Aktsiaturul on aeglustunud halvenemine

Turu jaoks mõeldud maamiinid kasvavad. Hooajaline nõrkus on kombineeritud ebakindlusega Covid-19 delta variandi mõju kohta tarbijakäitumisele, kasvavate tööjõu- ja materjalikuludega, mis viivad hindu kõrgemale, ning kehvade majandusandmetega Hiinast väljapoole.

Kuigi S&P 500 on endiselt umbes 1% oma rekordkõrgusest, need maamiinid võtavad oma lõivu suurtele turusektoritele.

"Viimase paari kuu jooksul on enamik aktsiaid langenud sagedamini kui edenenud – see on tõend turuolukorra nõrgenemisest," ütles CFRA peainvesteeringute strateeg Sam Stovall hiljutises märkuses klientidele.

Seda lahknemist on märganud ka teised strateegid.

"Kuna aktsiaturg jõuab uutesse tippudesse, viitab lahknevus languse joones, et võime läheneda tippu," ütles Guggenheimi ülemaailmne investeerimisjuht Scott Minerd hiljutises säutsus. "Varem on selline lahknevus näidanud, et turg on müügi suhtes haavatav."

Umbes 15% S&P 500 aktsiatest on rohkem kui 20% alla 52 nädala tipptaseme, kuid palju suuremad keskmise ja väikese kapitaliga aktsiad on langenud 20% või rohkem. Viimased rühmad on vähem tehnoloogiakesksed ja vastuvõtlikumad majanduskasvu aeglustumisele:

Aegluubis halvenemine
(aktsiate protsent, mis on 20% või rohkem alla oma 52 nädala tipptaseme)

• S&P 500 15%
• S&P keskmine kapital 30%
• S&P väikekapital 48%

Covidiga seotud nõrkus mõjutab taasavamisega seotud sektoreid, nagu tööstus ja jaekaubandus.

"Pandeemia käesolev faas kujutab endast majanduse taastumisele allapoole suunatud riske, sealhulgas inflatsioonikomponente, mis on teenuste nõudluse häirete suhtes tundlikumad," kirjutas Barclaysi majandusteadlane Blerina Uruci hiljutises märkuses klientidele.

Tööstus/materjalid
(% allahindlus 52 nädala tipptasemetelt)

• American Airlines 26%
• FedEx 20%
• Dupont 20%
• PPG 18%
• Caterpillar 17%
• Stanley Black & Decker 17%
• Lockheed Martin 14%
• 3M 12%

Jaemüük
(% allahindlus 52 nädala tipptasemetelt)

• Nordstrom 41%
• Vahe 36%
• Abercrombie 24%
• Kohli 19%
• Ross Stores 16%

Hiina aeglustumine, eriti Covidi probleemidest tingitud jaemüügi langus, mõjutab dramaatiliselt luksuskaupade jaemüüjaid, kellest paljud asuvad Euroopas.

Luksuslikud jaemüüjad
(% allahindlus 52 nädala tipptasemetelt)

• Kering 21%
• gobelään 20%
• Richemont 17%
• Movado 15%
• LVMH 14%

Tarneahela- ja tööjõuprobleemid mõjutavad mõne koduehitaja suutlikkust tellimusi täielikult täita.

Koduehitajad
(% allahindlus 52 nädala tipptasemetelt)

• Pulte 26%
• KB Home 21%
• DR Horton 17%
• Lennar 11%

Mure Bideni administratsiooni ravimite hindade kontrolli pärast on viimastel nädalatel mõjutanud ka Big Pharmat. 

Suur Pharma
(% allahindlus 52 nädala kõrgpunktidel)

• Eli Lilly 14%
• Bristol-Myers Squibb 11%
• Merck 11%
• Johnson & Johnson 8%

Enamik strateege, sealhulgas JPMorgani Dubravko Lakos-Bujas, on turul jätkuvalt tõusuteel. Kuid isegi Lakos-Bujas tunnistab, et majanduslikke teelehti on väga raske lugeda.

"Arvestades pandeemia ainulaadset olemust ja mõju, on praegust tsüklit ajalooliste tsüklitega võrreldes keerulisem analüüsida," ütles ta hiljutises märkuses klientidele. "See tsükkel on sisuliselt kahe omavahel põimunud tsükli – Covidi tsükli ja tavalise majandustsükli (sh tööjõukulu, investeeringud, varud) kattekiht."

Miks jäävad nii paljud analüütikud ja strateegid bullishiks? See kõik põhineb teoorial, et delta-variant osutub kahanevaks jõuks ja et tulud oluliselt ei vähene.

"Delta variandi leevenedes eeldame, et need mured kaovad, mis toob kaasa palju tugevama 4. kvartali pühadehooaja (erinevalt eelmise aasta pühadehooaja pettumusest) ja piiriülese aktiivsuse elavnemise endiselt madalalt tasemelt," ütles Lakos-Bujas. .