SOFR-i vahetustehingud – ühe kuu värskendus

Hiljuti käsitlesime SOFR-i vahetustehingud – esimese nädala värskendus ja SOFR esimene vahetustehingutes, ja nüüd, kui meil on novembrikuu mahud, tahtsin värskendada seda, mida andmed näitavad.

November 2021 – SOFR-i vahetustehingud

In SDRView uurija, valime USD Swaptions ja liigitame viiteindeksi järgi IBOR või RFR.

Näitab hüpet 29. novembril algaval nädalal 8%-ni nominaalsest SOFR-ist, järgmisel nädalal 19%-le, seejärel 49. novembril 22%-le ja selle nädala kahel päeval 32%-ni.

Kaubavahetuse arvestuses on samaväärsed protsendid 22%, 19%, 61% ja 31%, seega üsna sarnased.

Lülitumine bruto tinglikule kuu kaupa.

Novembri kogumaht oli 520 miljardit dollarit, mis on madalam kui 620 miljardit dollarit oktoobris, mis pole üllatav, arvestades USA novembri pühi, kuna SOFR kasvas selgelt alla 4 miljardilt dollarilt kuus 110 miljardi dollarini novembris.

2021. aasta novembri tinglikud brutoprotsendid on siis 21% SOFR ja 79% IBOR.

Tuletage meelde, et nendele tinglikele väärtustele kehtivad piiratud tinglikud reeglid, mille tulemuseks on tegeliku tingliku tehingu alahindamine. Tegelikult pärineb 110 miljardi dollari suurusest SOFR-i vahetustehingutest 68 miljardit dollarit standardtehingutest (madalam kui nominaalne ülempiir), samas kui 42 miljardit dollarit on tehingute summa, millest igaüks on piiratud kindlate tinglike tehingutega; seega on see viimane osa oluliselt suurem.

Järgmisena kategoriseerime esmalt meie helitugevuse viiteindeksiks ja sisse-/väljalülitatud SEF-iks.

USD Swaption bruto tinglik Ref Index ja On/Off SEF

Näidates, et novembris 2021:

• IBOR Off SEF oli vähemalt 278 miljardit dollarit
• SEF-i IBOR oli 132 miljardit dollarit
• SEF-i SOFR oli 70 miljardit dollarit
• SOFR Off SEF oli 40 miljardit dollarit

Ootuspäraselt on palju suurem osa sisselülitatud SEF-i mahust SOFR-i kui väljalülitatud SEF-i helitugevus, võttes arvesse SOFR-i esimese algatuse poolt edasimüüjatele seatud prioriteeti. Vaatame nüüd üksikasjalikumalt SEF-i köidet.

Vahetused vahetustehingu täitmisrajatistes

In SEFView, saame valida Vahetused ja kategoriseerida IBORi ja RFR-i järgi.

SEF USD vahetustehingutel IBOR vs RFR

Näitab hüpet vähem kui 2 miljardilt dollarilt kuus 79 miljardi dollarini novembris (pange tähele, et see välistab ühe SEF-i mahu 30. novembrist, mis ei olnud selle ajaveebi kirjutamise ajal saadaval).

Seega oli novembri vahetustehingute maht 245 miljardit dollarit IBOR ja 79 miljardit dollarit IBOR.

Seda võrreldakse SDR-i SEF-i mahuga vastavalt 132 miljardit ja 70 miljardit dollarit, mis näitab meile, et SDR-i ülempiiriga tinglike reeglite tõttu on IBOR-i maht oluliselt alahinnatud kui RFR-i, mis peab olema tingitud palju suurematest IBOR-is tehingutest kui RFR-ist. .

On SEF-i SDR-i andmed novembris näitavad SOFR-i osakaalu 35%, alates 70 miljardist dollarist SOFR-ist ja 132 miljardist dollarist IBOR-ist.

Kuigi SEF-i andmed, mis põhinevad tegelikel tinglikel näitajatel, viitavad 24% SOFR-ile, kuna 79 miljardit dollarit SOFR-i ja 245 miljardit dollarit IBOR-i.

Kuigi D2C SEF-is Tradewebis on teatav vahetuste maht, on valdav enamus (99.5%) SEF-il olevast vahetustehingute mahust D2D-platvormidel.

Valides ainult SOFR-i vahetusvõimalused, näeme iga SEF-i mahtu kuude kaupa.

Novembris on BGC 31 miljardi dollariga, IGDL 27 miljardi dollariga, Tradition 19 miljardit dollarit ja Tullet 2 miljardit dollarit.

(Pange tähele, et BGC arv sisaldab CapitalLabi optimeerimisprotsessiga genereeritud mahtu, seega on nende tegelik hinnakujundusmaht palju väiksem).

Huvitav on näha, kuidas need aktsiad arenevad ja kas need on samad, mis LIBOR Swaptions puhul.

Toodete võrdlused

Lõpuks, enne kui lõpetame, võrdleme IBOR v RFR mahtusid Swaptionsis mõne muu tootega, mida saame hõlpsasti teha SDRView, kasutades IBOR-RFR-vaadet.

Kuvatakse:

• CapFloors 80% IBOR-i ja 20% RFR-iga, kokku 913 tehingust
• Valuutapõhised vahetustehingud 46% IBOR ja 54% RFR-iga, kokku 3,779 tehingut
• Eksootiline 65% IBOR ja 35% RFR, kokku 544 tehingut
• Vahetused 77% IBOR-iga ja 23% RFR-iga, kokku 3,919 tehingut

Huvitav on see, et nii Cross Currency Swapidel kui ka Exotic on kõrgemad RFR protsendid kui vahetustehingutel.

Valuutavahetustehinguid käsitlesime hiljuti RFR Cross Currency Swapide mehaanika ja määratlused ja märkis, et peamiste valuutapaaride puhul on maht liikunud otsustavalt RFR-i poole.

Kategooria Exotic hõlmab mitmeid tootetüüpe, mida on avaliku levitamise väljade abil raske kategoriseerida, kuid paljud sisaldavad valikulisust ja tähelepanu, et lisaks ülaltoodud 544 tehingule oli 710 muudes indeksites, nt FedFunds, ISDA- Swap-Rate ja Muni.

CapFloors, mille RFR protsent on sarnane Swaptionsiga.

Täna on see kõik.

Jälgime nende toodete RFR-i mahtudel silma peal.

Allikas: https://www.clarusft.com/sofr-swaptions-month-one-update/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=sofr-swaptions-month-one-update