Nii et Gary, kas krüptovaluutad on väärtpaberid?

Krüptovaluutade regulatiivne kontekst on jätkuvalt ebamäärane ja paljud peavad seda oluliseks takistuseks sektori peavoolu arengule. 

Mõne jurisdiktsiooni (eriti USA) puhul on emissiooni keskmes määratlus, kas tegemist on väärtpaberitega. 

Kuigi suur osa maailmast on oma määratlused otsustanud, jätkab SEC selle ideega maadlemist, olles sattunud lõpututesse lahingutesse Ripple'i ja täiendavate juhtumitega. 

"Üks suuri küsimusi on, miks me seda asja defineerime? See on esilekerkiv tehnoloogia. Seda rakendatakse endiselt reaalses maailmas, nii et mis väärtus on selle määratlemisel? ütles Eventuse digitaalsete varade reguleerimise direktor Mike Castiglione. "Vastus on stiimuleid paremini ühtlustada, et ettevõtted saaksid reeglitest aru."

Eelolev aasta võib selles küsimuses tuua mitmeid otsustavaid järeldusi, mis võivad kujundada krüptomaailma sellisel kujul, nagu me seda teame.

Euroopa ütleb: "Ei"

2022. aasta novembri lõpus tegi Belgia finantsteenuste ja turgude amet (FSMA) lõpliku teadaande, et bitcoin, ethereum ja muud detsentraliseeritud mündid ei ole väärtpaberid. Arvamus sündis nn järkjärgulise plaani kasutuselevõtust, milles esitati rida küsimusi märgi funktsionaalsuse kohta, et need igal üksikjuhul eraldi määratleda. 

Teadaannetega kaasas olnud aruandes märgiti muude parameetrite hulgas: „Kui emitenti pole, näiteks juhul, kui arvutikood loob instrumente ja seda ei tehta emitendi ja investori vahelise lepingu täitmisel (näiteks bitcoin või eeter), siis põhimõtteliselt prospektimäärust, prospektiseadust ja MiFIDi käitumisreegleid ei kohaldata.

See ei jäta žetoone igasugusest reguleerimisest vabastatuks, kuid lahendab digitaalsete valuutadega seotud määrava probleemi, mis on SEC-i hämmingus. 

Belgia on üks paljudest jurisdiktsioonidest, mis on jõudnud sarnasele järeldusele. 

"Šveitsi seaduste kohaselt on teil põhimõtteliselt kolm valuutatüüpi," ütles SEBA panga uuringujuht Yves Longchamp. „Teil on maksežetoon, kommunaalteenuste märgid ja turvamärgid. Näeme, et kõik need esimese kihi krüptovaluutad, nagu bitcoin ja ethereum, on kas maksemärgid või utiliidi märgid. 

Ta selgitas, et selle määratluse omandamiseks käsitletakse žetoone "digitaalses riigis" olevate valuutadena. See laieneb panuse kasutuselevõtule (ethereumi puhul), kuna neid peetakse sarnasteks pangahoiustele, mis koguvad intressi. 

"Paljud neist definitsioonidest, olgu need kaubad või väärtpaberid, sõltuvad sellest, kas kellelgi on õigus ettevõtte kasumile või ettevõtte kasumile," ütles Castiglione USA probleemi kommenteerides. "Teine osa on see, kas saate selle üle kanda? Kas krüptovaral on järelturg?

"Lisaks sellele, olenemata sellest, kas tegemist on väärtpaberi või kaubaga, kehtivad reeglid selle kohta, kuidas saate turul investoreid, ostjaid või emitente kohelda. Siiski on definitsioonist sõltumata tegevusi, mis on ebaseaduslikud ja vastuolus eeskirjadega.

USA käimasolev lahing 

SECi esimees Gary Gensler jätkab definitsiooni üle vaidlemist. SEC on mitmel korral püüdnud tõestada väiteid, et erinevad krüptovaluutad on väärtpaberid. (Märkus: Gensleril on tunnistas see bitcoin ei ole) 

Kuid 13. detsembril 2022 määratles Ameerika Ühendriikide kaubafutuuride kauplemise komisjon (CFTC) muu hulgas bitcoini, ethereumi ja Tetheri lõplikult toorainena. See avaldus lisati FTX-i vastu esitatud avalduse osana. 

Võiks eeldada, et see lahendab asjad. Paraku see nii ei ole. 

Okkas igaühel

Vestlus krüptovaluutade klassifitseerimise üle ei oleks täielik ilma Ripple'i mainimata. 

SEC on sattunud lõputuna näivasse võitlusse pärast 2020. aasta detsembris esitatud juhtumit, kus nad väitsid, et Ripple müüs registreerimata väärtpabereid. Otsus loodetakse vastu võtta 2023. aasta alguses. 

