Pärast kolmekuulist püsivat langustrendi on Bitcoini turg saavutanud pakkumise, kusjuures turg kaupleb kõrgemal ja hoiab psühholoogilisel tasemel 40 XNUMX dollarit. Arvukate makro- ja turuprobleemide tõttu on aga küsimus selles, kas see nii on THE põhja või lihtsalt A kohalik põhjaosa pikema aja jooksul karu.
In this week's edition, we will assess the underlying support that established the recent price lows, as well as the various mechanisms that are driving the market higher. Prices have bounced off a number of fundamental levels that have historically signalled undervaluation or a 'fair value' price. We also discuss whether the short squeeze discussed eelmises väljaandes on läbi mänginud ja lühiajaliste omanike kulutamisharjumused vastuseks turu tõusule.
Samuti anname mõned kommentaarid 96.4. aastal Bitfinexi häkkimisega seotud hiljutiste 2016 XNUMX BTC kulutuste kohta ja selle kohta, kuidas see tuvastati mitmesugustes ahelasiseste mõõdikutes.
Tõlked
See Week On-chain on nüüd tõlgitud keelde hispaania, itaalia, hiina, jaapanija türgi.
Week Onchaini armatuurlaud
Week Onchaini uudiskirjal on reaalajas armatuurlaud kõigi esiletoodud edetabelitega saadaval siin. Seda armatuurlauda ja kõiki hõlmatud mõõdikuid uuritakse lähemalt meie videoaruandes, mis avaldatakse iga nädala teisipäeviti. Külastage ja tellige meie Youtube Channelja külastage meie Videoportaal videosisu ja mõõdikute õpetuste vaatamiseks.
Põhiline tugi
Aastatel 2021 ja 2022 on 30 40–2021 50 dollarine hinnavahemik osutunud Bitcoini pullide jaoks tugevaks tugitasemeks. XNUMX. aastal kaitsti seda vahemikku pärast XNUMX%+ allahindlust mais-juulis, see pakkus toetust septembri korrektsioonis ja on taas olnud pakkumiste toetuse allikas tänavu jaanuaris-veebruaris.
URPD mõõdik näitab praeguse Bitcoin UTXO komplekti tegelike hindade jaotust. Siin näeme, et 2.351 miljonit BTC-d (12.41% pakkumisest) on viimati teinud tehinguid vahemikus $ 36.2 41.2 kuni $ 25 XNUMX. Isegi kui need mündid jaotatakse ümber madalamatele tegelikele väärtustele, on turg endiselt tipptasemel, kuna enam kui XNUMX% ringlevast tarnest on viimati sooritatud kõrgemate hindadega.
Kuna turg tõukab kõrgemale, võib üks mehhanism, mis seda käivitab, olla hilise turule sisenemise lühikeste pükste pigistamine, nagu on arutatud eelmise nädala väljaanne. Pika likvideerimise domineerimise graafikute uurimine näitab, et lühikesed püksid on sel nädalal olnud tagajalgadel, kusjuures väike kalduvus on lühikese külje likvideerimise suunas.
Selle mõõdiku ulatus jääb siiski üsna ebaselgeks, mis näitab, et on ebatõenäoline, et hinnatõusu põhjuseks on peamiselt lühike hinnalangus.
Seda kinnitab suures osas Futures Open Interest 1-päevane muutus, kus me ei ole veel näinud iseloomulikku võimenduse vähendamise sündmust, kus suur hulk avatud lepinguid sundsulgetakse. Futuuride avatud intressimäär on siiski endiselt kõrge, umbes 1.91% Bitcoini turu ülempiirist (~ 15 miljardit dollarit).
See võib viidata sellele, et lühikeseks pakkumiseks langemise tõenäosus on väiksem, kui algselt hinnati, või sellele, et selline sündmus jääb võimalikuks, kui turg jätkab kõrgemal tasemel, saavutades lühikeseks müüja kahjumis/likvideerimise tasemete klastrite.
Vaadates spot-/onchain-turge, näeme, et Bitcoini võrgustik nägi sel nädalal hoogu uutele netoüksustele, suurendades netokasvu 18.5 2021 üksuse võrra päevas. 1. aasta jooksul on suuri netoüksuste impulsse toimunud volatiilsetel perioodidel, näiteks bullituru korrektsioonid I–II kvartalis ja mais toimunud 2%+ müügi ajal.
2021. aasta juunist detsembrini oli vaikne kogunemise periood, kus stabiilne lähtetase sisenes võrku 12.5 XNUMX netoüksust päevas. Sellisena võivad hiljutised hüpped jaanuaris ja veebruaris viidata esialgsele üleminekule HODLeri domineerivast akumulatsioonist või vähemalt uuele huvile Bitcoini vastu pärast kauplemist atraktiivsemate sisenemishindadeni.
