Kuld järgneb rahale: Adam Hamilton

Kuld on tõesti ebasoodsas olukorras pärast seda, kui viimastel kuudel on Föderaalreservi karmistamise tõttu mitu järsku müüki. Finantsvõimendusega kullafutuuridega kauplevad spekulandid on enamasti müünud ​​lühikeseks, samas kui investorid on ignoreerinud kullabörsil kaubeldavaid fonde. Ajendatuna karjast karjatundest, on see rühmamõtlemine lühinägelik. Kulla nõudlus ja hinnad järgivad lõpuks Fedi rahapakkumist, mis jätkab tõusmist.

Valdav põhjus, miks kulda on üle maailma aastatuhandeid väärtuslikuks peetud, on see piiratud pakkumise kasv. Kulla mastaapne kaevandamine on alati olnud aeganõudev ja kapitalimahukas. Isegi tänapäevase tehnoloogiaga kulub pärast äriliselt elujõulise kullamaardla avastamist selle tõestamiseks, lubamiseks, kaevanduse rajamiseks ja selle tõstmiseks nimesildi tootmiseni tavaliselt üle kümne aasta. Seda protsessi ei saa kiirustada.

Ja olemasolevad kullakaevandused, mille kasulik eluiga on sageli alla kümne aasta, ammenduvad pidevalt. Kui nad jõuavad pärast parimate maakide koputamist oma eluea lõppu, kipuvad nende tootmismäärad järsult langema. Seega on ülemaailmse kullatoodangu säilitamine tohutu võitlus, mis on viimasel kümnendil süvenenud. Investorite apaatia on jätnud selle sektori vajaliku laienemiskapitali nälga.

Kõige selle ja muude tegurite tõttu pakub maailma maapealne kulda kasvab vaid umbes 1% aastas. See määr võib olla veelgi madalam, kuna tipp-kulla teesi toetavad üha põhjalikumad tõendid. Pärast viimaste sajandite intensiivset ülemaailmset jahtimist uute kullamaardlate otsimiseks on suuremad ja kergemini avastatavad maardlad juba välja valitud. Nii et kui tehnoloogilist alkeemiat välja jätta, ei taastu kulla pakkumise kasv.

Samal ajal suurendavad maailma keskpangad eesotsas suurimate domineerivate pankadega kiiresti oma fiat-valuuta varusid, nagu homset ei oleks. Liigne rahakasv on kõikjal maailmas, mis on klassikaline rahaline alandamine. See jätab süsteemi suhteliselt rohkem raha, et jahtida suhteliselt vähem kulda, pakkudes lõppkokkuvõttes oma hinnatasemeid palju kõrgemaks. Ameerika spekulandina keskendun keskpangale.

Föderaalreserv avaldab iganädalased bilansiandmed, sealhulgas tema valduses olevad koguvarad. Olenevalt küsitud majandusteadlasest on see samaväärne või sellega tugevalt korrelatsioonis baasrahapakkumine. Fed kasvatab oma bilanssi, ostes võlakirju, peamiselt USA riigikassasid. Nende eest maksmiseks loob see sõna otseses mõttes tühjast klahvivajutusega vajalikud dollarid! Seda uut raha süstitakse majandusse nii, nagu seda kulutatakse.

Selle essee kirjutamise ajal on viimased keskpanga bilansi andmed kehtivad septembri lõpuni. Sellele eelnenud aasta jooksul suurendas Fed oma koguvarasid 19.7% ehk 1,392 miljardi dollari võrra! Seega USA rahapakkumine kasvab suurusjärgus 20% aastas, võrreldes vaid 1% kullaga. See tõsine rahaline inflatsioon on kullale ülikõrge märk, mis on jällegi väärtuslik, kuna selle pakkumise kasv on oma olemuselt piiratud.

Ja selle aasta kiire rahapakkumise kasv on vaid jäämäe tipp. Sellel graafikul on kulla hinnad Föderaalreservi iganädalaste bilansivarade peal viimase mitme aasta jooksul. Pärast 2020. aasta märtsi aktsiapaanikat, mida õhutas pandeemilised sulgemised, teatas Fed kasvas USA rahapakkumine stratosfääris!  Midagi sellist pole USA ajaloos kunagi juhtunud, see on radikaalselt pretsedenditu. See uputus sunnib kulla palju kõrgemale.

