بازارهای رمزنگاری گسترده‌تر پس از یک دوره نسبتاً پر رونق پس از انتشار EIP-1559، که با فعالیت‌ها و گمانه‌زنی‌های قابل توجه در بازارهای NFT مشخص شد، شاهد عقب نشینی بودند. قیمت اتریوم به سمت ATH خود پیش رفت و به 4,000 دلار رسید و به شدت به پایین ترین سطح خود یعنی 3,168 دلار در روز کاهش یافت.
در اوایل این هفته شاهد فروش بسیار چشمگیر بودیم زیرا معامله گران اتریوم شاهد خروج اهرم و رونق از سیستم بودند. که در آخرین خبرنامه ماما اشاره کردیم که علاقه باز معاملات آتی برای بیت کوین افزایش یافته است، در حالی که علاقه باز برای معاملات آتی اتریوم در روزهای قبل از سقوط قیمت ها از ATH قبلی پیشی گرفته بود.
این در زمانی اتفاق می‌افتد که شبکه اتریوم همچنان شاهد ازدحام گسترده استفاده و کارمزد است که عمدتاً ناشی از استخراج و معاملات NFT است. جای تعجب نیست که این علاقه و نشاط گسترده در بازارهای مشتقات منعکس شده است و حجم و علاقه آزاد به اوج جدیدی رسیده است.
بازارهای آپشن های اتریوم در علاقه باز شاهد افزایش یا اصلاح مشابهی نبوده اند. علاقه باز به گزینه‌ها اغلب می‌تواند دیدگاه معامله‌گران حرفه‌ای را بیان کند که یک موقعیت نیاز به پوشش ریسک دارد یا اینکه یک حرکت بزرگ قریب‌الوقوع است. این به معامله گران اجازه می دهد تا ریسک موقعیت را بدون نیاز به فروش دارایی پایه مدیریت کنند. Options OI مطمئناً بالاترین سطح محلی را پیدا کرد اما با ATH فاصله داشت.
در مواقع پر رونق، معامله گران تمایل دارند از طریق استقراض وجوه در مقابل وثیقه، اهرم مالی را به دست گیرند. با افزایش نرخ بهره و بازده اخیر در سراسر اکوسیستم، DeFi یک عامل اصلی این تقاضای وام است. این بازده بر بازده پلتفرم‌های وام‌دهی اصلی مانند Compound و Aave تأثیر می‌گذارد که به نوبه خود به‌شدت در تجمیع‌کننده‌هایی مانند Yearn Finance استفاده می‌شوند.
افزایش نرخ ها می تواند نشان دهد که سیستم مقادیر قابل توجهی از اهرم را به خود اختصاص داده است. توجه داشته باشید که این لزوماً نشان‌دهنده سقوط قریب‌الوقوع نیست، زیرا نرخ‌ها می‌توانند برای مدتی بالا بمانند، و در این مورد، آنها فقط برای یک دوره بسیار محدود پس از یک دوره طولانی در حدود 2٪ افزایش می‌یابند. قبل از اینکه سقوط قیمت اهرم را از بین ببرد، نرخ‌ها به 12% رسیدند و از آن زمان نرخ‌ها به حدود 3-4% بازگشتند.
کاهش اهرم در زمان انحلال، تصویر واضحی از نحوه موقعیت بازارهای وام دهی در حال حرکت را نشان می دهد. در این مورد، بازار تسلط آشکار اتریوم را به عنوان وثیقه منحل‌شده نشان داد که ترجیح می‌دهد وام در برابر و گرفتن اهرم از طریق ETH را نشان دهد. معمولاً، توکن‌های حاکمیتی سهم نسبتاً کمتری از انحلال‌های زنجیره‌ای را در دوره ۷ روزه گذشته نشان می‌دهند.
با وقوع انحلال‌ها، می‌توانیم موقعیت‌یابی به‌روز شده را مشاهده کنیم که آستانه‌های انحلال در کجا وجود دارد و معامله‌گران چگونه پس از سقوط مجدداً خود را در موقعیت قرار داده‌اند. می بینیم که دور بعدی انحلال های قابل توجه تا سطح 2,600 دلار ETH شروع نمی شود.
با درد ناشی از کاهش شدید قیمت بتا (ETH و BTC) حرکتی مشابه از alts رخ می دهد، جایی که توکن های حاکمیتی بیشترین ضربه را خورده اند. با این حال، خاطرنشان می‌کنیم که علیرغم فروش، استفاده از پروتکل DeFi در مسیر جذب ارزش بیشتر و بیشتر در زنجیره پیشرفت کرده است. علیرغم کاهش ارزش دلاری ETH، ارزش دلاری تجمعی در DeFi به بالاترین حد خود رسیده است.
بارها و بارها شاهد بوده ایم که پروتکل های DeFi قدرت نشان می دهند و سرمایه بیشتری را حتی در میان اصلاحات بازار جذب می کنند. به طور همزمان، توکن‌های حاکمیتی نتوانسته‌اند همان سطح قدرت را نشان دهند که حاکی از وجود واگرایی بالقوه بین استفاده از پروتکل و ارزش‌گذاری توکن است. از آنجایی که TVL از ATH های تعیین شده در ماه مه گذشته است، قیمت توکن های حاکمیتی هنوز تا بهبودی معادل فاصله دارند. سوال این است که آیا این یک فرصت بالقوه برای مکان یابی ارزش است یا اینکه این واگرایی در ارزش گذاری یک پدیده ساختاری تر است.