Uus Glassnode sisu
Meil on hea meel avaldada meie uusim uurimisaruanne ja mõõdikud Segwiti kasutuselevõtu kohta börsides. Selles artiklis tutvustame uut mõõdikut nimega SegWit Utilisation ning hindame kriitiliselt SegWiti kasutuselevõtu määra Bitcoini plokiruumi suurimate tarbijate poolt.
Oleme avaldanud ka kolm uut selle uuringuga seotud mõõdikut:
Johannes Hofmann
Lühiajaline hoog liigub ülespoole
Esimest korda pärast novembri lõppu on lühiajaliste omanike (STH) päev olnud kasumlik, STH-SOPR ületas 1.0. See näitab, et kulutatud ja alla 155 päeva vanad mündid teenisid sel nädalal kogukasumit. See järgneb rohkem kui kahe kuu jooksul iga päev kahjumile, kui tippu ostnud STH-d raputati madalamate hindadega müntidest välja.
Sarnast STH-SOPR-mustrit on alates 2020. aasta märtsist näha kahel juhul. Pärast pikka kahjumiperioodi õnnestus turul murda tõusutrendi, mille kinnituseks STH-SOPR-i kordustest oli 1.0. Kui me peaksime nägema, et STH-SOPR murdub taas kõrgemale, näitab see kasumlikkuse taastumist ja nõudluse sissevool neelab münte. Seevastu langus alla 1.0 oleks langusnäitaja ja viitab sellele, et nõudlus STH-de müügisurve toetamiseks on ebapiisav.
Samuti näeme 14-päevase turupõhise gradiendi (MRG) ostsillaatoril üsna dramaatilist tõusuteed. See mõõdik modelleerib turuhinna määramise hoogu võrreldes looduskapitali sissevooluga, mis on kajastatud realiseeritud ülemmääras. Üldine tõlgendus on järgmine:
- Järjestikused kõrgemad/madalamad tipud näitavad kasvavat hoogu vastavalt üles/allapoole.
- Katkestused üle/alla 0 näitavad, et mängus on uus tõus/langustrend, mille eeldatav kõikumise kestus on ~14 päeva.
Kui 2021. aasta märtsis-aprillis turutipp näitas langevat lahknemist (turu hoog langes koos kõrgemate hindadega), peegeldab käesolev periood tõusvat lahknemist. Iga uue madala hinna määramisega väheneb hoog allapoole ja 14-päevane MRG on nüüd veenvalt ületanud nulli. 28-päevane MRG näitab tegelikult sarnast turustruktuuri, mis annab kokkulangevuse ja ulatuse argumendile vähemalt kohaliku turu madala taseme kindlakstegemiseks.
See tõus järgib üsna püsivat kolmekuulist langustrendi, mis lükkas Bitcoini igakuise tootluse profiili tugevalt negatiivsele territooriumile. Allolev diagramm näitab Bitcoini tootlust (%) 30-päevase jooksva akna jooksul, kusjuures -30% negatiivne tootlus näitab ajalooliselt ülemüüdud tingimusi. Kuu tulud on olnud nii kehvad vaid viiel perioodil viimase 5 aasta jooksul:
- 2018. aasta jaanuaris-aprillis toimunud korrektuurid, mis käivitasid karuturu.
- 2018. aasta novembri karuturu kapitulatsiooniüritus.
- 2020. aasta märtsi turuülene müük, kuna COVID pani maailma majandused lukku.
- 2021. aasta mai müügi- ja finantsvõimenduse vähendamise sündmus.
- YTD tootlus 2022. aastal.
Estimates of Bitcoin's Fair Value
Bitcoini väärtuse hindamiseks on aastate jooksul välja pakutud palju lähenemisviise ja mudeleid ning iga komplekti hindamisega peaks kaasnema arvukate mõõdikute ja näitajate kokkulangevus.
Üks lihtsamaid, kuid siiski väga võimsaid tööriistu selleks on Mayer Multiple, mis arvutatakse hinna ja 200 päeva libiseva keskmise suhtena. 200DMA-d on tehnilises analüüsis laialdaselt vaadeldud pikaajalise härja/karu indikaatorina ja kuna sellised järsud kõrvalekalded sellest madalamal võivad viidata alahinnangule võrreldes pikaajalise keskmisega. Mayer Multiple kauples sel nädalal alla 0.8, mis tähendab 20%+ allahindlust võrreldes 200DMA-ga. Mayeri 0.8 korda esindav hinnatase on 39.1 0.8 dollarit, mille turg on nüüd tagasi nõudnud (arvutatud kui 200 x XNUMX DMA).
