La Comisión de Valores e Intercambio de los Estados Unidos (SEC) El presidente Gary Gensler insinuó la posibilidad de aprobar finalmente un Bitcoin Exchange Traded Fund (ETF) en un discurso durante la Cumbre de Seguridad de Aspen. Un ETF ha sido uno de los "Santos Griales" para el mercado de las criptomonedas y, al igual que el objeto legendario, muchos lo han perseguido sin suerte.
Sin embargo, el presidente de la SEC reconoció la necesidad de que los inversores obtengan exposición a un mercado que considera "muy irregular". Mientras que un Bitcoin ETF respaldado por BTC físico fue descartado por el regulador, un ETF basado en derivados podría ser aprobado debido a su potencial para ofrecer a los inversores “protecciones significativas”.
El ETF basado en futuros de Bitcoin tendría que utilizar derivados proporcionados por el Chicago Mercantile Exchange (CME). Estos están regulados por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC), el propio ETF estaría regulado por la SEC. Por lo tanto, el producto estaría bajo la supervisión de dos reguladores estadounidenses.
Gensler dijo que la Ley del 40 proporciona protecciones significativas a los inversores. Dadas estas protecciones importantes, espero con interés la revisión por parte del personal de tales presentaciones, particularmente si se limitan a estos futuros de Bitcoin negociados por CME.
Unos días después de estos comentarios, el mercado reaccionó y muchos jugadores presentaron sus peticiones de ETF de futuros de BTC ante la Comisión. El experto de Bloomberg Intelligence (BI), James Seyffart, ha grabado Más de 20 ETF basados en criptografía se envían a la SEC que no ha recibido una respuesta definitiva, como se ve a continuación.
Los analistas de ETF de BI, Eric Balchunas y Seyffart, comentaron cómo un ETF basado en derivados será una herramienta ineficiente para que los inversores obtengan exposición a Bitcoin. En una nota titulada "Las consecuencias no deseadas de los ETF de futuros de Bitcoin", los expertos dijo:
(BTC Futures ETF) si la SEC lo aprueba, podría costar a los inversores entre 5 y 10 puntos porcentuales en rendimientos anuales al renovar los contratos de un mes al siguiente, lo que podría limitar su atractivo. Aunque un ETF respaldado físicamente rastrearía Bitcoin más de cerca, la SEC parece creer que el costo de la renovación vale la pena por las protecciones adicionales para los inversores (…).
Exposición de Bitcoin por un precio, ¿la SEC tiene en mente el interés de los inversores?
Un ETF de BTC se ha considerado un catalizador potencial que podría aportar capital fresco al mercado de cifrado. Pero como Balchunas mencionó a través de su cuenta de Twitter, estos productos tendrán casi el mismo atractivo que el Confianza de Bitcoin en escala de grises (GBTC).
Además, el producto financiero BTC Futures podría ser significativamente más caro que el GBTC y un ETF de BTC respaldado físicamente. Balchunas agregó:
(…) Si bien ese es el costo de rollo promedio, ellos (los futuros de BTC) podrían ser mucho más altos dependiendo del período, por ejemplo, ¡los últimos 12 meses fueron del 45%! En total, el Horizons Bitcoin Front Month Rolling Futures Index ER ha retrasado a Bitcoin en 76 puntos durante los últimos 4 años.
Este proceso de implementación de estos derivados, dijo el experto, causará muchas más complicaciones para los inversores. Al comparar las ventajas de los futuros y los ETF de BTC respaldados físicamente, este último parece ser la mejor opción para proteger a los inversores.
Seyffart afirmó que la SEC de EE. UU. Y su presidente han "perdido un poco el bosque por los árboles cuando se trata" de un ETF de Bitcoin. Esto podría seguir presionando a los inversores para que no inviertan en este producto si se aprueba alguna de las peticiones de futuros de BTC. El experto agregó:
Un ETF basado en futuros tiene backwardation / contango y proporciona una exposición ineficiente a Bitcoin. En pocas palabras, será un producto inferior en comparación con un ETF de Bitcoin al contado.
Al momento de escribir este artículo, BTC cotiza a $ 45,192 con una pérdida del 1.4% en el gráfico diario. La criptomoneda ha experimentado un pequeño retroceso desde su máximo semanal y podría encontrar soporte en $ 43,500.
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