Aktsiate, kaupade ja kulla makrovaade

Lõplik ralli aktsiate, kaupade eest ja viimane allakäik kullale?

See on üks mees, kes esitab ühe küsimuse mitmest küsimusest, mida võiksin küsida, võttes arvesse makronäitajate igapäevast ja nädalast erinevat volatiilsust. Kuid kui FOMC sõidab päikeseloojangusse, on see stsenaarium, mis on minu arvates kõige tõenäolisem, arvestades mõningate järgitavate näitajate praegust olukorda.

• Tootluskõver on lameneva trendiga, mis hakkas märku andma inflatsioonitehingute lõpu algusest alates eelmise aasta aprillist, mil lamendumine algas.
• Hõbeda/kulla suhe ei ole andnud mingit kindlat signaali inflatsioonitehingute toetamiseks, kuna hõbe läks koos õnnetutega. #hõbe pigistada edutamine aasta tagasi. Nii jääb see ka tänapäeval.
• Kanada TSX-V indeks on nominaalselt langenud ega murdnud kunagi oma langustrendi kõrgema TSX indeksiga võrreldes. See on negatiivne signaal spekulatiivsematele inflatsioonitehingutele.
• Ülemaailmsete laevandushindade Baltic Dry indeks on nii-öelda paagis, olles oktoobris tipus ja pärast seda langenud 75%.
• Krediidivahed on endiselt puutumata, kuid tasub jälgida, kuidas nominaalsed rämpsvõlakirjad satuvad stressi alla.
• Tööstusmetallid tõusevad endiselt kulla hinnaga võrreldes, mis on siiski puutumatu makropositiivne Vase/kulla suhe on jätkuvalt otsustamata ja võimalik hoiatus.
• Kuld oli USA (SPX/SPY) ja globaalsete (ACWX) aktsiate suhtes plahvatuslikult tõusnud. Nagu märkisime ühes NFTRH Kui suhtarv on saavutanud põhja või mitte. Tagasitõmme algas kolmapäeval (FOMC päev ja kes on üllatunud?) ja kui kulla põhi vs aktsiad on makrol üsna karune. Praegu oleme lühiajaliselt neutraalsed.

Seda makro tausta silmas pidades värskendame kolme valdkonda: USA aktsiad, kaubad ja kuld.

USA aktsiaturg

Nagu esmaspäeval märgitud, volatiilsus on ohus. VIX hüppas impulsiivselt ja hirm on ilmselt jätkusuutmatu. Tõenäoline on tagasitõmbumine ja selle tagasitõmbumise põhjal tehakse otsused aktsiate lühikeseks muutmise kohta eelseisva hüppe ja/või positsioneerimise kohta jätkuvale härjaturule. Reedesel kauplemisajal näeme, et VIX näeb välja nagu mõistaks, et on üle pingutatud.

Kuid nagu ülalt näete, võib VIX-i trend muutuda (üles). Proovige naelu välja filtreerida ja jälgida suundumusi, mida saab kõige paremini jälgida 50 ja 200 päeva libisevate keskmiste järgi. SMA 50 juba ilmub ja SMA 200 mõtleb sellele.

Siin on VIX vs. Inverse SPX vaade, mida oleme mitmel varasemal korral kasutanud, et hoiatada tulevaste suurte ja väikeste turukorrektsioonide eest. Seal on VIX teravik. Kui see tõepoolest tagasi tõmbab, võib see ka pärast seda oma alles algavat tõusutrendi säilitada lahknev pöörd-SPX alates oktoobrist. Terav VIX-i tagasitõmbumine võib olla võimalus langeda. Lõppude lõpuks on see hiline tsükkel ja see tähendab, et iga turukorrektsiooni tuleks austada kui potentsiaalset väravat tõelisele karuturule.

Teised sentimendinäitajad näitavad investoreid täielikus hirmurežiimis, mis on vastupidine tõusule. Näiteks Ma & Pa (AAII) pole kuskil. Infolehed (Investors Intelligence) on muutunud üsna karmiks, targa raha indikaatorid ostavad nüüd turgu ja lollid on hõivatud hirmu müümisega. See ei tähenda, et karuturg ei algaks, kuid tõenäoliselt tähendab see seda, et isegi kui see nii on, siis see jalg on kaotamas negatiivset hoogu ja äsja põlvetõmbunud karu segamine oleks asjakohane.

Allpool on diagramm, mida me sageli kasutame NFTRH USA indeksite mõõtmiseks. Kui SPX veeres alla igapäevase SMA 50 (sinine), oli SMA 200 test väga tõenäoline. Kui see langes oktoobrini madalaima tasemeni, avanes see väljavaate suureks tipuks, kas tühimik täidetakse või mitte. Põrgatamine võib olla lühikeseks muutmise võimalus, kuigi karud on seda filmi varem näinud, eriti Goldilocksi maitsestatud saagikõvera lamestamise ajal. Niisiis, hoiatus.

