به‌روزرسانی پس از ادغام اتریوم: پاداش‌های ماینر کجا رفته است؟

با توجه به شرایط اقتصاد کلان که احساسات کلی بازار و اقدامات قیمتی را دیکته می کند، می توان احساس کرد که از زمان ادغام اتریوم به اجماع اثبات سهام (PoS). سازوکار. قیمت ETH از زمان ادغام 14.4 درصد کاهش یافته است در حالی که قدرت دلار آمریکا افزایش یافته است.

با این حال، در پس‌زمینه، ادغام تغییرات اساسی در توکنومیک ETH ایجاد کرده است. همانطور که بسیاری از خوانندگان قبلاً می‌دانند، تغییر از Proof-of-Work (PoW) به PoS به این معنی است که استخراج‌کنندگانی که قبلاً برای ساختن و اعتبارسنجی بلوک‌ها برای شبکه اصلی اتریوم تشویق شده بودند، دیگر مورد نیاز نیستند.

این به این دلیل است که اعتبار سنجی هایی که ETH را برای کمک به ایمن سازی شبکه به اشتراک گذاشته اند، جای خود را در اعتبارسنجی بلوک های زنجیره ای گرفته اند. به طور خلاصه، این تغییر منجر به کاهش نزدیک به 95٪ در انتشار ETH در هر بلوک شده است. به روز رسانی های زنده از این را می توان در یافت پول سونوگرافی صفحه وب که تمام آمار انتشارات فعلی ETH را در مقایسه با PoW Ethereum ردیابی می کند.

این نمودار نشان می دهد که کاهش قابل توجهی در تورم ETH وجود داشته است، که به معنای کاهش ETH است. این شوک عرضه به این معنی است که افزایش تقاضا در آینده می تواند تغییرات قابل توجهی در قیمت ها ایجاد کند. علاوه بر این، با سوزاندن بخشی از کل اتریوم مورد استفاده برای گاز در هر تراکنش با نرخ گاز 16 gwei، عرضه ETH دچار کاهش تورم می شود.

شرط بندی ETH هنجار جدید است

در اوایل سال جاری، گفتگوی فزاینده‌ای در مورد خطرات ناشی از استقرار اتریوم و اینکه ارزش اتریوم سهامدار مایع، مانند stETH، چقدر باید باشد، وجود داشت. از آنجایی که ادغام موفقیت آمیز بود، به نظر می رسد که بسیاری از این نگرانی ها برطرف شده است. این با همگرایی اخیر قیمت‌ها بین ETH و stETH همانطور که در زیر مشاهده می‌شود نشان می‌دهد، که نشان می‌دهد هر دو باید ارزش اقتصادی برابری داشته باشند.

به نظر می رسد که هنجار جدید ETH را قابل تعویض با توکن های ETH دارای سهام مایع می داند. stETH از Lido در حال حاضر به خوبی شناخته شده است، و جایگزین های دیگر، مانند rETH Rocketpool، به عنوان راه هایی برای دریافت پاداش های شرط بندی در حالی که هنوز قادر به استفاده از دارایی در جاهای دیگر (مانند DeFi) هستند، مورد توجه قرار گرفته اند. همانطور که در نمودار زیر مشاهده می شود، اشتها برای استقرار ETH به طور مداوم روند صعودی داشته است و پس از ادغام شتاب بیشتری گرفته است.

در کنار افزایش مقدار ETH، تعداد آدرس‌هایی که ETH مخفی می‌کنند پس از ادغام به شدت شروع به افزایش کرده است. این مهم است زیرا افزایش ETH سهام می‌تواند فقط به دلیل اثرات ترکیب‌سازی باشد، اما آدرس‌های جدید نشان می‌دهد که سپرده‌گذاران جدید در ایمن کردن زنجیره و دریافت پاداش برای انجام این کار مشارکت دارند.