COVID-19 oli selle pandeemia algusaegadel hirmutav, kuna selle virulentsuse ja letaalsuse osas valitses palju ebakindlust. Valitsusametnikud vastasid inimeste isoleerimiseks sulgemisega, mis loomulikult kahjustas põhimajandust. Nii et veidi enam kui kuu aega 2020. aasta märtsi lõpus kukkus USA S&P 500 aktsiaindeks katastroofiliselt 33.9%! See hõlmas täielik paanika, langeb 20%+ 2 nädalaga või vähem.

Selle jõhkra väljamüügi pimedas südames tõusis S&P 500 kõigest kaheksa kauplemispäevaga 23.8%! See ohustas rikkuse negatiivse mõju tõttu kohutavat majandussurutist. Kuna ameeriklaste raskelt säästetud investeerimiskapital on laastatud, aeglustaksid nad oluliselt oma kulutusi. See vähendaks ettevõtete tulusid ja tulusid, sundides ulatuslikke koondamisi. Töökohtade kaotus ja nõudluse vähenemine muutuksid spiraaliks, torpedeerides majandust.

Föderaalreservi ametnikud sattusid paanikasse, alandades oma Föderaalreservi kontrollitavate föderaalfondide intressimäära kahe hädakärpega. Märtsi alguses 50 baaspunktile järgnes veel 100 baaspunkti märtsi keskel, kui aktsiaturud langesid! See jättis FFR-i nulli, seega oli FEDil tavapärane lõdvendusmoona otsas. Nii hakkas ta oma rahatrükke peadpööritava kiirusega üles keerama, võlakirjade otse monetiseerimine nn kvantitatiivse lõdvendamise teel.

2020. aasta veebruari lõpus enne neid tohutuid intressikärpeid tagasi nullintressimäära poliitikale oli Föderaalreservi varade kogusumma 4,159 miljardit dollarit. Vaid kaksteist nädalat hiljem oli selle bilansi rahabaas hüppeliselt tõusnud paraboolselt 69.2% ehk 2,879 miljardi dollari võrra! Vaid mitu kuud pärast märtsi aktsiapaanikat suurendas Fed USA dollari pakkumist enam kui 2/3 võrra!  Sellist hullumeelset-äärmuslikku rahainflatsiooni polnud USA-s kunagi juhtunud.

Kuld sattus ka sellesse pandeemia-sulguse aktsiapaanikasse, langedes kaheksa kauplemispäeva jooksul veidi nihkes 12.1%. See üllatas paljusid kauplejaid, kuid poleks pidanud. Kui aktsiaturud liiguvad ülihirmustavatesse vabalangustesse, tormavad hirmunud inimesed väljapääsu poole. Nad otsivad sularaha suhtelist ohutust, nii et USA dollar kipub hüppeliselt tõusma kui aktsiaturud kukuvad kokku. USA dollari võrdlusindeks tõusis sel ajavahemikul 8.1%!

Selliseid kolossaalselt tohutuid liigutusi selle reservvaluuta osas on tunnistajaks vaid aktsiapaanika ajal. Suured ja kiired dollarirallid haamerdavad kulda, sest kulla lühiajalistes hinnamuutustes domineerivad hüpervõimendusega kullafutuuride spekulandid jälgivad dollari kauplemisnäpunäiteid. Sama nähtus juhtus hiljuti, kuid palju aeglasemas tempos. Veel 2021. aasta juuni alguses oli kulla hind 13.5 kuuga tõusnud 2.8%, olles tõusuteel.

Kuid selle pulliturgu tõusutendentsi katkestas juuni keskel föderaalse avatud turu komitee koosolek, kus Föderaalreservi ametnikud määrasid rahapoliitika. Nende mitteametlikud individuaalsed intressiväljavaated näitasid paari veerandpunktilise intressitõusu võimalust väljapääs 2023. aasta lõppu. See oodatust pisut kulllikum väljavaade vallandas dollariralli, mis vallandas tohutud kullafutuurid, mis müüsid kulda järsult madalamal.

