Mis juhtub, kui maailma võtmemetallibörsil pole metalli?

(Bloomberg) — Mis juhtub, kui Londoni metallibörsil metall otsa saab? See on küsimus, mida börs püüab kiiresti lahendada oma vase lipulaeva lepingu puhul, mis määrab maailma ühe kõige olulisema kauba ülemaailmse hinna.

Enim loetud Bloombergist

Probleem tuleneb LME füüsilisest olemusest: igaüks, kelle leping lõpeb, saab LME laos metallipaki omanikuks. Seevastu igaüks, kes on selle müünud, peab lepingu lõppedes metalli tarnima.

Kuid kuna saadaolevad vasevarud LME ladudes langevad alla 20,000 XNUMX tonni – vähem kui Hiina tehased ühe päeva jooksul tarbivad – maadlevad kauplejad võimalusega, et tarnimiseks pole lihtsalt metalli.

Varude dramaatiline langus, mis algas augustis ja kiirenes sel kuul, on viinud lähimate LME lepingute hüppeliselt rekordilisele preemiale vasest hilisemaks tarnimiseks. See on eriti valus vasetootjatele – ettevõtetele, kes muudavad põhimetallist juhtmeteks, plaatideks ja torudeks ning kes kipuvad müüma LME futuure, et oma hinnariski maandada.

Kuid laohoonete tühjenemine on aidanud viia võrdlushinnad rekordtasemele ja vase läbiv roll maailmas tähendab, et kulude hüpe suurendab tootjate ja ehitajate jaoks ulatuslikku inflatsioonisurvet. Ja kuigi kasvavad ohud ülemaailmsele majandustegevusele tekitavad küsimusi vase nõudluse väljavaadete kohta, on ka Hiina ja USA LME rivaalide varud madalad.

Vaid väike osa maailma vasest jõuab kunagi LME lattu ja vase kasutajad kipuvad sõlmima pikaajalisi lepinguid tootjate ja kauplejatega, selle asemel, et otsida tarneid börsilt. Sellegipoolest näitab tõsiasi, et börsi aktsiad on nii madalad – ja mitte ainult LME-l –, et turu puhver on ohtlikult õhukeseks kulunud.

Lugu jätkub

LME võttis teisipäeva õhtul olukorra lahendamiseks kasutusele erakorralised meetmed. Nende hulgas oli ajutine reeglimuudatus, mis lubas kõigil lühikese positsiooni omavatel inimestel, kes ei suuda vaske tarnida, oma tarnekohustust tasu eest edasi lükata.

"See on enneolematu olukord ja me pole vaseturu lähiajaloos midagi sellist näinud," ütles sõltumatu konsultant Robin Bhar, kes on LME metalliturge analüüsinud enam kui 35 aastat. "Need turumeetmed on karmid, kuid neid on vaja."

LME on alustanud ka päringut, küsides pankadelt ja maakleritelt teavet nende ja nende klientide viimase kahe kuu tegevuse kohta vaseturul. Kaubandusmaja Trafigura Group eemaldas märkimisväärse osa vasest, mis on viimastel kuudel LME ladudest välja võetud, teatas Bloomberg teisipäeval.

Trafigura vastas, et on võtnud LME aktsiaid lõppkasutajatele tarnimiseks, rõhutades, et vase nõudlus ületab olemasoleva pakkumise. "Trafigura ülesanne on tagada oma klientidele kaupade tarnekindlus," ütles kaubandusmaja pressiesindaja.

LME tegevuse eesmärk on vältida katastroofilisi tagajärgi, kus tarnetaotluste täitmiseks pole lihtsalt metalli. Päringu algatamisega võib börs panna kauplejad ja pangad enne edasiste tarnete taotlemist kaks korda mõtlema.

Ja oma reeglimuudatustega on LME püüdnud vähendada kontrolli alt väljuva pigistamise võimalust. See võimaldab lühikeste positsioonide omanikel oma tarnekohustusi edasi lükata, lükates oma positsiooni järgmisele päevale. Samuti pani see kõvasti piiri sellele, kui palju kallimad ühe tööpäeva jooksul lõppevad vaselepingud võivad ületada päeva hiljem sõlmitud lepinguid.

Lõpuks on börs muutnud oma reegleid, mis reguleerivad kauplejaid, kellel on suur osa saadaolevatest LME aktsiatest. Tavaliselt on sellel positsioonil kauplejad sunnitud oma positsiooni teistele turul tegutsejatele karistavalt madala intressimääraga välja laenama. Kuid kuna aktsiad on nii madalad, on LME mures, et see reegel võib takistada kauplejaid börsil aktsiaid hoidmast.

Nickel Spike

See pole esimene kord, kui LME oma turgudele sekkub. 2019. aastal algatas börs samalaadse uurimise, kui nikli tagasivõtmise korralduste kiirus põhjustas nikli hinna tõusu. Turg rahunes ja LME ei võtnud enam midagi ette.

2006. aastal kehtestas see nikli hinna hüppeliselt tõustes 300 dollari suuruse piirangu niklituru igapäevasele tagasilöögile. Ja 1992. aastal, kui Marc Rich + Co üritas tsingiturgu nurka tõmmata, kehtestas LME palju samu meetmeid, mida ta on sel nädalal teinud vase puhul: kehtestas tagasilöögile ranged piirangud ja võimaldas lühikeste positsioonide omanikel tarneid edasi lükata.

Vase hind langes neljapäeval ja lähedalasuvad tagasilöögid on viimastest tipptasemetest leevenenud – võib-olla on see varajane märk sellest, et LME käigud on vilja kandnud. Peamine rahavahe kolme kuu vahe langes kolmapäeval 295.75 dollarini tonnist, mis on ajalooliste standardite järgi endiselt äärmuslik tagasiminek, kuid langes esmaspäeval nähtud tipust 1,103.50 dollarit tonni kohta.

LME lepingute likviidsus kipub koonduma kuu kolmandale kolmapäevale: nüüd loodavad kauplejad suhteliselt rahulikku perioodi. Siiski ei saa LME muuta tegelikkust, et varud on ülemaailmses vasetööstuses ammendunud, kuna Hiina ja USA börsil on varud samuti ajalooliselt madalal tasemel.

"LME on kadestusväärses olukorras, kuna aktsiad on nii madalad," ütles Bhar. "Loodetavasti nähakse seda katsena kuuma turgu jahutada."

(Värskendused vase leviku üksikasjadega)

Enim loetud Bloombergi Businessweekist

© 2021 Bloomberg LP

Allikas: https://finance.yahoo.com/news/happens-world-key-metal-exchange-141118223.html