Descripción general del mercado de Bitcoin
El precio de Bitcoin continuó subiendo esta semana, subiendo desde mínimos de $ 53,333 a un máximo intradiario de $ 59,454. El precio permanece dentro del rango de consolidación de 'billones de dólares' establecido desde principios de febrero, ya que el mercado se siente cómodo con una capitalización de mercado con cuatro comas.
Las señales en cadena continúan respaldando la fuerte demanda de HODLing tanto de los mineros como de los tenedores a largo plazo, ya que los patrones de gasto generales siguen siendo alcistas. Sin embargo, también hay indicios de que una parte del capital de BTC está rotando, con señales de que ETH es el principal beneficiario.
Bitcoin muele más alto
Después de caer por debajo del nivel de capitalización de mercado de $ 1 billón (~ $ 53,475) durante la corrección reciente, el mercado de Bitcoin ha vuelto a ofertar el precio por encima de un nivel de soporte importante en la cadena. Podemos ver esto en la métrica URPD, que está construida para mostrar el volumen de oferta negociado dentro de varias zonas de precios.
Podemos considerar estos como niveles de precios en los que BTC cambió de manos, creando una nueva base de costos para los compradores, y niveles en los que se obtuvieron ganancias o pérdidas para los vendedores. La zona de precios por encima del umbral de $ 1 billón es el soporte en cadena más significativo desde $ 11k y el mercado se encuentra actualmente en el extremo superior de este rango.
El volumen de BTC equivalente al 12.1% del suministro circulante (2.93 millones de BTC) ahora forma un soporte en cadena por debajo del precio actual. Un volumen mucho menor de 0.678M BTC (3.63% de la oferta) se movió por encima del precio actual, lo que puede formar una posible resistencia.
Suministro en manos de mineros y escritorios OTC
Los mineros han vuelto a la acumulación de monedas de manera significativa durante abril y mayo, y el cambio neto en los saldos de los mineros se ha vuelto verde. Esta métrica se calcula observando el cambio neto en los saldos de los mineros durante una ventana de 30 días.
Esta métrica muestra actualmente que los mineros no solo están acumulando, sino que lo están haciendo a un ritmo creciente, lo que sugiere una fuerte convicción y un sentimiento alcista.
Si nos alejamos y aplicamos un promedio móvil de 14 días (igual al período de ajuste de dificultad), podemos ver que la tasa actual de acumulación de mineros es en realidad históricamente significativa. El cambio de posición neto actual se compara con solo tres casos en los últimos cinco años.
A una tasa de 6,000 BTC acumulados por mes (después de la reducción a la mitad, no menos), esto sugiere que los mineros están HODLing alrededor del 22% de la emisión de subsidios en bloque durante el mismo período (900 BTC / día x 30 días = 27k BTC / mes).
Dado que los mineros a menudo están estrechamente asociados con los mostradores OTC para la distribución de monedas extraídas, podemos revisar la tendencia del mostrador OTC para estimar el saldo de la demanda entrante de los grandes compradores.
El saldo total mantenido por los tres escritorios OTC que rastreamos ha seguido disminuyendo a lo largo de 2021, alcanzando mínimos locales de solo 6k BTC esta semana. Esto sugiere que la demanda de los compradores más grandes supera la oferta disponible en estos mostradores OTC. Además, esta tendencia comenzó claramente a partir de diciembre de 2020, momento en el que los mineros distribuían mucho. Esto se alinea con el fuerte crecimiento del interés institucional en el activo como inversión a escala macro.
HODLing con un toque de rotación de capital
El rango de consolidación actual tiene muchas similitudes en la cadena con el mercado durante 2020, que fue en gran parte un período de acumulación. La métrica Binary CDD (promedio móvil de 7 días) muestra la tendencia y el comportamiento de gasto de las monedas más antiguas, proporcionando una estimación aproximada de lo que está haciendo el dinero inteligente.
Un resumen de los últimos ~ 12 meses:
- Junio-octubre de 2020: CDD binario negociado lateralmente lo que indica que las monedas más antiguas generalmente estaban inactivas y la acumulación estaba en curso.
- Octubre-diciembre de 2020: Tendencias de CDD binario al alza lo que indica que las monedas antiguas se gastaron a un ritmo creciente para obtener ganancias después de la ruptura por encima de $ 20k ATH.
- Enero-marzo de 2021: tendencias de CDD binarias a la baja a medida que vuelve la confianza y la convicción del mercado, y las monedas antiguas ralentizan su gasto.
