¿Debería utilizar ETF de Bitcoin para la exposición a Bitcoin?

Creo que es seguro asumir que la noticia de que un ETF de Bitcoin respaldado por futuros se puede negociar en la Bolsa de Valores de Nueva York no ha pasado desapercibida para cualquiera que no haya estado viviendo bajo una roca. Sin embargo, lo que quizás no sepa es el significado de este desarrollo. ¿Por qué lo necesitamos? ¿Qué es incluso un ETF respaldado por futuros? ¿Por qué no simplemente comprar Bitcoin a través de intercambios como lo hacen muchos otros? Si bien todas estas preguntas permanecen, es posible que haya notado que el ETF no era un negocio pequeño y que había una gran demanda. Esto al menos es lo que nos dicen los datos del volumen de negociación.

Siga leyendo para saber qué significa este ETF para nosotros, la gente normal, y si es una buena forma de exponerse a Bitcoin. También hablaré sobre otras formas de obtener exposición de Bitcoin y enumeraré los pros y los contras para que pueda salir y tomar la mejor decisión en función de la información disponible.

¿Qué son los ETF de Bitcoin respaldados por futuros?

Cuando se trata de un ETF criptográfico, tenemos dos opciones, un ETF al contado o un ETF de futuros. La diferencia entre estos dos es bastante sustancial e incluso es posible que haya leído titulares sobre lo malos que son los ETF respaldados por futuros. Entonces, ¿qué son?

Los ETF respaldados por futuros básicamente no están vinculados al activo subyacente de ninguna manera. Se basa en contratos de futuros (en este caso, futuros de Bitcoin) y con estos el propósito es tratar de reflejar el precio del activo subyacente. Pero, ¿qué son estos contratos de futuros? Son herramientas de negociación de derivados que permiten a dos partes comprar/vender Bitcoin a un precio y una fecha predeterminados. Aquí hay un ejemplo, digamos que creo que Bitcoin cotizará a $ 100k cuando termine diciembre. Estoy seguro de esto, así que celebraré un contrato diciendo que compraré 1 Bitcoin a los precios de hoy (aproximadamente $ 65,000) en cualquier momento hasta fines de diciembre. Luego, cuando termine diciembre, tendré que comprar ese Bitcoin que prometí sin importar el precio. Ahora, si Bitcoin de hecho cotiza a $ 100k, obtendré una ganancia instantánea de $ 35k. Sin embargo, el precio de Bitcoin también podría ser inferior a $ 65k y aún tendría que comprar. La razón por la que el vendedor entrará en este contrato es porque se protege de la volatilidad de los precios, independientemente de lo que suceda, obtendrá sus $65k en dos meses, más la prima por vender el contrato. La razón por la que entraré en este contrato es para especular sobre algo sin tener el efectivo para comprar $65k en BTC actualmente, solo tengo que pagar el contrato, que podría costar solo el 1% o menos de esos $65k. Sin embargo, a menudo estos contratos se negocian incluso antes de que expire el precio, ya que si Bitcoin parece acercarse a esos $ 100k, entonces, naturalmente, el contrato en el que puede comprar Bitcoin por $ 65k será bastante valioso.

Es de esperar que tenga una idea rápida de lo que son los futuros, pero esto fue solo una introducción rápida y con solo buscar contratos de futuros en Internet encontrará mucha más información. La parte importante fue solo resaltar que estos contratos son solo apuestas en papel de la acción del precio de ciertos activos. No hay Bitcoin real involucrado en los futuros de Bitcoin.

Entonces, utilizando estos instrumentos, los ETF de Bitcoin que tenemos hoy intentan reflejar el precio de Bitcoin al negociar estos instrumentos en el CME (Chicago Mercantile Exchange). Esto significa que al comprar estos ETF, solo será propietario del papel en el que se escriben estos contratos. Comprar el ETF tampoco tendrá un impacto en el precio de Bitcoin ya que nadie comprará el activo físico.

¿Porqué necesitamos esto?

La razón por la que necesitamos un ETF de Bitcoin y preferiblemente un ETF al contado es porque permite que muchas instituciones, fondos de cobertura y empresas obtengan acceso a las criptomonedas. Escuché una entrevista con Kevin O'Leary en la que habló sobre el interés institucional en las criptomonedas y, si tiene razón, se avecina una ola de capital. La pregunta es ¿por qué no ha llegado ya?

Esto se debe a que hay problemas legales. Lo que O'Leary mencionó sobre sus primeras compras de criptomonedas es que fue un proceso difícil. Todos sus asesores, tanto legales como comerciales, le dijeron que no es posible. Hay demasiados problemas regulatorios con respecto a las diferentes presentaciones que deben realizarse para satisfacer a las autoridades fiscales y al departamento de delitos financieros, y más. Además de eso, para algunas instituciones que administran el dinero de otras personas, almacenar criptografía es un gran problema. No saben cómo o dónde pueden almacenar sus criptos de manera confiable. Por lo tanto, comprar criptomonedas directamente no es una opción para muchos. Además, a muchas empresas e instituciones estadounidenses no se les permite ir al extranjero a comprar productos que no estén aprobados por un regulador de los EE. UU., de lo contrario, muchos probablemente se acumularían en los ETF canadienses de Bitcoin. Sin embargo, hablaremos más sobre otros productos y formas de obtener exposición de Bitcoin en la siguiente sección.

