El mercado de Bitcoin experimentó una venta masiva de alta volatilidad a principios de la semana, con los precios inicialmente rompiendo a un nuevo máximo local de $ 52,849, antes de venderse a un mínimo de $ 44,196. Lo que parecía ser el principal impulsor del lado de las ventas, fue la desaparición del apalancamiento excesivo en los mercados de futuros.
Mientras tanto, en los mercados al contado y en cadena, la tendencia históricamente significativa de acumulación de inversores y tenencia a largo plazo permanece intacta y verdaderamente intacta. A pesar de una venta masiva del 50% experimentada en mayo, un fuerte repunte desde los mínimos de $ 29k, y ahora otra fuerte venta masiva esta semana, los HODLers parecen no estar en fase.
Esta semana, exploraremos tanto el apalancamiento que inició la reducción del precio como una inmersión profunda en la dinámica observable en el suministro de Bitcoin en la cadena.
Los derivados lideran la volatilidad a la baja
En las ultimas semanas newsletter y informe de video, cubrimos cómo el crecimiento de los contratos de futuros abre el interés y las tasas de financiamiento de swap perpetuo cada vez más positivas en los mercados de Bitcoin y Ethereum.
Esto puso de relieve un riesgo creciente de que el apalancamiento excesivo, con un sesgo direccional largo, pudiera crear una contracción de precios a la baja. El martes, ambos mercados experimentaron una venta masiva significativa, con Bitcoin cotizando más de $ 10k en una hora. Este evento actuó para despejar gran parte del apalancamiento acumulado, y el mercado se consolidó durante el resto de la semana.
Desde el máximo local de $ 13.4 mil millones en intereses de futuros perpetuos abiertos, un total de $ 4 mil millones en contratos (30%) se cerraron y liquidaron en una hora. El apalancamiento se ha mantenido bastante estable en alrededor de $ 9.4 mil millones durante el resto de la semana.
Utilizando la métrica de Dominio de liquidación larga, podemos ver que justo antes de esta liquidación, los mercados de futuros experimentaron una breve contracción de liquidación breve, que ayudó a impulsar los precios hasta el máximo local de $ 52.8k. Las liquidaciones cortas representaron el 80% de todas las liquidaciones durante este tiempo.
Inmediatamente después de este pico, ocurrió lo contrario, con la proporción de liquidaciones de contratos largos aumentando al 68%, ya que los precios de BTC cayeron más de $ 10k desde los máximos.
Los mercados de opciones también experimentaron un aumento en el volumen, ya que los operadores se apresuraron a cubrir sus posiciones y capturar la prima de volatilidad. Este se ha convertido en un comportamiento bastante típico este año, donde los mercados de opciones experimentan constantemente una actividad elevada durante las liquidaciones del mercado.
El volumen total negociado en los mercados de opciones ha estado en modo de recuperación desde una pausa relativa en la actividad de mayo a julio. Durante las horas cercanas a la liquidación del martes, los volúmenes de opciones negociadas alcanzaron un máximo de varios meses de 1.3 millones de dólares.
Después de un período muy breve de tasas de financiación negativas durante la liquidación, los mercados perpetuos han vuelto a una tasa de financiación de financiación ligeramente positiva, lo que sugiere que los operadores aún esperan un impulso de precios al alza. Sin embargo, tenga en cuenta que la magnitud del financiamiento es mucho menor que antes del colapso, lo que sugiere que se ha producido al menos un desapalancamiento parcial.
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