Turupulss: kas Bitcoini pikaajalised omanikud kulutavad oma münte?

Vaatamata kogu ebakindlusele makromaastikul on krüptovaluutaturgudel alates juuli keskpaigast toimunud märkimisväärne taastumine. Bitcoini hinnad on saavutanud kaks psühholoogiliselt olulist taset, sealhulgas 200 WMA, Pikaajaliste omanike kulubaas (LTH-kulubaas), ja Turu keskmiste kulude alus (teatud hind), puudutades korraks ~24k taset.

Selline impulsiivne ralli karuturul paneb paljud kahtlema käimasoleva positiivse hoo jätkusuutlikkuses. Selle turuimpulsi aruande eesmärk on jälgida sidusrühmade käitumist, keskendudes pikaajalistele omanikele, kelle valduses on ligikaudu 13.337 miljonit (79.85%) ringlevat tarnimist.

Alates mai algusest on pikaajaliste omanike kohort jaotanud netosummas ligikaudu 222 1.6 BTC-d, mis on võrdne ligikaudu XNUMX%-ga nende kõigi aegade kõrgeimast osalusest.

Pikaajaliste omanike käitumist kogu hiljutisel rallil saab kontrollida kahest dimensioonist: realiseerimata stress (nende osaluse kasumlikkus) ja realiseeritud stress (kulutatud müntide kasumlikkus).

Realiseerimata stress LTH hoitud pakkumisel (LTH-MVRV)

Siin võrdleme praegust hetkehinda pikaajaliste omanike keskmise soetushinnaga. Viimasele 21 päevale tagasi vaadates on pikaajaliste omanike kaudne stress vähenenud, kuna hind on tagasi võtnud LTH-kulude alus (LTH-MVRV>1).

LTH-kulude baas kaubeldakse praegu 22.6 1 dollariga, mis näitab, et see kohort hoiab praegu münte 22.3% kahjumis, arvestades XNUMX XNUMX dollari turuhinda kirjutamise ajal.

Realiseeritud stress LTH kulutatud tarnele (LTH-SOPR):

LTH-SOPR mõõdab pikaajalise omaniku võõrandamishinna ja keskmise soetushinna vahelist suhet.

Alates juuli keskpaigast näitab LTH-SOPRi nädala keskmine, et pikaajalised omanikud kulutasid oma münte kahjumiga. Kuna hinnad leidsid hiljuti vastupanu 24 0.67 dollari tasemel, on LTH-SOPR nädala keskmine väärtus nüüd 33, mis näitab keskmiselt XNUMX% kahjumit. See kinnitab pikaajaliste omanike kahjumi kulutamist praegusel turul.

Vaatamata sellele, et hetkehinnad olid enamuse viimase 7 päeva jooksul ~22.6% kõrgemad pikaajalise omaniku kulubaasist (21 7 dollarit), viitab LTH-SOPR (11DMA) nädala keskmine väärtus sellele, et pikaajalised omanikud said kulutatud müntidelt kahju. -61% kuni -2021%. See tähendab, et pikaajalised omanikud, kes omandasid münte 2022.–2017. aasta turutippudel, on kogu selle ralli peamise kulutaja ning need, kes hoiavad endiselt 2021.–XNUMX. aasta tsükli (või varasema) münte, on suures osas pingelised.

Vastuseks sellele on pikaajaliste omanike koondkäitumine viimase kolme nädala jooksul muutunud 79 47 BTC/kuu kogunemisest kuni -41 0.3 BTC kuus jagamisele. Tähelepanuväärselt kasutas see kohort hindade rallimise võimalust ja kulutas viimase 21 päeva jooksul XNUMX XNUMX BTC-d ehk XNUMX% oma pakkumisest. (Pange tähele, et netokulu on määratletud kui kogumine pluss HODLing miinus jaotus).

Nimetatud kulutuste olulisust pikaajaliste omanike poolelt saab rõhutada, kui jälgida äkilisi tippe nädala keskmises. Coin Days Destroyed (CDD-7DMA) meetriline. Koos CDD-7DMA tõustes oma karuturu baasist 13.8 miljoni mündipäevani, on tõenäoline, et hiljutine ralli on andnud pikaajalistele omanikele võimaluse likviidsusest väljuda.

Vaadates turgu makroperspektiivist, saavad investorid jätkuvalt suuremat kahjumit võrreldes kulutatud müntide kasumiga. Viimased päevaväärtused näitavad realiseeritud kahjumit 319 miljonit dollarit päevas ja realiseeritud kasumit 226 miljonit dollarit päevas.

Perioodid, mil realiseeritud kahjum ületab kasumit, on tüüpiline osa karuturu struktuurist. Selle tasakaalu pöördumine on aga sageli seotud nõudluse kasvuga ja võib viidata turu taastumisele.

Kuid praegusel kujul näib, et nii koguturul kui ka eelkõige pikaajalistel omanikel on endiselt märkimisväärseid kulutusi, kes näivad võtvat turul pakutava väljumislikviidsuse.

Kokkuvõte ja järeldused

Kaudne surve pikaajaliste omanike kätele on veidi vähenenud, kuna hetkehinnad on kõrgemad kui nende (hoitud müntide) keskmine kulu. Vaatamata vähenenud finantssurvele kulutavad LTH-d siiski jätkuvalt münte puhaskahjumiga, jäädes keskmiselt -11% ja -61% vahele.

Tundub, et märkimisväärne osa müügisurvest tuleb endiselt pikaajalistelt omanikelt, eriti neilt, kes kogusid oma münte aastatel 2021–2022 turutipu lähedal. Hiljutine ralli on andnud pikaajalistele omanikele võimaluse väljuda osast oma osalusest oma kulu alusel, hinnaga, mis sisuliselt "saab raha tagasi".

---