تحقیق: آیا ETH پس از ادغام تورمی است یا کاهش دهنده؟

یکی از داغ ترین بحث های پیرامون اتریوم انتقال به a شبکه اثبات سهام بر روی صدور ETH متمرکز شده است. روایت اصلی پشت ادغام این بود که قرار بود ETH به یک ارز کاهش‌دهنده تورم تبدیل شود.

از آنجا که ادغام کامل شد در 15 سپتامبر، صدور ETH به شدت کاهش یافته است. صدور تخمینی سالانه در شبکه PoS حدود 600,000 ETH است. انتشار دقیق سالانه در طول سال‌ها متفاوت خواهد بود، زیرا بر اساس تعداد تأییدکنندگان شرکت‌کننده در مکانیسم اجماع تعیین می‌شود.

با این حال، در حالی که صدور در تئوری کاهش یافته بود، عرضه واقعی ETH از زمان رها شدن شبکه افزایش یافته است. اثبات کار. رشد عرضه در حال حاضر مثبت است و از زمان ادغام بیش از 4,000 ETH رشد کرده است. با سرعت فعلی، عرضه به میزان 0.21 درصد در سال افزایش می یابد.

ادغام تاکنون نتوانسته است اتریوم را به یک ارز تورم‌زدایی تبدیل کند. عرضه منتخب از شبکه PoS از نرخ رایت اجرا شده با آن پیشی گرفته است EIP-1559.

بر اساس داده های Glassnode، از زمانی که صدور گواهی کار به طور دائم متوقف شد، عرضه اتریوم به صورت ساعتی افزایش یافته است. نمودار زیر نشان می دهد که عرضه استخراج شده توسط PoS از عرضه سوخته شده توسط EIP-1559 پیشی گرفته است. این باعث شد که عرضه خالص ETH پس از ادغام افزایش یابد.

تجزیه و تحلیل عرضه و انتشار اتریوم قبل از ادغام نشان می دهد که شبکه برای تقریبا دو سال تحت فشار تورمی بوده است.

صدور PoS ETH مدتها قبل از Merge - درست پس از رویداد پیدایش زنجیره فانوس دریایی در 1 دسامبر 2020 آغاز شد. اما صدور PoW تا 15 سپتامبر 2022 متوقف نشد. EIP-1559، مکانیسم قیمت گذاری تراکنش که کارمزد تراکنش ثابت را با هر بلوک اجرا می کرد، در 5 آگوست 2021 اجرا شد.

این تناقض در زمان اجرا فشار وارده بر شبکه را بیشتر تشدید کرده است.

از زمانی که EIP-1559 اجرا شد، اتریوم تنها برای دوره‌های بسیار کوتاه - در ژانویه و مه 2022 - کاهش تورم داشته است. نمودار زیر تفاوت بین دوره‌های تورمی و تورم‌زدایی را نشان می‌دهد - دوره‌های اول سبز و دومی قرمز مشخص شده‌اند.

با این وجود، PoS توانست عرضه ETH را به شدت کاهش دهد. در نمودار بالا، در صورتی که اتریوم به عنوان یک سیستم PoW به وجود خود ادامه دهد، خط نارنجی عرضه شبیه سازی شده را نشان می دهد. خط آبی نشان دهنده عرضه شبیه سازی شده در صورت وجود اتریوم به عنوان یک سیستم PoS در سال گذشته است. داده ها به وضوح نشان می دهد که یک سیستم PoS به شدت عرضه ETH را کاهش می دهد.

این نمودار همچنین نشان می دهد که فشار تورمی روی اتریوم از زمان ادغام به طور پیوسته کاهش یافته است. با این حال، ما هنوز باید ببینیم که آیا کاهش فشار در نهایت منجر به کاهش قیمت می شود یا خیر.