Estas fueron solo algunas de las razones por las que las instituciones estadounidenses tienen problemas para obtener acceso a Bitcoin, y por las que O'Leary, junto con otros, creen que una gran cantidad de capital inundará el mercado una vez que veamos un buen producto para ganar exposición. a Bitcoin. Por supuesto, también hay otros problemas que impiden que el capital inunde Bitcoin como ESG (ambiental, social y de gobierno), pero eso está fuera del alcance de este artículo. Sin embargo, lo que solo quiero mencionar es que cuando O'Leary habló sobre cuánto dinero está esperando para entrar en criptografía, usó el término trillones, sí, lo leíste correctamente, no millones, no mil millones, sino trillones con una T como en To. la luna.

Otras formas de obtener exposición

Aunque se suponía que este artículo solo compararía el ETF de futuros de Bitcoin con el Bitcoin físico, solo quiero señalar que hay otras formas de obtener exposición. Para muchos, esas otras opciones podrían ser incluso mejores.

Primero, quiero mencionar algo de lo que apuesto a que muchos de ustedes han oído hablar, el fideicomiso de Bitcoin en escala de grises. Grayscale es el administrador de activos digitales más grande del mundo con más de $ 60 mil millones en AUM (activos bajo administración) y el fideicomiso de Bitcoin ocupa una gran parte de eso con poco más de $ 40 mil millones en AUM. El GBTC funciona casi como un ETF al contado de Bitcoin, pero hay algunas diferencias estructurales. Los ETF son más flexibles que GBTC, los ETF pueden crear y canjear acciones en función de la demanda, lo que hace que normalmente se negocien muy cerca de su valor liquidativo (NAV). Esto se compara con GBTC, donde hay un número fijo de acciones y poca flexibilidad. Esto ha provocado que GBTC opere con una prima alta o con un descuento en comparación con su NAV. Por lo tanto, aunque su compra en HBTC esté respaldada por Bitcoin físico, su precio puede diferenciarse debido a factores no relacionados con Bitcoin.

Otra forma de obtener exposición a Bitcoin es comprar acciones con exposición a Bitcoin. Por lo general, las personas recurren a empresas mineras o MicroStrategy. Sin embargo, estos también pueden fluctuar debido a factores no relacionados con Bitcoin. Por ejemplo, las empresas mineras tienen que ejecutar sus operaciones con compras de hardware y electricidad. Si compraran equipos defectuosos o si ocurriera un accidente en sus instalaciones, el precio de sus acciones bajaría significativamente. Por lo tanto, estos no son perfectos cuando se busca exposición a Bitcoin. Sin embargo, es posible mitigar el riesgo de quiebra de una empresa mediante la compra de un ETF que tenga una variedad de estas empresas. Sin embargo, tenga cuidado al comprar ETF de cadena de bloques, ya que muchos poseen compañías como IBM, Nvidia y algunas incluso Nokia, y solo para su información, estos no reflejan realmente el precio de Bitcoin, ni siquiera ligeramente.

La tercera forma de ganar exposición es comprar un ETF al contado. Como mencioné anteriormente, hay ETF canadienses como un ejemplo. Si tiene la capacidad, puede comprar un ETF al contado de Bitcoin en los mercados bursátiles canadienses. Estos son muy populares e incluso el CEO de Ark Invest, Cathie Wood, planeó cambiar su asignación de Bitcoin de GBTC a uno de estos ETF al contado canadienses.

¿Qué es lo mejor? 

Para un inversor minorista individual como usted y yo, casi siempre recomendaría comprar el negocio real. Es la única forma en que realmente puede participar en la red que Bitcoin debe ser. Cuando posee su propio Bitcoin y lo almacena sin entidades centralizadas, no hay nadie que pueda quitárselo, que es exactamente para lo que está destinado Bitcoin. Solo tú tienes acceso a las monedas, y puedes hacer lo que quieras con ellas. Sin embargo, esto también conlleva riesgos, como perder su clave privada, por lo que le sugiero que vea el video de Guy en cripto custodia para evitar estos errores tontos.

Dije que CASI siempre recomendaría el verdadero negocio, pero no siempre. Esto se debe a que las personas tienen diferentes necesidades, y desde la parte superior de mi cabeza puedo pensar en algunos ejemplos sobre cómo obtener exposición de Bitcoin de otra manera podría ser el camino a seguir.

