FTX Ponzi: کشف بزرگترین تقلب در تاریخ رمزنگاری

در زیر گزیده ای از گزارش مجله Bitcoin Pro در مورد افزایش و سقوط FTX است. برای مطالعه و دانلود کل گزارش 30 صفحه ای، این پیوند را دنبال.

آغاز

همه چیز برای Sam Bankman-Fried از کجا شروع شد؟ همانطور که داستان پیش می‌رود، بانکمن-فرید، معامله‌گر سابق ETF بین‌المللی در جین استریت کپیتال، در سال 2017 به بازارهای نوپای بیت کوین/ارزهای دیجیتال برخورد کرد و از میزان فرصت آربیتراژ «بدون ریسک» که وجود داشت، شوکه شد.

به طور خاص، Bankman-Fried گفت که Kimchi Premium بدنام، که تفاوت زیادی بین قیمت بیت کوین در کره جنوبی با سایر بازارهای جهانی (به دلیل کنترل سرمایه) است، فرصت خاصی بود که او از آن استفاده کرد تا ابتدا شروع به ساخت خود کند. میلیون ها و در نهایت میلیاردها…

حداقل داستان اینگونه پیش می رود.

داستان واقعی، اگرچه احتمالاً شبیه به آنچه که SBF دوست داشت برای توضیح ظهور شهاب‌سنگ آلامدا و متعاقباً FTX بگوید، به نظر می‌رسد داستانی مملو از فریب و کلاهبرداری بوده است، به عنوان روایت «باهوش‌ترین مرد در اتاق»، داستانی که بانکمن را دید. - که روی جلد فوربس سرخ شده و به عنوان "جی پی مورگان امروزی" معرفی می شود، به سرعت به یکی از رسوایی های بزرگ تبدیل شد که به نظر می رسد بزرگترین کلاهبرداری مالی در تاریخ مدرن باشد.

شروع Alameda Ponzi

همانطور که در داستان پیش می‌رود، Alameda Research یک صندوق معاملاتی اختصاصی بود که از استراتژی‌های کمی برای دستیابی به بازدهی بزرگ در بازار ارزهای دیجیتال استفاده می‌کرد. در حالی که این داستان در ظاهر باورپذیر بود، به دلیل ماهیت به ظاهر ناکارآمد بازار/صنعت ارزهای دیجیتال، پرچم‌های قرمز آلامدا از همان ابتدا چشمگیر بودند.

همانطور که عواقب FTX آشکار شد، دک های قبلی Alameda Research از سال 2019 شروع به پخش کردند و برای بسیاری محتوا کاملاً تکان دهنده بود. قبل از فرو رفتن در تجزیه و تحلیل خود، عرشه کامل را در زیر قرار خواهیم داد. 

عرشه شامل بسیاری از پرچم‌های قرمز چشمگیر، از جمله چندین خطای گرامری، از جمله ارائه تنها یک محصول سرمایه‌گذاری «15 درصد وام با نرخ ثابت سالانه» است که قول می‌دهد «هیچ جنبه منفی» نداشته باشد.

همه پرچم های قرمز درخشان

به طور مشابه، شکل منحنی سهام آگهی شده Alameda (تجسم شده با رنگ قرمز)، که ظاهراً با کمترین نوسان به سمت راست و بالا بود، در حالی که بازارهای ارزهای دیجیتال گسترده‌تر در میانه یک بازار خرس خشن با رالی‌های بازار نزولی شریرانه بودند. در حالی که 100% ممکن است یک شرکت در یک بازار نزولی در سمت کوتاه عملکرد خوبی داشته باشد، توانایی ایجاد بازده ثابت با کاهش تقریباً بی نهایت کوچک پرتفوی یک واقعیت طبیعی در بازارهای مالی نیست. در واقع، این نشانه ای از یک طرح پونزی است که قبلاً در طول تاریخ شاهد آن بوده ایم.

عملکرد برنی مدوف Fairfield Sentry Ltd برای نزدیک به دو دهه کاملاً مشابه آنچه Alameda در سال 2019 از طریق Pitch Deck خود تبلیغ می کرد عمل کرد:

• صرف نظر از رژیم بازار گسترده تر، بازدهی فقط به بالا
• حداقل نوسانات/کاهش
• تضمین بازپرداخت بازده در حین پرداخت متقلبانه سرمایه گذاران اولیه با سرمایه سرمایه گذاران جدید 

به نظر می رسد که طرح آلامدا در سال 2019 شروع به پایان یافتن کرد، یعنی زمانی که این شرکت به ایجاد صرافی با یک ICO (عرضه اولیه سکه) در قالب FTT برای ادامه تامین سرمایه روی آورد. ژو سو، یکی از بنیانگذاران صندوق تامینی که اکنون منحل شده، Three Arrows Capital، شک و تردید به نظر می رسد.