پاداش استخراج از بین رفته است. پاداش های افزایش یافته در اینجا هستند

همانطور که در بالا ذکر شد، بدون پاداش استخراج کنندگان، انتشار گازهای گلخانه ای به طور قابل توجهی کاهش یافته است. با این حال، جوایز هنوز در مقدار کمتری بین سهامداران ETH توزیع می شود. گره های اعتبار سنجی که بلوک های جدید را پیشنهاد و تایید می کنند برای هر بلوکی که با موفقیت به زنجیره اضافه می کنند، پاداش دریافت می کنند. سپس این جوایز بین افراد ذینفع ETH که ETH خود را به اعتبارسنجی واگذار می‌کنند، توزیع می‌شود.

در حالی که این پاداش‌ها کمتر (در حال حاضر 4.6٪ APY) از آنچه برای اعتبارسنجی ماینرها صادر می‌شود، هزینه دسترسی به این پاداش‌ها در مقایسه با هزینه ساخت یک عملیات استخراج ناچیز است.

این امر مشارکت خرده‌فروشی و سازمانی را در فرآیند و دریافت پاداش آسان‌تر می‌کند. آلفای فعلی برای دریافت بهترین جوایز شرط بندی، یافتن اعتبار سنجی هایی است که پاداش خود را از طریق روش های حداکثر ارزش استخراج شده (MEV) افزایش می دهند. این کار از طریق برنامه هایی مانند محصول Flashbots MEV-Boost یا از طریق روش های خصوصی MEV انجام می شود.

اعتبارسنجی‌هایی که از MEV استفاده می‌کنند در حال حاضر بازدهی بهتری نسبت به وانیل 4.6% APY ارائه شده توسط استیکینگ دارند. برای مثال از لیدو استفاده شده است MEV برای افزایش APY های خود به ~ 5.5٪. نمودار زیر نشان می‌دهد که چگونه سهامداران Lido از انتقال به زنجیره اجماع PoS سود زیادی برده‌اند.

لیدو تنها گروهی نیست که از پاداش های افزایش یافته سود می برد. آ خلاصه اخیر تجزیه و تحلیل پاداش های بلوک در هفته گذشته ایجاد شده توسط الیاس سیموس نشان می‌دهد که اعتبارسنجی‌هایی که از یکی از چندین روش MEV برای افزایش پاداش استفاده می‌کنند، به‌طور متوسط ​​دو برابر بیشتر از اعتبارسنجی‌هایی که بلوک‌هایی را بدون آن پیشنهاد می‌کنند، پاداش دریافت می‌کنند.

این تفاوت‌ها در پاداش‌های بلوک و بازدهی برای سهامداران احتمالاً در طول زمان کاهش می‌یابد زیرا اعتبارسنجی‌های بیشتری از بلوک‌های تقویت‌شده با MEV برای دریافت پاداش‌های بالاتر استفاده می‌کنند. در حالی که به احتمال زیاد جوایز کاهش می‌یابد، سهامداران همچنان باید مزایایی را برای APY خود ببینند اگر با اعتبارسنجی‌هایی که از MEV استفاده می‌کنند شریک شوند.

 به آینده اتریوم

اگرچه به نظر می‌رسد در کوتاه‌مدت به دلیل اقتصاد جهانی و چشم‌اندازهای ژئوپلیتیکی برای همه دارایی‌های ریسک‌پذیر به‌طور قابل‌توجهی نوسان خواهد داشت، اما اگر از طرفداران اتریوم هستید، زمان هیجان‌انگیزی است. این ادغام یک شاهکار باورنکردنی بود و نشان دهنده مهارت های استثنایی توسعه دهندگانی است که به کد و چشم انداز اتریوم کمک می کنند.

علاوه بر این، سهامداران ETH APYهای بالاتری را مشاهده می کنند زیرا اعتبار سنجی ها جریان های درآمدی دیگری را در پاداش هایی که به سهامداران پرداخت می کنند ترکیب می کنند. در نهایت، ما هنوز پتانسیل کاملی را که کاهش عرضه ETH واقعاً بیان می‌کند، ندیده‌ایم. هنگامی که فعالیت دوباره در شبکه اصلی شروع به افزایش می کند و قیمت گاز شروع به افزایش می کند، می توانیم شاهد کاهش تورم ETH باشیم. این شوک‌های کمیاب، پویایی جدیدی را به بازار می‌آورند که می‌تواند منجر به افزایش سریع قیمت ETH شود.