نبض بازار: آیا دارندگان بلندمدت بیت کوین سکه های خود را خرج می کنند؟

علیرغم تمام ابهامات در چشم انداز کلان، بازارهای ارزهای دیجیتال از اواسط جولای بهبود قابل توجهی را تجربه کرده اند. قیمت بیت کوین دو سطح قابل توجه از نظر روانی را احیا کرده است 200 WMA, مبنای هزینه دارندگان بلندمدت (مبنای هزینه LTH)، و بر اساس هزینه میانگین بازار (قیمت واقعی، به طور خلاصه سطح ~24k را لمس کنید.

چنین افزایش ناگهانی در طول یک بازار نزولی باعث می‌شود که بسیاری از پایداری حرکت مثبت مداوم سوال کنند. این گزارش نبض بازار با هدف ردیابی رفتار سهامداران با تاکید بر دارندگان بلندمدت با ~13.337 میلیون (79.85٪) عرضه در گردش در اختیار آنها است.

از ابتدای ماه مه، گروه Long-Term Holder در خالص حدود 222 هزار بیت کوین توزیع کرده است که معادل تقریباً 1.6 درصد از دارایی های آنها در طول تاریخ است.

رفتار دارندگان درازمدت در طول رالی اخیر را می توان از دو بعد بررسی کرد: استرس تحقق نیافته (سودآوری دارایی آنها) و استرس واقعی (سودآوری سکه های مصرف شده آنها).

استرس غیرقابل تحقق بر عرضه نگهداشته شده LTH (LTH-MVRV)

در اینجا، قیمت لحظه ای فعلی را با میانگین قیمت خرید برای دارندگان بلندمدت مقایسه می کنیم. با نگاهی به 21 روز گذشته، استرس ضمنی روی دارندگان بلندمدت کاهش یافته است، زیرا قیمت ها دوباره به دست می آیند. LTH-پایه هزینه (LTH-MVRV>1).

مبنای هزینه LTH در حال حاضر با قیمت 22.6 هزار دلار معامله می شود، که نشان می دهد این گروه در حال حاضر سکه ها را با ضرر 1 درصدی نگه می دارد، با توجه به قیمت بازار 22.3 هزار دلار در زمان نگارش.

استرس واقعی بر تامین هزینه شده LTH (LTH-SOPR):

LTH-SOPR نسبت بین قیمت دفع دارنده بلندمدت و میانگین قیمت خرید را اندازه گیری می کند.

از اواسط جولای، میانگین هفتگی LTH-SOPR نشان می‌دهد که دارندگان بلندمدت سکه‌های خود را با ضرر خرج می‌کنند. با یافتن مقاومت اخیر قیمت ها در سطح 24 هزار دلار، ارزش میانگین هفتگی LTH-SOPR اکنون روی 0.67 است که نشان دهنده کاهش 33 درصدی به طور متوسط ​​است. این امر ادامه مخارج با ضرر توسط دارندگان بلندمدت در بازار فعلی را تایید می کند.

علی‌رغم اینکه قیمت‌های نقدی در بیشتر 7 روز گذشته 22.6% بالاتر از مبنای هزینه دارندگان بلندمدت (21 هزار دلار) بوده است، میانگین ارزش هفتگی LTH-SOPR (7DMA) نشان می‌دهد که دارندگان بلندمدت متوجه ضرر در محدوده سکه‌های مصرف‌شده شده‌اند. از -11٪ تا -61٪. این نشان می‌دهد که دارندگان بلندمدت که در صدر بازارهای 2021-2022 سکه‌هایی را به دست آورده‌اند، خرج‌کنندگان اصلی این رالی هستند و کسانی که هنوز سکه‌های چرخه 2017-2021 (یا قبل از آن) را در اختیار دارند، تا حد زیادی در وضعیت سختی قرار دارند.

در پاسخ، طی سه هفته گذشته، رفتار کل دارندگان بلندمدت از انباشت با نرخ 79 هزار بیت کوین در ماه، به توزیع تا 47- هزار بیت کوین در ماه تغییر کرده است. قابل توجه است که این گروه از فرصت افزایش قیمت ها استفاده کرد و 41 هزار بیت کوین یا 0.3 درصد از عرضه خود را در 21 روز گذشته خرج کرد. (توجه داشته باشید که هزینه خالص به عنوان انباشت به اضافه HODLing منهای توزیع تعریف می شود).

با ردیابی پیک های ناگهانی در میانگین هفتگی می توان بر اهمیت هزینه های مذکور از طرف دارندگان بلندمدت تاکید کرد. روزهای نابودی سکه (CDD-7DMA) متریک با CDD-7DMA با افزایش به 13.8 میلیون روز سکه از پایه بازار نزولی خود، این احتمال وجود دارد که رالی اخیر فرصتی برای خروج از مقداری نقدینگی برای دارندگان بلندمدت فراهم کرده باشد.

با نگاهی به بازار از منظر کلان، سرمایه گذاران همچنان متوجه بزرگی زیان در مقایسه با سود سکه های خرج شده هستند. آخرین ارزش های روزانه زیان های واقعی را 319 میلیون دلار در روز و سود تحقق یافته را 226 میلیون دلار در روز نشان می دهد.

دوره‌هایی که زیان‌های تحقق‌یافته بیش از سود هستند، بخش معمولی ساختار بازار نزولی هستند. با این حال، معکوس شدن این تعادل اغلب با افزایش تقاضا همراه است و می تواند نشان دهنده بهبود بازار باشد.

با این حال، همانطور که مطرح می شود، به نظر می رسد هنوز میزان قابل توجهی از مخارج توسط بازار کل و به ویژه توسط دارندگان بلندمدت وجود دارد، که به نظر می رسد نقدینگی خروجی را که بازار به آنها ارائه می دهد، مصرف می کنند.

خلاصه و نتیجه گیری

فشار ضمنی روی دست دارندگان بلندمدت اندکی کاهش یافته است زیرا قیمت‌های نقدی بالاتر از میانگین هزینه‌هایشان (کوین‌های نگهداری شده) معامله می‌شوند. با این حال، علیرغم کاهش فشار مالی، LTH ها همچنان به خرج کردن سکه ها با ضرر خالص ادامه می دهند و به طور متوسط ​​بین -11٪ و -61٪ قفل می شوند.

به نظر می‌رسد بخش قابل توجهی از فشار فروش همچنان از سوی دارندگان بلندمدت، به‌ویژه آنهایی که سکه‌های خود را در نزدیکی بازار در سال‌های 2021-2022 جمع‌آوری کرده‌اند، وارد می‌شود. رالی اخیر به دارندگان بلندمدت این فرصت را داد تا از بخشی از دارایی های خود بر اساس قیمت تمام شده خود خارج شوند، با قیمت هایی که اساسا «پول خود را پس می گیرند».

---