تقریباً سه ماه بعد، ژو دوباره در توییتر ظاهر شد و تردید خود را در مورد سرمایه گذاری بعدی Alameda، راه اندازی یک ICO و یک صرافی جدید مشتقات کریپتو ابراز کرد.

همین افراد اکنون در حال تلاش برای راه‌اندازی یک «رقیب بیت‌مکس» و انجام یک ICO برای آن هستند. 🤔” - توییت، 4/13/19

در زیر این توییت، ژو در حالی که تصویری از کاغذ سفید FTT را منتشر می کرد، موارد زیر را گفت:

"آخرین بار آنها شریک تجاری من را تحت فشار قرار دادند تا از من بخواهد که توییت را حذف کنم. آنها پس از اینکه نتوانستند احمق های بزرگ تری را پیدا کنند که حتی با 20% + از آنها قرض بگیرند، شروع به انجام این ICO کردند. متوجه شدم که چرا هیچ کس به اندازه کافی زود کلاهبرداری نمی کند. خطر طرد بیشتر از بازده ناشی از افشاگری است.» – توییتر، 4 / 13 / 19 

علاوه بر این، FTT می تواند به عنوان وثیقه در موتور انحلال متقابل FTX مورد استفاده قرار گیرد. FTT وزن وثیقه 0.95 دریافت کرد، در حالی که USDT و BTC 0.975 و USD & USDC وزن 1.00 دریافت کردند. این تا زمان فروپاشی بورس صادق بود. 

نشانه FTT

توکن FTT به عنوان ستون فقرات صرافی FTX توصیف شد و در اتریوم به عنوان یک توکن ERC20 منتشر شد. در واقع، این بیشتر یک طرح بازاریابی مبتنی بر پاداش برای جذب کاربران بیشتر به پلتفرم FTX و حفظ ترازنامه بود. بیشتر عرضه FTT توسط FTX و Alameda Research نگهداری می شد و Alameda حتی در مرحله اولیه اولیه برای تأمین مالی توکن بود. از مجموع 350 میلیون عرضه FTT، 280 میلیون (80 درصد) آن توسط FTX کنترل شد و 27.5 میلیون به کیف پول Alameda راه یافتند.

دارندگان FTT از مزایای FTX اضافی مانند کارمزدهای معاملاتی کمتر، تخفیف ها، تخفیف ها و توانایی استفاده از FTT به عنوان وثیقه برای تجارت مشتقات بهره مند شدند. برای حمایت از ارزش FTT، FTX به طور معمول توکن های FTT را با استفاده از درصدی از درآمد کارمزد معاملاتی که در این پلتفرم ایجاد می شود خریداری می کرد. برای ادامه افزایش ارزش FTT، توکن ها خریداری و سپس هر هفته سوزانده شدند.

FTX توکن های سوخته شده FTT را بر اساس 33 درصد کارمزدهای ایجاد شده در بازارهای FTX، 10 درصد از خالص اضافه شده به صندوق نقدینگی پشتیبان و 5 درصد از کارمزدهای به دست آمده از سایر کاربردهای پلت فرم FTX، دوباره خرید. توکن FTT به دارندگان آن حق دریافت درآمد FTX، سهام در FTX و تصمیمات حاکمیتی بر خزانه FTX را نمی دهد.

ترازنامه آلامدا برای اولین بار در این مورد ذکر شد مقاله Coindesk نشان می دهد که صندوق 3.66 میلیارد دلار توکن FTT در اختیار دارد در حالی که 2.16 میلیارد دلار از آن به عنوان وثیقه استفاده شده است. این بازی قرار بود ارزش بازار درک شده FTT را بالا ببرد و سپس از توکن به عنوان وثیقه برای استقراض در مقابل آن استفاده کرد. افزایش ترازنامه آلامدا با ارزش FTT افزایش یافت. تا زمانی که بازار برای فروش و سقوط قیمت FTT عجله نداشته باشد، بازی می تواند ادامه یابد.

FTT بر پشت پرده بازاریابی FTX سوار شد و در سپتامبر 9.6 به اوج ارزش بازار 2021 میلیارد دلار رسید (بدون احتساب تخصیص های قفل شده، در حالی که Alameda در پشت صحنه از آن استفاده کرد. دارایی Alameda 3.66 میلیارد دلار FTT و 2.16 دلار b «وثیقه FTT» در ژوئن سال جاری، همراه با تخصیص OXY، MAPs، و SRM آن، به ارزش ده‌ها میلیارد دلار در صدر بازار در سال 2021 قرار گرفتند.

