اگر بورس فلزات کلیدی جهان فلز نداشته باشد چه اتفاقی می افتد؟

(بلومبرگ) - وقتی فلزات بورس لندن تمام می شود چه اتفاقی می افتد؟ این سوالی است که بورس می‌کوشد به آن برای قرارداد پرچمدار مس خود بپردازد، که قیمت جهانی یکی از مهمترین کالاهای جهان را تعیین می‌کند.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

مشکل از ماهیت فیزیکی LME سرچشمه می‌گیرد: هر کسی که قراردادی تا انقضا دارد، مالک یک بسته فلزی در انبار LME می‌شود. از طرف دیگر، هر کسی که یکی را فروخته است، باید فلز را پس از پایان قرارداد تحویل دهد.

اما با کاهش موجودی مس موجود در انبارهای LME به زیر 20,000 تن - کمتر از مصرف کارخانه های چین در یک روز - معامله گران با این احتمال دست و پنجه نرم می کنند که به سادگی فلزی برای تحویل وجود نداشته باشد.

کاهش چشمگیر ذخایر که از ماه آگوست آغاز شد و در این ماه شتاب گرفت، نزدیکترین قراردادهای LME را برای ثبت حق بیمه نسبت به مس برای تحویل بعدی افزایش داد. این به ویژه برای سازندگان مس دردناک است - شرکت‌هایی که فلزات اساسی را به چیزهایی مانند سیم، صفحات و لوله تبدیل می‌کنند و تمایل دارند قراردادهای آتی LME را بفروشند تا از قرار گرفتن در معرض قیمت خود محافظت کنند.

اما تخلیه انبارها همچنین به هدایت قیمت‌های معیار به سطح رکورد کمک کرده است و نقش فراگیر مس در جهان به این معنی است که جهش هزینه‌ها بر فشار تورمی گسترده برای تولیدکنندگان و سازندگان خواهد افزود. و در حالی که تهدیدات فزاینده برای فعالیت های اقتصادی جهانی سوالاتی را در مورد چشم انداز تقاضای مس ایجاد می کند، موجودی انبارهای رقبای چینی و آمریکایی LME نیز پایین است.

تنها بخش کوچکی از مس جهان وارد انبار LME می‌شود و مصرف‌کنندگان مس تمایل دارند به‌جای جستجوی تأمین از بورس، قراردادهای بلندمدتی با تولیدکنندگان و بازرگانان داشته باشند. با این وجود، این واقعیت که سهام بورس بسیار پایین است - و نه فقط در LME - نشان می دهد که بافر بازار به طور خطرناکی نازک شده است.

داستان ادامه دارد

LME اقدامات اضطراری را عصر سه شنبه برای رسیدگی به وضعیت انجام داد. از جمله آنها تغییر موقتی در قوانین بود که به هر کسی که موقعیت کوتاهی دارد و قادر به تحویل مس نیست، اجازه می‌دهد تعهد تحویل خود را با پرداخت هزینه به تعویق بیندازد.

رابین بهار، مشاور مستقلی که بیش از 35 سال است بازارهای فلزات LME را تجزیه و تحلیل می‌کند، گفت: "این یک وضعیت بی‌سابقه است و ما در تاریخ اخیر بازار مس چنین چیزی را ندیده‌ایم." "این اقدامات بازار سخت است، اما لازم است."

LME همچنین تحقیقی را آغاز کرده و از بانک ها و کارگزاران اطلاعاتی در مورد فعالیت آنها و مشتریانشان در بازار مس طی دو ماه گذشته درخواست کرده است. بلومبرگ روز سه شنبه گزارش داد، خانه تجاری Trafigura Group بخش قابل توجهی از مسی را که در ماه های اخیر از انبارهای LME خارج شده بود، خارج کرد.