Kuld hakkas peagi taastuma, kuid augusti alguses tabas see uuesti. USA igakuiste töökohtade ülestõusmine suurendas tõenäosust, et Fed peaks varsti hakkama aeglustama oma eepilise neljanda kvantitatiivse leevendamise kampaania tempot. See langes taas USA dollari indeksile, vallandades veelgi rohkem kullafutuure. See kulmineerus jultunult manipuleeriva kullafutuuride lühise rünnakuga pühapäeva õhtul!

Kuld põrkas taas järsult, tõustes tegelikult tagasi üle 200 päeva libiseva keskmise. Kuid septembri keskel puhkes pärast oodatust paremat tulemust USA jaemüügis järjekordne suur kullafutuuride müük. See jättis kauplejad veelgi enam veendunud, et Fedi QE4 vähenemine teatatakse peagi, mis sundis spekulandid taas kullafutuuride eest põgenema. Analüüsisin neid kolme episoodi põhjalikult a septembri keskpaiga essee.

Kui enamik spekulantide kullafutuure müüvatest vahenditest kulutati enne septembri lõpus toimunud FOMC koosolekut, siis oodatav eelteade QE4 vähenemise kohta raputas ülejäänud osa. Seega oli kuld jällegi sunnitud tagasihoidlikult madalamale. 3.9-kuulise ajavahemiku jooksul juuni algusest septembri lõpuni langes kulla hind 9.6% Fedi karmistamise tõttu. Kuldfutuuride müüki soodustasid USDX-id paralleelne 5.0% tõus.

Nagu 2020. aasta märtsi aktsiapaanika episood tõestas, juhtub aeg-ajalt suurte ja kiirete USA dollarirallide käivitatud kullafutuuride müüki raskest kuni äärmuseni. Kuid need on alati lühiajalised, kuna kullafutuuride spekulantide käsutuses olev kapital on väga piiratud. Kui meeletu, nende müümine ammendab end kiiresti. See sillutab teed tohututele kulla tagasilöögile. Vaadake, mis juhtus pärast eelmise aasta aktsiapaanikat, kuld tõusis hüppeliselt.

Kuna aktsiapaanika ise ja sellest tulenev USA dollari eest ostmine jõudis kiiresti haripunkti, siis kulges ka kullafutuuride müük. See oli vastupidine ostmisele, aidates kulla keskmisel tõusta järsult kõrgemale. Järgmise 4.6 kuu jooksul pärast selle anomaalset aktsiapaanika madalseisu, kulla hind tõusis 40.0% kõrgemale kõigi aegade nominaalrekordiks 2,062 dollarit! Esialgne paanikajärgne põrgatus vastas Föderaalreservi USA rahapakkumisele.

Kuigi kullafutuuride ostmine sütitas ja algselt soodustas kulla viimast tohutut tõusu, ei olnud see põhjus. Huvitaval kombel olid kullafutuuride spekulantidest saanud netomüüjad selleks ajaks, kui see ülemvõim kasvas jätkusuutlikult üleostetuks ja oli valmis oma kummitusest terve korrektsiooni käigus loobuma. Selle uplegi eluea jooksul müüsid nad lühise kaudu tegelikult 25.4 78.9 lepingut. See on samaväärne XNUMX tonni kullaga.

Kuigi kullafutuuride pöörane finantsvõimendus, mis on sageli üle 25-kordne, laseb neil spekulantidel kulla hinda kiusata, on nemad hiired, kes mängivad, kui kass on eemal. Investorite kapital on kääbus futuuride omast, nii et kui nad ostavad või müüvad kulda koguseliselt lendab futuuridega kauplemisest kergesti üle. Kulla investeerimisnõudluse parimaks proksiks on juhtivate ja domineerivate GLD ja IAU kulla börsil kaubeldavate fondide kombineeritud osalus.

Kuld tõusis 40.0. aasta märtsi aktsiapaanikast 4.6 kuuga 2020% kõrgemale, peamiselt seetõttu, et Ameerika aktsiakauplejad ostsid GLD ja IAU aktsiaid nii kiiresti, et sundisid kasvatama kolossaalseid 35.3% ehk 460.5 tonni aktsiaid! Kulla-ETF-i osalused tõusevad, kui nende aktsiatele tehakse kullast kiiremini pakkumine. See sunnib ETF-ide juhte selle ülemäärase nõudluse muutma füüsiliseks kullaks, ostes seda aktsiate emiteerimisest kogutud raha eest.

