ویتالیک بوترین، بنیانگذار اتریوم، پتانسیلی برای استیبل کوین های الگوریتمی می بیند

موسس اتریوم ویتالیک بوترین بوده است در یک متفکر خلق و خوی اخیر بوترین پس از ارسال یک سری "تضادهای آشکار" در "افکار" و "ارزش" خود، اکنون تفکرات خود را به عرصه "استیبل کوین های خودکار" برده است.

بوترین که معمولاً به عنوان استیبل کوین های الگوریتمی نامیده می شود، a پست های وبلاگ این هفته در حال ارزیابی قابلیت حیات چنین توکن‌های بدون پشتوانه در میان سقوط Terra است فاجعه.

ارزیابی استیبل کوین های خودکار

بوترین این پست وبلاگ را با همکاری دن رابینسون، سرپرست تحقیقات پارادایم، هیدن آدامز، خالق Uniswap و دانکراد فیست، محقق اتریوم نوشت.

بوترین این پست را با استناد به رویدادهای کاهش پیوند UST آغاز کرد و گفت که از "سطح بررسی دقیق تر مکانیسم های مالی Defi، به ویژه آنهایی که بسیار تلاش می کنند برای "کارایی سرمایه" بهینه سازی کنند، استقبال خواهد کرد.

بنیانگذار اتریوم با فراخوانی برای «بازگشت به تفکر مبتنی بر اصول» که از طریق دو آزمایش فکری پیشنهاد کرد، ادامه داد:

آزمایش فکری 1: آیا استیبل کوین، حتی در تئوری، می تواند با خیال راحت به کاربران صفر برسد؟

آزمایش فکری 2: اگر بخواهید استیبل کوین را به شاخصی متصل کنید که 20 درصد در سال افزایش می یابد، چه اتفاقی می افتد؟

استیبل کوین خودکار چیست؟

قابل ذکر است، تعریف یک استیبل کوین خودکار مورد استفاده بوترین، یک استیبل کوین است که تلاش می کند یک شاخص قیمت خاص را هدف قرار دهد ... [با استفاده از] مکانیزم هدف گیری، ... کاملاً غیرمتمرکز است ... [و] نباید به متولیان دارایی متکی باشد.

او توضیح داد که تفکر فعلی مکانیسم هدف گیری است که باید نوعی قرارداد هوشمند باشد. بوترین سپس توضیح داد که چگونه Terra Classic "با داشتن یک جفت دو سکه، که ما آنها را یک استیبل کوین و یک کوین فرار یا ولکوین می نامیم (در Terra، UST استیبل کوین و LUNA ولکوین است) توضیح داد.

نمودار زیر روشی را به تصویر می کشد که توسط آن Terra میخ UST را حفظ کرد.

در مقایسه با UST، بوترین نیز توضیح داد RAI، یک استیبل کوین خودکار مبتنی بر اتریوم. وی تصریح کرد که DAI را برای نمونه خود به عنوان RAI انتخاب نکرده است:

«نمونه‌ای از «نوع ایده‌آل» خالص یک استیبل کوین خودکار وثیقه‌ای است که فقط توسط ETH پشتیبانی می‌شود. DAI یک سیستم ترکیبی است که توسط وثیقه متمرکز و غیرمتمرکز پشتیبانی می شود.

آزمایش فکری 1

بوترین در اولین آزمایش فکری خود، مشاغل را در دنیای غیر رمزنگاری مقایسه کرد.

شرکت ها عموماً تمایلی به ماندگاری برای همیشه ندارند، و هنگامی که تعطیل یا تعطیل می شوند، به ندرت مشتریان آنها از نظر اقتصادی آسیب می بینند. سرمایه‌گذاران ممکن است بسته به روش بسته شدن، سرمایه خود را از دست بدهند، اما حتی این همیشه صادق نیست زیرا فرآیندهای ورشکستگی سنتی برای اطمینان از پرداخت بستانکاران وجود دارد.

در دنیای استیبل کوین های خودکار، بوترین ادعا کرد که Terra نمونه بارز کاربرانی است که از نظر مالی تحت تأثیر شکست یک «کسب و کار» رمزنگاری قرار می گیرند. بحث در مورد این نکته دشوار است زیرا هزاران سرمایه گذار در سراسر جهان در طول چند هفته گذشته میلیون ها نفر را از دست داده اند.

همچنین، بوترین تاکید کرد که سایر عوامل می توانند با یک استیبل کوین به سبک Terra عمل کنند. کاهش فعالیت "ولکوین" منجر به کاهش ارزش بازار می شود که متعاقباً باعث می شود رابطه با استیبل کوین بسیار شکننده شود.