ترافیگورا با تاکید بر وجود تقاضای قوی مس که از عرضه موجود پیشی گرفته است، در پاسخ گفت که سهام LME را برای تحویل به کاربران نهایی صرف کرده است. سخنگوی خانه بازرگانی گفت: "نقش ترافیگورا تضمین امنیت عرضه کالاها برای مشتریان خود است."

اقدامات LME برای جلوگیری از نتیجه فاجعه بار در جایی که فلزی برای پاسخگویی به درخواست های تحویل وجود ندارد، طراحی شده است. با راه اندازی یک استعلام، صرافی ممکن است معامله گران و بانک ها را قبل از درخواست تحویل بیشتر دو بار فکر کند.

و با تغییر قوانین خود، LME تلاش کرده است تا احتمال فشاری که از کنترل خارج می شود را خنثی کند. این به دارندگان موقعیت های کوتاه اجازه می دهد تا تعهدات تحویل خود را به تعویق بیاندازند - با جابجایی موقعیت خود به روز بعد. همچنین محدودیت زیادی برای افزایش قیمت قراردادهای مس گران‌تر که در یک روز کاری منقضی می‌شوند، نسبت به قراردادهای یک روز بعد افزایش می‌دهد.

در نهایت، صرافی قوانین خود را در مورد معامله گرانی که بخش بزرگی از سهام LME موجود را در اختیار دارند، تغییر داده است. به طور معمول، معامله گران در آن موقعیت مجبور می شوند موقعیت خود را با نرخ تنبیهی پایین به دیگران در بازار قرض دهند. اما با وجود سهام بسیار پایین، LME نگران است که این قانون ممکن است معامله گران را از نگهداری سهام در بورس باز دارد.

نیکل اسپایک

این اولین بار نیست که LME در بازارهای خود مداخله می کند. در سال 2019، زمانی که هجوم سفارش‌ها برای برداشت نیکل باعث افزایش قیمت نیکل شد، صرافی تحقیقات مشابهی را آغاز کرد. بازار آرام شد و LME هیچ اقدام دیگری انجام نداد.

در سال 2006، در بحبوحه افزایش قیمت نیکل، محدودیت 300 دلاری را برای عقب ماندگی روزانه در بازار نیکل اعمال کرد. و در سال 1992، زمانی که Marc Rich + Co تلاش کرد بازار روی را به گوشه ای برساند، LME بسیاری از اقدامات مشابهی را که در این هفته در مس انجام داده بود اعمال کرد: محدودیت های سختی برای عقب ماندگی و اجازه دادن به دارندگان موقعیت های فروش کوتاه برای به تعویق انداختن تحویل.

قیمت مس در روز پنج‌شنبه عقب‌نشینی کرد و عقب‌نشینی‌های نزدیک نسبت به اوج‌های اخیر کاهش یافت - شاید نشانه اولیه این باشد که حرکت‌های LME ثمره‌ای به بار آورده است. اسپرد کلیدی نقدی تا سه ماهه چهارشنبه به 295.75 دلار در هر تن کاهش یافت، که هنوز از نظر استانداردهای تاریخی یک عقب ماندگی شدید است، اما از اوج 1,103.50 دلار در هر تن که در روز دوشنبه مشاهده شد، کاهش یافته است.

نقدینگی در قراردادهای LME تمایل دارد در چهارشنبه سوم ماه متمرکز شود: اکنون معامله گران امیدوار به یک دوره آرامش نسبی هستند. با این حال، LME نمی تواند این واقعیت را تغییر دهد که ذخایر در سراسر صنعت جهانی مس کاهش یافته است، زیرا موجودی در بورس های چین و ایالات متحده نیز در سطوح پایین تاریخی قرار دارد.

بهار گفت: "LME در موقعیت غیرقابل رغبتی قرار دارد و سهام آن بسیار پایین است." "امید است که این به عنوان تلاشی برای خنک کردن بازار داغ تلقی شود."

(به روز رسانی با جزئیات در مورد اسپرد مس)

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2021 Bloomberg LP

منبع: https://finance.yahoo.com/news/happens-world-key-metal-exchange-141118223.html