- Marzo-mayo de 2021: CDD binario se negocia lateralmente nuevamente lo que indica que las monedas antiguas están relativamente inactivas y que el mercado ha vuelto al modo HODLing y re-acumulación.
Sin embargo, debe tenerse en cuenta que Binary CDD se está negociando a un nivel más alto hasta mediados de 2020, lo que sugiere que todavía se está gastando en monedas antiguas.
La métrica HODLed o monedas perdidas cuenta una historia similar, sin embargo, explica más sobre el período actual. Esta métrica mide el suministro estimado que está HODLed o perdido y podemos ver:
- Acumulación muy clara y crecimiento del equilibrio a mediados y finales de 2020,
- Fuerte gasto a finales de 2020,
- Una ralentización del gasto a principios de 2021.
Estas observaciones se alinean bien con las observaciones Binary CDD anteriores.
Sin embargo, en el período actual (marzo de 2021 hasta hoy), este saldo HODLed se ha negociado lateralmente (no al alza como se esperaba para la acumulación), con breves ráfagas de gasto. Si bien esto confirma que los BTC más antiguos generalmente están inactivos y mantienen la confianza del mercado alcista, la acumulación en curso se ve compensada por una distribución ligeramente mayor.
Si miramos el saldo de BTC en los dos intercambios más grandes, Coinbase y Binance, obtenemos una fuerte pista de hacia dónde se dirigen estos BTC gastados.
- Los saldos de Coinbase continúan con una tendencia a la baja en un "patrón escalonado", lo que indica que el interés institucional estadounidense sigue en juego.
- Los saldos de Binance han seguido creciendo a lo largo de 2021, y desde principios de abril, en realidad han comenzado a crecer más rápido de lo que Coinbase se está agotando.
Dado que Binance es un lugar preferido para la especulación minorista y tiene algunos de los mercados de altcoins más líquidos, es muy probable que el gasto reciente de BTC sea indicativo de rotación de capital, ya que los operadores aprovechan la volatilidad de las altcoins mientras los precios de Bitcoin se consolidan.
ETH el Beneficiario
Como si aún no fuera obvio, ETH (... y DOGE) ha sido el principal receptor de una buena parte de esta rotación de capital, con un desempeño de precios extraordinario durante las últimas tres semanas. Para demostrar este efecto, podemos trazar el comportamiento de gasto de UTXO de Bitcoin razonablemente antiguos, entre 6 my 3y, y compararlo con el gráfico de precios ETH.
Si bien esto es solo una observación empírica (correlación <> causalidad), el claro aumento de estos BTC más antiguos que se gastan de nuevo en circulación después de un período prolongado de retención constituye un caso convincente. Los precios de ETH casi se han duplicado en este tiempo de $ 2,200 a un ATH de $ 4,000.
Podemos ver la magnitud relativa de esta rotación de capital en las bandas de edad de producción gastada, donde hay un repunte notable en el antiguo comportamiento de gasto de BTC a partir de mediados de abril a medida que se consolida el precio de BTC.
La actividad en la cadena Ethereum ha aumentado significativamente en las últimas semanas, lo que indica que los flujos económicos en la cadena respaldan este repunte del precio. La cadena ha experimentado un fuerte repunte en todos los ámbitos de muchas métricas, incluida la cantidad total de llamadas de contratos inteligentes, transacciones uniswap, tasa de transacción total y USD liquidados en transferencias ETH, solo por nombrar algunas.
Finalmente, la cadena Ethereum ha alcanzado otro ATH en la cadena para el recuento de transacciones diarias, ya que el límite de gas aumentado proporciona un impulso en el rendimiento máximo de transacciones. Esta semana se logró un ATH diario de 1.63 millones de transacciones, lo que representa un aumento del 22.5% con respecto al máximo anterior, establecido justo antes del máximo macro de 2017.
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Nuevo contenido de Glassnode
Ciclos de mercado en cadena de Bitcoin
La semana pasada publicamos nuestro segundo artículo de colaboración con Bitcoin Magazine con un enfoque en los patrones de gasto cíclicos de Hodlers, Speculators y miners. Este artículo tiene como objetivo proporcionar una hoja de ruta fundamental con métricas clave que ayudan a medir dónde nos encontramos en el ciclo del mercado de Bitcoin.
Todos los ciclos del mercado son únicos, pero la respuesta humana a las ganancias, las pérdidas y los incentivos puede ser extrañamente predecible. El truco es saber qué buscar en los datos, en la cadena.
Asegúrese de consultar el artículo aquí.
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