Kuldne vaja parandada pärast paraboolsuse laskmist äärmiselt üleostetud tasemeni, nagu hoiatasin septembri keskpaigas tehtud essees varsti pärast selle haripunkti jõudmist. Nii et järgnev 18.5% korrektsioon 7.0 kuu jooksul 2021. aasta märtsiks oli täiesti õige. Põhimõtteliselt on kulla pullituru trajektoor tõusev sirgjoon, kuid kulla hinnad kõiguvad selle ümber, tuginedes populaarsele ahnusele ja hirmule. Liigne hirm tekitab pärast korrektsioone suuri tõuse.

Selle ilmaliku härja kulla viies tõus algas 2021. aasta juuni alguseks hästi, tõustes 13.5 kuuga 2.8%, enne kui neid hiljutisi tõsiseid kullafutuure müüsid Fedi karmistamise tõttu. Tõenäoliselt on kuld praegu hirmuloa lähedal, nagu see oli 2020. aasta märtsi aktsiapaanika ajal. Nii spekulandid kui investorid on karjahirmust ja apaatsusest nii kinni haaratud, et on kaotanud silmist kulla üldise bullish üldpildi.

Kuigi kuld korrigeeris kõvasti pärast oma neljandat tõusu ja kannatas viimastel kuudel selle katkenud viienda tõusu all, on Fedi rahapakkumise tohutu kasv. jätkus raugematult. Isegi pärast seda, kui aktsiaturud tõusid tänu keskpanga äärmuslikule rahatrükkimisele oma paanika madalseisust välja, jätkasid murelikud Föderaalreservi ametnikud USA dollari pakkumist sellest ajast peale. See tähendab palju rohkem dollareid, et jahtida suhteliselt vähem kulda.

Alates 2020. aasta veebruari lõpust, pandeemia-sulgumise aktsiapaanika eelõhtul, on Föderaalreservi varade kogusumma vaid 103.1 kuuga hüppeliselt kasvanud 4,289% ehk 19.1 miljardi dollarini! Lugesite õigesti, umbes pooleteise aasta pärast Fed on sõna otseses mõttes kahekordistanud USA rahapakkumise!  Seetõttu kannatavad ameeriklased kõikjal raevuka inflatsiooni käes ja hinnad tõusevad hüppeliselt. Suhteliselt piiratud hulga kaupade pärast konkureerib palju rohkem raha.

Tarneahela probleemid on selle kuuma inflatsiooni väike tõukejõud, mis on peaaegu punane heeringas, võrreldes Fedi meeletu raha ülejäägi ülekaalukalt domineeriva mõjuga. QE4 sündis tegelikult enne pandeemiat 2019. aasta oktoobri keskel, pärast seda, kui Föderaalreserv kapituleerus varakult kvantitatiivsele karmistamisele, püüdes pärast 2008. aasta oktoobri aktsiapaanikat oma tohutut rahatrükki lõdvendada. Suurem osa QE4-st tuli pärast seda järgmise aasta märtsis 2020.

Föderaalreservi viimaste ametlike bilansiandmete kohaselt on QE4 4,498 kuuga paisunud mõeldamatult kolossaalseks 23.7 miljardi dollarini! See suurendas keskpanga koguvara plahvatuslikult 113.9% suurem selles ajavahemikus! Peaaegu 3/4 sellest QE4 võlakirjade ostmisest ehk 3,310 miljardit dollarit moodustas USA riigikassade otsene monetiseerimine, et aidata "rahastada" USA valitsuse tohutuid puudujäägikulutusi. Vaatamata Föderaalreservi vähenevatele uudistele on QE4-l veel pikk tee käia.

Põhineb mida Fedi juhataja ütles oma pressikonverentsil pärast FOMC septembri lõpus toimunud koosolekut eeldab Wall Street, et QE4 kitsenemine algab detsembris ja toimub 15 miljardi dollari suuruse tempoga kuus. Kui Fed suudab sellest ajakavast kinni pidada, tähendab see, et enne QE660 ametlikku lõppu 4. aasta juunis tuleb veel 2022 miljardit dollarit raha trükkida. Seega on parimal juhul QE4. kasvab ikka veel 1/7 suuremaks üle 9 kuu!

