Uuring: kas ETH on pärast ühinemist inflatiivne või deflatiivne?

Üks tulisemaid vaidlusi selle ümber Ethereumi omad üleminek a-le Panuse tõestamise võrgustik keskendunud ETH väljastamisele. Ühinemise peamine narratiiv oli see, et see pidi muutma ETH deflatsiooniliseks valuutaks.

Kuna Ühendamine viidi lõpule 15. septembril on ETH väljastamist drastiliselt vähendatud. Hinnanguline aastane emissioon PoS võrgus on umbes 600,000 XNUMX ETH. Täpne aastane emissioon varieerub aastate lõikes, kuna see määratakse konsensusmehhanismis osalevate valideerijate arvu põhjal.

Kuigi teoreetiliselt vähendati väljastamist, on ETH tegelik pakkumine pärast võrgust loobumist suurenenud Proof-of-töö. Pakkumise kasv on praegu positiivne ja on pärast ühinemist kasvanud üle 4,000 ETH võrra. Praeguse tempo juures kasvab pakkumine 0.21% aastas.

Ühinemine pole seni suutnud Ethereumist deflatsioonivaluutaks muuta. Vermitud tarne PoS-võrgust on ületanud sellega rakendatud põlemiskiiruse EIP-1559.

Glassnode'i andmetel on alates töötõendite väljastamise lõplikust lõppemisest Ethereumi pakkumine tunnipõhiselt kasvanud. Allolev diagramm näitab, et PoS-i kaevandatud varu ületab EIP-1559 põletatud varu. See põhjustas pärast ühinemist ETH netopakkumise suurenemise.

Analüüsides Ethereumi pakkumist ja väljastamist enne ühinemist, selgub, et võrk on olnud inflatsioonisurve all peaaegu kaks aastat.

ETH PoS-i väljastamine algas juba ammu enne ühendamist – vahetult pärast majakaahela tekkesündmust 1. detsembril 2020. PoW väljaandmine peatati aga alles 15. septembril 2022. EIP-15595. augustil 2021 jõustus tehinguhinna määramise mehhanism, mis rakendas iga plokiga põlevat fikseeritud tehingutasu.

See erinevus rakendusaegades on veelgi suurendanud võrgule avaldatavat survet.

Alates EIP-1559 rakendamisest on ETH olnud deflatsiooniga väga lühikest aega – jaanuaris ja mais 2022. Allolev graafik näitab erinevusi inflatsiooni- ja deflatsiooniperioodide vahel – esimesed on tähistatud rohelisega, teised aga punasega.

Sellegipoolest suutis PoS ETH pakkumist drastiliselt vähendada. Ülaltoodud graafikul tähistab oranž joon simuleeritud tarnimist, kui Ethereum jätkaks PoW-süsteemina eksisteerimist. Sinine joon tähistab simuleeritud tarnimist, kui Ethereum eksisteeris viimase aasta jooksul PoS-süsteemina. Andmed näitavad selgelt, et PoS-süsteem vähendab drastiliselt ETH pakkumist.

Graafik illustreerib ka seda, et inflatsioonisurve Ethereumile on pärast ühinemist pidevalt langenud. Kuid me ei näe veel, kas alandatud rõhk viib lõpuks deflatsioonilise pakkumiseni.