تست هوی چیست و چه ارتباطی با ارز دیجیتال دارد؟

ارزهای دیجیتال بخش عجیب و غریب و خاکستری از چشم انداز قانونی را اشغال می کنند. این تا حدودی به دلیل تازگی آنهاست. خیلی ساده، فناوری بلاک چین و ارزهای رمزنگاری شده همراه آن به اندازه کافی بخشی از چشم انداز نبوده است که بانک ها و آژانس های نظارتی بتوانند آن را درک کنند.

این نیز تا حدودی به دلیل ماهیت ضد استبدادی آنهاست. به عنوان مثال - مقاله سفید ساتوشی ناکاموتو در معرفی بیت کوین - یکی از دلایل اساسی که یک ارز دیجیتال برای وجود دارد، دور زدن مقررات شخص ثالث است.

در واقع، این چیزی است که ارزهای دیجیتال را از سایر ابزارهای مالی جدا می کند. از طریق یک دفتر کل توزیع شده در یک بلاک چین، ارز مقررات داخلی و اجرای خود را فراهم می کند.

به هر حال این وضعیت ایده آل است. در دنیای مالی واقعی، وضعیت به طور قابل توجهی پیچیده تر است. سرویس درآمد داخلی ایالات متحده قبلاً توضیح داده است که تجارت ارزهای دیجیتال یک رویداد مشمول مالیات است.

علاوه بر این، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) معتقد است که ارزهای رمزنگاری شده تست Howey را می گذرانند، بنابراین اوراق بهادار هستند و بنابراین مشمول مقررات اوراق بهادار هستند.

بیایید نگاهی به تست هاوی بیندازیم، نحوه اعمال آن در ارزهای دیجیتال و چگونگی تأثیر آن بر حرکت رو به جلوی بازار.

تست هووی

پیدایش آزمون هوی یک پرونده دادگاه عالی در سال 1946 بود. در این مورد، شرکت WJ Howey، زمین‌های باغ مرکبات را به سرمایه‌گذاران خارجی فروخت. هاوی و سرمایه گذاران به توافقی دست یافتند که به موجب آن خریداران فوراً نخلستان ها را به هاوی اجاره می دادند تا محصولات مرکبات حاصل را برداشت و بفروشند.

دیوان عالی در این مورد، باغ‌های مرکبات را به منزله قرارداد سرمایه‌گذاری و در نتیجه تضمین کرد. چهار معیار اصلی را در اتخاذ این تصمیم اعمال کرد که متعاقباً به عنوان تست هوی شناخته شد.

برای اینکه یک ابزار مالی به عنوان اوراق بهادار شناخته شود و تحت صلاحیت SEC قرار گیرد، ابزار باید این چهار معیار را داشته باشد:

• باید سرمایه گذاری پولی باشد
• با انتظار سود
• در یک شرکت مشترک
• با سودی که باید توسط شخص ثالث ایجاد شود.

باغ مرکبات در گذشته با پول و انتظار سود توسط مجموعه ای از سرمایه گذاران معمولی خریداری شد و موفقیت آن به توانایی هاوی برای کسب درآمد سودآور از فروش محصولات مرکباتش بستگی داشت.

سهام یک نوع امنیتی آشناتر است و آزمون Howey را نیز پشت سر می گذارد. یک سهم در US Steel با پول خریداری می شود به این امید که در نهایت این سهم حداقل به اندازه قیمت اولیه خرید آن ارزش داشته باشد. این کار در یک استخر با سرمایه‌گذاران دیگر انجام می‌شود و وقتی صحبت از سود به میان می‌آید، آنها تحت الحمایه هیئت مدیره US Steel هستند.

آن بیت آخر کلید است. چکش مقررات اوراق بهادار زمانی پایین می‌آید که سرمایه‌گذار نمی‌تواند کاری انجام دهد تا بر سودآوری سرمایه‌گذاری تأثیر بگذارد. ظاهراً الزامات ثبت نام و گزارش مالی که همراه با مقررات است برای محافظت از سرمایه گذاران در برابر کلاهبرداری های غارتگرانه است.

باز هم، این روش در دنیای ایده‌آل، با شرکت‌های بزرگ که از انواع وکلا و حساب‌های گران‌قیمت مورد نیاز برای رعایت مقررات استفاده می‌کنند، کار می‌کند.

عرضه اولیه سکه ارزهای دیجیتال، این سیستم مستقر را بر سر آن تغییر می دهد. توسعه‌دهندگان سکه‌ها، شرکت‌های چندملیتی بزرگ نیستند، بلکه استارت‌آپ‌های کوچک هستند – گاهی اوقات، فقط یک نفر. آن‌ها قدرت مالی، سیاسی یا قانونی لازم برای انجام تحقیقات خود را ندارند، به‌طوری‌که می‌گویند، در مورد اینکه آیا عرضه اولیه سکه‌شان با مقررات امنیتی قابل اجرا مطابقت دارد یا خیر.

در واقع، تا سال 2017، مشخص نبود که آیا رمزارزها اصلاً اوراق بهادار هستند یا خیر.

DAO

یک گروه آلمانی The DAO را تأسیس کرد و در سال 2016 یک فروش توکن برگزار کرد. این توکن در آن زمان بود مورد حمله هکرها قرار گرفته است، مجبور کردن الف فورک در بلاک چین اتریوم.

در حالی که SEC تصمیم گرفت اقدامات اجرایی علیه DAO انجام ندهد، آن را صادر کرد بیانیه ای در جولای 2017 که روشن می کند که از این پس، همه ارزهای دیجیتال باید به عنوان اوراق بهادار در نظر گرفته شوند.