Kuld järgib lõpuks rahapakkumist, suurendades tasakaalu, kui see kasvab. Ja tänu Föderaalreservi rahalisele brutoülejääkidele üleüldise inflatsioonilise hinnatõusu tõttu ei saa investorid ignoreerida tõsiasja, et Fed suurendas USA dollari olemasolu vaid enam kui kahekordselt. Kuna inflatsioon vähendab ostujõudu ja seega ka ettevõtete müüki ja kasumit, hakkavad investorid üha enam oma portfelle kullaks mitmekesistama.

See ülim inflatsioonimaandamine rahanduse alandamise vastu, kuigi kogu ajalugu on seda radikaalselt alahinnatud investorite poolt. Kaaluge kiiret puhverserverit. Septembri lõpus oli S&P 500 500 eliitaktsia kollektiivne turukapitalisatsioon 39,382 83 miljardit dollarit. Kuid nende domineerivate GLD ja IAU kulla ETF-ide, mis on Ameerika aktsiakauplejate peamine viis kulda investeerida, koguosaluse väärtus oli samal päeval alla XNUMX miljardi dollari.

See tähendab, et Ameerika investoritel on a kullaportfelli jaotus umbes 0.2%, mis võib samuti olla null! Sajandeid peeti minimaalseks mõistlikuks kullaeraldiseks 5% kuni 10% ja see ulatuks keerulistel börsiaegadel üle 20%. Seega on investeerimiskapitalil lähiaastatel tohutult ruumi kullasse tagasi ujutamiseks, isegi kui see haarab tagasi vaid 1% või 2% portfellidest. Tõenäoline on suur investeeringute ostmine.

Kuld lõpuks jälgida rahapakkumist kõrgemal nagu see pikas perspektiivis alati on olnud. Nagu Föderaalreservi ametnikele meeldib öelda, ei ole kitsenemine karmistamine. See lihtsalt aeglustab raha trükkimise tempot, isegi ei hakka vabastama triljoneid dollareid uut raha, mis on vallandatud viimase umbes pooleteise aasta jooksul. Mõne selle ümberpööramine nõuab tegelikult Föderaalreservilt võlakirjade müüki, kvantitatiivne karmistamine, mis põhjustaks turgudel kaose.

Nii et isegi kui Fed järgib QE4 lõpetamist järgmise aasta keskpaigaks, on USA dollari pakkumine jääb enam kui kahekordseks hoida hinnatõususurvet kõigele käegakatsutavale palju aeglasemalt kasvavate tarnetega, sealhulgas kullaga. Kuid ma oleksin üllatunud, kui QE4 vähenemine tegelikult juhtuks, sest Föderaalreservi ametnikud satuvad paanikasse ja tapavad selle enneaegselt, kui aktsiaturud piisavalt sügavale minestavad. 20% karule lähenedes muutuks kõik.

Taas hirmunud negatiivsest jõukuse mõjust põhjustatud depressiooni ees, ei lõpeta Fed mitte ainult QE4 aeglustumist, vaid tõstke see kiiresti uuesti üles. Kui aktsiate müük oleks piisavalt järsk ja Föderaalreservil oleks piisavalt süüd, siis tõenäoliselt tõstaks see QE võlakirjade monetiseerimise tagasi praeguse 120 miljardi dollari juurde kuus. Ja tõsine aktsiaturu müük on nende Föderaalreservi levitatud turgudega juba ammu käes kauplemine mulliväärtuste alusel.

Septembri lõppedes oli S&P 500 aktsiate hinna ja kasumi suhe keskmiselt ohtlik 32.9 korda. See on palju suurem kui 14-kordne õiglane väärtus viimase pooleteise sajandi jooksul ja kaks korda suurem kui 28-kordne, algab ametlik mulli territoorium. See Fed ei talu normaalset tervet aktsiakaru, et viia hinnangud tagasi mõistlikule tasemele võrreldes ettevõtte tuludega ilma suurema võitluseta.