از آنجایی که اکثر فعالیت‌ها در DeFi حول استیبل کوین‌ها متمرکز می‌شوند، توکن‌های حاکمیتی زیر هنوز از ارزش بازار ATH خود فاصله دارند، در حالی که پروتکل TVL از همان دوره از ATH فراتر رفته است: Aave، Curve، Compound، MakerDAO، Convex.
ابتدا، ارزش بازار و ارزش‌های کاملاً رقیق‌شده (FDV: ارزش بازار پس از گنجاندن تمام پاداش‌های آینده/کل عرضه، ارزش بازار فقط شامل توکن‌های در حال گردش است) را در مقابل TVLهای بازیگران کلیدی در میان پروتکل‌های سنگین استیبل کوین مقایسه می‌کنیم. اینها پنج پروژه ای هستند که بیشترین TVL را در DeFi با اختلاف زیاد دارند.
در ادامه نسبت‌های فعلی را در مقابل نسبت‌های ماه می بررسی می‌کنیم. این داستان شگفت انگیزی را بیان می کند که چقدر ارزش گذاری ها در ماه می در مقایسه با تاریخ کنونی بالاتر بوده است. در حال حاضر، هر دلار در یک پروتکل به طور قابل توجهی کمتر از ماه می قبل ارزش گذاری می شود.
دلیل اینکه نشانه‌های حاکمیتی در مقایسه با ماه می، با وجود فعالیت و ارزش قفل‌شده که اوج‌های قبلی را تحت الشعاع قرار می‌دهند، اشتیاق کمتری دارند، یک مشاهده جالب است. در حال حاضر، علاقه به توکن‌های حاکمیتی DeFi نسبت به NFTها و حتی خود اتریوم در صندلی عقب باقی مانده است، در حالی که استفاده واقعی از پروتکل‌های استیبل کوین محور همچنان رو به افزایش است.
در حالی که توجه در DeFi خاموش است، توجه در NFT ها نسبت به اوج های اخیر کاهش یافته است. حجم در OpenSea سرانجام از اجرای تاریخی خود رها شد و به حجم روزانه حدود 1/3 حجم ATH بازگشت. صرف نظر از این تغییر، قیمت های کف در مجموعه های اصلی از نظر اتریوم قوی باقی مانده است.
توزیع NFT ها یک مطالعه جالب است. به دنبال درک اینکه چه کسی چه چیزی را در اختیار دارد و چگونه این NFT ها دست به دست می شوند، می تواند بینش بیشتری در مورد نحوه عملکرد بازار ارائه دهد.
با مشاهده Cryptopunks و Bored Apes می‌توانیم مجموعه‌هایی را با بیشترین گردش مالی در دوره‌های مختلف ببینیم. در حالی که مجموعه قدیمی‌تری مانند کریپتوپانک‌ها شاهد توزیع قابل توجهی از بزرگترین دارندگان کریپتوپانک هستند، میمون‌ها کمتر از بزرگترین دارندگان توزیع می‌شوند.
از آنجایی که NFTها مصرف کنندگان گاز غالب در اتریوم هستند، شبکه کاملاً شلوغ شده است زیرا Uniswap V3 اکنون مرتباً برای مصرف گاز با V2 رقابت می کند.
یکی از بزرگترین رویدادهای NFT در تاریخ دیروز رخ داد، زیرا آدرس‌های 18k+ به دنبال استخراج NFT از مجموعه جدیدی به نام The Sevens بودند. این یکی از بالاترین رکوردهای پایدار میانگین قیمت و مصرف گاز در یک دوره 10 دقیقه ای در تاریخ اتریوم است. تنها رویداد دیگر با استفاده بیشتر در تاریخ اخیر، سقوط ژوئن است. بیش از 18,000 کاربر به مبارزه بر سر 7,000 NFT موجود در این مجموعه پرداختند. قیمت کف در حال حاضر 1 ETH است.
بستن اندیشه
از آنجایی که بازارهای رمزنگاری گسترده تر شاهد اصلاح قابل توجهی بر اساس اهرم هستند، استفاده از پروتکل DeFi به اوج جدیدی رسیده است، حتی در حالی که قیمت های توکن تا حدودی ضعیف هستند. استفاده از استیبل کوین محور در DeFi همچنان به عنوان برنامه پیشرو برای اکوسیستم باقی مانده است، زیرا 5 پروتکل برتر از نظر نقدینگی، همگی حول محور استفاده از استیبل کوین در قرض، وام و مبادله هستند. این یکی از طرفین انباشتن بازدهی استیبل کوین است.
در همین حال، NFT ها کاهش جزئی در منافع کلی بازار ثانویه داشته اند. با این حال، یکی از بزرگترین رویدادهای ضرب در تاریخ با The Sevens رخ داد، که شاهد رقابت بیش از 18,000 مینتور برای 7,000 کلکسیون منحصر به فرد بود. علاوه بر این، به نظر می‌رسد بزرگترین دارندگان NFTهای ممتاز در CryptoPunks و Bored Apes به حالت HODL رفته‌اند، با معاملات و تغییرات مالکیت کمتر و کمتری.