بنابراین گری، آیا ارزهای دیجیتال اوراق بهادار هستند؟

زمینه نظارتی ارزهای رمزنگاری شده همچنان مبهم است و بسیاری آن را مانع مهمی برای توسعه جریان اصلی این بخش می‌دانند. 

در مرکز موضوع برای برخی از حوزه های قضایی (به طور خاص ایالات متحده) تعریف این است که آیا آنها اوراق بهادار هستند یا خیر. 

در حالی که بسیاری از جهان در مورد تعاریف آن تصمیم گرفته اند، SEC همچنان با این ایده دست و پنجه نرم می کند و در نبردهای بی پایان با ریپل و موارد دیگر گرفتار می شود. 

«یکی از سؤالات بزرگ این است که چرا ما این چیز را تعریف می کنیم؟ این یک فناوری نوظهور است. هنوز هم در دنیای واقعی اعمال می‌شود، پس ارزش تعریف آن چیست؟» Mike Castiglione، مدیر امور نظارتی برای دارایی های دیجیتال در Eventus گفت. "پاسخ این است که انگیزه ها را بهتر هماهنگ کنیم تا مشاغل بتوانند قوانین را درک کنند."

سال پیش رو می تواند چندین نتیجه قطعی در مورد این موضوع به همراه داشته باشد، که می تواند دنیای رمزارز را آنطور که می شناسیم شکل دهد.

اروپا می گوید "نه"

در اواخر نوامبر 2022، اداره خدمات مالی و بازار بلژیک (FSMA) اعلامیه قطعی خود را اعلام کرد که بیت کوین، اتریوم و سایر سکه های غیرمتمرکز اوراق بهادار نیستند. این نظر نتیجه معرفی یک "طرح گام به گام" بود که مجموعه ای از سوالات را در مورد عملکرد توکن به کار می برد تا آنها را به صورت موردی تعریف کند. 

از جمله پارامترهای دیگر، در گزارش همراه با اطلاعیه آمده است: «اگر صادرکننده وجود نداشته باشد، مانند مواردی که یک کد رایانه ای ابزار ایجاد می کند و این کار در اجرای توافق بین ناشر و سرمایه گذار (مثلاً بیت کوین یا اتر) انجام نمی شود. پس اصولاً مقررات بروشور، قانون بروشور و قوانین رفتاری MiFID اعمال نمی شود.

این باعث نمی شود که توکن ها از همه مقررات مستثنی شوند، اما یک مشکل تعیین کننده در مورد ارزهای دیجیتال را حل می کند که SEC را دچار مشکل کرده است. 

بلژیک یکی از بسیاری از حوزه های قضایی است که به نتیجه ای مشابه رسیده است. 

Yves Longchamp، رئیس بخش تحقیقات در بانک SEBA گفت: "در قانون سوئیس، شما اساساً سه نوع ارز دارید." «شما یک نشانه پرداخت دارید، توکن های ابزاری دارید، و توکن های امنیتی دارید. ما می بینیم که همه این ارزهای رمزنگاری لایه یک مانند بیت کوین و اتریوم یا توکن های پرداخت هستند یا توکن های ابزار. 

او توضیح داد که برای بدست آوردن این تعریف، توکن ها به عنوان ارز در یک "کشور دیجیتال" دیده می شوند. این به معرفی سهام (در مورد اتریوم) گسترش می یابد زیرا آنها مشابه سپرده های بانکی در نظر گرفته می شوند که سود دریافت می کنند. 

کاستیلیونه در مورد مشکل ایالات متحده گفت: "بسیاری از این تعاریف، چه کالا یا امنیت، به این بستگی دارد که آیا کسی حقی بر سود یک نهاد یا سود شرکت دارد." بخش دیگر این است که می توانید آن را انتقال دهید؟ آیا بازار ثانویه در دارایی کریپتو وجود دارد؟»

«علاوه بر این، چه چیزی یک اوراق بهادار باشد یا یک کالا، قوانینی در مورد نحوه رفتار با سرمایه گذاران، خریداران یا ناشران در بازار وجود دارد. با این حال، صرف نظر از تعریف، فعالیت هایی وجود دارد که غیرقانونی و خلاف مقررات است.»

نبرد مداوم ایالات متحده 

رئیس SEC، گری جنسلر، در میان دیگران، به بحث در مورد این تعریف ادامه می دهد. در موارد متعدد، SEC تلاش کرده است تا اظهاراتی مبنی بر اینکه ارزهای دیجیتال مختلف اوراق بهادار هستند را اثبات کند. (توجه: جنسلر دارد پذیرفته که بیت کوین نیست) 

با این حال، در 13 دسامبر 2022، کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) در ایالات متحده بیت کوین، اتریوم و تتر را به طور قطع به عنوان کالا تعریف کرد. این بیانیه به عنوان بخشی از پرونده علیه FTX گنجانده شده است. 

می توان فرض کرد که این مسائل را حل می کند. افسوس که اینطور نیست. 

خار در چشم همه

گفتگو در مورد طبقه بندی ارزهای دیجیتال بدون ذکر ریپل کامل نمی شود. 

SEC در پی پرونده ای که در دسامبر 2020 تشکیل شد و در آن اظهار داشت که ریپل اوراق بهادار ثبت نشده می فروشد، در یک نبرد به ظاهر بی پایان گرفتار شده است. امید است در اوایل سال 2023 حکمی صادر شود. 