Kui intressimäärad on nullis, on Föderaalreservi ainsaks relvaks jäänud võlakirjade monetiseerimised kvantitatiivselt. Ja mida rohkem raha Föderaalreserv õhust välja võlub, seda ilmaliku väljavaate tõukejõulisem kulla eest. See klassikaline inflatsioonimaandamine järgneb lõpuks rahapakkumise tõusule, kuna selle enda pakkumise kasvu piiravad väga kaevandamisraskused. Arvestades äärmuslikke rahalisi liialdusi, on kuld määratud palju kõrgemale võimule.

2019. aastal, kui Fedi bilanss oli keskmiselt 3,930 miljardit dollarit, oli kulla keskmine väärtus 1,394 dollarit. Alates aastast 2021, et rahapakkumine on kahekordistunud 101.2% keskmiselt 7,907 miljardit dollarit! Selle aasta keskmine kulla hind on aga tõusnud vaid 29.0%, 1,798 dollarile. Kullal on veel pikk tee, et jõuda nende äärmuslike rahaliste liialduste saavutamiseni. Võimalik, et palju muud on veel ees. Suurim kasu kõrgemast kullahinnast on kullavarud.

A massiivne keskmine tagasipöördumine kõrgem on hilinenud kullakaevurite aktsiates, mis on alla löödud sügavalt alahinnatud tasemed hiljutine karune kullatunne. Suuremad kullavarud kipuvad kulda 2–3 korda suurendama, samas kui väiksemad on põhimõtteliselt paremad keskastme ja nooremad kaevurid kasu on sageli sellest suurem. Meie uudiskirjade kauplemisraamatud on täis neid suurepäraseid aktsiaid, mille hind on uskumatute allahindlustega.

Zealis kõnnime vastupidisel teel, ostes madalalt, kui vähesed teised on nõus, enne kui müüme hiljem kallilt, kui vähesed teised seda suudavad. Me saame üle populaarsest ahnusest ja hirmust, uurides usinalt turutsükleid. Kaupleme tehnilistest, sentimentaalsetest ja fundamentaaluuringutest tuletatud ajakontrollitud näitajatega. See on juba toonud meie hiljutiste uudiskirjade aktsiate tehingute tulemusel realiseeritud kasumi praeguses noores tõusus kuni +51.5%!

Oma rikkuse mitmekordistamiseks suure potentsiaaliga kullavarudega kauplemisel peate olema kursis selles sektoris toimuvaga. Jätkake meie populaarse ja taskukohase teenuse tellija iga nädal ja igakuine uudiskirjad on suurepärane viis. Nad tuginevad minu tohututele kogemustele, teadmistele, tarkusele ja käimasolevatele uuringutele, et selgitada, mis turgudel toimub, miks ja kuidas neid konkreetsete aktsiatega kaubelda.  Telli juba täna samas kui see kullavaru on väike! Meie hiljuti ümbervormindatud uudiskirjad on laiendatud üksikute aktsiate analüüs.

Põhimõte on see, et kuld järgib rahapakkumist kõrgemal. Kollase metalli hinnad on nüüd alla surutud pärast hiljutisi raskeid kullafutuure, mis müüsid Fedi karmistamise hirmu tõttu. Vaatamata sellele, et Fed viitab kaugemate intressimäärade tõstmisele ja QE rahatrükkimise aeglustumisele, paiskavad selle rahanõelad endiselt tohutu kiirusega uusi USA dollareid. Isegi kui QE4 väheneb, tuleb rahalist ülejääki veelgi.

Kuid kui need mulliväärtusega aktsiaturud ähvardavad muutuda uueks karuks, satuvad Föderaalreservi ametnikud paanikasse. Kitsenemist ei peatata ainult külmalt, QE4 rahatrükki jätkatakse hoogsalt. Mõlemal juhul on sellel kuldpullil veel pikk tee, enne kui see ülim inflatsioonimaandamine peegeldab kolossaalseid rahalisi liialdusi kogu maailmast. Palju rohkem raha, et jahtida suhteliselt palju vähem kulda, tagab suure kasumi.

Adam Hamilton, CPA

Oktoober 8, 2021

Autoriõigus 2000–2021 Zeal LLC (www.ZealLLC.com)

Allikas: https://goldseek.com/article/gold-will-follow-money