Sarnaselt igakuise tootluse mõõdikuga korreleeruvad Mayer Multiple'i varasemad tehingud, mis on alla 0.8, tavaliselt tõsiste langustega karuturgudel ja eriti kogu turgu hõlmavate kapitulatsioonisündmuste ajal (nt jaanuar 2015, november 2018 ja märts 2020).
Another metric that reflects a 'fair value' is the Realised-to-Liveliness Ratio (RTLR) which is proposed to estimate the 'fair value' of Bitcoin as priced by the HODLer cohort. During periods of heavy coin dormancy, Liveliness declines, and the realised price is thus amplified when Liveliness is placed in the denominator (and vice-versa).
See mõõdik on pakkunud tuge 2020. aasta lõpus enne peamist pullituru impulssi ning uuesti 2021. aasta juunis ja juulis. Eelmisel nädalal kaubeldi turul sellest tasemest madalamal, kuid on sellest ajast alates saavutanud RTLR-i taseme 39,958 0.8 dollarit, mis on toetusega mõistlikult kooskõlas. tasemel Mayeri kordajaga XNUMX.
2016. aasta Bitfinex Hack Wallet
Sel nädalal tuvastasid mitmed ketisisesed mõõdikud väga suure 94,643 XNUMX BTC-ga kulutuse, mis on seotud rahakotiga 2016. aasta Bitfinexi häkkimine, mille turuväärtus on 3.67 miljardit dollarit. Võttes arvesse suurt suurust nii müntide mahu, USA dollari väärtuse, realiseeritud kasumi kui ka hävinud eluea osas, on see huvitav juhtumianalüüs hindamaks, kuidas anomaalsed ahelasisesed sündmused mõjutavad meetrika tõlgendamist.
Üle 5 aasta taaselustatud pakkumise põhjal näeme, et see kulutus on ajaloo suurim üle 5 aasta vana kulu, jättes varju eelmise kõrgeima 71.825 2019 3,629 XNUMX. aasta jaanuaris, mil hinnad olid XNUMX dollarit.
Hävitatud mündipäevade arv tõusis samuti mitme aasta kõrgeimale tasemele, kokku hävitati 195 miljonit mündipäeva, millest 190 miljonit (97%) on seotud Bitfinexi rahakottidega.
Nagu eespool märgitud, näitab kahanev elavuse mõõdik, et kogu mündivaru ulatuses on suurem hulk münte uinunud ja kogunevad nende eluiga (mündipäevad), võrreldes kulutatavatega, hävitades müntide päevi. See on tüüpiline HODLeri kogunemisperioodidele ja on sageli karuturgude sünonüüm.
Elavdus on väljakujunenud langustrendis, välja arvatud sellel nädalal toimunud vertikaalne tõus vastusena Bitfinexi kulutustele, mis tõstis seda makroskaala mõõdikut päeval 0.38%.
Üks eluea mõõdik, mida saab kasutada selliste kõrvalekallete vähendamiseks nagu see, kus väike hulk rahakotte kulutab väga suuri/vanu münte, on ASOL. Keskmine kulutatud väljundi eluiga mõõdab kulutatud müntide keskmist eluiga UTXO-põhiselt, jättes täielikult tähelepanuta mündi mahtu (mida mõõdetakse näiteks CDD ja Dormancy abil).
ASOL ei reageerinud Bitfinexi rahakotile sisukalt ja langeb tegelikult madalaima tasemeni, mida viimati külastati juunis 2021. ASOL-i tõusutendentsid on tüüpilised siis, kui vanemate müntide levitamine on laialt levinud, tavaliselt pulliturgudel. Seevastu sellised langustrendid, nagu praegune, viitavad sellele, et HODLing on eelistatud käitumine, mis on kooskõlas Livelinenessi makroskaala langustrendiga.
kokkuvõte
Kuna Bitcoini hinnad põrkuvad mitme kuu madalaimalt, uurisime võimalikke tõukemehhanisme ja hindasime investorite pakutavat tuge vahemikus 30 40–33.5 XNUMX dollarit. Eelmisel nädalal seatud turu madalaim hind XNUMX XNUMX dollarit oli seotud ajaloolise alahindamisega mitmesugustes mõõdikutes, sealhulgas Mayer Multiple, RTLR ja igakuine tootlusprofiil.
Turg on tarnete jaotamise osas endiselt tipptasemel, üle 25% kõigist BTC-dest omab realiseerimata kahjumit. Selle ralli taga on aga mõistlik hoog – STH-d naasevad kasumlikkuse juurde ja lühimaa MRG-ostsillaatorid pöörduvad positiivselt. Edasimineku jälgimisel on võtmetähtsusega see, kas pikaajalised omanikud ja vanemad mündid kaotavad likviidsuse ning kas rallit saab toetada taastunud nõudlus, mis on alates mai müügist üldiselt puudunud.