Primero, algunos países tienen restricciones en el comercio de criptomonedas. Además, si es extremadamente nuevo y aún no está seguro de cuál es la postura de su país con respecto a las criptomonedas, entonces podría valer la pena obtener exposición de Bitcoin de otra manera. Sin embargo, mi preferencia no sería comprar un ETF de futuros, sino un ETF al contado de Canadá o GBTC. Esto se debe a que siento que si no se compra algo de Bitcoin físico, no será "real". Y además, las tarifas suelen ser más bajas para los respaldados físicamente, ya que negociar contratos de futuros para reflejar el precio suma muchos costos.

En segundo lugar, que está relacionado con las restricciones, son los impuestos. Si es demasiado problema para usted declarar impuestos manualmente y realizar un seguimiento de todo, entonces es posible que desee considerar una solución más simple. Por ejemplo, si voy a comprar el ETF de BITO, entonces sé que, dado que lo compro en un mercado de valores a través de mi corredor de bolsa nativo tradicional, automáticamente proporcionarán la documentación fiscal. Sin embargo, si tuviera que comprar un Bitcoin físico, tendría que realizar un seguimiento del precio exacto de compra, el precio de venta y las tarifas comerciales. Luego, también tendría que declarar y pagar los impuestos manualmente y, finalmente, tendría que estar preparado para desenterrar la documentación requerida si alguien me pidiera que probara todo. Naturalmente, esto es algo que muchos están dispuestos a hacer, solo hay que tener cuidado y hacerlo correctamente.

Esto nos lleva también a la tercera y última razón, la torpeza. Si eres torpe y tiendes a no ser el más organizado, entonces lidiar con las criptomonedas en un país con regulaciones relativamente estrictas puede ser difícil. No desea estar sentado sobre miles de dólares en ganancias sin tener idea de cómo pagar impuestos o hacer las declaraciones correctas. Además, y aún más importante, debe almacenar Bitcoin correctamente. No es tan bueno almacenar sus Bitcoins en una billetera fría si tiene tendencia a olvidar y perder contraseñas. Recuerde, si pierde su clave privada, es una lástima, no recuperará su dinero. Por lo tanto, si tiene tendencia a perder cosas o no está organizado, considere obtener exposición de otra manera.

Por último, para recordarle nuevamente, si decide optar por algo que no sea Bitcoin, al menos encuentre algo que lo compre por usted. GBTC podría ser una buena apuesta y si lee la siguiente sección, le diré por qué. Además, las empresas mineras pueden ser bastante buenas reflejando el precio de Bitcoin e incluso pueden superarlo. Esto se debe a que ampliar su negocio afectará su precio tanto como un aumento en el precio de Bitcoin.

Posibilidades GBTC

La razón por la que dije que GBTC podría ser una buena elección es porque tienen planes de convertir su fideicomiso en un ETF de Bitcoin respaldado al contado. La razón por la que esto es alcista para todos nosotros es el flujo de dinero mencionado anteriormente que espera entrar. Pero lo que lo hace alcista para usted si compra GBTC es la posibilidad de obtener ganancias instantáneas. Puede recordar que GBTC actualmente cotiza con un descuento sobre el Bitcoin subyacente y actualmente está algo más cerca del 15 %. Sin embargo, debido a que el mecanismo de liquidación es mucho más eficiente para un ETF, se especula que el descuento desaparecería rápidamente si el fideicomiso se convirtiera en un ETF al contado. Esto significa que usted, como inversionista de GBTC, se beneficiaría de la acción del precio de Bitcoin y recibiría el 15% de ganancias gratis si los especuladores están en lo correcto.

Conclusión

Sé que le di una mirada bastante negativa a los ETF de Bitcoin respaldados por futuros, es solo que el producto realmente no es excelente. Sin embargo, lo que es genial es ver que ese producto se comercializa. Esto se debe a que obtener la aprobación de un ETF de Bitcoin por parte de la SEC es un gran hito. La especulación sobre un ETF de Bitcoin ha estado ocurriendo desde 2013 y ahora finalmente lo conseguimos. Sí, no era lo que esperábamos, pero al menos es algo. Muestra que la adopción de Bitcoin está creciendo. Romper récords comerciales con un producto que ni siquiera es bueno muestra a todos cuánta demanda hay de Bitcoin. Ahora solo tenemos que esperar a que se lance el ETF real. Con suerte, lo veremos a principios de 2022.

Por último, quiero referirme rápidamente a un artículo que leí en Coin Telegraph sobre un ETF neutral en carbono que se está lanzando en Canadá. Como mencioné, existen dudas sobre los valores ESG de Bitcoin con énfasis en la letra E debido a la minería. Esto me hizo pensar que tal vez un ETF neutral en carbono podría ser algo que no solo podría gustar a la SEC, sino también a muchas instituciones que actualmente se preocupan por la minería y su impacto en nuestro clima. De todos modos, tarde o temprano llegará un ETF al contado, ya sea de Grayscale o de otra persona, y cuando llegue, será enorme.

Descargo de responsabilidad: estas son las opiniones del autor y no deben considerarse consejos de inversión. Los lectores deben hacer su propia investigación.

Fuente: https://www.coinbureau.com/adoption/bitcoin-etfs/