Kõik indeksid peale SOX on teinud sarnaseid madalamaid madalseise. Mis puutub poolidesse, siis sektor oli üleostetud, ülearmastatud ja parandamisele suunatud, kui rikkalikult hinnatud ja seksikad liidrid nagu NVDA ja AMD hakkasid detsembris inetult tagasi nägema. Kokkuvõttes ootan ma põrget, kuid hoiatan ka, et neljast indeksist kolmel on nüüd markerid (madalamad madalad väärtused), mis kujutavad endast tehnilist kahju. Selline sentimentaalne sündmus võib inspireerida uusi tippe tulema, kuid madalamad madalad tasemed võivad ka võita. Seega on vastupidine meeleolu lühiajaline positiivne, lisaks ettevaatust.

Teine hoiatus on see, et mõnikord muutub liiga karm sentiment ennast tugevdavaks, eriti kui marginaalmees helistab. Seega, ei mingeid eeldusi, lihtsalt tõenäosuste mõõtmine. Kui turg peaks punaste noolte juures madalseisud välja võtma, võib isegi krahhi viidata. Olgu, nüüd lihtne…

Kuna USA aktsiaturg on olnud viimaste nädalate (vastupidine) sentimentaaltäht, tahtsin sellega natukene täpsemalt tutvuda. Mis puutub kaupade ja kullasse, siis pole palju muutunud NFTRH vaadet, seega üldistame mõned punktid, mis sobivad praeguse makroga.

Tarbekaubad

CRB indeksi pikaajaline eesmärk on olnud resistentsus 270+. Oleme seda valdkonda sihikule võtnud alates 2020. aasta inflatsioonikaubanduse taastumisest. Kuna paljud väiksemad ja kõrvalekalduvad toorained kaotavad hoogu või langevad otseselt, jääb CRB peamiseks tõukejõuks toornafta. Naftat omakorda juhib rohkem kui inflatsioon, sõjatrummid löövad, hinnamanipulatsioonid on alati teguriks ja jah, ka majanduse taastumise senine pakkumise/nõudluse surve.

Arvestades kõike, mida arvame teadvat, arvestame, et CRB indeks on tõusva riskiga, mida kõrgemale indeks tõuseb. Ehkki nafta võib 100 dollarini barreli kohta jõudes mõnede pealkirjade alla haarata, tähendaks see kompleksi jaoks suurt ettevaatust, arvestades, et…

…CRB ja inflatsiooniootused liiguvad sarnaselt ja viimane nõrgeneb, samas kui esimene järgib oma naftakomponenti kõrgemal.

Kuldne

Kuld peab nägema oma tegelikke (toormetega korrigeeritud) hindu, mis hakkavad tõusma, enne kui negatiivset makrot lõplikult näidatakse. Täna oleme üleminekufaasis Föderaalreservi loodud inflatsioonist disinflatsioonini, mida Föderaalreserv nüüd näha tahaks. Kui see muutub majanduslikult vastuvõetamatuks, peaks kuld tugevnema võrreldes majanduslikult tsükliliste toorainetega.

See igakuine (suur pilt) diagramm näitab kahte asja…

1. asi: Kuld on tsükliliste toorainete suhtes langenud, nagu see on olnud alates 2020. aasta keskpaigast.

2. asi: Kulla risk vs. toormega seotud tulu on suurepärane ja taastub trendiga.

Kullakaevandustööstus võimendab seda olukorda, kui kulla toorme (ja aktsiaturu) korrigeeritud hinnad hakkavad tõusma välja positiivse riski ja tasu olukorra loomisest. See on kannatlikkuse mäng.

Kulla/nafta diagramm räägib loo kullakaevandustoote ja kullakaevandamise peamise kulusisendi seisukohast. See põhiline kaalutlus on ja on olnud 2020. aasta keskpaigast alates. Risk/tasu? See on täiesti erinev lugu ja kui olete positsioneeritud olema kapitalist, mitte ohver, peaks tasu pool end lähikuudel näitama. Esiteks võib ebaõnnestunud inflatsiooni tõttu olla vaja emotsionaalselt müüma inflatsioonilikumaid kullaputukaid. See pole loogiline, kuid tundub, et enamik kullaga kauplejaid mängib seda nii.

Loosung

Liikuvale makrole avatud optsioonide hulgas ärge olge üllatunud aktsiate võimalikust järsust lühiajalisest taastumisest, CRB indeksi tulevasest tipust (ühinemaks mõne juba edenenud toormega) ja kulla kindlast madalast tasemest. . Koos viimase asjaga on oodata kullakaevandamise põhinäitajate põhja, kui tsükliline makro tõuseb koos kulla madalseisuga.

Ootan ikka 2022 on kuldne aasta. Eriti neile, kes on võimelised kapitalikasutama. Sularaha on positsioon.

Parim,
Gary Tanashian

Kõigi suuremate turgude ülalt-alla analüüsi saamiseks tellige leht NFTRH Premium, mis sisaldab põhjalikku nädalalehte turuaruanne, üksikasjalik turu uuendused, ja NFTRH+ dünaamilised värskendused ja diagrammi/kaubanduse seadistamise ideed. Telli PayPal or krediitkaart parempoolsel külgribal asuva nupu abil (mobiilseadme kasutamisel peate võib-olla alla kerima). Hoidke end kursis toimiva avaliku sisuga aadressil NFTRH.com kasutades meilivorm paremal külgribal. Jälgi läbi puperdama @NFTRHgt.

Allikas: https://www.ino.com/blog/2022/01/a-macro-view-for-stocks-commodities-and-gold/