Hiina tugevdab vaikselt oma sekkumist turgudesse

(Bloomberg) – Hiina kasutab finantssüsteemi riskide ohjeldamiseks üha jõulisemaid meetmeid, mis ähvardavad õõnestada president Xi Jinpingi lubadust anda turgudele suurem vabadus.

Ametivõimud on viimastel nädalatel andnud riigifirmadele korralduse piirata oma välismaiste toorainetega kokkupuudet, sundinud kodumaiseid panku hoidma rohkem välisvaluutasid, pidanud söehindade ülempiiri, tsenseerinud krüptobörside otsinguid ja keelanud maakleritel avaldada tõusvaid aktsiaindeksi sihtmärke. Uus reegel keelab sularahahaldustoodetel hoida riskantsemaid väärtpabereid ja piirab nende finantsvõimenduse kasutamist. Neljapäeval ütles ametnik, et Hiina kavatseb müüa metalle riigi varudest.

Kuigi meetmed ei võimalda otsest sekkumist, võivad need tugevdada moraalse ohu mõistet. Kui kauplejad teavad, et ametiasutused sekkuvad tõenäoliselt varaklassi kasumi või kahjumi piiramiseks, võivad nad sellele tulemusele panustada üsna kindlalt. Kaudne valitsuse kaitsemehhanism võib soodustada ühesuunalisi panuseid – see on väljakutse poliitikakujundajatele, kes püüavad muuta turge tõhusamaks, toetades samal ajal tasakaalustamata majanduse taastumist.

"Hiina probleem seisneb selles, et seal on rohkem võlgu ja rohkem riske finantssüsteemile, mistõttu on raskem loobuda kontrollist siseturgude üle," ütles Pekingi ülikooli rahandusprofessor ja raamatu Avoiding the autor Michael Pettis. Sügis: Hiina majanduse ümberstruktureerimine. "Mida rohkem Hiina turge stabiliseerib, seda põhimõtteliselt ebastabiilsemaks need muutuvad moraalse ohu tõttu."

Lihtsad rahatingimused välismaal avaldavad Pekingile survet. Suur osa valitsuste ja keskpankade poolt viimase 15 kuu jooksul vallandatud likviidsusest on suunatud otse Hiinasse – tohutule turule, mis pakub kõrgemat tootlust, tugevat valuutat ja üha paremat juurdepääsu välismaalastele. Ühepoolne kapitalikontroll tähendab, et mandrile sisenev liiga palju raha võib hindu moonutada.

Ametnikud on alates jaanuarist mitmel korral hoiatanud varamullide eest. Juba enne seda, kui toormehindade tõus hakkas inflatsiooniriske õhutama, olid võimud juba julgustanud aktsiaid korrigeerima ja surunud finantsvõimendusega võlakirjadega kauplejaid nurka.

Lugu jätkub

Retoorika tugevnes eelmisel nädalal Shanghais toimunud tähtsal foorumil, kus riigi peapanganduse ja kindlustuse regulaator kutsus üles tegema "halastamatuid" jõupingutusi finantsriskide vastu võitlemiseks. Valuutaga spekuleerivad ettevõtted on "määratud kaotama," ütles Hiina valuutavahetusjärelevalve juht. Investorid peaksid dollari tugevnedes jüaani odavnemisriskide suhtes ettevaatlikud olema, ütles Hiina valuutakomitee kolmapäevases postituses.

"Poliitikakujundajad jälgivad innukalt finantsstabiilsuse riske," kirjutasid Morgan Stanley majandusteadlased, sealhulgas Jenny Zheng, 10. juuni teates. "Hiina Covidi stiimulireaktsioon oli sisukas ja tõhus reaalmajanduse elavdamisel, erinevalt "üleujutusetaolise stiimuli" lähenemisviisist mõnedel arenenud turgudel, mis aitas osaliselt kaasa rekordkõrgetele varade hindadele.

See ei tähenda, et kommunistlik partei loobuks jõupingutustest riigi mõjuvõimu vähendamiseks. Pekingi vaikimine Hiina Huarong Asset Management Co. – riigi pangandussüsteemi sügavalt põimunud halbade võlgade halduri – tuleviku kohta on investoreid šokeerinud ja seadnud kahtluse alla pikaajalised eeldused, et valitsus annab stabiilsuse säilitamiseks alati välja süsteemselt olulisi ettevõtteid.

Goldman Sachs Group Inc. analüütikute sõnul ei pruugi mõiste "liiga suur, et ebaõnnestuda" Hiina laenuvõtjate puhul kehtida.

Valitsus võitleb erakordsete jõududega. Toormehindu jälgiv mõõtur tõusis sel kuul 10 aasta kõrgeimale tasemele, kusjuures kütuse, metallide ja toiduainete kasv osutus arvatust püsivamaks. See soodustab kiiremat inflatsiooni nii arenevatel turgudel kui ka arenenud majandusega riikides, nagu USA ja euroala.

Hiina panganduse ja kindlustuse reguleerimise komisjoni esimees Guo Shuqing hoiatas eelmisel nädalal, et ülemaailmne inflatsioon ei pruugi olla nii ajutine, kui mõned eksperdid ennustavad, samas kui keskpanga president Yi Gang ütles, et Hiina ei tohi lasta end inflatsiooni- ja deflatsioonisurvega silmitsi seista. "igast küljest."

Pildi teeb keerulisemaks Hiina majanduse taastumise haprus. Kolmapäevased andmed näitasid, et jaemüük ja tööstustoodang kasvasid mais oodatust aeglasemalt. See võib tugevdada valitsuse eelistust sekkuda nürimatele vahenditele. Hiina Rahvapank on öelnud, et ei karmista rahapoliitikat oluliselt. Erinevalt oma kolleegidest teistes areneva majandusega riikides, nagu Venemaa, Brasiilia või Angola, ei eeldata, et PBOC niipea intressimäärasid tõsta.

See tähendab, et riskide suunamine mikrotasandil tõenäoliselt jätkub, kuigi see tugevdab usku, et riik sekkub alati, kui ohtu stabiilsusele peetakse liiga suureks, muutes seeläbi tõeliselt vabad turud kaugemaks.

Praegu võib kommunistlik partei pidada seda kuluks, mida tasub kanda, eriti kui ta otsib rahu oma 1. juulil toimuva sajanda aastapäeva eel.

(Värskendused uusimate metallimeetmetega teises lõigus, jüaani retoorika seitsmendas lõigus)

Rohkem selliseid lugusid on saadaval saidil Bloomberg.com

Telli nüüd et olla kõige usaldusväärsemate äriuudiste allikaga kursis.

© 2021 Bloomberg LP

Allikas: https://ca.finance.yahoo.com/news/china-quietly-stepping-interventions-markets-200000616.html