SEC-i sõnul võib Howey testi rakendamisel XRP-le münti pidada väärtpaberiks. Nad on otsustanud, et ettevõte Ripple Labs müüs märgid ja märkidesse investeerimine kujutaks endast investeeringut ühisettevõttesse. Turundustegevuse ja pakkumisega manipuleerimise tõttu võisid investorid eeldada, et nende investeeringu väärtus tõuseb. 

Juhtum on märkimisväärne, sest paljud peavad seda otsust ülejäänud digitaalsete märkide tööstust puudutava otsuse lõplikuks. Olenemata otsusest võib see anda selgust, millele teised saavad oma mudeli rajada. Paljud on aga mures, et ebasoodne otsus võib krüptotööstuse arengut piirata. 

Kohtuotsuse tähtaeg on 2023. aasta jaanuari lõpp. 

Ethereumi ühendamine tekitas segadust

Enne CFTC avaldust suruti ethereum ka SEC-i tulejoonele, kuna nad läksid üle Proof of Stake konsensuse mehhanismile, sündmusele nimega "The Merge". 

„Tundub, et valitseb kokkulepe, et bitcoin on kaup, seega mitte väärtpaber. Miks? Sest me ei tea, kes on väljaandja. See on praegu täielikult detsentraliseeritud,” ütles Castiglione.

„Teisest küljest näib olevat kokkulepe, et ICO-d ehk esialgsed mündipakkumised, mida nägite 2017. aastal, on väärtpaberid. Sellega kaasnes regulatiivne segadus, sest see nägi välja nagu organiseeritud, määratletud üksused, mis väljastavad žetoone, et koguda raha oma protokolli arendamiseks ja äritegevuse arendamiseks. Nii et see nägi väga välja nagu turvalisus.  

"Siis on SEC-i teooria, et märk võib muutuda. See võib alata tagatisena. Ja siis, kui see on piisavalt detsentraliseeritud, võib see klassifikatsiooni kaotada.

Ilmne detsentraliseerimine tõrjus "turvalisuse" templi.

Selle ICO probleemi tõttu oli Ethereum oma lapsekingades debati mässitud. Münt sai ülekaalu, kuid septembris toimunud Merge tõttu seati nende klassifikatsioon uuesti küsimärgi alla. Konsensuse mehhanismi nihkumine leidis, et suur osa huvipakkuvatest tegevustest asus USA-s. Seda kasutati siseringi kauplemise hagis Ian Balina vastu, et määratleda ethereum taas väärtpaberina.   

SEOTUD: Ühinemine toimus; mis nüüd?

Lõpuks on kogukond selle määratluse tagasi lükanud; see võib aga tähistada puudujääki senises määratluses. Traditsiooniliselt määramise tegemiseks kasutatav Howey test ei pruugi plokiahela arendust arvestades ülesannet täita.  

Kuhu me nüüd läheme?

"See võib toimuda mitmel viisil," ütles Castiglione.  

"Stsenaarium üks kas me segame end endiselt, mis on teostatav, kuid kulukas. Kui sa ei tea, kas väljakul on kohtunik või milliseid reegleid kohtunik kutsub, on lihtsalt raske kompetentselt tegutseda. 

"Teine stsenaarium on see, et seda kõike otsustavad kohtud, seega on rohkem pretsedente selle kohta, kuidas määratleda krüptoturvalisus versus kaup. Kuid see võib olla pikk ja kulukas ning vastuoluline. Kohtuvõimalus oleks tõenäoliselt vastuseks täitetoimingule, mille vastu keegi otsustab võidelda.

"Kolmas stsenaarium hõlmab paremaid määratlusi, mis põhinevad õigusaktidel. Praeguses keskkonnas ollakse üksmeelel, et kõik õigusaktid peaksid sisaldama paremaid määratlusi ja selle õige saamine on võtmeelement.

Castiglione selgitas, et nii digitaalsete kaupade börs kui ka USA märgi taksonoomia seaduseelnõu püüavad seda selgitada. Ta usub, et 2023. aasta toob kaasa struktureerituma lähenemisviisi, mis võib aidata krüpto tavapärast kasutuselevõttu. 

„USA-s võetakse 2023. aasta alguses uuesti kasutusele mitmed kahepoolsed õigusaktid. Peamine eesmärk on määrata regulatiivsed kohustused väärtpaberi- ja börsikomisjoni (SEC) ja kaubafutuuride kauplemise komisjoni (CFTC) vahel.

"Põhiline õppetund on see, et regulatsioon on tulemas. USA-s asuvad ettevõtted saavad usalduse taastada, olles ennetavalt läbipaistvad ja kontrollides, et nad järgivad teiste, mitte-krüpto-finantskriiside raskelt õpitud nõuetele vastavuse õppetunde.

• SEO-põhise sisu ja PR-levi. Võimenduge juba täna.
• Platoblockchain. Web3 metaversiooni intelligentsus. Täiustatud teadmised. Juurdepääs siia.
• Allikas: https://news.fintechnexus.com/so-gary-are-cryptocurrencies-securities/