طبق گفته SEC، با اعمال تست Howey برای XRP، این سکه می تواند یک امنیت در نظر گرفته شود. آنها تعیین کرده اند که کسب و کار، آزمایشگاه ریپل، توکن ها را فروخته است و سرمایه گذاری در توکن ها به منزله سرمایه گذاری در یک شرکت مشترک است. با توجه به تلاش‌های بازاریابی و دستکاری عرضه، سرمایه‌گذاران می‌توانستند انتظار افزایش ارزش سرمایه‌گذاری خود را داشته باشند. 

این مورد بسیار مهم است زیرا بسیاری این حکم را قطعی برای تصمیم گیری در مورد بقیه صنعت توکن دیجیتال می دانند. صرف نظر از حکم، می تواند وضوحی را ارائه دهد که دیگران بتوانند مدل خود را بر اساس آن استوار کنند. با این حال، بسیاری نگران هستند که یک حکم نامطلوب ممکن است توسعه صنعت کریپتو را محدود کند. 

آخرین مهلت قضاوت اواخر ژانویه 2023 تعیین شده است. 

ادغام اتریوم سردرگمی ایجاد کرد

قبل از بیانیه CFTC، اتریوم نیز به دلیل تغییر مکانیسم اجماع اثبات سهام، رویدادی با عنوان "ادغام"، وارد خط آتش SEC شد. 

به نظر می رسد توافقی وجود دارد که بیت کوین یک کالا است، بنابراین یک امنیت نیست. چرا؟ چون نمی دانیم صادر کننده کیست. کاستیلیونه گفت: در حال حاضر کاملاً غیرمتمرکز است.

از طرف دیگر، به نظر می رسد توافقی وجود دارد که ICOها یا عرضه اولیه سکه که در سال 2017 مشاهده کردید، اوراق بهادار هستند. یک آشفتگی نظارتی با آن به وجود آمد زیرا به نظر می رسید که نهادهای سازمان یافته و تعریف شده ای توکن هایی را برای جمع آوری سرمایه برای توسعه پروتکل خود و توسعه تجارت خود صادر می کنند. بنابراین بسیار شبیه امنیت بود.»  

سپس یک نظریه از SEC وجود دارد که یک توکن می تواند تغییر شکل دهد. می تواند به عنوان یک امنیت شروع شود. و سپس، اگر به اندازه کافی غیرمتمرکز باشد، می تواند این طبقه بندی را از دست بدهد.

یک تمبر «امنیتی» با تمرکززدایی آشکار از بین رفت.

اتریوم، در مراحل اولیه خود، به دلیل این مشکل ICO در این بحث به پایان رسید. سکه غالب شد، اما به دلیل ادغام در سپتامبر، طبقه بندی آنها دوباره زیر سوال رفت. تغییر مکانیسم اجماع نشان داد که بخش عمده ای از فعالیت های سرمایه گذاری در داخل ایالات متحده است. این مورد در یک دادخواست معاملاتی داخلی علیه ایان بالینا برای تعریف اتریوم، یک بار دیگر، به عنوان یک اوراق بهادار مورد استفاده قرار گرفت.   

مربوط: ادغام اتفاق افتاد؛ حالا چی

در نهایت جامعه این تعریف را رد کرده است. با این حال، می تواند نشان دهنده نقص در تعریف تا به امروز باشد. تست هاوی، که به طور سنتی برای تعیین مورد استفاده قرار می‌گیرد، ممکن است با توجه به توسعه بلاک چین، به وظیفه خود عمل نکند.  

الان کجا برویم؟

کاستیلیونه گفت: «راه های زیادی برای این کار وجود دارد.  

"سناریو یک آیا ما همچنان درگیر می شویم که ممکن است اما پرهزینه است. اگر نمی دانید که آیا داوری در زمین وجود دارد یا اینکه داور چه قوانینی را فرا خواهد خواند، کار با شایستگی کار دشواری است. 

"سناریوی دو این است که همه اینها توسط دادگاه قضاوت می شود، بنابراین سابقه بیشتری در مورد چگونگی تعریف امنیت رمزنگاری در مقابل کالا وجود دارد. اما این می‌تواند طولانی و پرهزینه و متضاد باشد. گزینه دادگاه احتمالاً در پاسخ به یک اقدام اجرایی است که شخصی تصمیم به مبارزه دارد.

"سناریوی سه شامل تعاریف بهتری بر اساس قانون است. در محیط کنونی، اتفاق نظر وجود دارد که هر قانونی باید با تعاریف بهتری همراه باشد، و درست کردن آن یک عنصر کلیدی است.

کاستیلیونه توضیح داد که هم بورس کالاهای دیجیتال و هم لایحه تاکسونومی توکن ایالات متحده تلاش می کنند تا این موضوع را روشن کنند. او معتقد است که سال 2023 رویکرد ساختارمندتری را به همراه خواهد داشت که می تواند به پذیرش جریان اصلی رمزارز کمک کند. 

"در ایالات متحده، چندین قانون دو حزبی در اوایل سال 2023 مجدداً معرفی خواهند شد. هدف اصلی این است که چگونه مسئولیت های نظارتی بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالاها (CFTC) واگذار شود."

«درس اصلی این است که مقررات در راه است. شرکت‌های مستقر در ایالات متحده می‌توانند با شفاف بودن فعالانه و تأیید اینکه درس‌های انطباق به سختی آموخته‌شده از سایر بحران‌های مالی غیرکریپتو را دنبال می‌کنند، اعتماد را بازسازی کنند.»

• محتوای مبتنی بر SEO و توزیع روابط عمومی. امروز تقویت شوید.
• پلاتوبلاک چین. Web3 Metaverse Intelligence. دانش تقویت شده دسترسی به اینجا.
• منبع: https://news.fintechnexus.com/so-gary-are-cryptocurrencies-securities/