CZ خون را انتخاب می کند

In یک تصمیم و توییت، مدیر عامل Binance، CZ، سرنگونی خانه ای از کارت ها را آغاز کرد که در آینده، اجتناب ناپذیر به نظر می رسد. با نگرانی از اینکه بایننس یک توکن بی ارزش FTT را در اختیار داشته باشد، این شرکت در آن زمان قصد داشت 580 میلیون دلار FTT بفروشد. از آنجایی که دارایی های FTT بایننس بیش از 17 درصد از ارزش بازار را تشکیل می داد، این خبر بسیار بدی بود. این شمشیر دولبه در اختیار داشتن اکثریت عرضه FTT در دست عده معدودی و یک بازار غیر نقدینگی FTT است که برای هدایت و دستکاری قیمت بالاتر استفاده می شود. وقتی کسی برای فروش چیزی بزرگ می رود، ارزش سقوط می کند.

در پاسخ به اعلامیه CZ، کارولین از آلامدا ریسرچ، در اعلام برنامه‌های خود برای خرید کل FTT بایننس در مرکز تحقیقاتی آلامدا، اشتباه بزرگی مرتکب شد. قیمت فعلی بازار 22 دلار. انجام این کار به صورت علنی موجی از علاقه باز بازار را برانگیخت تا در مورد اینکه FTT بعدی به کجا خواهد رفت، شرط بندی کنند. فروشندگان کوتاه مدت با این تز که چیزی رو به راه است و خطر ورشکستگی در جریان است، قیمت توکن را به صفر رساندند.

در نهایت، این سناریو از زمان فروپاشی سه پیکان پایتخت و لونا در تابستان گذشته آغاز شده است. این احتمال وجود دارد که Alameda زیان و قرار گرفتن در معرض قابل توجهی داشته باشد اما توانسته است بر اساس وام های توکن FTT و استفاده از وجوه مشتریان FTX زنده بماند. همچنین اکنون منطقی است که چرا FTX علاقه مند بود تا شرکت هایی مانند Voyager و BlockFi را در نتیجه اولیه نجات دهد. این شرکت‌ها ممکن است دارایی‌های بزرگ FTT بوده باشند و برای حفظ ارزش بازار FTT ضروری بود که آنها را سرپا نگه دارند. در آخرین اسناد ورشکستگی مشخص شد که 250 میلیون دلار FTT به BlockFi وام داده شد.

با نگاهی به گذشته، اکنون می‌دانیم که چرا سم هر هفته تمام توکن‌های FTT را می‌خرید که می‌توانست به دستش برسد. بدون خریدار حاشیه ای، عدم استفاده از موارد و وام های پرخطر با توکن FTT بمب ساعتی در انتظار انفجار بود. 

چگونه همه چیز به پایان می رسد

پس از برداشتن پرده، اکنون می دانیم که همه اینها باعث شد FTX و Alameda مستقیماً به ورشکستگی منجر شوند و شرکت ها اعلام کردند که 50 طلبکار اصلی آنها 3.1 میلیارد دلار بدهکار هستند و فقط 1.24 دلار موجودی نقدی برای پرداخت آن دارند. این شرکت احتمالاً بیش از یک میلیون طلبکار دارد که باید پول بدهند.

La اصل سند ورشکستگی مملو از شکاف های آشکار، حفره های ترازنامه و فقدان کنترل های مالی و ساختارهایی است که بدتر از انرون بودند. تنها کافیست یک توییت در مورد فروش مقدار زیادی از توکن های FTT و عجله مشتریان برای شروع یک شبه برداشت وجوه خود برای افشای عدم تطابق دارایی و بدهی که FTX با آن مواجه بود، باشد. سپرده های مشتریان حتی به عنوان بدهی در اسناد ترازنامه ارائه شده در پرونده دادگاه ورشکستگی درج نشده است، علیرغم آنچه که اکنون می دانیم حدود 8.9 میلیارد دلار است. اکنون می‌توانیم ببینیم که FTX هرگز واقعاً از بیت‌کوین و سایر دارایی‌های رمزنگاری که مشتریان در پلتفرم خود نگهداری می‌کردند پشتیبانی نکرده یا به درستی حساب نکرده است.

همه اینها شبکه ای از سرمایه، اهرم تخصیص نادرست و جابجایی سرمایه مشتری برای تلاش برای ادامه بازی اعتماد و سرپا نگه داشتن این دو نهاد بود.

.

.

.

این گزیده ای از "FTX Ponzi: کشف بزرگترین تقلب در تاریخ رمزنگاری" را به پایان می رساند. برای مطالعه و دانلود کامل گزارش 30 صفحه ای این پیوند را دنبال.