همانطور که در مورد LUNA اتفاق افتاد، تغییر شدید قیمت در این لحظه باعث تورم شدید در ولکوین می شود. در نهایت، استیبل کوین پیوند خود را از دست می دهد زیرا نمی تواند اختلاف را کنترل کند. به محض گم شدن میخ، روش سینیوراژ شکست می خورد و یک مارپیچ مرگ برای هر دو سکه ایجاد می کند.

بوترین توضیح داد که با Terra، به محض اینکه بازار اعتماد خود را به پتانسیل های آینده پروژه از دست داد و ارزش بازار LUNA شروع به کاهش کرد، موارد فوق به یک پیشگویی خود تحقق بخش تبدیل شد. او تاکید کرد که کاهش آهسته در ارزش بازار LUNA می‌توانست مارپیچ مرگ را متوقف کند، اما مکانیسم‌های ایمنی موجود اجازه نمی‌دهد این یک نتیجه احتمالی باشد.

بوترین توضیح داد که:

"امنیت RAI به یک دارایی خارج از سیستم RAI (ETH) بستگی دارد، بنابراین RAI زمان بسیار آسان‌تری دارد تا با خیال راحت از کار بیفتد.

خارجی بودن به این معناست که:

هیچ خطری برای یک حلقه بازخورد مثبت وجود ندارد که در آن کاهش اعتماد به RAI باعث کاهش تقاضا برای وام می شود.

آزمایش فکری 2

در این آزمایش، بوترین توضیح داد که یک استیبل کوین می‌تواند به «سبدی» از دارایی‌ها مانند «شاخص قیمت مصرف‌کننده یا برخی فرمول‌های پیچیده دلخواه» متصل شود.

او سپس یک طبقه دارایی را فرض کرد که سالانه 20 درصد بر حسب دلار افزایش می یابد. اگر یک استیبل کوین به چنین دارایی متصل شود، چه اتفاقی می‌افتد؟ چنین دارایی وجود ندارد. با این حال، به عنوان یک آزمایش فکری، بوترین توضیح داد که دو راه برای یک دارایی بازدهی 20 درصد وجود دارد.

1. نوعی نرخ بهره منفی از دارندگان اعمال می‌کند که باعث می‌شود اساساً نرخ رشد دلار آمریکا را که در شاخص تعبیه شده است، خنثی کند.
2. تبدیل به پونزی می‌شود و برای مدتی بازدهی شگفت‌انگیز به دارندگان استیبل‌کوین می‌دهد تا اینکه یک روز ناگهان با یک انفجار از بین می‌رود.

از گزینه های بالا، بوترین ادعا کرد که LUNA مانند نقطه 1 و RAI مانند نقطه 2 عمل می کند. بنابراین، نقطه اصلی بوترین بیان می کند:

برای پایداری یک استیبل کوین خودکار وثیقه شده، باید به نحوی امکان اجرای نرخ بهره منفی را داشته باشد.

در نهایت، او فرض کرد که یک استیبل کوین خودکار موفق «باید» مکانیزم پاسخگویی به «موقعیت‌هایی باشد که حتی با نرخ بهره صفر، تقاضا برای نگهداری از تقاضا برای استقراض بیشتر است».

بوترین دو راه برای رسیدن به این هدف می بیند:

1. به سبک RAI، داشتن یک هدف شناور که در صورت منفی بودن نرخ بازخرید می تواند در طول زمان کاهش یابد
2. در واقع داشتن تعادل در طول زمان کاهش می یابد

نتیجه

در نتیجه، بوترین آینده بالقوه ای را برای استیبل کوین خودکار می بیند. با این حال، مملو از نگرانی های فنی است و باید از مقایسه با دنیای مالی سنتی فاصله گرفت. به نظر می‌رسد بوترین معتقد است که ترا برای ارزیابی ریسک‌ها در دوره‌های نوسان زیاد یا رشد منفی در مورد ترا به اندازه کافی عمل نکرده است.

وی در پایان این مطلب تاکید کرد:

"صداقت در حالت ثابت و در موارد شدید همیشه باید یکی از اولین مواردی باشد که ما آن را بررسی می کنیم."

پست ویتالیک بوترین، بنیانگذار اتریوم، پتانسیلی برای استیبل کوین های الگوریتمی می بیند به نظر می رسد برای اولین بار در CryptoSlate.

• Coinsmart. بهترین صرافی بیت کوین و کریپتو اروپا.
• پلاتوبلاک چین. Web3 Metaverse Intelligence. دانش تقویت شده دسترسی رایگان.
• CryptoHawk. رادار آلت کوین امتحان رایگان.
• منبع: https://cryptoslate.com/ethereum-founder-vitalik-buterin-sees-potential-for-algorithmic-stablecoins/