manufacturero del ISM de octubre cayó ligeramente a un todavía impresionante 60.80 durante la noche, sin embargo, fueron los subíndices los que me llamaron la atención. El empleo manufacturero ISM aumentó de 50.2 a 52.0, los pedidos manufactureros ISM cayeron a 59.8 desde 66.7, aún muy saludables y probablemente reflejando los desafíos de la cadena de suministro que todos conocemos tan bien ahora. Finalmente, los precios de manufactura subieron a 85.7 desde 81.2, lo que sugiere que el poder de fijación de precios para los bienes vendidos sigue siendo fuerte, algo que la temporada de ganancias de EE. UU. también nos ha estado diciendo a todos. Nada de eso me parece una inflación muy transitoria.

Como nota al margen, la inflación de Corea del Sur también alcanzó máximos de 9 años esta mañana y la reunión de política del Banco de Corea el 22^nd ahora también parece uno vivo, con un segundo aumento de tasa en camino. El resto de Asia, que emerge de la pandemia más tarde que la mayoría, parece una de las pocas regiones económicamente poderosas donde la inflación es benigna, por ahora. El FOMC de EE. UU., cuya reunión de política de dos días comienza hoy, tiene un dilema en sus manos. El índice de costos de empleo del viernes fue motivo de reflexión, al igual que los datos del ISM durante la noche. Habiendo aumentado los precios de los activos a nivel mundial, hecho que el costo del capital sea cero y luego respaldado las decisiones de los inversores asegurándose de que nunca pierdan dinero en nada, la ventana para volver a poner a ese genio en la botella se está cerrando rápidamente.

Mañana debería ver una reducción gradual de la relajación cuantitativa anunciada por la Fed en el FOMC. El presidente Powell probablemente compensará eso al enfatizar que no hay aumentos de tasas en el horizonte mientras continúa tocando el tambor transitorio. Para ser justos, tiene alguna razón para hacerlo. Los programas Infraestructura y Build Back Better del presidente Biden permanecen congelados y rehenes de facciones dentro de su propio partido. Ser una oposición republicana es el trabajo más fácil del mundo en este momento, tu trabajo se está haciendo por ti. Sin embargo, como he dicho en repetidas ocasiones, creo que los mercados no han descontado el comercio de reducción gradual y hay espacio para que el dólar estadounidense y los rendimientos de los EE. UU. se disparen más a medida que se establece la realidad. espere mucha más acción de precios bidireccional en lugar de tráfico unidireccional hacia fines de año y en el primer trimestre de 1.

Por otra parte, el Banco de Inglaterra se enfrenta mañana a un dilema similar. Aunque parece que la subida del BOE está perdiendo fuerza antes de la reunión del jueves con la libra esterlina con un rendimiento inferior durante la noche, habiéndose convertido en una operación muy concurrida en las últimas semanas. Su disputa de pesca con Francia no ayudará.

Después del RBA, el calendario de Asia está vacío y con la decisión política del FOMC prevista para mañana por la noche, hora de EE. UU., junto con lo que debería ser una conferencia de prensa interesante, espero que los mercados pasen al modo de esperar y ver. Los lectores deben estar atentos a la volatilidad del dólar australiano en aproximadamente una hora. Si el RBA parpadea, podríamos ver un aumento decente de la fortaleza del AUD, aunque creo que se verá principalmente frente al yen y al dólar neozelandés.

Este articulo es solamente con fines de información general. No es un consejo de inversión ni una solución para comprar o vender valores. Las opiniones son de los autores; no necesariamente la de OANDA Corporation o cualquiera de sus afiliadas, subsidiarias, funcionarios o directores. El comercio apalancado es de alto riesgo y no es adecuado para todos. Podría perder todos sus fondos depositados.

Con más de 30 años de experiencia en divisas, desde operaciones al contado / margen y NDF hasta opciones de divisas y futuros, Jeffrey Halley es analista de mercado senior de OANDA para Asia Pacífico, responsable de proporcionar análisis macro oportunos y relevantes que cubren una amplia gama de clases de activos. Anteriormente, trabajó con instituciones líderes como Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC y Barclays. Un analista muy solicitado, Jeffrey ha aparecido en una amplia gama de canales de noticias globales, incluidos Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, así como en publicaciones impresas líderes como el New York Times y The Wall. Street Journal, entre otros. Nació en Nueva Zelanda y tiene un MBA de Cass Business School.

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Fuente: https://www.marketpulse.com/20211102/rba-tenterhooks/