این الزامات برای کسانی که اوراق بهادار را در ایالات متحده عرضه می کنند و می فروشند اعمال می شود، صرف نظر از اینکه نهاد صادرکننده یک شرکت سنتی یا یک سازمان مستقل غیرمتمرکز است، صرف نظر از اینکه آن اوراق بهادار با استفاده از دلار آمریکا یا ارزهای مجازی خریداری شده باشند، و صرف نظر از اینکه آیا آنها توزیع شده اند یا خیر. SEC نوشت. «علاوه بر این، هر نهاد یا شخصی که در فعالیت‌های یک بورس شرکت می‌کند، مانند گردآوری سفارش‌های اوراق بهادار چند خریدار و فروشنده با استفاده از روش‌های غیراختیاری تعیین‌شده که بر اساس آن این سفارش‌ها با یکدیگر تعامل دارند و خریداران و فروشندگانی که چنین سفارش‌هایی را وارد می‌کنند، توافق می‌کنند. شرایط معامله، باید به عنوان بورس اوراق بهادار ملی ثبت شود یا طبق معافیت از این ثبت فعالیت کند.

موفقیت آشکار در قانونی این بود که عرضه‌های اولیه سکه‌های رمزنگاری‌شده ثبت‌نشده غیرقانونی بودند، و بنابراین شهروندان ایالات متحده از شرکت در آنها منع می‌شوند. توسعه‌دهندگان ارزهای دیجیتال که در کافی‌شاپ‌ها و زیرزمین‌ها کار می‌کنند، به‌طور قانونی با شرکت‌ها و بانک‌های بزرگ مرتبط شده بودند.

این امر فوراً واکنش جامعه ارزهای رمزنگاری شده را برانگیخت و گفت که عرضه اولیه سکه تحت نظارت SEC باعث خفه شدن رشد در صنعت بالقوه انفجاری می شود.

اول از همه، منتقدان استدلال می کنند، بلافاصله مشخص نیست که همه توکن ها اوراق بهادار هستند. گزارش SEC به گونه ای تنظیم شده بود که DAO را یک امنیت تلقی کند، اما نه لزوماً همه ارزهای دیجیتال. برخی ممکن است از تست Howey کوتاهی کنند، اگرچه وظیفه اثبات آن بر عهده توسعه دهندگان است.

ثانیاً، اگر واقعاً اوراق بهادار باشد، موانع ورود توسعه‌دهندگان سکه به طور قابل توجهی افزایش می‌یابد. سکه ها اغلب به پیشنهاد اولیه سکه برای تزریق نقدینگی بستگی دارند تا پروژه را شروع کند. اگر این پیشنهادها بدون غواصی در حلقه‌های نظارتی گران‌قیمت امکان‌پذیر نباشد، پروژه در معرض خطر مرگ قرار می‌گیرد.

حرکت به جلو

مانند بسیاری از جنبه های حوزه کریپتو، مشخص نیست که دقیقاً چه چیزی در مرحله بعدی قرار می گیرد. SEC هیچ گزارش دقیق تری در مورد ارزهای دیجیتال منتشر نکرده است و ممکن است عمدی باشد. حداقل برخی از ناظران صنعت، SEC را به دلیل استفاده از یک لمس نسبتاً سبک برای ایجاد فضای تکان دهنده برای جامعه رمزنگاری برای مرتب کردن دقیق این موضوع تحسین می کنند.

علاوه بر این، با رنگ نکردن تمام سکه های رمزنگاری با یک قلم مو، SEC توپ را در زمین توسعه دهندگان قرار داده است تا ثابت کند که آنها در واقع نیستند. عملیات امنیتی.

این یک توپ گران قیمت است، در واقع، و مطمئناً فضای غرب وحشی عرضه اولیه سکه - حداقل در ایالات متحده را کاهش می دهد.

این ممکن است در واقع به نفع کل بازار باشد. Coinmarketcap.com به تنهایی بیش از 1,600 سکه را فهرست کرده است که برخی از آنها از نظر کاربرد و حتی صداقت بسیار مشکل ساز هستند.

کلمه "کلاهبرداری" به دلیل پروژه هایی که ظاهراً ظاهر می شوند، پمپ می شوند و بدون هیچ ردی ناپدید می شوند، بسیار بیشتر از آنچه باید در حوزه رمزنگاری پرتاب می شود. توسعه دهندگان سایه و پمپ و تخلیه گروه ها در سایه های غیرقابل تنظیم کمین می کنند.

معیاری برای مشروعیت، و شاید پول نهادی، ممکن است با قوانین نظارتی سختگیرانه تری همراه باشد.

هزینه، البته، فضای توسعه آزاد است.

منابع

1. https://bitcoin.org/bitcoin.pdf
2. https://www.irs.gov/newsroom/irs-virtual-currency-guidance
3. https://caselaw.findlaw.com/us-supreme-court/328/293.html
4. https://consumer.findlaw.com/securities-law/what-is-the-howey-test.html
5. https://www.sec.gov/litigation/investreport/34-81207.pdf
6. https://www.cnbc.com/2018/03/07/the-sec-made-it-clearer-that-securities-laws-apply-to-cryptocurrencies.html
7. https://blog.xtrabytes.global/general-crypto/understanding-the-howey-test/
8. https://www.coindesk.com/every-token-snowflake-secs-ico-guidance-isnt-enough/
9. https://www.sec.gov/news/public-statement/corpfin-enforcement-statement-report-investigation-dao
10. https://www.coindesk.com/simplest-way-understand-dao-security/
11. https://coinmarketcap.com/all/views/all/

منبع: https://blockonomi.com/howey-test/